从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2月份为48.6%，环比上升4.3个百分点，表明在春节因素影响下，钢铁市场仍有所回升。分项指数显示，国内钢材需求节后趋于改善，国外需求继续增加，钢厂生产明显上升，社会库存加快累库，原材料价格持续走高，钢价震荡上行。预计3月份，国内市场供需两端趋强运行，去库速度明显，钢材价格震荡上行，铁矿石价格持续高位运行。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

  一、2月份钢铁行业市场分析

 （一）钢材需求趋于改善

2月份，随着春节假期结束，经济运行逐步回归正常，基建开始逐步发力，加上钢铁行业“金三银四”传统旺季即将到来，国内钢铁市场需求趋于改善，钢贸商订货回暖。新订单指数为43.3%，环比上升8.3个百分点。外部需求方面，随着各主要经济体疫情防控力度加大，财政刺激政策不断推出，其经济持续恢复，带动钢铁需求上升，我国钢材出口量继续增加。新出口订单指数为61.4%，环比上升6.2个百分点，连续4个月环比上升。

但国内终端需求尚未完全启动。据上海卓钢链了解，虽然市场价格震荡上行，但终端尚未恢复施工，因此短期内市场多以贸易间流通为主。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，2月份终端日均采购量环比下降87.92%，成交急剧萎缩。预计3月份终端需求释放后，钢铁需求将进一步回升。

图2  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图3  2018年1月以来沪市终端线螺每周采购量监控变化情况

（二）钢厂生产明显上升

2月份，虽然春节假期对生产有一定影响，但今年由于各地纷纷提倡“就地过年”，春节假期间钢铁行业高炉开工率高于往年，节后企业复工也快于往年，加上部分钢铁企业完成超低排放改造，环保限产影响也有所减弱，在多个因素共同作用下，2月钢厂生产有所上升。生产指数为54.7%，环比上升6.0个百分点。据中钢协数据估算，本月中旬平均日产粗钢290.08万吨，环比增长2.04%；生铁245.33万吨，环比增长2.47%。两项日均产量均创历史新高。

生产上升带动了原材料采购量和库存的上升，采购量指数为51.5%，环比上升6.9个百分点；原材料库存指数为46.4%，环比上升4.1个百分点。同时在“就地过年”政策下，钢铁就业相对稳定，从业人员指数为47.8%，环比上升1.0个百分点。

图4  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

（三）钢材库存向下游转移

3月份，由于市场预期钢市旺季即将到来，下游行业用钢需求蓄势待发，钢贸商加大了采购力度，钢厂库存相应减少，逐步向社会库存转移。产成品库存指数为38.1%，环比下降10.6个百分点。

社会库存明显增长，5大品种库存均呈上升走势。据中钢协统计，2月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1479万吨，比上一旬增加345万吨，比年初增加749万吨。分品种来看，螺纹钢库存781万吨，环比增加222万吨；线材库存280万吨，环比增加76万吨；热轧卷板库存167万吨，环比增加12万吨；冷轧卷板库存123万吨，环比增加18万吨；中厚板库存128万吨，环比增加17万吨。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

（四）节后钢价震荡走高

2月份上半月，由于市场需求收缩，钢材市场操作基本停滞，钢价报价也基本稳定。节后受需求预期、宏观面宽松和外部经济复苏刺激等影响，钢价持续走高。卓钢链数据显示，2月1日上海螺纹钢指数为4315元/吨，到2月4日指数变动至4308元/吨，并持稳在该水平直到2月10日。2月18日，价格直接涨至4528元/吨，之后价格震荡上升，25日上海螺纹钢指数为4603元/吨。预计3月份，随着钢材需求继续好转，价格将继续保持震荡上升态势。

图6  2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

 （五）原材料价格继续较快上升

2月份，原材料市场保持强势运行，企业炼钢成本进一步增加。购进价格指数为63.7%，环比下降4.8个百分点，连续4个月运行在60%以上的高位，表明原材料价格持续较快上升。铁矿石方面，价格呈现震荡上升态势，从2月初开始震荡上行，26日普式62%铁矿石指数为176.65美元/吨，逼近历史最高，单月上涨20.6元/吨。其他原材料方面，河北地区普碳方坯价格为4290元/吨，较上月末上升480元/吨；山东地区废钢价格为2830元/吨，较上月末上升120元/吨；安徽地区63-64品味酸性干基铁精粉价格为1460元/吨，较上月末上升80元/吨；山西地区二级焦炭价格2590元/吨，较上月末持平。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

（六）资金持续保持宽松

据央行数据，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。1月份社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。1月末M2同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点；M1同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1和14.7个百分点；M0同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。从信贷数据来看，2021年1月国内货币流动性继续保持良好，短期对商品市场提供有效支撑。此外，目前国内疫情防控稳定，市场复工复产有序推进，结合良好的资金环境，整体经济恢复有望。再加上全球同样处于大宽松时代，整体商品市场或将易涨难跌。

二、后市展望

（一）钢铁需求预计加快回升

随着天气逐步回暖以及经济回归正常运行，钢市预计迎来“金三银四”传统旺季，钢铁需求加快回升。国内需求方面，进入3月份后基建工程陆续开工，房地产业对钢材市场带动作用依然较强，钢材需求将有稳定支撑。汽车制造业、装备制造业、电气机械制造业等用钢大户也保持较好增长势头，对钢材需求将继续释放。国外需求方面，当前国外主要经济体都处于复苏进程，钢铁需求预计稳中有增，为我国钢铁行业贡献一定增量。企业对后市也持有乐观态度，2月生产经营活动预期指数为61.1%，环比上升4.3个百分点，为近7个月以来新高。

（二）钢厂生产继续上升

2月份钢铁日均产量虽创历史新高，但结合市场需求、库存转移情况以及钢材市场价格来看，生产仍有上升空间。春节期间社会库存虽然有所上升，但相比于往年，累库情况并未超出市场预期，因此库存对钢厂生产并不会有明显抑制作用。随着3月份钢铁行业旺季到来，钢材需求短期内上升，加上十四五规划预计在长期内带动钢铁需求增长，利好于钢铁企业加大生产。预计3月份钢厂生产继续上升，或将再创日均产量新高。

（三）铁矿石价格短期内难以下行

3月份，澳洲和巴西面临飓风多雨季节，其铁矿石生产运输存在不确定性，加上巴西目前疫情仍比较严峻，因此国际主要矿商3月发货量大幅增长的概率较小，而国内开始进入生产旺季，矿石需求增加，此消彼长下供需缺口或有所扩大。同时世界主要经济体陆续复苏，铁矿石需求相应上升。此外，由于美国1.9万亿财政刺激法案加快推进，全球通胀预期上升，在此背景下大宗商品包括钢材和铁矿石价格存在加强的上涨压力，因此铁矿石价格高位运行短期难以下行。

综合来看，2月份，国内钢材市场有所回升，市场需求改善，钢厂生产上升，库存向下游转移，原材料和产成品价格上升。预计3月份，市场供需两端趋强运行，去库速度加快，钢材价格震荡上行，铁矿石价格继续高位运行。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）