本周（11月23日—11月27日），西本钢材指数收在4380元/吨，周环比下跌70元。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止11月27日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4224元/吨，周环比下跌54元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4452元/吨，周环比下跌50元/吨。本周，西本钢材指数跌幅略高于全国市场均价跌幅。

本期，全国主要市场建筑钢材价格下跌，其中，东北、西北、华北等地波动较小，其他市场高位回落。本期西本钢材指数下跌，成本指数变化不大，钢厂利润空间收窄；本周螺纹钢期货冲高回落，带动现货市场回调。

期货方面，本期黑色系表现分化：铁矿石一度新高，焦炭继续走强，热卷震荡上行，螺纹钢高位回落。其中，热卷2101合约周五夜盘收4155元，较上周五夜盘上涨39元/吨；螺纹钢RB2101合约周五夜盘收在3917元/吨，较上周五夜盘下跌88元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）不改强势，成材端（螺纹和热卷）差距拉大。

回首本期，宏观面消息平静，原料价格稳步上抬，螺纹现货主动回调，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至11月26日，沪市螺纹钢库存总量为23.97万吨，较上周减少1.31万吨，降幅为5.38%，这是上海地区库存连续第七周下降，降幅环比前期明显收缩；目前库存量较上年同期（11月28日的14.28万吨）增加9.69万吨，增幅为67.86%。本期，上海地区价格下跌，周边市场价格走弱，终端采购量下滑，所以库存降幅放缓。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.68万吨，环比上周减少14.10%，终端采购量环比下降，主要原因是雨水天气较多，工地要货量减少。从历史数据看，本期终端采购量不高，预计后期震荡调整。

本期西本钢材指数下跌，市场价格整体下行：周一，惯性冲高；周二，主流下跌；周三，继续走低；周四，跌后回稳；周五，低位小涨。当下上海市场现状是：社会库存降速放慢，终端需求继续下滑；期货市场高位调整，商家操作更加谨慎。目前市场行情处于主动修复阶段，预计下周西本钢材指数波动缩小。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为998.63万吨，较上周减少58.19万吨，减幅为5.51%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续七周回落。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为452.79万吨，环比上周减少36.95万吨，减幅为7.54%；线盘总库存量为93.75万吨，环比上周减少8.14万吨，减幅为5.32%；热轧卷板库存量为233.39万吨，环比上周减少11.75万吨，减幅为4.79%；冷轧卷板库存量为107.68万吨，环比上周减少0.79万吨，减幅为0.73%；中厚板库存量为110.51吨，环比上周减少1.07万吨，减幅为0.96%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年11月28日的763.82吨）增加234.81万吨，增幅为30.74%，分品种看，本期五大品种库存总量均有回落。本期，全国主要样本仓库中，多数地区库存下降，其中，东北、西北降幅放缓，华北库存回落；华中、华东、华南和西南需求减弱，库存小幅下降。单从库存变化情况看，短期内价格下调空间有限。

本周，华东区域价格普跌：安徽、江苏等地跌幅最大，其他市场跌幅接近。截至周五，以螺纹钢为例，浙江和江苏市场价格最高（4150元），山东和江西市场价格最低（4030元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在4030-4150元/吨，周环比走低70-130元/吨左右，不同区域跌幅70元至200元/吨不等。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

李克强主持召开经济形势部分地方政府负责人视频座谈会

李克强指出，要充分认识当前国内外形势依然复杂严峻、存在很大不确定性，实事求是、长短兼顾谋划下一步发展，保持政策连续性、有效性和可持续性。合理把握政策力度、选择政策工具，探索出的经验要继续坚持，今年行之有效的直达机制等改革措施该坚持的要坚持。政策着力点要继续直面市场主体、直面基本民生，把好钢用到刀刃上。加强政府资金引导，鼓励社会投资参与，扩大有效投资。坚持政府过紧日子，根据市场主体需要和形势变化适时优化政策，稳定市场预期。

重点项目年末提速冲刺

近日，多地晒出前10月的投资成绩单，不少省市重点项目投资进度已经完成超九成。而全国公路水路投资早在三季度末就完成了全年的目标。当前，多地正以时不我待的姿态加速推进重点项目投资，冲刺全年投资目标。

11月上中旬11家重点企业汽车产量同比增长9.6%

中汽协：2020年11月上中旬，11家重点企业汽车产量完成161.2万辆，同比增长9.6%。其中乘用车产量完成137.9万辆，同比增长7.2%，商用车产量完成了23.3万辆，同比增长27.1%。

50大城市卖地超3.5万亿

中原地产研究中心统计数据显示，截至2020年11月23日，50大城市累计卖地超过3.51万亿，同比上涨18.3%，50大房企拿地破2.2万亿，房企积极拿地趋势开始出现。

中钢协：11月中旬20个城市5大品种钢材社会库存875万吨

中钢协数据显示，11月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存875万吨，比上一旬减少128万吨，下降12.8%；库存下降幅度呈扩大趋势。

新版钢铁产能置换实施办法预计年底出台

日前获悉，新版《钢铁产能置换实施办法》目前已完成社会意见的征求工作，预计在今年年底之前正式出台。同时，新的钢铁项目备案指导意见初稿也已基本完成。据相关权威人士介绍，新版钢铁行业产能置换实施办法和钢铁项目备案政策，将更好地指导地方和企业规范钢铁项目建设，确保钢铁总产能只减不增。

11月中旬重点钢企粗钢日均产量211.34万吨

据中钢协数据，2020年11月中旬，重点统计企业共生产粗钢2113.4万吨，日产粗钢211.34万吨，环比下降1.53%，同比增长5.87%。截至本旬末，重点企业库存为1256.98万吨，比上旬减少27.75万吨，降幅2.16%。比年初增幅31.86%，比去年同期增幅3.85%。

“紧平衡”几成常态 货币政策正常化信号明显

在酝酿得早、铺垫充分的货币政策领域，正常化事实上已经在途，近期市场上更出现了对“加息”的讨论。在分析人士看来，随着经济不断恢复向好，未来政策工具“退”或是较确定的方向，但短期内“加息”的条件不充分，且流动性环境及市场利率已提前有所体现，年内继续趋紧的风险反而可控，年底前货币市场利率甚至可能会有所回落。近期，央行流动性操作已释放出积极信号。

央行三季度货币执行报告

央行在报告中称，下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。此外，央行新增专门段落描述金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。

多地调整部分地方债资金用途

为确保新增地方债券尽快形成实物工作量，近期财政部两次发文允许省级按程序调整地方债券资金用途。广东、河南调整涉及的范围和金额较大，为2015年后发行的地方债券，重庆、天津、大连、深圳等地主要针对2020年专项债券；未来调整债券资金用途或常态化，严打地方债券资金沉淀 。

统计局：1-10月全国规上工业企业利润增长0.7%

1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元，同比增长0.7%，累计利润增长实现由负转正。其中，10月规模以上工业企业利润同比增长28.2%，企业生产经营持续好转。

中钢协：今年钢材消费增长超预期 扩产需谨慎

前10个月，我国钢材进口同比增长74%，钢材出口同比减少近20%。中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示，今年钢材消费增长出乎意料，这种消费强度是非常态的，应对此保持理性，不能过分乐观，要在扩产和保供方面保持相对谨慎。此外，由于铁矿石、焦炭和废钢等钢铁生产所需的原料价格明显上涨且持续处于高位，钢铁行业效益虽好于预期，但仍明显低于全国工业行业平均利润率，盈利可持续性面临考验。

本周，国内宏观面消息中性，主要表现在：1、总理主持召开经济形势座谈会，强调加强资金引导、扩大有效投资；2、央行重申货币政策：不搞“大水漫灌”；3、经济不断恢复向好，货币政策正常化信号明显；4、多地加速推进重点项目，冲刺全年投资目标；5、工业生产回归正常，累计利润增长由负转正；6、严打地方债券资金沉淀，资金用途调整常态化；7、大型房企选择性拿地，50个城市卖地收入同比大增。

从行业面看，受益于国民经济快速复苏拉动，今年钢材消费增长出乎意料，在高成本常态化下，钢铁企业利润迅速修复：据国家统计局数据，1-10月份，在41个工业大类行业中，25个行业利润总额同比增加，16个行业减少。其中，黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁行业）下降12.9%，降幅比1-9月份收窄5.8个百分点——10月份钢铁行业利润环比继续增长。与此同时，政府对供应端的回升持压制态度：新版钢铁产能置换实施办法预计年底出台，确保钢铁总产能只减不增是最终目标。在重点钢企粗钢日均产量连续三旬下降的现状下，中钢协仍在给市场预期降温：今年钢材消费强度是非常态的，应对此保持理性，不能过分乐观，要在扩产和保供方面保持相对谨慎。由此可见，除疫后需求”报复性“反弹外，政策面对行业的“呵护”也是钢价坚挺的重要原因。

回首本周，现货局部大跌，期货冲高调整，需求整体趋弱，钢厂降价滞后。从行情走势看，全国各地表现并不一致：东北、西北需求停滞，价格盘整；华北厂家躁动，反复无常；华东、华南、华中、西南需求放缓，价格回落。总体来看，北方市场涨跌频繁，南方市场成交减量，其他地区观望为主；从实际交易情况看，终端需求整体下降，高价区域跌幅较大，部分钢厂及时补跌，使得贸易商的预期更加迷茫。期货引导情绪，现货高位回调，厂家追涨跟跌，终端客户理性，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求难以放量，中间需求依然恐高，但在厂家的”托举“下，价格回调也不会一蹴而就，“抵抗式”走弱或是主基调。

对于上海地区而言，市场行情处于“修复”阶段：期货高位调整，现货需求疲弱，厂家希望挺价，商家见风使舵。当前的利好因素主要有：库存尚未提升，原料成本偏高；利空因素主要是：市场心态摇摆，销量降幅扩大。笔者以为，本周钢价回落，是对前期市场大涨的修正，期货市场调整和下游需求减弱起到推进作用，预计下周上海市场价格区间波动。期间需要关注的是：期货的起伏，需求的变化。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰