本期观点: 反复试探 区间震荡

时间：2021-12-6—2021-12-10

预警色标：蓝色

●市场回顾：行情上下两难，钢价窄幅震荡；

●成本分析：原料跌势放缓，成本支撑重现；

●供需分析：供需小幅改善，库存延续下行；

●宏观分析：经济平稳发展，行业利润回升。

●综合观点：本周，国内建筑钢市场上下皆无动力，呈现窄幅震荡走势，行情似乎进入多空“胶着”状态：一方面，随着原料价格止跌回升，成本支撑力度重现，钢厂挺价意愿更强；与此同时，天气持续晴好，局部需求保持韧性，成交量环比增加；另一方面，钢企利润有所恢复，部分提前完成限产指标的企业复产，建材产量小幅增加——供需均有修复，价格区间波动。另外，随着北方进入采暖季，资源跨区域流动有所加快，不同市场的表现也有差异，在“南强北弱”的格局下，国内建筑钢价反复试探，未能走出强劲的反弹。对于下周行情走势，市场情绪总体谨慎：在供给端，受采暖季和冬奥会因素制约，不会出现全国性的供应增长局面；在需求端，会有年底“抢工期”现象，局部需求仍将保持强度；在成本端，上下游博弈加剧，铁矿、焦炭和废钢等价格处于抗跌状态。展望下周，南北市场需求分化，社会库存尚未增仓，期货贴水幅度收缩，预计市场仍会维持小幅起落格局。结合判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：反复试探，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4980-5080元的区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建筑钢价格窄幅震荡，低位小涨，截至12月3日，西本指数报在5030，较上周末上涨10。

周初，受期螺低位盘整和成交不畅影响，市场价格小幅下滑；周二，市场心态渐稳，价格跌势放缓；周三，期螺震荡拉高，需求同步增加，报价小幅上行；周四，期螺低开高走，现货价格稳中波动；周五，成交未见放量，价格盘整运行。本周国内螺纹钢产量小幅回升，但需求端环比没有下降，加上贸易商消极备库，所以社会库存仍有下降。考虑到后期北方需求有限，资源会加快流动，预计局部库存会有增加。

3、全国市场方面

根据西本资讯监控的数据显示，本周国内建材价格涨跌互现，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格盘整运行。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹4830-5000元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4760元/吨左右，HRB400EФ18-25mm螺纹4670-4700元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5000-5030元/吨。

周初，北京市场主流资源规格相对紧缺，对现货价格有较强支撑，虽然终端需求不佳，但市场价格维稳；随后，部分紧缺规格陆续到货，市场心态有所松动，报价走低10-20元/吨；周四后，需求平淡，市场价格平稳。库存方面，本周到货有所增加，社会库存降幅收窄，螺纹钢减少2.5万吨至26万吨左右。考虑到当前北京市场供应偏紧，但终端需求有限，预计下周北京市场波动不大。

杭州市场：本周杭州市场价格小幅起伏，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4750元/吨，永钢、中天等同规格资源4730-4750元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5080元/吨左右；合格品螺纹售价在4640-4710元/吨，盘螺4850元/吨左右。

本周，期螺主力合约震荡上涨，但杭州市场表现不及预期：需求没有放大，大厂资源补充较少，全周只有20-30元/吨的波动。与此同时，随着复产的增多，二三线资源补充较快，市场库存结构也出现了调整。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量28.4万吨，周环比下降1.2万吨。目前杭州市场需求一般，贸易商谨慎操作，预计下周仍会反复试探。

广州市场：本周广州市场建材价格小幅上涨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5170元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5150-5170元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5340-5400元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5340-5380元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5150-5190元/吨。

本周黑色系期货低位上行，国内多数市场报价抬升，广州本地主导钢厂也趁势挺价，市场报价小幅跟涨。近期北方资源加大南下力度，据不完全统计，截至目前，东北、华北，西南等地区有超70万吨建材资源发往广东，随着时间的推移，预计后期北材南下数量还会增多，广州市场社会库存或将进入增仓阶段。综合来看，当前需求端放大的概率很小，随着供应量的增加，预计广州市场建材价格会稳中调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格稳中上调为主，随着钢企利润有所恢复，部分提前完成限产指标的企业有复产。

2、原材料

本周国内原料价格跌势收窄，部分品种止跌反弹，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅回落，周五，唐山普方坯含税价报4290元/吨，较上周末下跌30元/吨。库存方面，唐山三个仓库钢坯存量合计24.6万吨，环比减少2.26万吨。本周黑色系期货震荡走高，成品材报价试探上调，但市场成交处于低位。目前，唐山地区再次启动重污染天气二级响应，调坯轧钢企业被迫停产，下游需求总体偏淡。考虑到原料止跌之后，钢坯生产利润空间较小，而重污染天气压制产量，预计下周国内钢坯价格易涨难跌。

焦炭市场：本周国内焦炭市场第八轮提降后遇到阻力。焦企开工率维持低位，部分钢厂加大补货，焦企库存整体回落，同时，原料价格抗跌，焦炭成本支撑明显，更多焦企开始抵制焦炭价格下跌。受制于环保压力，北方钢厂开工率较低，对焦炭的补货力度不强。考虑到当前焦炭市场供需依旧双弱，但市场情绪有所修复，钢厂很难进一步压价，预计下周国内焦炭市场止跌见涨。

废钢市场：本周国内废钢市场延续涨势，但反弹力度减弱。具体表现为：华东地区，废钢价格走强，虽然沙钢报价不变，但其他钢企拉涨吸货，废钢价格累计上涨30-100元/吨。北方市场，经过大幅反弹后，废钢到货情况仍不乐观，部分钢企有继续拉涨吸货现象，但多数钢企持稳观望。考虑到当前废钢市场供需双弱，钢厂利润大幅修复，对废钢潜在的需求增多，但电炉钢利润有限，钢厂谨慎采购，预计下周国内废钢市场价格反弹受阻。

铁矿石市场：本周进口矿市场行情震荡上行，截止12月3日，青岛港61.5%PB粉报价666元/吨，周环比上涨26元/吨。本周高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%。目前港口铁矿石持续累库，钢企按需采购，高品位矿成交有所改善，中品位矿成交受阻，低品味矿成交较好，不同品位价差收窄。考虑到港口矿石库存再创年内新高，华北钢厂产能受限，预计下周进口矿价格震荡回落。

海运市场：12月2日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3115点，较上周同期上涨437点，涨幅16.3%。11月26日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1602.46点，较11月19日上调4.6%。12月2日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1782.15点；11月29日，沿海金属矿石货种运价指数报收1424.51点。目前，海运价格在探底后持续反弹，预计下周BDI指数震荡回升。

三、供给和需求分析

西本资讯跟踪的数据显示，本周国内各地终端需求继续分化：北方地区需求季节性萎缩，多地施工基本停止，刚性需求较少，冬储政策陆续明朗；南方地区，天气晴好利于施工，部分市场成交环比回升。目前北材南下节奏加快，但资源分流各地，华东到货量并不集中，预计短期内不会改变本地市场库存结构。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存21.28万吨，环比上周减少1.17万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少28.81万吨，线材库存环比减少9.09万吨。本周国内局部地区钢厂开启复产，建筑钢产量略有上升，但在采暖季限产影响下，整体供给依然保持低位；而南方地区终端需求小幅释放，成交量环比增加，在经销商被动囤货的现状下，本周国内社会库存仍未全面增仓。考虑到供给端没有放量，需求端很难放大，预计今年库存拐点会延后。

四、消息方面

1. 11月份制造业PMI回升明显

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心30日发布的11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回升0.9个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间，表明经济在经历连续两个月的回调后趋稳运行。

2．钢铁行业碳达峰实施方案成型

近日获悉，中国钢铁行业碳达峰实施方案以及碳中和技术路线图已基本成型。总体来看，方案突出源头削减、严格过程控制、强化末端治理，直指减污降碳协同增效，促进经济社会全面绿色转型。业内人士表示，推动钢铁行业碳达峰是“碳达峰”十大行动之一，对钢铁工业来说，这既是机遇，也是挑战。钢铁行业需要处理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系。

3. 工业企业利润增速稳中有升

国家统计局日前发布的工业经济效益月度报告显示，10月份，随着保供稳价、助企纾困等政策措施的有力推进，工业企业生产经营状况不断改善，利润增速稳中有升。全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%，较上月加快8.3个百分点，连续两个月回升。

五、综合观点

本周，国内建筑钢市场上下皆无动力，呈现窄幅震荡走势，行情似乎进入多空“胶着”状态：一方面，随着原料价格止跌回升，成本支撑力度重现，钢厂挺价意愿更强；与此同时，天气持续晴好，局部需求保持韧性，成交量环比增加；另一方面，钢企利润有所恢复，部分提前完成限产指标的企业复产，建材产量小幅增加——供需均有修复，价格区间波动。另外，随着北方进入采暖季，资源跨区域流动有所加快，不同市场的表现也有差异，在“南强北弱”的格局下，国内建筑钢价反复试探，未能走出强劲的反弹。对于下周行情走势，市场情绪总体谨慎：在供给端，受采暖季和冬奥会因素制约，不会出现全国性的供应增长局面；在需求端，会有年底“抢工期”现象，局部需求仍将保持强度；在成本端，上下游博弈加剧，铁矿、焦炭和废钢等价格处于抗跌状态。展望下周，南北市场需求分化，社会库存尚未增仓，期货贴水幅度收缩，预计市场仍会维持小幅起落格局。结合判断，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：反复试探，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在4980-5080元的区间运行。[文]西本特邀撰稿人2021/12/3