一、行情回顾

上周（6月3日—6月6日），西本钢材指数价格下跌，周五收在4180元/吨，环比前期下跌20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止6月6日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4218元/吨，周环比下跌48元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4394元/吨，周环比下跌30元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格震荡走弱，其中，华北区域跌幅相对较大，其他市场稳中走低。具体来看，周一阴跌，周二再跌，周三先跌后涨，周四稳中波动。在这个过程中，需求表现整体不错：周一清淡，周二回暖，周三放量，周四平稳。另外，期货市场的起伏对现货形成了“牵制”——最终，市场价格小幅走弱。

期货方面，本期黑色系期货震荡为主：铁矿石跌后有支撑，焦炭先抑后扬，热卷整体趋弱，螺纹低位调整。其中，热卷1910合约周四收在3597元，较上周五夜盘收盘下跌47元/吨；螺纹钢合约RB1910收在3737元/吨，较上周五夜盘收盘下跌17元/吨。从全周走势情况看，铁矿石推高有顾忌，下跌遇抵抗；焦炭反弹有基础，供需在博弈；热卷和螺纹是“同进退，有压力”，涨跌空间都有限。

回首本期，宏观面利好不多，期货市场炒作降温，原料价格呈现分化，现货市场“欲跌还休”。当前行业面出现什么动态？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至6月6日，沪市螺纹钢库存总量为27.28万吨，较上周减少0.63万吨，减幅为2.26%；较上年同期增加1.7万吨。近期，本地需求有所回暖，周边厂家到货量减少，上海市场社会库存量呈现小幅回落。目前，上海区域库存量较上年同期已有回升，后期更要关注需求力度。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.24万吨，环比前一周增加43.27%。因本周只有四个工作日，如果对比日均采购量，本周需求环比增幅更大。从历史数据看，本期终端采购量基本恢复到正常水平，摆脱了上周的“萧条”局面（上周处于月底工程结算期，终端用户采购偏少）。总体来看，本期市场价格主要是因预期悲观而走软，又因需求支撑而“抵抗”，行情呈现“上有压力，下有阻力”态势。

上周西本钢材指数走势具体为：周一，指数小跌，市场持续下跌；周二，指数再跌，市场先跌后涨；周三，指数回涨，市场低位回升；周四，指数报稳，市场小幅波动。目前，上海市场社会库存环比微降，同比上升；经销商预期偏空，出货为主；周边中小钢厂灵活定价，频繁涨跌。整体来看，螺纹钢期现相互牵制：期货涨，现货稳；期货跌，现货弱。当前供需矛盾客观存在，预计后期西本钢材指数大概率震荡趋弱。

三、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1100.01万吨，较上周减少12.48万吨，减幅为1.12%，这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第十四周回落，降幅较前期继续收窄。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为541.59吨，周环比下降12.30万吨，减幅为2.22%；线盘总库存量为125.14万吨，较上期减少5.38万吨，减幅为4.12%；热轧卷板库存量为210.63万吨，环比增加3.10万吨，增幅1.49为%；冷轧卷板库存量为117.10万吨，环比下降0.50万吨，减幅为0.43%；中厚板库存量为105.55万吨，环比增加2.60万吨，增幅为2.53%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年6月8日的1037.69万吨）增加62.32万吨，增幅为6.01%，这也是今年以来库存总量第二周回升。分品种看，本期五大品种库存中，热卷、中厚库存继续增加，螺纹、线材、冷卷库存环比下降。

本期，全国样本仓库中，不同区域库存变化不一，其中，东北资源分流放缓，库存降幅收窄；华中供需均衡，库存再降；西北、华北市场需求不热，库存小增；华东、西南和华南供需两旺，库存增减各异。单从库存变化情况看，华中和华南地区价格有一定支撑，华北和西南地区价格有更大压力。

本期，华东区域市场价格小幅波动，区域价差进一步缩小，环比来看，江西、福建两地跌幅较大，上海和山东市场跌幅次之，江苏、浙江市场跌幅较小。截至周四，安徽、浙江等地价格最高，其它市场价格差距不大，山东与江西市场同为华东地区最低谷。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3800-4050元，环比前一周下跌30-50元/吨，品牌价差依旧较大。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

专家：预计上半年新增地方债的规模和发行速度都将创新高

据Choice数据统计，截至6月2日，今年以来全国共发行489只地方债，发行总额为19495.82亿元。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群预计，6月份地方债发行规模在5000亿元左右，速度较之前还将进一步加快，预计上半年新增地方政府债务发行将达到全年规模的80%，成为历年来发债规模最大、发行速度最快的时期，为我国今年后半期经济增长继续注入资金活力。

央行“补水”无悬念，降准不是首选项

6月3日，央行重启并开展800亿元逆回购操作，这只是一个开始。6月流动性供求扰动因素多，存在一定压力，央行给予流动性支持没有悬念，降准预期再度升温。不过，当前货币政策仍面临平衡多目标的问题，选用逆回购+中期借贷便利（MLF）可能性较大。

5月财新中国制造业PMI持平于50.2

6月3日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.2，与4月持平，连续三个月处于扩张区间，显示中国制造业保持温和扩张态势。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致，国家统计局公布的5月制造业PMI录得49.4，回落0.7个百分点，重返收缩区间。

专项债加速输血区域增长极重大项目

6月地方债发行于本周启动，在前5个月地方债发行规模超过1.9万亿元，新增专项债已累计发行约8600亿元。其中，我国首批粤港澳大湾区建设专项债日前已正式落地，此前河北也发行地方债支持雄安新区建设和京津冀协同发展。专家指出，伴随重大区域增长极聚焦补短板、强动能的重大项目密集开工，专项债的作用会更加凸显。未来看，轨道交通、乡村振兴、水资源配置等或成地方政府专项债重点投资方向。

5月份二线城市地价涨幅明显收窄

易居房地产研究院发布《2019年5月40城土地市场报告》。该报告显示：5月份土地市场成交活跃，延续了4月份的热度，不过受监测的40城整体地价涨幅收窄明显。5月份成交量价尽管整体上行，但幅度均在收窄。业内分析认为，这表明当前土地市场热度虽在延续，但已经减弱。

中钢协：铁矿石价格后期高位难以维持

5月份，钢铁产能释放保持较高水平，铁矿石需求较旺，价格继续上行。随着后期供应量的增加和需求的减弱，铁矿石偏紧预期会明显下降，价格难以继续维持高位。

全球制造业采购经理指数连续两个月环比下降

中国物流与采购联合会6日公布了5月份全球制造业采购经理指数，该指数连续两个月环比下降，显示全球经济增速持续放缓，贸易摩擦对全球经济的影响逐步释放，下行压力有所显现。5月份全球制造业采购经理指数为50.5%，较上月下降0.5个百分点，较去年同期下降4.1个百分点，连续两个月环比下降，创出近两年新低。分区域看，亚洲和非洲制造业采购经理指数回调幅度较小，制造业保持平稳增长；欧洲和美洲制造业采购经理指数回调幅度相对较大，制造业增速放缓明显。

数据有望回暖 机构预期5月新增信贷或达1.2万亿

多家机构最近发布了对5月新增信贷和社会融资规模的预测。大部分机构以及接受《经济参考报》记者采访的业内人士认为，5月金融数据有望较4月小幅回暖，并维持在稳定区间。大部分机构预计，5月新增人民币贷款将在1.2万亿元左右，新增社融则在1.3万亿元至1.5万亿元之间。

房企融资继续收紧：银行间直接融资要求不能拿“地王”

房企融资收紧的范围正在扩大。有房企人士向透露，房地产行业的融资业务正在收紧，公司收到相关部门的口头指导，要求企业遵守相关行业、产业政策。此次收紧的范围不仅限于交易所审批的公司债和ABS，包括银行间市场交易商协会审批的直接融资等均在范围内。该房企人士同时表示，公司一笔正在申报的融资，被要求说明公司是否存在有“地王”的情况。

央行本周通过货币政策工具净回笼2830亿元

中国央行本周（6月3日-6月6日）通过货币政策工具累计净回笼2830亿元，其中公开市场净回笼3200亿元，中期借贷便利操作净投放370亿元。其中，公开市场进行了2100亿元7天期逆回购操作，本周到期量为5300亿元，累计净回笼资金规模达3200亿元，创下今年2月15日当周以来新高。

中钢协：5月中旬重点钢企粗钢日均产量203.8万吨

据中钢协最新数据，5月中旬重点钢企粗钢日均产量203.8万吨，较上一旬下降0.78万吨，环比降幅为0.38%。截至5月中旬末，重点钢企钢材库存量1268.3万吨，较上一旬末增长22.50万吨，环比增幅为1.81%

从以上资讯可以看出，近期宏观面并没有太大的变化：1、政府频繁提振市场信心，“稳经济”仍是主基调；2、地方投资没有松懈，地方债发行还在进一步加码；3、对房地产行业是“有保有压”，局部过热的现象难以持久；4、贸易摩擦未见缓解迹象，对全球经济负面影响逐步显现；5、货币政策更加灵活，“放水”采取的方式多样化。而行业面存在一些矛盾：1、地价涨幅收窄，“地王”受到人为干涉，后期房地产商拿地积极性或下降；2、虽有中钢协“隔空喊话”，但进口铁矿石等原料价格并未“回头”；3、重点企业粗钢日均产量已连续四旬保持在200万吨以上，供应端很难迅速收缩。

总体而言，宏观面积极因素主要集中在一点，为了保住就业，经济必须保持合理的增长，所以政策“工具箱”不会离手。而消极因素主要在于，市场信心没有得到提升，经济更多依赖刺激，缺少自我增长的动力。具体到行业层面，“高产量”是厂家和地方政府共同的需要，前期的“高利润”和“强需求”难以维系，供应端的竞争最终会演变成价格的“厮杀”，而结果是品牌价差扩大化——这种现象已经持续了一段时间。接下来，无论是从内外需，还是从品种差异看，短期内钢铁业供需矛盾很难得到缓解：价格波动越小，产能释放越快；时间拖得越久，矛盾积累越多。

对于上海市场来说，近期库存量不会有太大增长，而随着高温多雨天气的到来，需求端存在较大变数，经过前期的“洗礼”之后，贸易商的操作更为理性：大跌和大涨都没有基础。当前，中小钢厂产销积极，代理商大多选择“快进快出”，笔者以为，经过前期的下探之后，本周上海市场建筑钢价仍然是易跌难涨：厂商心态不佳，疲弱格局难改。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰