一、行情回顾

上周（3月25日—3月29日）西本——钢材指数价格下跌，周五收在4100元/吨，环比前期下跌50元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止3月29日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4164元/吨，周环比下跌67元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4300元/吨，周环比下跌64元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格先跌后稳。具体来看，周一下跌，周二再跌，周三有稳有跌，周四回稳，周五稳中略升。在这个过程中，需求表现出一定的强度：除了周二偏弱外，其它时间都好于预期；而期货先抑后扬，对现货的“引导”客观存在——最终，现货价格环比下跌，与上期的预测一致。

期货方面，上周黑色系期货走势分化，铁矿石和热卷趋强，螺纹和焦炭波动较小。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3732元，较上周五夜盘上涨47元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3754元/吨，较上周五夜盘上涨8元/吨。从全周走势情况看，热卷和螺纹期货先抑后扬，表明与现货的贴水很难继续拉大；铁矿石更多是受到消息面的影响，炒作气氛浓郁；焦炭现货价格抗跌，期货呈现止跌迹象。

回首上周，资本市场起伏无常，原料市场表现各异，现货市场跌后回稳，在增值税税率下调扰动下，最终价格环比回落。当前宏观基本面有哪些新动向？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至3月29日，沪市螺纹钢库存总量为36.58万吨，较上周减少2.36万吨，减幅为6.06%；较上年同期减少7.41万吨，减幅为16.84%。这也是春节之后，上海市场社会库存量连续第三周下降。

上周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.96万吨，环比前一周增加10.61%，一举扭转了上周的下跌态势。本期沪市线螺采购量再次回升，主要原因是天气转好，下游施工正常，加之市场价格先抑后扬，刺激需方主动备货（周五销量同比明显增加）。据西本新干线跟踪的历史数据，本周沪市线螺采购量处于较好水平，本月更是保持在高位，需求旺季特征非常明显。

上周西本钢材指数先跌后稳：前半周，期现共振下行，市场情绪不佳，贸易商降价出货；周四后，恐慌得以释放，需求表现不错，期货反弹带动心态向好。目前，外地资源补充减量，社会库存环比续降，但周边厂家生产正常，资本市场炒作因素存在，后期现货市场面临供需矛盾积累。整体来看，期货市场易回升但很难反转，终端需求仍会有反复，预计趋势性的行情不会出现，西本钢材指数波动将收窄。

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1607.77万吨，较上周减少79.71万吨，减幅为4.72%，这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落，但降幅较上周已有收窄。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为874.43万吨，周环比下降45.21万吨，减幅为4.92%；线盘总库存量为258.38万吨，较上期减少18.96万吨，减幅为6.84%；热轧卷板库存量为246.16万吨，周环比减少10.97万吨，减幅为4.27%；冷轧卷板库存量为116.19万吨，周环比减少0.67万吨，减幅为0.57%；中厚板库存量为112.61万吨，周环比减少3.90万吨，减幅为3.35%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年3月30日的1789.85万吨）减少182.08万吨，减幅为10.17%。分品种看，本期五大品种库存整体下降，除热卷外，其它品种降幅环比收缩。

本期，全国样本仓库中，广州市场消化不畅，多数城市库存回落，但降幅趋缓。其中，东北需求回升，降库顺畅；西北、西南、华北、华中、华东地区降速放慢。从库存变化情况看，华东的福建，华南的广东去库存力度偏弱。

上周，华东区域价格下跌，各地市场价格差距缩小。其中，受本地钢厂降价影响，安徽、山东市场主动回落；福建三钢平盘，但市场震荡走弱；江苏、浙江、上海、江西等地价格先跌后稳。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3850-4050元，较上周下跌50-100元/吨；仅安徽市场价格突破4000元/吨，其它市场价格多在3900元上下。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）

宁吉喆：加快推进川藏铁路、沿江高铁等一批重大工程规划建设

国家发改委副主任宁吉喆在“中国发展高层论坛2019年会”上表示，中国将在能源、交通、通讯等基础设施领域促进有效投资，依法合规采用PPP等多种方式调动社会资本投入补短板重大项目，加快推进川藏铁路、沿江高铁等一批重大工程规划建设。

今年钢铁企业利润将逐渐回归理性区间

在日前举行的第十届中国钢铁物流合作论坛上，钢铁行业专家表示， 2019年我国钢铁行业运行环境仍然复杂多变。全球经济增长放缓叠加贸易摩擦，钢材出口难有大幅回升。去产能、环保边际效应递减。稳固供给侧改革成效、兼并重组、节能减排等方面将有效推进，钢铁生产企业的利润将逐渐回归理性区间。

1.4万亿！一季度发行地方债预增5.5倍

为了稳投资扩内需，地方政府正快马加鞭发行地方政府债券(下称“地方债”)，近日发行规模已经突破1万亿元，预计一季度发债规模将是去年同期的5倍多。发债筹资用于土地储备、棚户区改造、公路铁路等交通设施、水利环保、学校医院等基础设施项目和重点民生项目。

因环境问题河北3县市政府主要负责人被公开约谈

河北省大气办对第五轮大气环境执法专项行动中环境问题突出的昌黎县、大城县、平泉市政府主要负责人进行公开约谈。

交通固投回温 前两月同比增长8%

3月26日，据交通运输部发布的1-2月交通运输经济运行数据显示，交通固定资产投资保持较快增长。1-2月，交通固定资产投资完成2717亿元，同比增长8%。从增长率来看，交通领域投资企稳回升态势显现。数据显示，2018年一季度交通固定资产投资同比增长6.3%，前三季度同比增长率下滑至1.4%，至今年1-2月回升至8%。

二线城市住宅用地成交活跃

3月份以来，一二线城市掀起一波供地潮，尤其是二线城市住宅用地成交活跃。25日，中原地产公布的统计数据显示，3月份以来一二线11个代表城市土地收入分别超过50亿元，部分区域土地市场有所恢复。

山西遏制焦化污染推出“八查八整治”硬招

决定从2019年3月中旬至9月底，在全省开展焦化行业污染防治专项执法行动，以“八查八整治”硬举措，全面整治全省焦化行业，推动焦化行业环保治理水平不断迈上新台阶。

5家钢企被生态环境部通报

近日，生态环境部通报2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化监督情况，通报显示，3月23日工作组发现重污染天气应急响应问题103个、涉气环境问题186个。据悉，钢铁行业中，唐山国义特种钢铁有限公司、太原双丰特种钢有限公司、博山华兴铸钢厂、淄博齐林傅山钢铁有限公司、陕西鑫辉钢铁有限公司等分别因相关环保问题被点名通报。

财政部：2019年主要减税措施已出台，增值税减税制造业受益最大

财政部副部长程丽华表示，2019年更大规模减税降费是积极财政政策的头等大事，预计减税降费规模为2万亿元，其中减税占七成左右。2019年主要减税措施已经出台，今年减税政策出台早、落实快，普惠性减税、结构性减税并举。如果说年初出台的小微企业普惠性减税是开胃菜，增值税改革措施则是减税的主菜、硬菜。

人民日报：坚定信心，打赢蓝天保卫战

蓝天保卫战是一场大仗、硬仗、苦仗，绝不是吹响冲锋号、打几个冲锋，就能大功告成的。当前，我国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。因为经济发展遇到一点困难，就开始动铺摊子上项目、以牺牲环境换取经济增长的念头，甚至想方设法突破生态保护红线，这是绝不可取的做法。污染防治攻坚战是三大攻坚战之一，必须打好打赢。遇到重污染天气袭来时，别丧失信心、改弦更张，轻易地否定和调整治污大方向。

社科院：今年2月较多城市房价出现试探性上涨

3月28日，中国社会科学院财经战略研究院发布《中国住房市场发展月度分析报告》，分析显示，今年2月，较多城市房价出现试探性上涨，重点城市成交量季节性回落。

6245.13亿元 3月份地方债发行规模创6个月新高

29日，在北京等四地招标发行了14只地方债之后，3月份全国地方债发行规模锁定为6245.13亿元，远超过2月份的3641.72亿元，创下2018年10月份以来的单月发行规模新高。

消息很多，基调未变。综合以上资讯，宏观面有利因素客观存在：1、地方债发行缓解资金缺口，基建投资预期较好；2、环保还在“喊话”，供给端不会迅速放量；3、减税政策相继落地，制造业直接受益；4、房价告别整体走弱，部分土地市场率先回暖。行业面不利因素主要表现在：1、需求不是全面释放，多地价格冲高回落；2、贸易商心态谨慎，不敢主动囤货；3、钢厂产销积极，挺价行为外强中干；4、期货反复无常，走势并不明朗。

总体来看，宏观面偏利好，行业面有变化：首先，近期高炉复产增多，电炉钢供应量也在增加；其次，增值税税率下降后，前期库存资源有让利空间；另外，螺纹钢期货主力合约换月后，与现货的“贴水”幅度更大，对市场“引领”作用更弱；最为关键的是，3月份的销量整体处于高位，在此基础上很难大幅增长。可以预见的是，随着钢厂产量的提升，后期社会库存下降速度还会放慢，而需求提升比较困难，所以，即便价格短暂拉高，其幅度也会受到压制。

对于上海市场来说，利好因素是：社会库存继续下降，且集中度很高；市场价格低于周边，利于资源分流；商家心态不错，不肯降价抛货。利空因素是：增值税税率下调，引导价格向下；需求存在变数，很难持续放大；钢厂利润较好，供应保持强度。笔者以为，经过上周的回调之后，本周上海市场钢价将出现震荡行情：小幅推高，盘整观望。在这个过程中，关注资本市场的表现和终端需求的力度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰