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    6月份新增信贷4.53万亿，而6月贷款余额同比增速达到34.3%，预计M2增速达到27.6%，均创下近13年以来的新高，而在信贷大幅增加之时，央行货币政策已经出现微调迹象。

    央行7月9日重新启动其主力回笼工具一年央行票据的发行，结果收益率落在市场预期的上限，为1.5022％。此前，一年央票的二级市场价格在1.4％附近。当日，同时发行的三个月央行票据收益率则也较前上升了4个基点，达到1.0456％。

    这一结果表明，市场对未来货币政策紧缩预期开始升温。以一年央行票据为代表的深度对冲工具复出，意味着适度宽松货币政策在下半年将偏向于“适度”。因此，货币市场的资金价格不会继续停留在上半年超低利率宽松时期的水平，必然向中性水平回归。

    理解央行票据，首先需要理解公开市场操作。公开市场操作，是中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率，以实现其金融控制和调节的活动。

    那么随着资金面的收紧，会对钢材市场形成什么样的影响呢?

    首先来看对钢材流通环节的影响，从目前的上海市场库存来看，目前二级螺纹钢库存仍然保持在25万吨以上，但是从市场反馈情况来看，很多商家可卖资源并不多，在市场了解一翻才明白，原来多数资源都已经资压给了银行。这一结果表明，在宽松的货币政策之下，中小流通商融资仍然有一定的难度。然而随着一年期央行票据的发行，下半年信贷适度紧缩已经成为必然，这也意味着流通商融资难度将会增加。

    随着信贷政策的适度收紧，商家资金势必会出现一定的紧张，在此情况下，到月底或是向钢厂打款订货的时期，势必会出现一些商家为套现资金而跌价销售，从而对整个钢材市场的稳定运行造成影响。

    在来看对钢材需求的影响。钢材需求能否持续向好，必须要看房地产施工和新开式项目情况，数据来看，1-5月份我国房地产施工面积累计同比增长11.7%，新开工面积累计同比降低16.2%，5月份单月记地产施工面积同比增长4.08%，增速比4月份下降5.89%。从后期新开工情况来看，支撑房地产新开工增长的主要因素为房地产开发商资金面的宽裕及房屋销量的及价格的持续向好。从资金面来看，近期各地产生大量的新地王，这在一定程度上将占用开房商大量资金，同时近期关于二手房政策调整及房屋成效萎缩的新闻不断，说明房地产市场将出现调整，而随着货币政策的适度偏紧，后期贷款似乎是难以回到上半年那样的高速增长，特别是一些中小房地产开发商资金会将受到明显影响。总结来看，房地产后期市场似乎并不乐观，大批量的新开工项目似乎难以见到，也就是说，后期钢材需求难以出现明显增长。[文]西本新干线工作室 和平