一、行情回顾

上周（7月8日—7月12日），西本钢材指数周五收在4220元/吨，环比前期下跌10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止7月12日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4217元/吨，周环比下跌36元/吨；高线HPB300 φ6.5mm 4419为元/吨，周环比下跌34元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先跌后涨，再盘整，其中，华北区域涨跌频繁，环比走弱；东北、华南、华中、华东、西北、西南区域稳中走弱。具体来看，周一整体下调，周二局部反弹，周三平稳为主，周四、周五小幅波动。在这个过程中，需求跟随价格起伏：周一平淡，周二回升，周三一般，周四减量，周五更弱。另外，期货市场冲高无果，打压商家信心——最终，市场价格震荡走弱。

期货方面，本期黑色系期货走势分化：铁矿石相对抗跌，焦炭维持整固，热卷和螺纹震荡走低。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3820元，较上周五收盘下跌58元/吨；螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在3931元/吨，较上周五收盘下跌82元/吨。从全周走势情况看，铁矿石游刃有余，且战且退；焦炭现货稳中趋强，期货易涨难跌；热卷与螺纹冲高乏力，双双破位整理。

回首本期，消息面相对平静，期货市场缺少亮点，原料价格整体偏强，现货价格欲跌还休。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至7月11日，沪市螺纹钢库存总量为32.45万吨，较上周减少0.64万吨，减幅为1.93%；较上年同期增加7.62万吨，增幅30.69%，增速有所放缓。近期，上海地区价格偏弱，经销商消极订货，外地资源补充较少，加之需求环比回升，最终导致区域库存量连续四周增加后再现回落。不过，库存是否就是“掉头”，则需要更多时间检验。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.56万吨，环比前一周增加12.28%。从历史数据看，本期终端采购量逐步走出低迷，显示需求端呈现复苏趋势。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数下跌，市场普跌；周二，指数回涨，市场反弹；周三，指数持平，市场疲弱；周四和周五，指数不变，市场微调。当下上海市场现状是：社会库存不再增仓，经销商集体观望；周边钢厂意图挺价，厂区库存需要消化。从全国市场看，限产停留在华北局部，原料价格相对坚挺；螺纹钢期货暂无方向，经销商的情绪多变；终端需求有待提升，价格上下空间受到制约。目前消息面缺少“引导”，供需继续处于“相持”状态，预计后期西本钢材指数还将顺势波动，但幅度有限。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1192.73万吨，较上周增加18.20万吨，增幅为1.55%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第五周增仓，增幅较上周略有扩大。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为582.99万吨，周环比增加3.65万吨，增幅为0.63%；线盘总库存量为147.19万吨，较上期增加6.57万吨，增幅为4.67%；热轧卷板库存量为240.73万吨，环比增加6.98万吨，增幅为2.99%；冷轧卷板库存量为114.77万吨，环比增加0.54万吨，增幅为0.47%；中厚板库存量为107.05万吨，环比增加0.46万吨，增幅为0.43%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年7月13日的1000.81万吨）增加191.92万吨，增幅为19.18%。分品种看，本期五大品种库存中，冷卷、中厚板库存由降转增，螺纹、线材、热卷库存继续增加。

本期，全国样本仓库中，东北、华北和华南库存下降，华北地区降幅最大；其他区域库存增仓，华东地区增幅最大。其中，东北资源分流，本地库存减少；华北部分限产，库存下滑；华南需求不旺，外地资源到货量减少；西南、西北、华中、华东等地供应正常，库存整体回升。单从库存变化情况看，东北和华北地区价格应该最“抗跌”，华东地区压力最大。

本期，华东区域市场震荡趋弱。环比来看，安徽、上海、浙江和江西市场稳中小跌，其它市场整体下跌。截至周五，安徽和浙江地区价格较高，其它市场比较接近；以各地西本优质品为参照物，目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3850-4050元，相对而言，山东区域价格降幅较为明显。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

生态环境部：不得为应付督察而紧急停工停业停产

从生态环境部获悉，在第二批中央生态环保督察即将开展之际，7月8日，生态环境部专门致函被督察对象提出，不得为应付督察而不分青红皂白地采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为，以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。对于采取“一刀切”方式消极应对督察的，督察组将严肃处理，发现一起、查处一起、通报一起。

中钢协：6月中国铁矿石价格指数继续上行 后期难以持续大幅上涨

中钢协：6月份，钢铁生产相对平稳，但受市场预期影响，铁矿石价格大幅上涨。后期随着企业盈利减少、环保和去产能督查力度加大，钢铁产量会有所降低，铁矿石价格大幅上涨走势将难以持续。

统计局：PPI环比由涨转降 同比由涨转平

从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有18个，比上月减少3个；下降的17个，增加6个；持平的5个，减少3个。此外，受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响，黑色金属矿采选业价格上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点。从同比看，PPI由上月上涨0.6%转为持平。黑色金属矿采选业价格上涨18.5%，涨幅比上月扩大4.3个百分点。

中汽协：中国6月乘用车销量173万辆，同比下降7.8%

中汽协最新发布的数据显示，中国6月份乘用车销量173万辆，同比下降7.8%；中国6月份汽车销量报206万辆，同比下降9.6%。1~6月新能源汽车销量同比增加49.6%。

中钢协：铁矿石采购成本加快上升

据中国钢铁工业协会统计，5月份，对标企业原燃料采购成本以升为主，冶金焦采购成本环比小幅上升，铁矿石采购成本升幅加大。1月~5月份，炼焦煤累计采购成本同比升高4.66%；冶金焦累计采购成本同比升高3.88%；国产铁精矿累计采购成本同比升高12.68%，进口粉矿累计采购成本同比升高18.80%；生铁累计采购成本同比下降0.44%；废钢累计采购成本同比升高8.83%。

重大项目批复已超8000亿，稳投资下半场火热开局

据统计，今年以来，发改委批复的重大项目已经超过8000亿元，企业债规模也已达数千亿元。值得关注的是，多地更加注重精准发力补短板，以及营造更好的营商环境吸引民间资本。数据显示，今年以来，北京市今年加快重点工程建设，前六个月已完成投资进度的59.8%，项目开工数创历史新高。业内预计，下半年多措齐发解资金之困将成为稳投资的关键。随着专项债新规的落地，基建投资将升温。

淄博市2019年夏秋季工业企业错峰生产实施方案

实施时间。2019年7月—9月，共3个月。7月重点对PVC手套、有燃烧过程和氮氧化物排放的各类工业炉窑采取错峰措施，8月重点对玻璃（含日用玻璃）、有机化工、制药等行业采取错峰措施，8-9月重点对石油化工、水泥（不含粉磨站）等采取错峰措施。实施范围为淄博市行政区域，实施行业重点是石化、有机化工、制药、PVC手套、水泥、建材等产生氮氧化物和挥发性有机物的行业企业。

石家庄试点差异化应急 重污染一级响应A类企业照常生产

近日，河北石家庄发布《石家庄市重点工业企业应急响应差异化管理（暂行）办法》，将选择试点企业，对参与应急响应和强化减排措施的规上工业企业，进行绩效评级，对企业实行差异化停限产。差异化管理将先行在生物医药健康、先进装备制造业行业（排放低、体量大、对全市经济贡献突出）中试行，逐步扩展到电力、钢铁、水泥、化工、焦化、碳素、钙镁、建材等行业。

中央发文要求做好财政收支预算管理，支持落实减税降费

从多位知情人士处了解到，近期中办、国办印发了《关于做好当前财政收支预算管理 支持落实减税降费政策的通知》。《通知》核心是要求各地坚决推动减税降费政策不折不扣落地，同时多渠道开源弥补减收，过“紧日子”压减一般性支出，硬化预算支出约束，提高财政资金使用效率，做好预算调整，确保财政收支平衡。湖北、湖南、广东、山西、陕西、贵州、四川等多地市县政府已召开会议，传达学习《通知》精神。

生态环境部印发《工业炉窑大气污染综合治理方案》的通知

生态环境部印发《工业炉窑大气污染综合治理方案》的通知，加大落后产能和不达标工业炉窑淘汰力度。加快燃料清洁低碳化替代。对以煤、石油焦、渣油、重油等为燃料的工业炉窑，加快使用清洁低碳能源以及利用工厂余热、电厂热力等进行替代。重点区域禁止掺烧高硫石油焦（硫含量大于3%）。玻璃行业全面禁止掺烧高硫石油焦。

下周待发地方债规模为本周两倍多

最新数据显示，下周待发行的地方政府债券已达到757.96亿元，超过了本周实际发行规模的（300.34亿元）的两倍。不过，与6月份几周相比，这一规模仍处于适中水平。

6月新增人民币贷款为1.66万亿元

据央行数据，中国6月社会融资规模增量22600亿元，预期19000亿元，前值14000亿元。6月货币供应量M2同比增长8.5%，预期增长8.5%，前值增长8.5%。6月新增人民币贷款为1.66万亿元，预期1.675万亿元，前值1.18万亿元。

2019年6月我国出口钢材530.6万吨

海关总署数据显示，2019年6月我国出口钢材530.6万吨，较上月减少43.7万吨，同比下降23.5%；1-6月我国累计出口钢材3439.9万吨，同比下降2.6%。6月我国进口钢材94.5万吨，较上月减少3.7万吨，同比下降9.1%；1-6月我国累计进口钢材582.3万吨，同比下降12.7%。

6月我国进口铁矿砂及其精矿7517.9万吨

海关总署数据显示，2019年6月我国进口铁矿砂及其精矿7517.9万吨，较上月减少857.4万吨，降幅10.24%，为2016年2月以来最低值，同比下降9.7%；1-6月我国累计进口铁矿砂及其精矿49909.4万吨，同比下降5.9%。

从以上资讯可以看出，近期宏观面利好与利空交织：1、PPI环比由升转降，同比由升转平，显示工业经济面临压力；2、第二批中央生态环保督察组进驻各地，“运动式”执法被明令禁止；3、中央发文支持落实减税降费，各地稳投资措跟进；4、6月新增人民币贷款为1.66万亿，并没有超出预期；5、6月社会融资规模大幅提升，企业投资意愿有所回暖；6、多地对企业实行差异化停限产，“一刀切”式关停成为历史。相比之下，行业面的困难更多一点：1、政策刺激不到位，汽车产销遇到困难；2、铁矿石采购成本上升，钢厂利润空间收窄；3、钢材出口数量连续三个月环比下降，增加国内市场消化压力；4、进口铁矿石数量下降，矿价不具备大跌基础。

综合来看，在宏观面，政策性因素至关重要，“稳经济”需要多方面共同努力；在行业面，短期内指望需求爆发尚不现实，限制供给仍是提振市场信心的重要手段。除此之外，环保达标排放、生产成本居高不下、厂家话语权较强等等，均对钢价形成一定支撑，而资本市场的骚动又时刻影响着参与者的情绪。

具体到当下，一方面，本期社会库存还在增加，表明供大于求的矛盾进一步累积；另一方面，钢厂挺价导致销售倒挂成为常态，代理商的操作变得更加被动。可以看到的是，现阶段的销量不足以提振经销商信心，“情绪化”的涨跌仍将主导市场，经销商“接盘”库存后，后期市场格局或由“需求导向”转向“厂商共振”：钢厂有压力，价格向下走；钢厂挺得住，商家跟着扛——期间关注期货市场和天气的变化。

对于上海市场而言，上周市场呈现震荡格局，表明当下供需双方都无法掌控局面，而经销商对此俨然习惯（或者说麻木），所以钢价没有呈现大起大落。另外，当前社会库存由升转降，本地需求有所恢复，有存货的贸易商更是希望“用时间换空间”，缺少“砸价”的原动力。笔者以为，经过前期的洗礼之后，下周上海市场仍将谨慎运行：不悲不喜，边走边看。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰