本周（4月12日—4月17日），西本钢材指数周五收在3730元/吨，环比上周持平。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止4月17日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3768元/吨，周环比上周上涨17元/吨；高线HPB300φ6.5mm为3886元/吨，周环比上涨14元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格稳中微升，从各地走势来看，价格波动区间整体收窄，其中，华北市场涨幅较大，华东市场呈现小幅度、频繁的起伏。本期西本钢材指数报稳，而成本指数变化不大，表明钢厂利润空间维持；本周螺纹钢期货几度冲高回落，未能给现货市场带来实质性提振。

期货方面，本期黑色系震幅缩小：铁矿石区间波动，焦炭盘整为主，热卷和螺纹钢上行受挫。其中，热卷2010合约周五收3235元，较上周上涨26元/吨；螺纹钢RB2010合约周五收在3381元/吨，较上周上涨8元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）难以回落，成材端（螺纹和热卷）涨幅受限，期货市场的预期比较谨慎。

回首本期，消息面并不平静，期货市场未能突破，原料价格横盘整理，螺纹现货表现不一。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至4月16日，沪市螺纹钢库存总量为56.54万吨，较上周下降0.7万吨，减幅为1.22%，这也是连续十五周增仓后首次回落；目前库存量较上年同期（25.36万吨）增加31.18万吨，增幅为122.9%。本期，上海地区价格先扬后抑，周边钢厂随行就市，下游需求表现不错，环比来看，库存基本出现拐点。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.88万吨，环比上周增加12.06%，这是终端采购量再次由降转升；不过，因本周恢复五个工作日，日均采购量较上周并没有增长，表明工地需求难以持续提升。从历史数据看，本期终端采购量不算高位，预计后期还会呈现波动。

本期西本钢材指数震荡走稳，市场价格变化不大：周一，强劲拉升，周二上行乏力，周三高位回落，周四先跌后稳，周五低位回升。当下上海市场现状是：社会库存高位消化，商家心态比较谨慎；终端需求完全恢复，主导钢厂无意减产；原料价格难以打压，期货市场上下两难。目前国际市场遭受重创，国内需求基本恢复，预计下周西本钢材指数还将区间震荡。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为2143.21万吨，较上周减少105.5万吨，减幅为4.69%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第五周回落，全周降幅环比小幅扩大，主要原因是全国各地需求回归常态，加上本周环比要多出一个工作日。对比西本新干线历史数据，当前库存明显高于常年水平，完全消化还需更多时间。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为1142.45万吨，环比上周减少70.13万吨，减幅为5.78%；线盘总库存量为367.28万吨，环比上周减少11.34万吨，减幅为3.00%；热轧卷板库存量为370.96万吨，环比上周减少15.38万吨，减幅为3.98%；冷轧卷板库存量为146.23万吨，环比上周减少0.53万吨，减幅为0.36%；中厚板库存量为116.29万吨，环比上周减少8.12万吨，减幅为6.53%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年4月18日的1339.30万吨）增加803.91万吨，增幅为60.02%，分品种看，本期五大品种库存全部下降。本期，全国主要样本仓库中，大多数市场库存下降，其中，西北、东北、华中等地降幅较大。单从库存变化情况看，不同地区价格将呈现分化。

本期，华东区域价格震荡为主，截至周五，环比来看，除山东市场偏弱外，其它区域波动较小，其中，安徽、江苏、浙江市场和福建市场价格相对高位。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3450-3580元/吨，周环比变化为-30元至0元。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

经参：稳投资政策加码 专项债加速落地

增加地方政府专项债规模、拓宽使用范围成为目前稳投资的一个重要内容。目前的宏观经济形势，特别是疫情对经济的影响，使今年的专项债发行进度和资金使用进度进一步提前，这有利于加大宏观政策调节力度，是稳投资和积极财政政策的重要手段。

工信部：1-3月 汽车产销分别下降45.2%和42.4%

4月14日，记者从工信部获悉，随着新冠肺炎疫情防控取得阶段性成效，汽车企业加快复工复产，生产经营有序恢复，汽车市场逐步回暖，但产销整体仍处于较低水平。1-3月，汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。

发改委：今年第一季度新增PPP项目150个

今年第一季度新增PPP项目150个。分地区看，陕西、江西、广东、山东新增项目较多。分行业看，城市基础设施新增项目最多，达55个；农林水利、社会事业、交通运输、环保、能源等行业新增项目数均超过10个。从前期工作情况看，新增项目中已通过项目审批、核准或备案，以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目36个。从落地实施情况看，新增150个项目中已签约项目31个。

挖掘机单月销量创新高 基建投资韧性显现

被视为基建“晴雨表”的挖掘机，3月单月销量创下历史新高。与此同时，水泥出货率连续环比回升、3月社会融资增量超预期等信息也均表明逆周期调节下基建开始发力。接受证券时报记者采访的人士表示，3月挖掘机销量创新高，验证了工程机械需求后移的逻辑，进一步体现了对挖掘机较强的需求韧性。

3月份我国出口钢材647.6万吨

据海关总署统计数据显示，2020年3月份，我国出口钢材647.6万吨，同比增长2.4%；1-3月，我国出口钢材1428.6万吨，同比下降16%。3月份，我国进口钢材113.7万吨，同比增长26.5%；1-3月，我国进口钢材317.8万吨，同比增长9.7%。

世卫组织认为疫情尚未到达顶峰

世卫组织发言人玛格丽特·哈里斯在14日的发布会上表示，目前欧洲的疫情好坏参半，意大利和西班牙的新增病例开始慢慢减少，但土耳其、英国等国家的新增病例正在增加。玛格丽特·哈里斯说，目前全球90%新增病例来自美国和欧洲，而就单个国家而言，目前美国的新冠疫情是全球最严重的。世卫组织认为，新冠疫情尚未到达顶峰。

刘鹤主持国务院金融稳定发展委员会第二十六次会议

会议指出，在党中央、国务院的坚强有力领导下，国内疫情防控取得明显成效，复工复产稳步推进，经济活力逐步提升。国际上金融市场震荡回稳，经济走势受疫情冲击十分明显。目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险，在这样的形势下，关键在于加大逆周期调节力度，扎扎实实做好自己的事，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处。

定向降准实施，MLF利率再降20个基点

央行15日公告称，从今日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。

生态环境部：1-3月已批在批28个涉及铁路、油气开发等项目

生态环境部介绍，1-3月已批在批28个涉及铁路、油气开发、煤炭开采、水利工程等项目，涉及总投资5056亿元；全国各级环评审批部门共审批2.79万个项目，涉及总投资2.4万亿元。2.1万个小类行业项目已享受环评登记表豁免。

2020年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况

国家统计局数据显示，中国3月70大中城市中有38城新建商品住宅价格环比上涨，2月为21城；环比看，西宁涨幅1.4%领跑，北上广深分别持平、涨0.1%、跌0.5%、涨0.5%。

15省份专项债作为资本金 预计全年新增额度接近4万亿

在多位债券评级机构人士看来，国常会多次强调提前下发专项债额度，一定程度上表明当前背景下，专项债对基建的撬动作用已经非常明显。根据中诚信国际研究院的测算，若需通过基建投资来带动GDP增速，实现更大规模的增长，预计今年新增专项债额度或达4万亿元，若这些新增专项债全部投向基建领域，那么可撬动基建投资近6万亿元。

4月上旬重点钢企粗钢日均产量194.58万吨

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年4月上旬重点钢企粗钢日均产量194.58万吨，旬环比增加11.89万吨，增长6.51%。2020年4月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1795.12万吨，旬环比减少11.54万吨，下降0.64%。

工信部：境外疫情造成复工复产企业面临再次停产风险

在国务院联防联控机制举办的新闻发布会上，工信部产业政策与法规司司长许科敏称，截至4月14日，全国规模以上工业企业平均开工率已达99%，人员复岗率达到94%。当前境外疫情快速扩散蔓延，制造业复工复产出现一些新情况、新问题，国际国内市场需求不足、企业生产成本上升、资金周转困难、国际人流物流不畅造成已复工复产的企业面临再次减产停产的风险，产业链、供应链的稳定受到一定冲击。

唐山限产升级 部分钢厂限产30-50%

受唐山空气质量排名再度回到全国倒数10名内影响，即日起唐山将新增环保限产措施。部分厂家表示本次限产措施执行的范围大概为市区25公里以内企业限产30%-50%左右。

国家统计局：一季度GDP同比下降6.8%

初步核算，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

前3月份全国固定资产投资（不含农户）同比下降16.1%

前3月份，全国固定资产投资（不含农户）84145亿元，同比下降16.1%，降幅比1—2月份收窄8.4个百分点。其中，民间固定资产投资47804亿元，下降18.8%，降幅收窄7.6个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长6.05%。

2020年3月份规模以上工业增加值下降1.1%

3月份，规模以上工业增加值同比实际下降1.1%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），降幅比1—2月份收窄12.4个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长32.13%。一季度，规模以上工业增加值同比下降8.4%。

中国3月份粗钢产量7898万吨 同比下降1.7%

中国3月份粗钢产量7898万吨，同比下降1.7%；1-3月份粗钢产量23445万吨，同比增长1.2%。中国3月份钢材产量9888万吨，同比下降0.1%；1-3月份钢材产量26742万吨，同比下降1.6%。中国3月份原铝产量297万吨，同比增长2.3%；1-3月份原铝产量884万吨，同比增长2.7%。

中共中央政治局召开会议

会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

本周，宏观面利好利空交织，主要表现在：国外疫情尚未完全控制，全球经济处于下行期；国内加大宏观政策力度，外部风险大于内部风险。具体到国内市场，是困难和希望同在，机遇和挑战共存：1、稳投资政策加码，专项债加速落地；2、定向降准得到实施，资金利率不断下行；3、一季度GDP首现负增长，后期反弹力度值得期待；4、企业复工复产见成效，工业增加值环比增长；5、境外疫情风险扩散，外向型企业生存艰难；6、房地产行业逐步复苏，更多城市住宅价格环比上涨；7、前3月份汽车产销量大幅下滑，但环比呈现回暖趋势；8、挖掘机单月销量创新高，基建投资韧性显现。有挫折，也有对策，这是国内经济运行的主基调。

从行业面看，供应压力并未减轻：虽然3月份钢材出口量同比增长，但这种势头很难延续；3月份国内粗钢产量同比降幅很小，钢材产量更是处于高位；4月上旬重点钢企粗钢日均产量环比大增，而钢企库存降幅明显收窄。唯一值得期待的是，河北唐山再次传来限产的消息，具体落实情况还待时间检验。可以预计的是，当下需求端增长的潜力已经有限，后期供应端的变化将是影响钢价的主要力量。

回首本周，华东建筑钢价格震荡，并没有走出明确的方向，而不同市场需求释放的节奏有快有慢，价格也有差异。从宏观面看，虽然国际疫情存在反复，但国内经济处于恢复期，资本市场的恐慌情绪已经得到了释放；从供需面看，目前需求端总体良好，但供应端也处于增势，在高库存现状下，供需同步回暖将影响去库存的力度。综合来看，短期内全国建筑钢价很难呈现趋势性运行：上涨是试探，下跌有抵抗。

对于上海市场而言，当前社会库存高位回落，商家情绪仍有波动，周边钢厂出货为主，虽然需求表现不错，但供需矛盾仍将长期存在。笔者以为，本周钢价盘整，既是供给和需求的较量，也是预期与现实的博弈：商家的“算盘”是，减少亏本，涨价卖货；客户的“想法”是，不急不慌，按需下单——二者的“节拍”有待协调。预计下周现货价格还会窄幅震荡，期间需要关注：期货涨跌的空间，需求释放的强度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰