观点争鸣
中信证券:预计降准落地年中或年底
2022年06月06日10:44 来源:西本资讯
摘要:年内宽信用目标下,及信贷增长诉求下仍存在中长期流动性缺口。对冲政府债券集中发行和MLF集中到期等因素考虑,预计在年中或年底前后有1~2次降准空间。降成本目标下仍需“实质降息”
中信证券研报指出,随着局部疫情进入扫尾阶段,货币政策重点料将从抗疫纾困转向宽信用以对冲周期性下行因素,整体将呈现总量+结构并举的特征。 补充流动性缺口,降准落地或在年中或年底前后。降准逐步成为补充流动性缺口和增加金融机构长期资金占比的“常规操作”。年内宽信用目标下,及信贷增长诉求下仍存在中长期流动性缺口。对冲政府债券集中发行和MLF集中到期等因素考虑,预计在年中或年底前后有1~2次降准空间。降成本目标下仍需“实质降息”。
在稳增长目标突出、加大逆周期调节力度的背景下,降息仍然是有效的政策选项。但中美货币政策分化趋势短期难以改变,OMO/MLF降息受到制约。可通过引导LPR下调进一步实现降成本的实质降息操作。基于降准幅度的判断和存款利率市场化调整效果的逐步显现,加之房地产货币金融政策转向宽松,预计后续1年期LPR存在5~10bps下调空间,5年期以上LPR存在10~15bps下调空间。
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