本周（1月11日—1月15日），西本钢材指数收在4580元/吨，周环比下跌190元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止1月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4481元/吨，周环比下跌74元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4634元/吨，周环比下跌83元/吨。本周，西本指数跌幅远超全国均价，表明华东市场跌幅更大。

本期，全国主要市场建筑钢材价格多数下调，其中，东北、西北等地有价无市，华北、华东、华中、华南和西南等地价格跌幅不一。本期西本钢材指数下跌，成本指数上移，表明钢厂利润空间进一步被压缩；本周螺纹钢期货震荡加剧，对现货影响力减弱。

期货方面，本期黑色系主力合约波动频繁：铁矿石区间震荡，焦炭高位回调，热卷和螺纹钢上攻无果。其中，热卷2105合约周五夜盘收4472元，较上周五夜盘下跌68元/吨；螺纹钢RB2105合约周五夜盘收在4345元/吨，较上周五夜盘下跌22元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）呈现调整，成材端（螺纹和热卷）上下两难。

回首本期，宏观面相对平淡，原料价格维持高位，螺纹现货主动下调，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至1月14日，沪市螺纹钢库存总量为23.95万吨，较上周增加3.2万吨，增幅为15.42%，这是上海地区库存连续两周回升；目前库存量较上年同期（1月16日的25.76万吨）减少1.81万吨，减幅为7.03%。本期，市场价格大幅下跌，终端需求一蹶不振，资源少量补充，所以库存环比增加。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为1.38万吨，环比上周减少25.81%，这也是终端采购量连续第五周下降，主要原因是受到疫情影响，更多工地提前歇业。从历史数据看，本期终端采购量处于下降通道，预计后期维持降势。

本期西本钢材指数一路下行，市场价格大幅走低：周一，持平观望；周二，整体回落；周三，跌幅加大；周四，惯性下行；周五，低位探稳。当下上海市场现状是：社会库存继续增加，终端需求大幅下降；期货合约波动频繁，商家预期比较谨慎。目前市场行情处于调整状态，预计下周西本钢材指数易跌难涨。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为947.99万吨，较上周增加47.08万吨，增幅为5.22%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周增加。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为429.04万吨，环比上周增加31.05万吨，增幅为7.80%；线盘总库存量为100.72万吨，环比上周增加5.40万吨，增幅为5.67%；热轧卷板库存量为211.42万吨，环比上周增加6.82万吨，增幅为3.33%；冷轧卷板库存量为100.30万吨，环比上周增加1.56万吨，增幅为1.58%；中厚板库存量为108.29吨，环比上周增加2.25万吨，增幅为2.12%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2020年1月16日的1030.42吨）减少82.43万吨，减幅为7.99%；分品种看，本期五大品种继续增加。本期，全国主要样本仓库中，东北、西北资源继续分流，本地库存增幅有限；华北受疫情波及，资源流出放缓；华中、华东、华南和西南需求下滑，库存多有回升。单从库存变化情况看，短期内建筑钢价处于弱势。

本周，华东区域价格多数下跌，不同区域表现不一：山东钢厂集体拉涨，市场价格被动拉升；安徽、江苏、上海、江西和福建等地价格大跌；其中，福建市场跌幅最大。截至周五，以螺纹钢为例，合肥市场价格最高（4480元），山东市场价格最低（4200元），其它区域多在4300-4400元之间。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在4200-4500元/吨，周环比波动-200元到+80元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

今年新增地方专项债规模或达3万亿元

财政部部长刘昆近日表示，我国将兼顾稳增长和防风险需要，合理确定赤字率和地方政府专项债券规模，保持适度支出强度，保持宏观杠杆率基本稳定。专家预计，今年新增地方专项债券规模会较去年有所下降，但还会保持在3万亿元的规模。

统计局：12月份工业生产者出厂价格同比下降0.4%

2020年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比持平，环比上涨1.5%。2020年全年，工业生产者出厂价格比上年下降1.8%，工业生产者购进价格下降2.3%。

2020年12月中国汽车经销商库存水平位于警戒线以上

中国汽车流通协会11日发布2020年12月“汽车经销商库存”调查结果：12月中国汽车经销商综合库存系数为1.80，同比上升35.3%，环比上升4.7%，库存水平位于警戒线以上。

央行：2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元央行：初步统计，2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加20.03万亿元，同比多增3.15万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1450亿元，同比多增2725亿元；企业债券净融资4.45万亿元，同比多1.11万亿元；非金融企业境内股票融资8923亿元，同比多5444亿元。

央行：2020年人民币贷款增加19.63万亿元

央行数据显示，2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中，短期贷款增加1.92万亿元，中长期贷款增加5.95万亿元。中国12月新增人民币贷款12600亿元，预估为12500亿元，前值为14300亿元。中国12月货币供应量M2同比增长10.1%，预估为10.7%，前值为10.7%。中国12月社会融资规模增量17200亿元，预估为21850亿元，前值为21343亿元。

中汽协：2020年全年汽车销量同比下降1.9%

从中国汽车工业协会获悉，中国12月份汽车销量283.1万辆，同比增长6.4%；1-12月累计销量2531.1万辆，同比下降1.9%。中国12月份新能源汽车销量24.8万辆，同比增长49.5%；1-12月累计销量136.7万辆，同比增长10.9%。

中国12月出口同比增长10.9%

按人民币计价，中国12月出口同比增长10.9%，预期增长7.1%，前值增长14.9%。以人民币计，中国2020年出口同比增4%，前值增5%；进口同比降0.7%，前值增1.6%。按美元计价，中国12月出口同比增长18.1%，预期增长15%，前值增长21.1%。12月进口同比增长6.5%，增长5.7%，前值增长4.5%。

2020年我国累计出口钢材5367.1万吨

海关总署1月14日数据显示，2020年12月我国出口钢材485.0万吨，较上月增加44.8万吨，同比增长3.5%；1-12月我国累计出口钢材5367.1万吨，同比下降16.5%。

2020年中国进口铁矿石量价均创历史新高

海关总署1月14日数据显示，2020年全年，中国进口铁矿石11.7亿吨，同比增加9.5%；对应金额8228.7亿元人民币（约合1189.44亿美元），同比增加17.4%。两者均创下历史新高。

中钢协：1月上旬钢材社会库存监测旬报

中钢协数据显示，1月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存771万吨，比上一旬增加41万吨，上升5.6%，近期库存呈现回升趋势；比12月中旬增加11万吨，上升1.4%。

1月上旬重点钢企粗钢日均产量219.56万吨

中国钢铁工业协会13日公布数据显示，2021年1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2195.61万吨、生铁1943.54万吨、钢材2051.90万吨、焦炭322.26万吨。本旬平均日产，粗钢219.56万吨，环比增长1.51%、同比增长11.58%；生铁194.35万吨，环比增长2.84%、同比增长9.79%；钢材205.19万吨，环比下降8.31%、同比增长11.94%。

重大项目密集开工，2021年稳投资路线图浮现

新年伊始，多地重大项目迎来密集开工，2021年稳投资扎实起步。业内专家指出，“十四五”开局之年，确保构建新发展格局迈好第一步、见到新气象，实施扩大内需战略意义重大。其中，稳投资尤其是重大项目投资是关键抓手。目前来看，稳投资全年路线图已然浮现：围绕“两新一重”主线，以基础设施、公共服务设施等重大项目为抓手，强基础、补短板，全力扩大有效投资。

央行本周逆回购口径净回笼390亿元

央行本周（1月11日-15日）合计开展160亿元逆回购操作。本周有550亿元逆回购到期，逆回购口径单周净回笼390亿元。此外，央行周五开展5000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，对周五到期的3000亿元MLF和1月25日将到期的2405亿元TMLF进行续做，本月MLF口径目前净回笼405亿元。

统计局：12月各线城市商品住宅销售价格同比涨幅有扩有落

初步测算，12月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.9%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨8.6%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨4.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点；二手住宅销售价格同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨3.5%和1.4%，涨幅比上月分别回落0.3和0.1个百分点。

本周，宏观面偏中性，主要体现在：1、新增地方专项债规模较去年下降，但还会保持在3万亿元的规模；2、资金不会无限宽松，12月份贷款和社融规模环比下降；3、工业生产恢复常态，PPI环比继续上涨；4、外贸形势好于预期，进出口数据强劲增长；5、去年汽车销量同比下降，经销商库存水平位于警戒线以上；6、重大项目密集开工，新年稳投资路线图浮现；7、房地产行业后劲略显不足，各线城市房价涨跌分化；8、货币政策或有微调，央行公开市场小幅净回笼。

从行业面看，当前我国经济回暖，基建投资托底压力减轻，房地产投资逐渐趋缓，投资引擎有意转向制造业。随着中央对地方政府债务风险管控力度的加大，传统基建投资力度的必要性或有降低，展望后期，推进“两新一重”重大工程建设对建筑钢需求强度有望减弱，钢材品种差异化行情将贯穿全年。海关数据显示，2020年12月我国出口钢材同比和环比均有增长，当月进口钢材数量同比和环比双双下降；全年进口铁矿石和对应金额均创下历史新高——这意味着我国钢材出口形势有好转，但铁矿石对外依存度太高。中钢协数据显示，进入新的一年，重点钢企粗钢日均产量维持高位，企业库存有所累积——这意味着国内钢铁企业生产积极性不减，一旦需求端出现调整，货币政策对钢价的影响将愈发明显。

回首本周，现货一路走弱，期货区间震荡，需求环比下滑，钢厂有意抵抗。从行情走势看，全国各地有所差异：东北、西北需求稀少，价格波动很小；其它区域成交趋淡，市场多有下行。总体来看，因成本支撑，北方钢厂不愿跌价；因需求萎缩，南方市场高位回落。南北市场各行其是，相互影响，受物流限制，资源跨区域流动性下降。从实际交易情况看，终端需求进入淡季，中间需求表现迟疑，经销商有被动囤货的趋势。期货起起落落，现货主动回调，钢厂不愿让步，需求继续走弱，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求还会下滑，中间需求保持沉默，资本市场还有波动，原料价格上行的势头也会减弱。在供需两端都有放缓的现状下，贸易商可操作的空间越来越小，市场价格调整的空间也不大。

对于上海地区而言，市场行情处于“探底”阶段：期货起落频繁，现货大幅调整，厂家且战且退，商家比较迷茫。当前的利好因素主要有：资金并未收缩，库存同比下降，原料成本高企；利空因素主要是：需求处于低位，囤货价格偏高，预期尚不明朗。笔者以为，本周钢价大跌，是市场主动“挤泡沫”的结果，需求萎缩是诱发因素，期货调整和钢厂跟跌是助推因素，预计下周上海市场需求维持低位，但价格大跌的动力也会减弱。期间需要关注的是：年度宏观数据，厂家冬储政策，期货市场动向。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰