本期观点：钢企难寻利润 原料承压偏弱 

时间：2019-6-24—2019-6-28

● 市场回顾——铁矿强势再刷新高，焦炭增压首轮下跌；

● 成本分析——矿石上涨焦炭下跌，钢厂成本变化有限；

● 库存分析——高炉开工有所回落，原料市场采购略缓；

● 综合观点——步入雨季需求下滑，钢企受损原料承压。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情涨跌互现，其中，进口矿行情再刷冲高，废钢市场价格整体上涨，钢坯市场价格震荡下跌，国内矿价格小幅抬高、焦炭价格第一轮下跌，具体分品种来看：

钢坯方面：

本周国内钢坯行情先跌后涨态势，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3460元/吨，较上周末价格下跌50元，较上月末下跌100元。库存方面，截止6月21日早8点，唐山象屿正丰库存量为14.1万吨，海翼宏润库存量为18.22万吨，物产震翔库存量为3.4万吨，三个主要库存合计为35.72万吨，较昨日增加1.5万吨，较上周末增加9.97万吨，并连续第14日出现增库。从市场方面来看，上周国内钢价继续下跌，调坯轧材企业毫无利润可言，钢坯出货持续清淡，市场库存持续累库，商家情绪表现低迷，也导致上周末价格累计下跌80元。本周二至本周四，黑色系商品期货连续走强，尤其铁矿合约屡创新高，带动现货市场情绪转好，钢坯报价连续小幅回升。然价格上涨并没带来更好销量，唐山象屿正丰库连续多日出库为零，其它仓库也是进多出少。南方雨季的到来，成品材市场需求变差，也势必给钢坯带来增压。预计，下周国内钢坯市场行情延续震荡偏弱为主。

铁矿石方面：

本周国内矿价格多数上涨，少数区域坚挺。受矿石合约和进口矿屡创新高，国内多数矿区也顺势提涨，钢企无奈多按需采购为主。本周进口矿市场价格继续冲高，截止6月20日，普氏62%铁矿石指数为117.55美元/吨，周环比上涨7.35美元/吨，再创年内价格新高。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11768万吨，较上周末库存下降43万吨，已连续第11周出现降库。从市场情况来看，近期力拓港口有泊位检修，澳洲整体发货量有所回落，巴西发货量也低于去年同期，进口矿发货量相对不高。国内铁矿主力合约不断新高，矿石贸易商在高成本下有所惜售，贸易商之间倒货投机活跃，使得矿价不断上涨。不过，南方多地持续雨水天气，少数港口疏港受影响，叠加国内钢企利润大幅收缩或亏损，部分钢企原料采购节奏放缓，使得本周港口库存降幅明显缩减。考虑终端市场进入需求淡季，预计，下周进口矿市场行情将高位盘整偏弱态势。

煤焦方面：

本周国内焦煤市场行情或稳或跌，受下游焦企采购节奏放缓，部分高硫焦煤及配焦煤因库存增压，加上客户压价而下调30-60元/吨。优质主焦煤需求稳定，价格多维持平稳；部分高价煤及配焦煤矿开始承压，降价主要集中在山西太原、运城、吕梁等地区及陕西部分煤矿。考虑到当前焦炭价格首轮提降基本落实，焦企心态转弱且原料库存处于高位，煤企出货放缓，预计短期国内焦煤市场偏弱运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1650元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1530元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1640元/吨，S1.3，G75报1250元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1100元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1565元/吨。华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1650元/吨。 

本周国内焦炭市场基本落实100元降幅，受焦炭市场高位承压明显，河北，山西、山东等主要钢企均相继提降，多数焦企考虑自身库存累积，基本落实100元/吨降幅。本周焦炭开工率下降，主要是临沂地区焦企因环保大幅减产，该地焦企多数闷炉，其它地区基本产能基本维持高位。本周钢企焦炭库存处于中高位，部分钢企开始适度控制到货量。港口方面，本周日照港焦炭库存160万吨左右，董家口焦炭库存257万吨左右，山东两港合计417万吨左右，较上周同期继续下降7万吨左右，港口库存虽降但仍处高位，报价下调50元左右。基于焦炭市场供应逐步宽松，市场心态整体偏弱，预计，下周国内焦炭市场偏弱运行为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 2000-2200元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1950-2050元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1850-1950元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为2000-2150元/吨。

废钢方面：

本周国内废钢市场涨跌互现，其中北方、西北等地区以跌价为主，主要受钢价大幅下跌，钢企打压废钢收购价（其中河北地区燕钢、德龙、河北敬业、天津天重等对废钢收购价累计下调30-60元/吨；西北晋钢等对废钢收购价下调20-40元/吨）。涨价地区以华东地区为主，主导钢企沙钢因近日废钢到货连续不佳而逆势拉涨50元/吨，带动周边南钢、中天、淮钢、兴澄等纷纷跟涨。总体来看，目前钢企未见大幅减产现象，废钢处于供应淡季，贸易商接货谨慎，钢厂废钢到货量不足，铁水成本继续攀升，对废钢价格支撑较强；不过，钢企利润大幅收缩，市场情绪相对低落，对废钢价格形成压制，预计，下周废钢市场延续高位震荡走势为主。现江苏地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2350元/吨；山东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2250元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

本周黑色系期货合约周环比多数上涨。截止本周五午盘来看，铁矿石主力合约继续一马当先，多头势力表现强劲，并在周四盘面再创五年来新高。本周热卷和螺纹主力合约受矿石合约影响，继续延续上涨势头，分别涨幅为2.70%和1.84%。焦煤合约受焦炭合约拖累，主力合约震荡中小幅走高，涨幅为0.25%。本周焦炭合约先抑后扬，但周环比依然为降，另外，焦炭现货市场承压下跌，市场情绪总体转弱，期货盘面空头势力略居上风。

三、综合观点

本周国内原料市场涨跌不一，其中，进口矿受期货合约走势强劲，国内高炉开工率偏高，以及发货量维持低位等因素，价格再刷五年来新高。焦炭市场因库存累积，钢企采购放缓以及提降范围蔓延，价格首轮下降基本落实。基于，北方高温南方多雨，年中需求淡季来临，各大钢企利润收缩或亏损，预计，下周进口矿高位盘整趋弱，国产矿价格相对平稳，焦炭、焦煤、钢坯和废钢市场震荡偏弱运行。