本期观点：需求改善 先抑后扬

时间：2019-8-1—2019-8-31

关键词：淡季 成本 库存 需求

本期导读：

●行情回顾：淡季深入，市场震荡偏弱；

●供给分析：环保炒作降温，供给压力依然未减；

●需求分析：持续高温影响，终端需求低位徘徊；

●成本分析：原料冲高回落，成本压力稍缓；

●宏观分析：地方密集谋划稳增长，需求表现有望改善。

●综合观点：因高温多雨天气影响，需求淡季特征明显，本月市场成交总体偏弱，但在北方地区环保限产政策以及生产成本高企的支撑下，市场也表现出一定的抗跌性。综合来看，七月份国内建筑钢材价格呈现窄幅阴跌的走势，整体较月初下跌40—60元/吨。进入八月后，随着基建投资的跟进，从全国范围看，供需基本面有望得到一定改善，预计需求端表现将好于七月；而环保限产已经成为常态，部分区域产能释放受到制约，预计市场供给很难继续增长；随着时间的推移，“金九银十”的情绪可能提前释放，中间商和下游客户或充当“蓄水池”作用；在各方因素影响下，钢价可能出现向上的拐点，时间节点在八月中下旬。基于此，我们对于八月份国内建筑钢行情走势持“先抑后扬”的判断——预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4100-4300元/吨区间波动。

行情回顾：7月钢价窄幅下跌

一、 行情回顾篇

2019年7月份国内钢价窄幅下行，全月走势以小幅阴跌为主，上下波动不大。截止7月25日，西本钢材指数收在4170，较上月末下跌60，月环比跌幅为1.4%，较去年去年同期价格下调190元/吨，同比跌幅为4.36%。7月26日螺纹钢期货主力合约RB1910收盘价格为3940元/吨，较上月末下跌125元/吨，月环比跌幅3%。具体来看，7月初受环保限产因素驱动，钢材市场供应端压力趋弱，价格小幅上扬。然而7月份处于传统的钢市淡季，梅雨过后又迎来持续高温天气，下游施工受阻，成交情况难以改善，加上国内钢材库存出现累库，中旬之后，国内钢材价格呈震荡下滑走势。然而考虑到成本高企以及钢厂挺价意愿较强等因素，价格下行空间有限。目前市场处于供需弱平衡态势，短期市场寻求新的突破点。

国内钢价在7月份震荡偏弱，8月份市场能否有所转变？需求方面能有所改善？原材料价格高企对钢价有何影响？钢厂产能释放有何变化？带着诸多问题，一起来看8月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至7月25日，国内主要钢材品种库存总量为1260.24万吨，较6月末增加101.9万吨，增幅8.8%，较去年同期增加266.64万吨，增幅26.8%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为619.71万吨、168.34万吨、251.07万吨、112.91万吨和108.21万吨。本月国内五大钢材品种库存除冷轧有小幅下降外，其他品种皆出现不同程度的上升，其中螺纹钢库存上升幅度较为明显。究其原因，7月份受环保限产影响，国内粗钢产量略有下降，但降幅并不明显。而需求端则在高温多雨季节影响表现不佳，成交情况十分清淡，因此钢材库存出现连续累库，其中上旬增速尚可，中旬、下旬则明显加速。进入8月份，随着部分钢厂检修完毕，以及铁矿石价格冲高回落，钢厂盈利空间恢复，部分产能或将重新释放，因此供给端压力还将存在。而需求面则在基建、房地产投资回暖提振下，有望好于7月，因此库存继续大幅上行的概率不大。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协统计数据显示，2019年6月下旬重点钢企粗钢日均产量202.67万吨，旬环比减少3.84万吨，环比降幅为1.86%。截至6月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1122.21万吨，旬环比减少190.35万吨，环比降幅14.50%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署7月12日数据显示，2019年6月我国出口钢材530.6万吨，较上月减少43.7万吨，同比下降23.5%；1-6月我国累计出口钢材3439.9万吨，同比下降2.6%。

6月我国进口钢材94.5万吨，较上月减少3.7万吨，同比下降9.1%；1-6月我国累计进口钢材582.3万吨，同比下降12.7%。6月我国进口铁矿砂及其精矿7517.9万吨，较上月减少857.4万吨，同比下降9.7%；1-6月我国累计进口铁矿砂及其精矿49909.4万吨，同比下降5.9%。6月我国出口焦炭38.2万吨，较上月减少49.7万吨，同比下降60.2%；1-6月我国累计出口焦炭384.6万吨，同比下降19.7%。

4、下月建筑钢材供给预期

据预测，7月份螺纹钢产量较6月将略有下降，但仍处于近五年同期最高水平。虽然环保限产对钢厂产能释放有一定抑制，但效果并不明显。随着巴西淡水河谷Vargem Grande矿区恢复生产，铁矿石价格继续下行的可能性将进一步增加，钢厂盈利空间逐步恢复，部分产能或将重新启动，因此8月份供给压力依然不可小觑。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

7月份处于传统的钢市淡季，在高温多雨天气的影响下，户外施工受到明显影响，钢材终端需求难以明显改善，除部分刚需外，市场备货及投机需求偏低，整月成交皆低位徘徊。

2、下月建筑钢材需求预期

8月份需求端或将有所改善，部分基建项目落地和资金集中发放到位以及房地产投资保持一定强度，使得建材需求量增加。另外，因临近传统消费旺季，下游需求或提前释放，届时成交将会有所改善。受此提振，8月份钢价或将止跌回升。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

7月原料价格震荡整理，根据西本新干线监测数据，截止7月26日，唐山地区普碳方坯出厂价格3650元/吨，较上月末价格下跌20元/吨；江苏地区废钢价格为2670元/吨，较上月末上涨120元/吨；山西地区二级焦炭价格为1790元/吨，较上月末下跌50元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为920元/吨，较上月末上涨70元/吨；普氏62%铁矿石指数为117美元/吨，较上月末下跌0.95美元/吨。

7月份国内普碳钢坯震荡盘整。本月唐山地区高炉企业开始执行更加严厉的环保限产政策。目前下游轧钢厂小幅盈利，对坯采购多以直发资源为主，且随采随用。月内市场更多表现为随行就市，价格波动不大。在下游厂家低库存的局面下，预计复产将带动生产及补库的积极性。不过，从5-7月唐山限产情况看，8月大概率将继续执行限产政策，下游轧钢企业或延续A/B组轮换生产局面。由此预计下月钢坯价格将震荡运行，但幅度有限。

7月份国内焦炭价格震荡回落。近期山西地区环保检查较为频繁，焦企开工略有下滑，随着二青会临近，市场对环保趋严仍有较强预期，具体情况有待跟进。目前，焦企出货情况良好，库存水平不高，个别订单较多焦企已停止预收款。河北地区钢厂开工率不高，焦炭库存多处于中高位，采购需求不旺盛。综合考虑，短期焦炭价格多以稳为主，需重点关注最新环保动态。

7月份国内废钢价格明显上调。本月不利天气影响废钢的成交，各地废钢资源偏紧，支撑废钢价格高位。考虑到眼下成品材走势偏弱，钢厂接下来的操作可能会越发谨慎，大范围拉涨价格的可能性不大。目前钢厂利润空间不大，一旦电炉钢出现亏损，不排除对原料价格进行打压，预计8月份前期废钢价格或有冲高回落风险。

7月份铁矿石价格震荡上行。随着矿石期货价格走高，部分钢厂厂内库存偏低，加大采购力度，部分区域铁精粉价格小幅上涨，但成交表现一般。进口矿市场价格冲高回落，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11656万吨，较上周末库存下降40万吨。近期矿石价格持续高位盘整，商家继续看涨信心不足，多数矿石贸易商以出货为主，少数商家甚至有意低价走货。总体上看，钢企采购需求尚可，港口库存小幅下降，期货盘面多空博弈，多数商家出货为主，预计8月份进口矿行情将高位震荡为主。

7月份BDI指数大幅上涨，截止7月25日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1947点，较上月末上涨593点，涨幅43.8%。7月19日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收960.72点，较上周上涨1.4%。7月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收957.00点，较上周上涨1.8%。7月19日，沿海金属矿石货种运价指数报收943.87点，较上周上涨0.8%。预计下月BDI指数整体或将震荡回落。

2、下月建筑钢材成本预期

综上所述，上周进口矿到货量大增，铁矿石港口库存量不再明显减少，而北方限产引发对铁矿石需求的担忧，7月中下旬以来铁矿处于高位回落的态势。不过，当前澳矿的库存及后期的供给均不支持现货价格大幅回落，因此短期维持铁矿石价格震荡调整思路。总体而言，预计下月钢铁生产成本重心将小幅下移。

五、宏观分析篇

1、第二轮首批中央生态环保督察进入下沉或重点督察阶段

对两家中央企业的督察，原则按照“综合督察、重点督察、分析汇总”三个阶段开展工作。其中，综合督察主要聚焦集团公司在贯彻落实习近平生态文明思想，推动落实党中央、国务院决策部署，以及履行污染防治主体责任等方面的问题；重点督察阶段主要是分总部组和下沉组调查核实前期梳理的重点问题线索，详细核查有关下属企业生态环境保护工作情况及其存在的问题，并做到“见事见人见责任”。考虑到中央企业所属企业“点多面广”的特点，本次督察工作还专门安排现场组开展机动式督察。

2、生态环境部：达到超低排放A级企业今冬不再停限产

根据《中央生态环境保护督察工作规定》要求，经党中央、国务院批准，以朱之鑫、黄龙云、蒋巨峰、张宝顺、焦焕成、杨松、李家祥、马中平任组长的8个中央生态环境保护督察组，已分别进驻上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司两家中央企业，开展第二轮第一批中央生态环境保护督察工作。

3、冲刺下半场 地方密集谋划稳增长硬招

地方经济“半年报”正密集亮相。7月22日，浙江省、山西省经济“半年报”出炉，经济增速分别同比增长7.1%和7.2%。至此，全国已有21省份交出上半年经济“成绩单”。其中，13省跻身万亿GDP阵营。多数地方显示经济稳中向好、投资消费新动能涌动。“半年报”发布前后，地方还密集召开上半年经济形势分析会，研究部署下半年重点经济任务。面对压力仍大的稳增长目标，多地将谋划重大项目投资、培育消费热点、加快产业转型升级作为冲刺下半场的重头戏，专家预计后续相关政策还将密集出台和得到强化。

4、下半年上海还要开工项目220个 总投资约2000亿元

上海市市长应勇7月22日在上海市十五届人大常委会第十三次会议（扩大）上表示，做好当前经济发展工作，关键是要做到“四个狠抓”。一要狠抓稳企业。二要狠抓政策落地见效。三要狠抓重大项目推进。四要狠抓发展新动能培育壮大。在加快发展现代服务业的同时，聚焦集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、智能制造、数字经济等领域，着力突破一批关键核心技术，着力推动一批科技成果产业化，尽快培育一批新的百亿级、千亿级产业。

六、国际市场篇

根据西本新干线统计的数据（如上表）显示，7月份国际螺纹钢市场涨跌互现，其中，中国、美国、欧盟、日本以及独联体地区以下跌为主，而印度、东南亚以及中东地区则小幅上涨。

七、综合观点篇

因高温多雨天气影响，需求淡季特征明显，本月市场成交总体偏弱，但在北方地区环保限产政策以及生产成本高企的支撑下，市场也表现出一定的抗跌性。综合来看，七月份国内建筑钢材价格呈现窄幅阴跌的走势，整体较月初下跌40—60元/吨。进入八月后，随着基建投资的跟进，从全国范围看，供需基本面有望得到一定改善，预计需求端表现将好于七月；而环保限产已经成为常态，部分区域产能释放受到制约，预计市场供给很难继续增长；随着时间的推移，“金九银十”的情绪可能提前释放，中间商和下游客户或充当“蓄水池”作用；在各方因素影响下，钢价可能出现向上的拐点，时间节点在八月中下旬。基于此，我们对于八月份国内建筑钢行情走势持“先抑后扬”的判断——预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4100-4300元/吨区间波动。

总结一下2019年8月份分析报告内容，西本新干线分析认为，2019年8月份国内钢价将呈现前低后高态势，即“需求改善，价格偏强”，价格或走出先抑后扬的行情。[文]西本新干线特邀评论员2019-7-26