一、行情回顾

上周（7月14日—7月19日），西本钢材指数周五收在4200元/吨，环比前期下跌20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止7月19日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4220元/吨，周环比上涨3元/吨；高线HPB300 φ6.5mm 4428为元/吨，周环比上涨9元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先涨后跌，整体波幅较小，其中，华北区域先扬后抑，环比回升；东北、华南、华中、华东、西北、西南区域稳中微调。具体来看，周一整体拉涨，周二局部回落，周三下跌为主，周四多数横盘，周五跌后回稳。在这个过程中，需求起伏很大：周一放量，周二萎缩，周三疲软，周四偏淡，周五回升。另外，期货市场高位回落，低位拉涨——最终，现货市场呈现盘整态势。

期货方面，本期黑色系期货表现不弱：铁矿石高位震荡，焦炭顽强推高，热卷和螺纹拒绝下探。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3856元，较上周五夜盘收涨36元/吨；螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在3940元/吨，较上周五夜盘收涨9元/吨。从全周走势情况看，铁矿石兑现利润，冲高回落；焦炭现货涨价，期货全力配合；热卷与螺纹失去方向，区间运行。

回首本期，消息面没有扰动，期货市场震荡为主，原料价格依然偏强，现货价格上下两难。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至7月18日，沪市螺纹钢库存总量为33.37万吨，较上周增加0.92万吨，增幅为2.84%；较上年同期增加9.42万吨，增幅39.33%，同比增幅再次扩大。近期，上海地区价格波动有限，经销商被动囤货，外地资源到货量增加（以盘螺和线材为主），加之需求总体偏淡，最终导致区域库存量未能延续上周的跌势，再次转向增仓。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.55万吨，环比前一周减少0.39%。从历史数据看，本期终端采购量没有继续回升，显示需求端仍处于疲弱状态。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数下跌，市场乱跌；周二，指数回涨，市场反弹；周三和周四，指数持平，市场盘整；周五，指数下跌，市场调整。当下上海市场现状是：社会库存再次增仓，经销商不愿高价囤货；周边钢厂继续挺价，厂区库存相对合理；限产“故事”失去新意，原料价格继续坚挺；螺纹钢期货区间震荡，经销商的心态比较复杂；终端需求很难放量，价格上下都有阻力。目前市场缺少炒作因素，短期内供需处于“僵持”状态，预计后期西本钢材指数仍将小幅震荡。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1223.65万吨，较上周增加30.92万吨，增幅为2.59%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第六周增仓，增幅较上周继续扩大。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为599.82万吨，周环比增加16.83万吨，增幅为2.89%；线盘总库存量为158.13万吨，较上期增加10.94万吨，增幅为7.43%；热轧卷板库存量为243.42万吨，环比增加2.69万吨，增幅为1.12%；冷轧卷板库存量为113.56万吨，环比减少1.21万吨，减幅为1.05%；中厚板库存量为108.72万吨，环比增加1.67万吨，增幅为1.56%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年7月20日的1003.96万吨）增加219.69万吨，增幅为21.88%。分品种看，本期五大品种库存中，冷卷库存由增转降，螺纹、线材、热卷、中厚板库存继续增加，其中线盘增幅最为明显。

本期，全国样本仓库中，东北、华北和华南库存下降，但华北地区降幅明显收窄；其他区域库存增仓，华东、西北和西南地区增幅排名靠前。其中，东北需求正常，本地库存小降；华北部分钢厂复产，库存微降；华南需求回升，库存略有减少；西南、西北、华东等地供大于需，库存整体增加。单从库存变化情况看，东北和华南地区价格相对坚挺，华东和西北地区压力更大。

本期，华东区域市场盘整为主。环比来看，安徽、江苏市场小幅回升，其它市场稳中波动。截至周五，安徽、江苏和浙江地区价格较高，其它市场整体接近；以各地西本优质品为参照物，目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3850-4070元，环比前一周波动0-20元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

6月份新增地方债发行7170亿元 投向土地储备最多

今年新增地方债发行速度正在加快。财政部近日发布数据显示，6月份，全国31个省(区、市)发行183只地方债，发行金额合计8995.51亿元，环比增长196%。其中，新增债券发行7170.35亿元，资金投向土地储备最多，达1903.15亿元，占比为26.5%。

50城卖地2.2万亿元 二线城市卖地收入超一线城市

据中原地产研究中心统计数据显示，截至7月11日，全国50个大城市合计卖地收入2.2万亿元，同比上涨15.5%。在上述50个城市土地出让排行榜上，杭州以1458.5亿元高居首位，武汉则以949亿元排名第二位，北京落至第三位，卖地收入为944亿元。同时，在TOP10中，仅有北京和上海两个一线城市，上海排名第8位，其余皆为二线城市。无疑，房企拿地布局正向二线城市靠拢，多个二线城市土地溢价率同比涨幅都超过20%。

统计局：2019上半年GDP同比增6.3%

初步核算，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。

1-6月份全国固定资产投资同比增长5.8%

2019年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）299100亿元，同比增长5.8%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。从环比速度看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.44%。其中，民间固定资产投资180289亿元，同比增长5.7%，增速比1—5月份提高0.4个百分点。

中国1-6月份房地产开发投资同比增长10.9%

中国1-6月份房屋新开工面积同比增长10.1%至10.55亿平方米；商品房销售额同比增长5.6%至7.07万亿元；住宅销售额同比增长8.4%至6.13万亿元；商品房销售面积同比下降1.8%至7.58亿平方米；住宅销售面积同比下降1%至6.62亿平方米。

6月份粗钢产量增长10%  钢材产量增长12.6%

统计局：中国6月份粗钢产量增长10%，至8753万吨。中国1-6月份粗钢产量增长9.9%，至4.9217亿吨。中国6月份钢材产量增长12.6% ，至1.071亿吨。中国1-6月份钢材产量增长11.4%，至5.869亿吨。6月份，我国粗钢和钢材日均产量均创下历史新高。

中央生态环保督察进驻6省市+2央企 已受理举报809件

第二轮第一批中央生态环保督察组陆续进驻上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6省（市）和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司两家中央企业。15日，8个督察组全部实现督察进驻。截至15日，督察组共计受理群众来电来信举报809件，经梳理合并重复举报后，向被督察对象转办569件。

上半年地方债发行超2万亿 稳投资支出超六成

上半年，全国地方累计发行新增债券21765亿元，占2019年新增地方政府债务限额30800亿元的70.7%；从资金支持领域看，稳投资支出超过60%。6月当月发行规模7170亿元，创年内单月发行规模新高。

首批4家上市钢企发布半年度业绩预告

近日，鞍钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、韶钢松山4家上市钢企发布了2019年半年度业绩预告，预计2019年上半年归属于上市公司股东的净利润分别同比下降67.3%、57.68%-61.21%、32.82%-35.73%、44.78%。在业绩变动说明里，4家钢企均表示，钢材价格同比下降、原燃料价格快速上涨是净利润大幅下滑的主要原因。

禁止一刀切 15行业将开展环保分级评价

记者从知情人士处获悉，我国将以更大力度，更加精确地对高耗能产业进行停限产调节。据悉，相关部门正在计划对钢铁、煤炭、水泥、化工等15个重点行业开展绩效分级评价和差异化管理。通过生产工艺水平、治理技术等多项指标制定绩效评级细则，将行业企业分为A、B、C级，在京津冀及周边、长三角区域、汾渭平原等环保重点区域，根据不同天气条件，根据等级采取不同的停限产措施。

中钢协：6月国内市场钢材价格继续下降  后期难以大幅回升

6月份，我国经济继续保持稳中有进发展态势，国内市场钢材需求保持增长。受钢铁产能释放较快影响，钢材市场呈现供大于求局面，钢材价格继续下降。进入7月份，前两周钢材价格呈小幅波动走势，后期难以大幅回升。

华东地区钢企国内钢材销量最高

据中国钢铁工业协会统计，1月-5月份，华北地区钢铁企业在国内共销售钢材7572.71万吨，同比增长13.78%；东北地区钢铁企业在国内共销售钢材2396.33万吨，同比增长10.79%；华东地区钢铁企业在国内共销售钢材8349.59万吨，同比增长6.94%；中南地区钢铁企业在国内共销售钢材3730.65万吨，同比增长12.18%；西北地区钢铁企业在国内共销售钢材1097.42万吨，同比增长14.58%；西南地区钢铁企业在国内共销售钢材1680.79万吨，同比增长16.40%。

4715亿元 本周央行公开市场操作创近半年最大规模单周净投放

据统计，本周央行累计开展逆回购操作4600亿元，开展MLF操作2000亿元，期间有1885亿元MLF到期，故本周公开市场操作累计实现净投放4715亿元，创下近半年来最大规模单周净投放

本周地方债发行额重上千亿关口

数据显示，周五，重庆市将发行一批共348.70亿元的地方政府债券。据此统计，本周地方债发行规模将达到1176.64亿元，重上千亿元关口。此前两周，地方债发行规模分别为262.55亿元、300.34亿元。

财政部：6月全国发行地方政府债券8996亿元

财政部发布2019年6月地方政府债券发行和债务余额情况显示，6月，全国发行地方政府债券8996亿元，其中，发行一般债券3178亿元，发行专项债券5818亿元；截至2019年6月末，全国地方政府债务余额205477亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

6月下旬重点钢企粗钢日均产量202.67万吨

据中钢协统计数据显示，2019年6月下旬重点钢企粗钢日均产量202.67万吨，旬环比减少3.84万吨，环比降幅为1.86%。截至6月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1122.21万吨，旬环比减少190.35万吨，环比降幅14.50%。

本期，宏观面消息偏向中性，归纳起来主要有：1、经济“半年报”公布，GDP增速处于合理区间；2、稳增长力度未减，固定资产投资增速环比回升；3、地方债加速发行，后期资金投放有一定保障；4、房地产行业前景不佳，核心数据环比下降；5、一城一策政策实施，“卖地”收入明显分化；6、第二轮环保督查进驻，地方不再草木皆兵。相比之下，行业面并无实质性利好：1、6月份粗钢、钢材日均产量创新高，限产效果低于预期；2、原料价格快速上涨，钢厂利润空间被压缩；3、环保分级评价机制推广，“一刀切”式执法将成为历史；4、钢材销售面临压力，供需存在区域性矛盾。

综合来看，在宏观面，政策只会“托底”，不会有新的“刺激”，而房地产行业降温是大概率事件；在行业面，高产量支撑高成本，至少在近期内，需求端很难表现出强势。除此以外，钢厂低库存销售策略，中间商“蓄水池”作用减弱，以及资本市场的躁动等，都影响着贸易商的心态。

具体到当下，本期社会库存继续增加，表明供求矛盾还在加剧，只是未达到爆发的“临界点”；虽然区域钢厂掌控话语权，但“外强中干”现象已有显现；经销商既不“杀跌”，也不“追高”，几乎都是“墙头草”。在现阶段，无论是消息面，还是销量，都不能鼓舞贸易商的士气，价格频繁、小幅波动仍是市场“主旋律”；后期市场格局或由“厂商共振”转向“各自为政”：钢厂要挺价，商家要出货；销量有好坏，价格有高低——期间关注主导钢厂的价格政策，以及电炉钢的生产情况。

对于上海市场而言，上周市场呈现震荡走弱态势，表明短期内钢价并不具备单边下跌的基础，而当前社会库存再次增加，本地需求没有回暖迹象，梅雨过后是高温天气，贸易商更多希望“顺畅出货，加快周转”，很难配合钢厂的“挺价”行动。笔者以为，经过前期的试探后，下周上海市场价格将易跌难涨：有销量就稳，没销量就弱。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰