本期观点：钢焦博弈胶着 矿石再创新高

时间：2019-6-17—2019-6-21

● 市场回顾——铁矿多头强势冲高，钢焦博弈表现胶着；

● 成本分析——矿石新高焦炭坚挺，钢厂成本整体高企；

● 库存分析——高炉开工位于高位，原料市场依然较好；

● 综合观点——原料市场有稳有涨，钢企利润或有或无。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场行情或稳或涨，其中，进口矿行情大幅冲高，废钢市场价格止跌见涨，钢坯市场价格震荡盘整，国内矿、焦煤和焦炭价格保持坚挺，具体分品种来看：

钢坯方面：

本周国内钢坯行情延续窄幅震荡走势，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3510元/吨，较端午节前价格持平，较上月末下跌50元。库存方面，截止6月14日早8点，唐山象屿正丰库存量为9.6万吨，海翼宏润库存量为13.75万吨，物产震翔库存量为2.4万吨，三个主要库存合计为25.75万吨，较昨日增加1.08万吨，较上周末库存增加5.15万吨，并连续第七日出现增库。从市场方面来看，6月中上旬以来，成品材市场价格仍弱势走跌，调坯轧材企业普遍出现微利或亏损，生产和采购大幅减量，钢坯市场库存已连续累积，并向钢坯原料方施加压力，无奈国内焦炭价格坚挺，进口矿价格再度新高，钢坯生产成本高企，下游采购需求乏力，市场观望氛围浓厚，基于后期高温雨水偏多，预计，下周国内钢坯市场行情震荡偏弱为主。

铁矿石方面：

国产矿方面：本周国内矿报价主流坚挺，少数地区见涨。面对钢价连续下跌，部分钢企已经亏损，对矿价上涨存在抵触，叠加国内矿流动性小，市场价格保持坚挺。本周进口矿市场价格大幅上涨，截止6月13日，普氏62%铁矿石指数为110.2美元/吨，周环比大涨10.3美元/吨，再创五年来价格新高。从市场情况来看，上周澳洲和巴西矿石发货量有所回升，但低达国内港口等待卸货船舶数量有限，同时，国内高炉开工率高达84.93%，多数钢企矿石库存普遍偏低，对矿石需求量仍处高位，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11811万吨，较上周末库存下降363万吨，已连续第十周出现降库。矿石期货合约多头强劲拉高，市场信心整体增强，带动矿石价格再度冲高。基于，部分钢企已现亏损，后期到港量相应增加，预计，下周进口矿市场行情将高位震荡盘整为主。

煤焦方面：

本周国内焦煤市场行情平稳为主，从市场来看，受焦炭市场第四次提涨受阻，焦企对焦煤采购略显消极，主产区焦煤市场出货稳定，价格总体持稳为主。另外，主产区前期安检停产煤矿逐步复工影响，焦煤市场供应逐步宽松，主产区山西及陕西部分煤矿库存开始增加，部分贫瘦煤、瘦焦煤以及气煤等煤种价格出现20-40元/吨下调。考虑到当前焦煤供应开始宽松，下游焦企库存较足，焦煤市场高位承压，预计，下周国内焦煤价格稳中偏弱运行。价格方面来看，山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1650元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1560元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1640元/吨，S1.3，G75报1250元/吨。华北地区：内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1100元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1565元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1350元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1650元/吨。

本周国内焦炭市场行情保持坚挺，从市场来看，随着第四次提涨未能实现，主流市场报价保持平稳，钢焦价格博弈呈现胶着状态。当前受环保检查影响，局部地区开工有所受限，但焦企整体开工维持相对高位。考虑下游采购情绪转弱，部分焦企库存有所累积，钢厂方面近期到货情况较好，厂内焦炭库存处于阶段高位，适当控制到货量钢厂开始增多，钢企议价能力逐步增强，继上周河北个别钢企提降后，本周山西晋城个别钢厂再次对焦炭采购价提降100元/吨。现华东二级焦出厂含税报价为 2100-2300元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为2050-2150元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1950-2050元/吨。港口方面，本周日照港焦炭库存162万吨，董家口焦炭库存262万吨，山东两港合计424万吨，较上周同期下降7万吨。港口贸易商接货谨慎同时，加速装船出货为主，同时受期货盘面波动影响，港口焦炭价格出现50元左右波动。考虑，短期焦炭供应紧平衡，钢企产能处于高位，预计，下周国内焦炭市场行情以稳为主。

废钢方面：

本周国内废钢市场价格小幅上涨，近期废钢贸易商库存减少，端午期间钢厂到货量萎缩，市场报价止跌见涨。从市场来看，华东地区钢企山东日钢、石横，福建三钢，江西方大特钢、安徽长江等对废钢收购价上调30-50元/吨，基本收复上周跌幅，其他以江苏沙钢为代表的主要钢企连续四周持稳；华北地区燕钢、天重、鑫达等对废钢收购价上调20-30元/吨；西北建龙、晋钢等对废钢收购价上调10-20元/吨；华中部分电炉钢为主的钢企武汉顺乐、嘉鱼金盛兰等因继续对收购价下调30-50元/吨。华南韶钢等主要钢企稳中偏强10-20元/吨。总体来看，当前国内钢价继续趋弱下跌，钢企利润大幅压缩，电炉钢企已现亏损，暂时未见减产迹象，但废钢贸易商表现谨慎，不敢轻易囤货，保持低库存运营，预计，下周国内废钢市场将现震荡运行为主。现江苏地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2350元/吨；山东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2250元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨。

二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

本周黑色系期货合约周环比表现不一。截止本周五收盘来看，铁矿石主力合约一改上周颓势，多头势力表现强劲，本周四盘面一度创出年后盘面新高，周五受空头反击由红转绿，周环比涨幅为9.96%，整体表现最为耀眼；本周螺纹和热卷合约周环比同样表现上涨，分别涨幅为0.27%和0.86%；然上周跌幅最小的焦炭和焦煤合约，并没有出现起色，盘面空头势头继续打压，周环比跌幅分别为1.77%和0.18%。 

三、综合观点

本周国内原料市场行情或稳或涨，其中，进口矿价格再创年内新高，受外矿船舶抵港数量有限，国内高炉开工率处于高位，港口矿石库存连续第十周降库，以及矿石期货多头强势带动矿价冲高。焦炭市场价格保持坚挺，钢焦博弈处于胶着状态，部分焦企库存小幅累积，钢企议价能力有所增强。基于，后期高温雨水天气偏多，现货价格弱势走跌，部分钢企已现亏损，预计，下周进口矿市场高位盘整，焦炭、焦煤和国产矿维持平稳，钢坯和废钢市场窄幅震荡趋弱。