本期观点：多空交织 震荡运行

时间：2020-10-1—2020-10-31

关键词：采暖 成本 库存 需求

本期导读：

●行情回顾：需求释放不及预期，建筑钢价震荡回调；

●供给分析：产量居高不下，供给压力明显；

●需求分析：旺季未能放量，成交各地分化；

●成本分析：原料冲高回落，成本支撑弱化；

●宏观分析：流动性趋紧，后期存在变数。

●综合观点：九月份国内建筑钢市场需求表现不及预期：月初，在成本上抬和旺季效应双重作用下，市场价格出现探涨；随后期货市场主动回调，铁矿石等原料价格下跌，加上终端需求释放缓慢，各地去库存化力度偏弱，市场价格呈现震荡回落态势。目前，行业面高产量和高库存的格局没有改变，但“高需求”的预期尚未得到证实，供需矛盾有所凸显；随着成本端的松动，钢厂“让利”的空间有望拓展。对于十月份的行情走势，市场普遍较为谨慎：一方面，随着气温逐渐降低，北方采暖季限产将会陆续开启，届时供给压力有望出现一定程度的缓解；另一方面，楼市再次迎来政策调控，房地产行业回暖面临打压；与此同时，进入四季度后，宏观面流动性存在变数，基建投资能否超常规发力难以预料。因此，在多空因素交替影响下，10月份国内建筑钢材价格很难呈现单边运行，不同区域行情也会呈现一定差异。综合各方因素，我们对于十月份国内建筑钢行情走势持“多空交织，震荡运行”的判断——预计10月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3800-4000元/吨区间波动。

行情回顾：9月钢价震荡下调

一、 行情回顾篇

2020年9月份国内建筑钢价震荡下行，截止9月27日，西本钢材指数收在3910，较上月末下跌60。

具体来看，原本令人期待的九月，今年却显得“旺季不旺”。虽然全国部分市场出货量较八月有所增加，但没有出现需求集中放量的情况。与此同时，在原料价格震荡回落以及黑色系期货连续下调的拖累下，市场情绪逐步转弱，导致本月国内建材价格呈冲高回落走势。目前国内钢市高产能和高库存已是常态化，短期基本面难以扭转，若需求迟迟未见改观，不排除价格仍有一定的回调空间。

国内建筑钢价在经历9月份震荡回调后，10月份市场是否会出现变化？产能高企的情况能否有所改善？展望10月份，需求是否尚值得期待?带着诸多问题，一起来看10月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至9月24日，国内主要钢材品种库存总量为1553.3万吨，较8月末下降4.7万吨，降幅0.3%，较去年同期增加465.42万吨，增幅42.78%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为866.99万吨、178.17万吨、286.51万吨、111.27万吨和110.36万吨。本月国内螺纹钢、线材库存小幅下降，热轧，冷轧及中板库存则继续上升。

据数据分析，进入九月以来，市场需求释放缓慢，虽然表观消费量较上月略有增加，但与此前预期相差太大，尤其较4，5月份的高点相比仍显不足。主要原因是前期复产复工以及赶工等因素透支了需求，进入9月份后，其“后劲”已显不足。另一方面，国内粗钢产量持续高位，钢坯等进口量同比大幅增长，虽然钢企利润同比下滑，但厂家并没有主动减产的意愿。按照现在的状况，粗钢和钢材产量仍会长时间维持在高位，供给端压力很难通过市场化手段减轻。在供强需弱的基本面影响下，去库存过程缓慢，钢价很难大幅反弹。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协统计，2020年9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2145.59万吨、生铁1895.59万吨、钢材2045.22万吨、焦炭315.65万吨。本旬平均日产，粗钢214.56万吨，环比增长0.42%、同比增长1.94%；生铁189.56万吨，环比下降0.03%、同比增长0.47%；钢材204.52万吨，环比增长2.3%，同比增长4.05%。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署最新数据显示：2020年8月我国出口钢材367.8万吨，较上月减少49.8万吨，同比下降26.6%；1-8月我国累计出口钢材3655.7万吨，同比下降18.6%。

8月我国进口钢材224.0吨，较上月减少36.6万吨，同比增长131.0%；1-8月我国累计进口钢材1218.9万吨，同比增长59.6%。

4、下月建筑钢材供给预期

9月份国内粗钢产量高位运行，环保限产效果不及预期。10月份随着采暖季临近，限产力度或有加大，国内供给端压力有望得到小幅缓解。不过，因原料成本下降，在利润驱使下，钢厂生产积极性依然较高，预计10月份粗钢和钢材产量难以大幅下降。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

9月份，终端需求 “表现平平”，旺季特征迟迟没有兑现，全国性的成交放量未能出现。目前，流动性收紧的预期增强，基建投资难以持续放大，房地产行业面临调控，因此需要调低对10月份的需求预期：可以短暂回暖，很难持续放大。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

9月原料价格冲高回落。根据西本新干线监测数据，截止9月27日，唐山地区普碳方坯出厂价格3320元/吨，较上月末价格下跌140元/吨；江苏地区废钢价格为2570元/吨，较上月末下跌110元/吨；山西地区二级焦炭价格为1790元/吨，较上月末价格上调100元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为990元/吨，较上月末下跌10元/吨；普氏62%铁矿石指数为116.05美元/吨，较上月末下调8.3美元/吨。

本月原料价格走势偏弱，五大原料品种除焦炭上调外，其它品种皆有不同程度的降价。随着铁矿石供给逐步回归宽松，以及采暖季限产预期的增强，预计铁矿和焦炭价格很难再次拉涨。整体看，10月份原料价格或震荡偏弱运行。

2、下月建筑钢材成本预期

预计10月份原材料价格难以延续高位，部分品种可能出现一定幅度的回调。总体来看，下月建筑钢材生产成本继续下移。

五、宏观信息篇

1、中钢协：中国经济快速复苏带动钢铁需求显著增长

前8个月，中国钢铁生产超历史水平。“这是由中国经济快速复苏带动钢铁需求显著增长促成的”，何文波表示，生产多少钢铁不是由钢铁行业自身来决定的，需求决定供给。近年来，中国经济在复杂多变的国内外环境中持续保持中高速增长，近三年钢铁消费强度(钢铁消费在GDP中的比例)不降反升。

2、中国6.1亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造

中国生态环境部大气环境司司长刘炳江26日在北京指出，目前中国钢铁业超低排放改造进展超预期，全国228家钢铁企业6.1亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造。新政当中提出一定的激励措施，包括做得好的企业可享受环保税优惠、环境保护专用设备购置税优惠以及财政补贴。同时，重污染天气应对期间，对有组织排放、无组织排放和清洁运输均达到超低排放要求的钢铁企业不停产不限产。

3、生态部：秋冬季重污染天气应对措施将进一步完善

在日前举行的例行新闻发布会上，生态环境部介绍，今年秋冬季重污染天气应对措施将进一步完善，仍将对企业实施分类管控，实现精准治污。

六、国际市场篇

根据西本新干线统计的数据（如上表）显示，9月份国际螺纹钢市场有所回暖，大部分国家螺纹钢及钢坯价格皆出现一定幅度的上行。国际市场价格回升，不利于钢材进口，有利于缓解国内市场压力。

2020年8月，向世界钢铁协会(worldsteel)报告的64个国家的世界粗钢产量为1.562亿吨(Mt)，与2019年8月相比增长0.6%。

2020年8月，中国粗钢产量为9480万吨，比2019年8月增长8.4%。印度2020年8月粗钢产量为850万吨，较2019年8月下降4.4%。日本2020年8月粗钢产量为640万吨，较2019年8月下降20.6%。韩国2020年8月的钢铁产量为580万吨，比2020年8月下降1.8%。

七、综合观点篇

九月份国内建筑钢市场需求表现不及预期：月初，在成本上抬和旺季效应双重作用下，市场价格出现探涨；随后期货市场主动回调，铁矿石等原料价格下跌，加上终端需求释放缓慢，各地去库存化力度偏弱，市场价格呈现震荡回落态势。目前，行业面高产量和高库存的格局没有改变，但“高需求”的预期尚未得到证实，供需矛盾有所凸显；随着成本端的松动，钢厂“让利”的空间有望拓展。对于十月份的行情走势，市场普遍较为谨慎：一方面，随着气温逐渐降低，北方采暖季限产将会陆续开启，届时供给压力有望出现一定程度的缓解；另一方面，楼市再次迎来政策调控，房地产行业回暖面临打压；与此同时，进入四季度后，宏观面流动性存在变数，基建投资能否超常规发力难以预料。因此，在多空因素交替影响下，10月份国内建筑钢材价格很难呈现单边运行，不同区域行情也会呈现一定差异。综合各方因素，我们对于十月份国内建筑钢行情走势持“多空交织，震荡运行”的判断——预计10月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3800-4000元/吨区间波动。[文]西本新干线特邀评论员2020-9-27