观点争鸣
钢铁行业2021年度和2022年一季报点评
2022年05月10日17:12 来源:华宝证券
2021 年报:30 家上市公司归母净利润增长,25 家上市公司ROE 大于10%。35 家上市公司中,30 家实现归母净利润同比增长,其中包钢股份增速最高,达606.1%;本钢板材次之,达550.8%;抚顺特钢同比350.2%。
35 家上市公司中,25 家上市公司ROE 大于10%,4 家公司ROE 大于20%,其中方大特钢最高,达29.44%;中信特钢次之,达26.78%;华菱钢铁24.57%,八一钢铁20.2%。
一季度,35 家上市公司中7 家归母净利润的同比和环比均有增长;其中永兴材料同比增长553.6%、环比增长140.9%;常宝股份同比增长204.08%、环比增长10.81%;久立特材同比增长36.47%,环比增长6.73%。
新兴铸管同比增长31.4%,环比增长516.7%。
20 家公司季度毛利率环比改善,其中永兴材料、八一钢铁、本钢板材、重庆钢铁大幅改善。一季度35 家上市公司的销售净利率环比增加,其中永兴材料增幅最大,环比增加20.6 个pct,八一钢铁环比增加16.8 个pct,重庆钢铁环比增加9.81 个pct,本钢板材环比增加10.16 个pct。
21 家公司净利率环比改善,其中永兴材料、重庆钢铁、酒钢宏兴、本钢板材改善幅度最大。一季度21 家上市公司的销售毛利率环比增加,其中永兴材料改善幅度最大,环比增加16.42 个pct,重庆钢铁环比增加12.57 个pct,酒钢宏兴环比增加12.09 个pct,本钢板材环比增加10.38 个pct。
投资建议:1、4 月下旬以来,国内围绕稳增长涉及投资的相关政策不断加码。从历史数据来看,在经济短期下行压力加大时,投资往往是稳增长的发力点,尤其是基建投资往往起到托底的作用。从建筑用钢消费需求来看,其与投资相关性达59%。未来如投资进一步回升,则将对建筑用钢,尤其是钢筋消费需求有进一步拉动。一季度五家以建筑螺纹钢为主的企业,平均归母净利润环比35%。重点关注收益稳增长对建筑用钢需求拉动的相关公司。
2、在中国经济高质量发展阶段,特钢板块的持续成长性确定强;2022年以来国内特钢进出价差大幅缩小,反映特钢在高端产品上替代进口、抢占海外份额有大幅提升。目前部分特钢上市公司经历近期的大幅下跌后,估值得到较大回调,部分上市公司估值已处在历史低分位点。
风险提示:海外疫情影响时间较长,外需趋弱;内循环发展格局下,内需增长低于预期,汽车、家电等下游需求弱;压缩产量政策不及预期。
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