本周（9月7日—9月11日），西本钢材指数收在3970元/吨，周环比下跌10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止9月11日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3964元/吨，周环比下跌36元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4139元/吨，周环比下跌18元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格震荡下行，其中，东北、西北和西南市场跌幅较大。本期西本钢材指数小跌，成本指数冲高回落，表明钢厂利润空间未被压缩；本周螺纹钢期货高位回调，对现货市场带来负面影响。

期货方面，本期黑色系走势不一：铁矿石波动加剧，焦炭震荡走弱，热卷大幅回调，螺纹钢被动跟跌。其中，热卷2101合约周五夜盘收3799元，较上交易日下跌117元/吨；螺纹钢RB2101合约周五夜盘收在3672元/吨，较上周五夜盘下跌85元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）高位调整，成材端（螺纹和热卷）整体下行。

回首本期，宏观面消息未见利空，原料市场高位震荡，螺纹现货价格回落。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至9月11日，沪市螺纹钢库存总量为45.35万吨，较上周增加0.65万吨，增幅为1.45%，这是上海地区库存连续三周回落后再次增仓；目前库存量较上年同期（9月12日的33.57万吨）增加11.78万吨，增幅为35.09%。本期，上海地区价格走弱，下游需求减少，所以社会库存由降转升。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.98万吨，环比上周减少4.79%，终端采购量环比下降，主要原因是终端需求未能延续上周的回升态势，而期货回调也促使工地延缓备货。从历史数据看，本期终端采购量处于正常偏低水平，预计后期会有一定提升。

本期西本钢材指数小跌，市场价格震荡走低：周一，持平观望；周二，主动拉升；周三，先稳后落；周四，全面下跌；周五，跌后回稳。当下上海市场现状是：社会库存继再次回升，终端需求环比下降；期货市场呈现回调，主导钢厂仍在挺价。目前市场处于修复整理阶段，预计下周西本钢材指数小幅波动。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1579.97万吨，较上周增加2.22万吨，增幅为0.14%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周回升，不过升幅收窄，主要原因是钢厂供应量有所减少，需求并未大面积下滑。对比西本新干线历史数据，当前库存处于“相持”阶段，预计后期呈现缓慢下降。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为895.05万吨，环比上周增加2.17万吨，增幅为0.24%；线盘总库存量为190.44万吨，环比上周减少2.45万吨，减幅为1.27%；热轧卷板库存量为274.46万吨，环比上周减少0.62万吨，减幅为0.23%；冷轧卷板库存量为109.97万吨，环比上周减少0.72万吨，减幅为0.65%；中厚板库存量为110.05吨，环比上周增加3.84万吨，增幅为3.62%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年9月12日的1165.47吨）增加414.50万吨，增幅为35.57%，分品种看，本期螺纹、中厚板库存增仓，其它品种回落。本期，全国主要样本仓库中，库存变化不明显，其中，东北、西北、华北库存稳中有升，华南、西南、华中和华东区域有稳有降。单从库存变化情况看，区域价格会有分化。

本周，华东区域价格下跌，各地市场跌幅不一，其中，山东、安徽、江苏、上海和浙江市场跌幅较小，福建和江西市场跌幅较大；截至周五，以螺纹钢为例，福建市场价格最高（3870元），山东和江西市场价格最低（3660元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3660-3870元/吨，周环比下跌10-50元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

8月地方债发行放量 多地开始储备明年项目

地方债发行重回快车道。最新数据显示，今年8月地方债供给总规模接近1.2万亿元，较7月出现大幅回升，单月规模创年内月度次高。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，8月地方债发行提速主要是因为当月处于施工建设好时期，加之棚改、老旧小区改造等能直接看到工程量的延续性项目的加快推进。随着今年地方专项债发行接近尾声，记者了解到，一些地方已经开始准备明年储备项目工作。

8月我国钢材出口367.8万吨

据海关总署公布的数据，8月我国钢材出口367.8万吨，环比下降12%，同比下降26.6%；进口钢材224万吨，环比下降14.2%，同比增长130.9%。1-8月我国累计钢材出口3655.7万吨，同比下降18.6%，1-8月我国累计钢材进口1218.9万吨，同比增长59.6%。

唐山市关于大气污染防治管控措施最新通知

日前，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布关于集中开展零点行动的通知：钢铁行业烧结机、高炉等生产装备按规定比例停产到位；湿熄焦的焦化企业延长结焦时间48小时以上；重点行业企业除保安全生产车辆外，其余重型货车禁止运输。

统计局：2020年8月份居民消费价格同比上涨2.4%

2020年8月份，全国居民消费价格同比上涨2.4%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨3.2%；食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨3.9%，服务价格下降0.1%。1—8月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.5%。

统计局：8月份工业生产者出厂价格同比下降2.0%

2020年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，环比上涨0.3%；工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比上涨0.6%。1―8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.7%。

财政部：8月地方政府债券发行1.2万亿元

8月，地方政府债券发行11997亿元，其中，新增债券9208亿元，再融资债券2789亿元。截至8月底，今年累计发行地方债49584亿元，其中，新增债券37499亿元，再融资债券12085亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的79.3%，其中，一般债券发行8530亿元，完成全年计划（9800亿元）的87%；专项债券发行28969亿元，完成全年计划（37500亿元）的77.3%。

中汽协：8月份汽车产量同比增长6.3%

中国8月份汽车产量211.9万辆，同比增长6.3%。8月份汽车销量218.6万辆，同比增长11.6%。中国8月份新能源汽车销量10.6万辆，同比增长17.7%。

央行本周实现净投放2300亿元

本周，央行进行6200亿元逆回购操作，因本周有3900亿元逆回购到期，本周实现净投放2300亿元。

8月份人民币贷款增加1.28万亿元 同比多增694亿元

央行9月11日公布数据显示，8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。分部门看，住户部门贷款增加8415亿元，其中，短期贷款增加2844亿元，中长期贷款增加5571亿元；企（事）业单位贷款增加5797亿元，其中，短期贷款增加47亿元，中长期贷款增加7252亿元，票据融资减少1676亿元；非银行业金融机构贷款减少1474亿元。

8月末广义货币(M2)同比增长10.4%

8月末，广义货币(M2)余额213.68万亿元,同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点；狭义货币(M1)余额60.13万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点；流通中货币(M0)余额8万亿元,同比增长9.4%。当月净投放现金175亿元。8月社会融资规模增量为35800亿元，预估为25850亿元，前值为16940亿元。

生态环境部：钢铁行业的超低排放改造正在有序推进

生态环境部副部长赵英民在国务院政策例行吹风会上表示，目前重点区域“散乱污”企业基本完成了整治，钢铁行业的超低排放改造正在有序推进，城市建成区内的燃煤锅炉已经基本淘汰，燃煤电厂也基本完成了超低排放改造，京津冀及周边地区还有汾渭平原累计完成了农村散煤治理1800多万户。

本周，国内宏观面消息偏向利好，主要表现在：1、8月地方债发行放量，各地开始储备明年项目；2、8月份CPI环比回落，PPI环比呈现上涨；3、资金面有保障，央行本周实现净投放；4、货币政策并未转向，8月份贷款同比环比均增长；5、经济活力增强，社会融资规模大幅提升；6、汽车行业继续复苏，8月份产销量双双增长。

从行业面看，国际环境并不乐观，8月份我国钢材进出口数量环比均有下降，从前8月钢材进出口数量也能感受压力，在国内GDP全年增速同比放缓的前提下，如此庞大的供应量如何消化值得深思。另外，环保动向仍是决定市场价格的重要因素，虽然重点区域“散乱污”企业基本完成了整治，但钢铁行业的超低排放改造仍在有序推进，地方政府的一举一动还会影响着市场情绪：随着北方地区秋冬季的临近，环保限产能否再次加码也值得关注。长期来看，钢价的“天花板”在于供应端，而希望在于非市场化的减产。

回首本周，现货市场震荡走弱：华北炒作告一段落，商家不再积极接货；期货市场冲高回落，现货价格被动跟跌。从行情走势看，全国各地市场基本同步，不同区域价格跌幅有多有少：西北、华北和西南局部跌幅较大，华东、华南和华中有稳有落。总体来看，南北市场价差不大，资源跨区域流动性减弱。从主要市场的实际交易情况看，在价格回落的过程中，主导钢厂仍在挺价，但部分地区需求环比下滑，“金九”的成色如何，还需要更多时间来检验。黑色系期货回调，原料高位盘整，钢厂不甘示弱，终端需求下滑，这是本期市场的主要特色。接下来，环保限产效果有待观察，原料价格很难大幅回调，供应端的压力将长期存在，但在资金面没有收紧之前，高库存会成为常态，一旦需求有所改善，短期内市场价格或会呈现“修复性”上涨。

对于上海地区而言，市场价格回落的空间有限：期货跌得多，现货跌得少；库存小幅升，需求有回落。当前的利好因素主要有：区域钢厂托市，出厂价格高挂，需求不会更差；利空因素主要是：期货开始贴水，库存仍在高位，中间需求观望。笔者以为，本周钢价回调，是市场主动在“挤泡沫”：前期上涨过于草率，本期回落更加健康——只要基本面不发生逆转，近期行情很难改变“涨多跌少”的节奏。预计下周上海市场仍将区间震荡，期间需要关注的是：政策的风向，期货的涨跌，需求的力度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰