本期观点：供需试探 波动运行

时间：2021-9-1—2021-9-30

关键词：需求 库存 成本 限产 

本期导读：

●行情回顾：宏观政策扰动，价格震荡调整；

●供给分析：供给持续收缩，库存缓慢下降；

●需求分析：淡季效应显现，需求相对低位；

●成本分析：原料多数下跌，成本支撑下移；

●宏观分析：工业利润增幅收窄，稳增长仍需加码。

●综合观点：8月份，国内建筑钢材市场价格震荡运行：月初，受政策面“保供稳价”定调的影响，市场炒作情绪降温，黑色系商品集体下挫，现货价格开启回调走势；随后，多地限产政策逐步落实，供给端收缩给市场带来提振，现货价格一度止跌；中旬以后，宏观经济数据不及预期，多地疫情复发，叠加局部洪涝天气影响，需求迟迟未见起色，市场价格继续调整；进入下旬，恐慌情绪得到释放，黑色系商品一度反弹，现货价格有所回涨。整体来看，8月份国内建筑钢市延续供需两弱格局，价格震荡运行，与我们在7月份的预测基本吻合。进入九月份后，供需面可能会出现一些变化：在供应端，限产政策或有分化，后期继续加压的概率不大，因限电而导致的减产现象会减少，粗钢日均产量很难大幅下降；其次，在需求端，将迎来传统的施工旺季，随着地方政府债券发行的提速，“稳增长”的力度或有加强，终端需求环比应有回暖。另外，在原料端，焦炭经过连续七轮上调后，后期上行空间有限，进口铁矿石在高位回落之后，继续下跌的空间会缩小，我们预计9月份原料价格的起伏将收窄。在出口端，随着关税政策的调整，国内钢材很难继续大量出口，一定程度上能够对冲限产带来的负面影响。考虑到目前社会库存绝对值处于高位，中间需求“蓄水池”作用有限，而政策面对价格大涨也有制约，我们对于9月份市场持相对中性判断：如果需求能够整体转好，国内建筑钢价有望震荡回升；一旦需求被证伪，成本支撑趋弱，市场价格还有调整余地。具体走势判断为“供需试探，波动运行”——预计9月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在5200-5800元/吨区间运行。

行情回顾：8月钢价震荡下探

一、 行情回顾篇

2021年8月份国内建筑钢价震荡下行，截止8月27日，西本钢材指数收在5390元，较上月末下跌180元。

回顾8月份，在不利天气影响下，叠加疫情复发等因素，国内终端需求相对低迷；与此同时，多地限产政策逐步落实，供给端也有一定收缩；市场供需两弱格局维系，价格涨跌更多的是受到宏观面消息的影响。总体来看，8月份，需求端的低迷对冲了供应端的缩减，加上政策“保供稳价”的定调，市场炒作情绪有所降温。

国内建筑钢价在经历8月份的震荡调整后，9月份市场是否能进入上升通道？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看9月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本资讯监测库存数据显示，截至8月27日，国内主要钢材品种库存总量为1496.88万吨，较7月末下降51.26万吨，降幅3.3%，较去年同期减少61.12万吨，降幅3.9%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为799.09万吨、161.57万吨、293.19万吨、118.23万吨和124.8万吨。本月国内五大钢材品种库存皆有一定程度的下降，其中螺纹钢库存降幅最大。

据数据分析，8月份，各地限产政策落实不一，供给端并未出现紧缺，而受淡季因素影响，需求端恢复缓慢，成交环比7月增长有限。因此，国内建筑钢库存尚未大幅下降。考虑到进入9月后，需求端表现有望好转，预计库存去化将会提速。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协最新数据显示，8月中旬，重点钢企粗钢日均产量213.79万吨，环比增长4.60%、同比下降1.07%；钢材库存量1493.42万吨，比上一旬增加31.22万吨，增长2.13%。据西本资讯数据，重点钢企粗钢日均粗钢产量终结了此前连续两旬减少的局面。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署数据显示，2021年7月我国出口钢材566.9万吨，同比增长35.6%，环比下降12.2%。1-7月我国累计出口钢材4305.1万吨，同比增长30.9%。7月底，我国再次调整了部分钢材品种出口关税政策，预计会对8月份出口需求造成较大影响。

4、下月建筑钢材供给预期

7月至8月上旬，各地限产比较积极，加上西南等地电力紧张，部分区域螺纹产量出现下降。8月中旬，随着钢厂利润回升，部分钢厂恢复排产，螺纹产量小幅回升。考虑到进入9月后，各地限产政策或出现分化，供给端很难大幅缩减，而因限电而导致的减产现象也减少，因此我们预计九月份国内建材供给量难以继续下滑。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

8月份，国内终端需求小幅回暖。上半月，多地疫情复发，加上高温多雨天气影响，工程施工受阻，需求表现疲弱；下半月，随着天气好转，疫情得到控制，需求有复苏迹象。进入9月后，施工进入旺季，市场对于需求释放有较大期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

8月份，原料价格涨跌互现。根据西本新干线监测数据，截止8月27日，唐山地区普碳方坯出厂价格4950元/吨，较上月末价格下跌270元/吨；江苏地区废钢价格为3600元/吨，较上月末下跌120元/吨；山西地区二级焦炭价格为3160元/吨，较上月末价格上涨720元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为1270元/吨，较上月末下跌330元/吨。

本月，进口矿一度大幅下跌，而焦炭价格则出现连续拉涨，原料走势出现分歧，钢厂成本整体回落。

2、下月建筑钢材成本预期

进口铁矿石价格大幅走低后，已经呈现反弹，预计后期会在当前价位震荡盘整；焦炭价格经过连续7轮上调，继续上行空间有限；废钢供需好转，价格或止跌回升。综合来看，预计9月份国内建筑钢成本将震荡上行，成本支撑作用趋强。

五、宏观信息篇

1、统计局：做好大宗商品保供稳价工作

7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但要看到，工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。一是国外疫情持续演变，7月下旬以来国内部分地区出现散发疫情叠加汛情，工业企业效益继续稳定恢复面临考验。二是大宗商品价格总体高位运行，企业成本上升压力逐步显现，尤其是中下游小微企业盈利空间不断受到挤压。下阶段，要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，深化供给侧结构性改革，做好大宗商品保供稳价工作，助力企业纾困解难，强化科技创新，提高产业链供应链韧性，不断推动工业经济高质量发展。

2、1—7月份全国规模以上工业企业利润同比增长57.3%

1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49239.5亿元，同比增长57.3%，比2019年1—7月份增长44.6%，两年平均增长20.2%。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额15837.1亿元，同比增长1.02倍；股份制企业实现利润总额34871.1亿元，增长62.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额13330.5亿元，增长46.0%；私营企业实现利润总额14267.6亿元，增长40.2%。

3、地方版碳达峰路线图密集出炉

在“双碳”目标指引下，地方版碳达峰路线图正加速浮出水面。根据各地披露的“十四五”规划，上海、北京、江苏等多个省市提出力争率先、提前实现碳达峰的要求。地方层面的具体实施方案近期密集出炉，整体来看，优化产业、能源结构仍是“重头戏”。值得注意的是，在严控“两高”项目的同时，多地也通过建设近零碳排放示范区加大正面引导。

六、国际市场篇

根据西本资讯统计的数据（如上表）显示，8月份国际螺纹钢涨跌互现，中国建筑钢出口不具备明显的价格优势。

据世界钢铁协会统计数据显示，2021年7月份全球64个纳入该机构统计的国家和地区粗钢产量合计为1.617亿吨，同比增长3.3%。

具体来看，2021年7月，中国粗钢产量为8680万吨，同比下降8.4%；印度粗钢产量为980万吨，增长13.3%；日本粗钢产量为800万吨，增长32.5%；美国粗钢生产750万吨，增长37.9%；据估计，俄罗斯已生产670万吨，增长13.4%；韩国粗钢产量610万吨，增长10.8%；德国粗钢产量为300万吨，增长24.7%；土耳其粗钢产量320万吨，增长2.5%；巴西粗钢产量为300万吨，增长14.5%；伊朗估计已生产260万吨，增长9.0%。

从数据看，7月份，除中国外，主要产钢国粗钢产量均有增长。

七、综合观点篇

8月份，国内建筑钢材市场价格震荡运行：月初，受政策面“保供稳价”定调的影响，市场炒作情绪降温，黑色系商品集体下挫，现货价格开启回调走势；随后，多地限产政策逐步落实，供给端收缩给市场带来提振，现货价格一度止跌；中旬以后，宏观经济数据不及预期，多地疫情复发，叠加局部洪涝天气影响，需求迟迟未见起色，市场价格继续调整；进入下旬，恐慌情绪得到释放，黑色系商品一度反弹，现货价格有所回涨。整体来看，8月份国内建筑钢市延续供需两弱格局，价格震荡运行，与我们在7月份的预测基本吻合。进入九月份后，供需面可能会出现一些变化：在供应端，限产政策或有分化，后期继续加压的概率不大，因限电而导致的减产现象会减少，粗钢日均产量很难大幅下降；其次，在需求端，将迎来传统的施工旺季，随着地方政府债券发行的提速，“稳增长”的力度或有加强，终端需求环比应有回暖。另外，在原料端，焦炭经过连续七轮上调后，后期上行空间有限，进口铁矿石在高位回落之后，继续下跌的空间会缩小，我们预计9月份原料价格的起伏将收窄。在出口端，随着关税政策的调整，国内钢材很难继续大量出口，一定程度上能够对冲限产带来的负面影响。考虑到目前社会库存绝对值处于高位，中间需求“蓄水池”作用有限，而政策面对价格大涨也有制约，我们对于9月份市场持相对中性判断：如果需求能够整体转好，国内建筑钢价有望震荡回升；一旦需求被证伪，成本支撑趋弱，市场价格还有调整余地。具体走势判断为“供需试探，波动运行”——预计9月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在5200-5800元/吨区间运行。[文]西本新干线特邀评论员2021-8-27