本周（3月9日—3月13日），西本钢材指数周五收在3730/吨，环比上周上涨40元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止3月13日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3744元/吨，环比上周下跌11元/吨；高线HPB300φ6.5mm为3849元/吨，环比上周下跌4元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格涨跌互现，从各地价格走势来看，东北、西北、华中和华南地区偏弱，华北、西南和华东地区表现较好。本期西本钢材指数回升，而成本指数下跌，表明钢厂利润空间有所拓展；本周螺纹钢期货震荡向上，一定程度上提振了现货市场的预期。

期货方面，本期黑色系全面走高：铁矿石和焦炭震荡上行，热卷和螺纹钢联袂上涨。其中，热卷2005合约周五收在3535元，较上周上涨74元/吨；螺纹钢合约RB2005周五收在3569元/吨，较上周上涨128元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）并未示弱，成材端（螺纹和热卷）整体回暖，期货波动幅度加大。

回首本期，消息面多空交织，期货市场表现顽强，原料价稳中回落，螺纹现货区域差异。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至3月12日，沪市螺纹钢库存总量为52.46万吨，较上周增加3.42万吨，增幅为6.97%；目前库存量较上年同期（41.37万吨）增加11.09万吨，增幅为26.8%。本期，上海地区价格震荡回升，周边钢厂积极挺价，下游需求恢复加快，供需矛盾有所缓解，库存增仓速度环比也有放慢。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为1.95万吨，环比上周增加43.38%，这也是节后终端采购量连续三周回升，表明工地复工进度加快。从历史数据看，本期日均终端采购量约为正常数量的五到六成，预计后期还将进一步回升。

本期西本钢材指数走势先弱后强，市场价格震荡上扬：周一，下跌为主，周二部分回升，周三普遍上涨，周四表现乏力，周五先抑后扬。当下上海市场现状是：社会库存增幅放缓，商家心态趋于平和；终端需求顺利释放，主导钢厂有意托市；原料价格部分走弱，期货市场表现抢眼。目前市场情绪较为理性，厂商希望通过涨价去库存，市场“底部”不断抬升，预计下周西本钢材指数震荡走高。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为2612万吨，较上周增加75.02万吨，增幅2.96%。这是全国样本仓库钢材库存总量继续刷新历史记录，表明供应端惯性增长，需求端尚未完全恢复。对比西本新干线历史数据，本轮库存增长周期或接近尾声，预计区域性的库存拐点已经临近。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为1430.71万吨，环比上周增加50.26万吨，增幅为3.64%；线盘总库存量为458.77万吨，环比上周增加5.63万吨，增幅为1.24%；热轧卷板库存量为415.39万吨，环比上周增加21.81万吨，增幅为5.54%；冷轧卷板库存量为157.54万吨，环比上周减少1.37万吨，减幅为0.86%；中厚板库存量为149.59万吨，环比上周减少1.31万吨，减幅为0.87%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年3月15日的1788.12万吨）增加823.88万吨，增幅为46.08%，分品种看，本期五大品种库存增减不一，冷轧板卷和中厚板库存出现下降。本期，全国主要市场样本仓库中，多数区域库存增加，但华南、西南、华东少数市场库存有“见顶”迹象。单从库存变化情况看，价格易涨难跌。

本期，华东区域价格一致，截至周五，所有市场都有成交，价格整体呈现回升趋势；对比来看，安徽、江苏、浙江、福建、江西市场价格趋高，山东和上海市场价格较弱。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3480-3580元/吨，周环回涨50-60元。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

数万亿规模交通基建有效投资加速落地

按照1月召开的2020年全国交通运输工作会议披露的信息显示，今年交通运输将完成铁路投资8000亿元，公路水路投资1.8万亿元，民航投资900亿元。而据记者不完全统计，目前有16个省区公布了超1.5万亿元的2020年交通投资计划。

地方债发行提速 基建成投资重点

2月下旬以来地方债发行提速，一季度发行量有望再创新高。数据显示，截至3月8日，今年已发行地方债12928.86亿元，去年同期为7835.38亿元。同时，地方债发行期限拉长、成本下降、募资投向往基建倾斜的特征比较明显，有望助力基建投资恢复性增长。

乘联会：2月全国狭义乘用车销量同比下降19%

乘联会：2020年2月全国乘用车市场零售25.2万台，同比19年2月下降78.5%，对比19年2月因春节因素同比下降19%属于超低基数，说明今年疫情影响下的车市严重异常。1-2月零售累计同比下降41.0%，疫情因素的影响远大于春节因素的干扰。

上海规上工业企业复工率97% 建筑工地复工率大幅提速

上海市经信委副主任张建明3月9日在上海市政府新闻发布会上表示，截至3月8日，上海市规上工业企业复工率是97%，截至3月8号，上海市房屋建筑和市政基础设施工程续建工地已经复工了1105个，复工率达到了32.4%。相比3月5日以前几乎翻了一倍。统筹推进本市建筑工地疫情防控和复工复产工作，要求对于符合条件的工地，应复尽复、能复尽复，推进全市建筑工地加快复工，市重大工程必须在3月底之前全面复工。

前两月全国土地市场供需双双回落

今年前两月，受疫情影响，一些城市的土拍市场停止交易或者延期，部分房企的资金链面临压力。综合来看，1月至2月全国300城土地市场供需两端同时回落。根据中国指数研究院近日公布的数据，前两月全国受监测的300城市推出住宅用地规划建筑面积1.17亿平方米，同比大幅减少19.4%，成交规划建筑面积0.84亿平方米，同比大幅下降32.8%，整体市场供求均低位运行。

发改委：加快推进PPP项目前期工作

近期，国家发展改革委明确要求各地充分发挥全国PPP项目信息监测服务平台大数据作用，做好项目储备，加快前期工作，积极吸引民间资本参与，推动项目尽快开工建设。截至目前，各地已录入全国PPP项目信息监测服务平台的项目7075个；其中，已通过项目审批、核准或备案，以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目4188个。经过各地加大协调推进力度，尽管受到疫情和春节因素叠加影响，与1月初相比，重点推进项目增加80个。

2020年2月份工业生产者出厂价格同比下降0.4%

2020年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.3%。1-2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降0.2%，工业生产者购进价格下降0.4%。

住建部：全国房屋建筑和市政基础设施工程开复工率达58.15%

3月10日，住房城乡建设部副部长倪虹在国务院联防联控机制新闻发布会上说，住房城乡建设部扎实做好疫情防控“供给、安全、清洁、急需”四个保障，分区分级有序推动工程建设项目复工复产。截至3月8日，全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目共19.25万个，已开复工11.19万个，开复工率达58.15%。

2月份挖掘机销量同比下降50.5%

根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年2月纳入统计的24家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品9280台，同比下降50.5%。国内市场销量6909台，同比下降60%。出口销量2371台，同比上涨62.5%。

2月份中国铁矿石价格指数（CIOPI）波动上行 后期应呈回落走势

2月份，受新冠疫情影响，钢材需求启动明显延后，钢铁生产出现下降，铁矿石价格在2月上旬保持平稳，中旬后呈波动上行走势。目前钢材市场需求恢复仍较缓慢，铁矿石价格走势与钢材价格走势出现反向，后期应呈回落走势。

央行：2020年2月末M2余额203.08万亿元 同比增长8.8%

央行11日发布2020年2月金融统计数据报告。2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额55.27万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点。

工信部：2019年钢铁业运行总体平稳 企业经济效益大幅回落

工信部发布2019年钢铁行业运行情况。2019年，钢铁行业继续深入推进供给侧结构性改革，巩固去产能成果，加快结构调整、转型升级，行业运行总体平稳。由于钢铁产量增幅加快，钢材价格呈窄幅波动下行走势，铁矿石等原燃材料价格上涨等因素影响，钢铁企业经济效益大幅回落。2019年中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现销售收入4.27万亿元，同比增长10.1%；实现利润1889.94亿元，同比下降30.9%。

联合国秘书长呼吁全球行动抗击新冠肺炎疫情

世界卫生组织11日宣布新冠肺炎疫情“从特征上可称为大流行”后，联合国秘书长古特雷斯呼吁各国政府和人民紧急行动起来抗击疫情。古特雷斯在一份致辞中说，世卫组织的这一宣布是呼唤全球行动的号角。他呼吁各国政府和人民团结起来，展现责任和同理心，共同抗击疫情。

数万亿重大投资项目在路上 “新基建”引领新一轮投资潮

近日，作为我国经济布局增长极的京津冀区域、粤港澳大湾区、长三角区域等国家重点区域，为实现全年经济社会发展目标任务开了好头，不断加大政策调节力度，率先组织谋划了一批重量级未来产业，密集扩容投融资项目库，加速储备新一批重大投资项目。业内人士表示，重大项目建设是激发有效投资、带动有效需求的重要途径，数万亿投资将成为稳增长的重要力量。

全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%

国新办就支持产业链协同有序复工复产有关情况举行新闻发布会。工信部介绍，全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%。平均覆盖率约80%，中小企业开工率已达到了60%左右。

3月上旬重点钢企粗钢日均产量环比增长0.06%

中钢协统计数据显示：2020年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1808.60万吨、生铁1695.18万吨、钢材1676.64万吨、焦炭312.88万吨。本旬平均日产：粗钢180.86万吨，环比增长0.06%、同比下降4.02%；生铁169.52万吨，环比下降1.41%、同比下降0.49%；钢材167.66万吨，环比增长6.46%、同比增长1.11%。

民营钢铁企业复产率达75%左右

全联冶金商会12日召开网络视频报告会，通报民营钢铁企业疫情防控和复工复产情况，分析今年行业发展趋势。目前，民营钢铁企业复产率在75%左右，预计全年钢产量在6亿吨左右，全国钢产量则预计在10亿吨左右。预计民营钢铁企业2020年的产能将会进一步增加，部分产能还将随之释放，因此产量过快增长依然是钢铁行业发展的主要矛盾。

综合来看，本周宏观形势依然复杂，主要表现为外围“更冷”、国内“冷热交替”：1、国外疫情继续蔓延，资本市场出现动荡；2、国内疫情趋向尾声，复工复产进度加快；3、地方债发行提速，有效投资加快落地；4、实体经济遭受打击，工业产品出厂价格下降；5、金融统计数据披露，“放水”不算特别明显；6、房地产行业受到拖累，土地市场供需疲弱。具体而言，本周国际疫情进一步蔓延，对全球经济的负面影响加剧，国内经济如同“大病初愈”，恢复常态还需更多时日。现阶段最大的利空是宏观面“比预料的差”，最大的利好是“不至于更差”，在全球救市的大背景下，甚至可能出现“触底反弹”，而这些因素相互交织，对市场心理层面的影响特别明显，使得行情波动更加频繁。

从行业面看，钢铁供给侧改革红利逐渐消失，供需错配导致的利润收窄过程还会继续，在高库存的现状下，一旦钢材价格走出低位，还会刺激潜在产能的释放。目前需要警惕的是，有些钢厂的检修尚处于“计划之中”，部分地区电炉钢重新启动，现有数据表明，进入三月上旬后，重点钢企粗钢日均产量并未延续下降趋势，民营钢企复产率也在回升。事实表明，只要厂家有利可图，供给就会呈现报复性反弹，这样既不利于去库存的开展，也将对钢价回升带来压制。

回首本周，在国际金融市场剧烈动荡的前提下，现货市场并没有随波逐流，而是继续演绎“修复”行情：既修复情绪，也修复需求，在复工复产较快的地区，价格震荡向上，成交环比增长。这是预期与现实的角逐，也是实体与资本的呼应，在国内疫情得到控制，宏观重心转向“稳增长，保就业”的趋势下，这种“逆行”不会一帆风顺，但还会继续下去。

对于上海市场而言，当前社会库存增势放缓，商家预期有所改观，周边钢厂纷纷挺价，市场情绪不再一味悲观，在需求逐渐恢复的提振下，库存导致的资金压力得到一定缓解。笔者以为，本周钢价震荡回升，既是下游需求加速恢复的结果，也是供需矛盾出现缓和的征兆，预计下周市场还会延续这样的走势，期间需要关注：国际资本市场的变化，各地库存消化的速度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰