一、行情回顾

上周（5月5日—5月10日）西本——钢材指数价格下跌，周五收在4330元/吨，环比前期下跌50元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止5月10日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4342元/吨，周环比下跌32元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4478元/吨，周环比下跌29元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格短暂拉高，持续阴跌。具体来看，“五一”假期酝酿上行，上班第一天开始拉涨，周一报稳，周二到周四回落，周五弱稳。在这个过程中，需求表现低于预期：第一个交易日放量，随后几天都很平淡；而期货市场螺纹走势对现货价格形成拖累——最终，市场价格震荡趋弱。

期货方面，本期黑色系期货涨跌互现：铁矿石震荡上扬，焦炭明显推高，热卷大幅走弱，螺纹区间共振。其中，热卷1910合约周五夜盘收在3670元，较4月30日收盘价下跌119元/吨；螺纹钢合约RB1910收在3737元/吨，较4月30日收盘价下跌91元/吨。从全周走势情况看，铁矿石供应端收紧，呈现较强支撑；焦炭受环保提振，现货拉动效应存在；热卷和螺纹与现货贴水，缺少破位下行动力。

回首上周，消息面“风云突变”，资本市场出现调整，原料价格相对偏强，现货市场震荡下行。当前宏观面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至5月9日，沪市螺纹钢库存总量为27.64万吨，较上周增加2.46万吨，增幅为9.77%；较上年同期减少5.60万吨，减幅为16.85%。本期，因假期因素干扰，上海市场社会库存量增速加快，至于库存是否就此进入回升通道，还需更多时间观察。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为4.15万吨，环比前一周大增181.36%。不过，先不要被这个增幅惊吓，因为前一周只有三个工作日，而本周有六个工作日，如果把销量平均到单日，这个增幅就会下降很多。另外，从历史数据看，本期终端日均采购量低于上月同期，显示需求强度整体出现减弱。本期沪市社会库存增仓，主要原因是假期周边钢厂正常到货，而节后本地需求偏弱，虽然与周边市场有一定价差，但分流效应不明显，所以本周库存整体回升。总体来看，上周市场价格是震荡下行，销量没有保持强劲增长，后期供求矛盾还将客观存在。

上周西本钢材指数走势具体为：周日，指数小涨，市场上涨；周一，指数回稳，市场滞涨；周二，市场价格下跌，指数回调；周三到周五，指数跟随市场调整。目前，上海市场社会库存在增仓，但多数经销商是被动囤货，而周边中小钢厂采取灵活定价措施，市场缺少看涨后市的预期。目前来看，螺纹期货主力合约很难有效突破，现货需求存在一定变数，预计本期西本钢材指数不会呈现单边走势。

三、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1222.58万吨，较上周减少26.96万吨，减幅为2.16%，较节前下降56.56万吨。这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第十周回落，降幅较前期小幅收窄。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为635.15万吨，周环比下降18.20万吨，减幅为2.79%；线盘总库存量为152.12万吨，较上期减少18.20万吨，减幅为6.67%；热轧卷板库存量为215.27万吨，环比增加2.48万吨，增幅为1.17%；冷轧卷板库存量为116.17万吨，环比减少1.32万吨，减幅为1.12%；中厚板库存量为103.87万吨，环比增加0.95万吨，增幅为0.92%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年5月11日的1268.75万吨）减少46.17万吨，减幅为3.64%，同比降幅继续放缓。分品种看，本期五大品种库存中，螺纹、线材、冷轧卷板下降，热卷及中厚板库存增加。

本期，全国样本仓库中，不同区域库存变化有差异，其中，东北和西北需求回升，库存下降；华北、西南、华中和华南地区产销平衡，整体下降；华东各地市场增减不一，去库存放缓。从库存变化情况看，西南、西北地区价格或有较强支撑，其他市场容易出现反复。

本期，华东区域市场表现并不同步，导致价格差距客观存在，相对4月底而言，安徽、江苏、山东市场价格波动不大，上海、浙江、江西和福建市场价格整体走低。目前，安徽、江苏和浙江地区价格较高，上海、福建和山东比较接近，江西市场仍处于华东最低谷。截至5月10日，华东市场螺纹钢主流价格区间在4000-4160元，不同品牌价格差异较大。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）

地方债新增债券发行超万亿 多省新增债务限额下调

稳增长背景下，财政部加快了基建项目专项债的下发进度，截至一季度，地方债发行规模达1.41万亿元，其中1.18万亿元属于新增债券，这一数字占今年提前下达的地方政府债务限额1.39万亿元的85.2%。

今年全国棚改计划开工量减少51%

财政部发布《关于下达2019年中央财政城镇保障性安居工程专项资金预算的通知》，各地2019年的城镇棚户区计划改造套数出炉。对比2018年，37个省市2019年棚改套数共计285.29万套，较2018年588万套的计划改造套数减少近51%。分析师称，2019年棚改开工目标的大幅下调，预示着由棚改带来的商品房销量在全国商品房总销量中占比会逐步走低，直接影响体现在三四线及以下城市的棚改利好亦将逐步减弱。

世界钢协发布2019-2020两年钢需求报告

世界钢铁协会今天发布了2019年4月版短期钢铁需求预测结果。据预测，2019年全球钢铁需求将达到17.35亿吨，同比增长1.3%。2020年，钢铁需求预计将增长1.0%，达到17.52亿吨。

中国推进实施钢铁行业超低排放

生态环境部等五部委日前联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》。意见提出，推动现有钢铁企业超低排放改造，到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造；到2025年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。

中央环保督察组点名山西多地市：整改方案照抄照搬

5月6日，中央第二生态环境保护督察组向山西省反馈“回头看”及专项督察情况。督察发现，长治、大同、临汾、太原、晋中等地市在制订整改方案时照抄照搬现象严重，形式主义问题突出，影响了整改工作的推进落实。

4月乘用车市场零售走势低迷稍有改善，批发走势相对低迷

乘联会汽车销售数据显示，根据不完全统计的厂家零售数据看，4月国内乘用车厂家日均零售销量为44275辆，预计同比大跌18%，销量继续下探。4月总体批发量达到日均4.38万台，相对18年4月同期销量下降22%。

4月我国出口钢材632.6万吨

海关总署数据显示：2019年4月我国出口钢材632.6万吨，较上月减少0.1万吨，同比下降2.3%；1-4月我国累计出口钢材2335.1万吨，同比增长8.3%。4月我国进口铁矿砂及其精矿8077.2万吨，较上月减少565.2万吨，同比下降2.6%；1-4月我国累计进口铁矿砂及其精矿34020.8万吨，同比下降3.7%。

4月末M2余额同比增长8.5% 当月人民币贷款增加1.02万亿元

央行公布的2019年4月金融统计数据报告显示，4月末，广义货币(M2)余额188.47万亿元,同比增长8.5%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.2个百分点。4月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增1615亿元。

4月挖掘机销量增速明显放缓

数据显示，2019年4月挖掘机销量28410台，同比增长6.96%。其中国内销量26373台，同比增长5.31%；出口2037台，同比增长34.19%。4月份增速较今年前三月分别为10%、65%和15.7%的增速大幅放缓。 2019年1-4月挖机累计销量10.32万台，同比增长19.13%。

发改委：严禁以各种名义违规新增钢铁冶炼产能

发改委发布关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知。通知指出，严禁以各种名义违规新增钢铁冶炼产能，严格落实《钢铁行业产能置换实施办法》，建设项目备案前，须公告产能置换方案。尚未完成压减粗钢产能目标的地区和中央企业，力争在2019年全面完成任务。

50大热点城市年内卖地收入1.22万亿

截止5月9日，全国50大热点城市合计卖地收入1.22万亿，同比上涨了1.2%，年内首次实现了同比上涨。其中，有45个城市年内卖地收入超过百亿，杭州最高为947亿，北京、天津、上海、苏州、福州、重庆等12个城市超过300亿。

发改委：维护铁矿石市场平稳运行 增加国内铁矿石有效供给

发改委发布“2019年钢铁化解过剩产能工作要点”称，协调支持行业企业与国际铁矿石供应商的有效沟通，积极探讨更加科学合理的进口铁矿石定价机制，鼓励企业采用铁矿石期货加基差的形式对现货进行定价。发现铁矿石供应商有价格违法和价格垄断行为时，要依法及时查处并公开曝光。积极研究促进国内铁矿山发展的相关政策，增加国内铁矿石有效供给。

商务部新闻发言人就美方正式实施加征关税发表谈话

美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中，希望美方与中方相向而行、共同努力，通过合作和协商办法解决存在的问题。

李克强主持召开企业减税降费专题座谈会

5月10日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开专题座谈会，就减税降费政策实施情况听取企业负责人意见建议。李克强指出，抓紧落实中央经济工作会议和《政府工作报告》部署，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，因时因势更有针对性地实施宏观调控，依靠改革开放激发市场主体活力、增强内生动力，应对各种困难挑战，保持经济平稳运行。除了要用好减税降费关键性举措，下一步还要出台更多深化改革开放、鼓励创业创新、促进公平竞争的措施。企业也要抓住机遇，把政策红利更多用于提升自身竞争力、吸纳就业能力和抗风险能力，增强中国经济的韧性，推动高质量发展。

资讯很多，梳理一下，从宏观面看，积极因素不是太多：1、一季度促增长政策力度较大，后期很难继续加码；2、环保高压让位经济发展，各地实际执行有所放松；3、贷款增量减少，“放水”不再顺畅；4、中美贸易摩擦再升级，市场预期变得谨慎。从行业面看，利空因素有一定积累：1、房地产依赖性还在，棚改需求整体下降；2、下游行业增长乏力，汽车、挖掘机等销量指标出现变化；3、全球钢铁需求平缓，钢材出口量难以继续提升。

总体而言，宏观面积极因素不太明显，当下市场处于多方预期叠加错位状态：其一，中美贸易摩擦事件悬顶，宏观预期出现变数；其二，螺纹钢期货主力合约大幅贴水，行情预期偏向警惕；其三，刚性需求力度有所减弱，销售预期不再向好；其四，部分钢厂价格松动，供应预期不再偏紧。宏观加微观，预期加现实，随着时间的推移，都会对行情走势形成掣肘力量；在没有强外力的作用下（比如环保“一刀切”，发改委“动真格”），市场很难重现单边上扬行情，区域差异化也会更加明显。

对于上海市场来说，当前社会库存已经增仓，贸易商没有主动备库的欲望，在主导钢厂强势的同时，中小钢厂定价机制比较灵活（按日出价，机动下浮），市场主流情绪变成出货为主；随着刚性需求节奏放缓，厂商携手拉涨的可能性不大。短期内，需要留意成本端的变化，关注期货市场的扰动，警惕钢厂供应量的增加。笔者以为，经过前期的回调之后，本周上海市场建筑钢价缺少涨跌的动力，震荡，将会是主基调。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰