一、行情回顾

上周（6月24日—6月28日），西本钢材指数周五收在4230元/吨，环比上涨100元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止6月28日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4211元/吨，周环比上涨88元/吨；高线HPB300 φ6.5mm4411为元/吨，周环比上涨89元/吨。

上周，受到突发消息的刺激，全国主要市场建筑钢材价格止跌反弹，但各地回升的幅度有差异，其中，华北区域大幅走高，其他市场涨幅不一。具体来看，周一、周二大幅上涨，周三小幅回调，周四再次走高，周五强势盘整。在这个过程中，需求起落频繁：周一放量，周二减量，周三疲软，周四回升，周五一般。另外，期货市场大幅走高——最终，在消息面和资本市场的鼓舞下，市场价格整体上行。

期货方面，本期黑色系期货表现强势：铁矿石再次上扬，焦炭震荡调整，热卷和螺纹大幅上涨。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3970元，较上周五收盘上涨172元/吨；螺纹钢合约RB1910周五夜盘收在4079元/吨，较上周五收盘上涨204元/吨。从全周走势情况看，铁矿石再接再厉，价格向现货看齐；焦炭现货市场偏弱，期货区间震荡；热卷与螺纹联袂走高，对现货形成预期引导。有迹象表明，当前期现“互动”更加紧密，已经处于“共振”状态。

回首本期，消息面出现利好，期货市场顺势炒作，原料价格多数偏强，现货市场重现上涨。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至6月28日，沪市螺纹钢库存总量为31.91万吨，较上周增加2.86万吨，增幅为9.85%；较上年同期增加8.36万吨，增幅高达35.50%。近期，本地需求没有回暖，钢厂资源正常补充，中间商低位补货，最终导致上海市场社会库存量环比增速加快。目前上海区域库存量连续三周提升，且明显高于去年同期。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.35万吨，环比前一周增加4.44%，日均采购量略有增加。从历史数据看，本期终端采购量仍处于偏低水平，显示需求端受到淡季制约。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数上涨，市场大涨；周二，指数上涨，市场小涨；周三，指数小跌，市场松动；周四，指数报稳，市场再涨；周五，指数补涨，市场盘整。目前，上海市场社会库存持续回升，经销商处于被动增库状态；周边钢厂强势挺价，厂区库存压力减轻。另外，河北唐山限产扰动市场预期，螺纹钢期现相互配合炒作，中间商赌涨心态占据主流；而需方只能被动接收高价，终端采购积极性不高，“价”和“量”出现一定背离。当前供需仍在博弈，短期内，供方掌控市场话语权，预计后期西本钢材指数还有回升动力。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1158.34万吨，较上周增加10.16万吨，增幅为0.88%。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周增仓，增幅较上周继续收窄。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为571.07万吨，环比增加10.15万吨，增幅为1.81%；线盘总库存量为137.20万吨，较上期增加1.18万吨，增幅为0.87%；热轧卷板库存量为227.92万吨，环比增加2.65万吨，增幅为1.18%；冷轧卷板库存量为115.23万吨，环比减少0.97万吨，减幅为0.83%；中厚板库存量为106.92万吨，环比减少2.85万吨，减幅为2.60%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年6月29日的1028.69万吨）增加129.65万吨，增幅为12.60%。分品种看，本期五大品种库存中，螺纹、线材、热卷库存持续增加，冷卷、中厚板库存减少。

本期，全国样本仓库中，除东北、西北和华南外，其他区域均有增仓。其中，华北、华东钢厂库存下降，社会库存增加；华中和西南供应正常，库存小幅提升。单从库存变化情况看，东北、西北和华南地区价格相对“坚强”，华中和西南地区压力较大。

本期，华东区域市场价格全面反弹。环比来看，福建市场涨幅最小，其它市场涨幅均较大。截至周五，安徽、浙江地区价格较高，其它市场差距不大；以各地一线品牌为参照物，山东、上海和江西市场是华东地区价格最低谷。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3900-4080元，环比前一周上涨100-150元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

市场流动性维持高位 资金面“中考”平稳度过

临近半年末时点，市场流动性总量维持在高位。6月24日10时左右，DR001加权平均利率报0.9873%，创该指标2014年12月15日上线以来最低，首次低于1%。有业内人士对此分析，一方面，央行自上周以来持续加大资金投放力度，仅上周就累计净投放流动性3250亿元。另一方面，也与金融机构半年末资金使用节奏有关。实际上，不仅是银行间市场资金面充裕，最近一段时间，资金面结构性紧张问题也有所缓解，资金面平稳跨越半年末时点。

社科院报告：一线城市房价总体平稳 三四线城市房价涨速继续下降

中国社科院财经战略研究院住房大数据项目组24日发布的2019年6月中国住房市场发展月度分析报告称，一线城市房价总体平稳，其中北京、广州房价微降，上海、深圳继续小涨；三四线城市房价涨速继续下降。

6月上旬重点钢企粗钢日均产量为206.05万吨

据中钢协统计数据显示，2019年6月上旬重点钢企粗钢日均产量为206.05万吨，旬环比增加5.60万吨，增长2.79%；截至2019年6月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1302.15万吨，旬环比增加166.72万吨，增长14.68%。

唐山市部署全市钢铁企业停限产工作

唐山市人民政府网站消息，6月23日下午，唐山市召开全市钢铁企业停限产部署会，对下一步全市钢铁企业停限产工作提出明确要求。副市长李贵富强调，有关县(市)区政府要组织辖区内钢铁企业制定限停产清单。自6月24日起，相关县(市)区政府要派督导人员进驻钢铁企业，督促指导钢铁企业按期停限产到位，实现高炉扒炉停产，切断相关设备生产电源并加贴封条或加装铅封。

供需支撑钢价走强 铁矿石高价吞蚀钢企利润

近期，国内铁矿石期货价格已经突破近5年高点，铁矿石价格的攀升使得钢铁企业的利润空间所剩无几。“尽管市场和股市都有一些向好的反应，但现实情况是，今年钢铁企业普遍过得比较困难，”一位业内人士告诉记者。“从行业面上看，从5月份到现在，大部分钢企的销售利润几乎清零，一部分甚至在亏损经营。”

财政部：一季度末中央政府债务余额15万亿元 环比增50亿元

财政部公布，一季度末中央政府债务余额149658万亿元人民币。注：2018年底中央政府债务余额为149608万亿元。

中国机械工业增速有望止跌趋稳

中国机械工业联合会称，今年上半年中国汽车行业产销不振，由于该行业权重很大，故导致中国机械全行业增速低迷。预计下半年相关利好政策效果渐显，中国机械工业增速有望止跌趋稳。

115家重点排污企业严重超标 6家被环境部挂牌督办

生态环境部26日通报了2019年第一季度自动监控数据严重超标的115家重点排污单位名单，并对其中天镇县广厦热力有限责任公司等6家重点排污单位主要污染物排放严重超标排污环境问题挂牌督办。

今年前5月全国累计新增减税降费8930亿元

国家税务总局最新数据显示，今年1-5月，全国累计新增减税降费8930亿元，其中新增减税8168亿元，新增社保费降费762亿元，深化增值税改革、个税改革等一系列减税降费政策集中发力，有效促进经济高质量发展。

多地密集调研部署下半年投资计划 新一批重大项目接力2019稳投资下半场

记者获悉，多个省份近日密集开展上半年稳投资调研和督导，一些地方已提前完成上半年重大项目投资目标。与此同时，福建、湖北、广西、山东、安徽、湖南等地正在谋划新一批重大项目投资计划，除了传统基建外，高端制造业和以5G、工业互联网为方向的新型基建成为投资热点。

6月地方债发行创年内新高 专项债将为基建投资“加油”

近期，山东、湖南和贵州3地顺利发行16只地方政府债，发行规模合计854.98亿元。至此，6月份地方政府债合计发行规模达7363.83亿元，已创出年内发行新高。多位固收分析师认为，今年地方债整体发行进度较往年加快，6月份地方债发行约9000亿元的规模或将成为年内最高峰值。从发行进度来看，地方债中按用途分类后的专项债或将加快发行。

第二轮中央生态环保督察将于近期启动

生态环境部副部长翟青27日在国新办举行的新闻发布会上表示，第二轮第一批中央生态环境保护督察进驻的准备工作已经基本就绪，将于近期启动。第二轮中央生态环保督察将从2019年开始，用三年时间完成新一轮督察全覆盖，2022年将对一些地方开展督察“回头看”。

2019年1-5月份全国规模以上工业企业利润下降2.3% 降幅收窄

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元，同比下降2.3%（按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素影响），降幅比1-4月份收窄1.1个百分点。

中钢协：6月钢材社会库存情况

2019年6月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比降幅有所收窄。6月库存总量1219万吨，环比减少51万吨，下降4.0%；其中钢材市场库存总量1131万吨，环比减少46万吨，下降3.9%，港口库存88万吨，环比减少5万吨，下降5.2%。

28日地方债计划发行规模超千亿元

Wind数据显示，28日江苏、北京两地将分别发行一批地方政府债券，计划发行规模合计1359亿元，在上半年最后一个工作日掀起地方债发行小高潮。

6月央行公开市场操作净投放1070亿元

6月最后一个工作日，央行公开市场操作继续停摆。数据显示，6月份，央行累计开展逆回购操作8250亿元，两次开展MLF操作共7400亿元，合计投放资金15650亿元；不考虑央行票据互换（CBS）操作，对冲当月到期的7950亿元央行逆回购和6630亿元MLF之后，实现净投放1070亿元，连续第3个月实现净投放。

从以上资讯可以看出，与上周一样，近期消息面偏向利好：1、市场流动性维持高位，资金面“中考”平稳度过；2、降税减费效应不断放大，工业经济出现回暖迹象；3、房地产行业运行平稳，下游机械工业有望摆脱颓势；4、第二轮中央生态环保督察即将启动，唐山钢铁行业限产得到落实；5、6月地方债发行规模创年内新高，多地部署下半年投资计划。综合来看，当前宏观面有“稳增长”的措施，行业面有“一刀切”的举动，前期困扰钢铁行业的负面因素有所消除，这也是资本市场，以及厂商趁势拉高价格的动力所在。不过，在供应端压力缓解的同时，需求端尚未恢复“元气”，“热闹”的拉涨背后，是终端需求整体平淡，中间商再次发挥了“蓄水池”的作用。除此以外，中美贸易谈判的进展，资本市场的炒作等，也都为行情走势增添了变数。

具体到当下，一方面，本期社会库存还在增加，但减产对预期形成了提振；另一方面，刚需处于传统淡季，但中间需求减轻了钢厂的压力。可以看到的是，现阶段供需矛盾得到一定缓解，市场信心也有所恢复，后期市场格局或由“供需双降”转向“供需博弈”：厂家重新强势，用户也不示弱，经销商处于夹缝之中，使得价格变动更加频繁。

对于上海市场而言，库存量还在回升，本地需求整体偏弱，经销商更多是“情绪化”涨跌——因为“跟风”导致的不确定性客观存在。笔者以为，经过前期的反弹之后，下周上海市场还会延续这样的走势：有动静，就涨；卖不动，微软。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰