一、行情回顾

上周（3月11日—3月15日）西本——钢材指数价格震荡小涨，周五收在4110元/吨，环比前期上涨10元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止3月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4195元/吨，周环比上涨11元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4328元/吨，周环比上涨11元/吨。

上周，全国主要市场建筑钢材价格横盘整理。具体来看，价格是一波三折：周一跌，周二涨，周三周四盘，周五乱糟糟；需求是时好时坏：周一好，周二强，周三周四差，周五又逆转。在这个过程中，期货与现货并未完全“同步”——全周现货价格出现反复，但趋势偏强，与上期的预测吻合。

期货方面，上周黑色系期货表现不一：热卷、螺纹探底回升，铁矿石震荡上行，焦炭继续走弱。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3694元，较上周五夜盘上涨18元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3780元/吨，较上周五夜盘上涨57元/吨。从全周波动情况看，热卷和螺纹期现走势呈现一定程度的背离，因处于贴水状态，后期下跌概率较小；铁矿石更多受消息面影响，后期仍会有起伏；焦炭现货整体趋弱，期货走势堪忧。

回首上周，资本市场涨跌互现，原料市场有强有弱，现货市场先抑后扬，在需求释放的支撑下，最终市场行情盘整向上。当前宏观基本面出现哪些变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至3月15日，沪市螺纹钢库存总量为41.37万吨，较上周减少1.58万吨，减幅为3.68%；较上年同期减少11.73万吨，减幅为22.09%。在连续9周增仓后，上海市场库存量首现下降。

上周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为4.07万吨，环比前一周增加5.82%，也是春节后连续第四周提升。本期沪市线螺采购量延续升势，主要原因是晴好天气利于施工，终端需求集中释放，而市场价格频繁波动，又刺激用户瞬间备货（这种现象在周五比较明显）。据西本新干线跟踪的历史数据，本周沪市线螺采购量为偏高水平，因当前需求处于旺季，在没有突发事件影响的情况下，预计后期采购量还将维持高位。

上周西本钢材指数先抑后扬，主要是因为本地需求延续强势，外地资源补充放缓，社会库存出现减仓，加之一些消息面的影响；虽然资本市场表现差强人意，但现货市场表现好于预期。整体来看，即便后期期货市场还会有波动，只要终端需求保持一定强度，西本钢材指数仍然易涨难跌。

三、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1788.12万吨，较上周减少69.90万吨，减幅为3.76%，这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第二周回落。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为975.44万吨，周环比下降37.95万吨，减幅为3.74%；线盘总库存量为299.47万吨，较上期减少18.35万吨，减幅为5.77%；热轧卷板库存量为267.31万吨，周环比减少6.16万吨，减幅为2.25%；冷轧卷板库存量为119.61万吨，周环比减少1.57万吨，减幅为1.30%；中厚板库存量为126.29万吨，周环比减少5.87万吨，减幅为4.44%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年3月16日的1935.95万吨）减少147.83万吨，减幅为7.64%。分品种看，本期五大品种库存整体下降。

本期，全国样本仓库中，绝大多数仓库库存回落，其中，东北、西北、华北、华中、华东地区整体下降，西南和华南市场降幅较小。从库存变化情况看，降库范围进一步扩大，值得一提的是，受基建需求的提振，华东的山东、安徽、浙江去库存力度较大，但江西、福建两地去库存速度较慢。

上周，华东区域价格先抑后扬，各地市场差距缩小，环比来看，主要市场价格波动不大。其中，安徽市场表现突出，涨幅最大；山东地区低开高走，震幅过百元；福建市场冲高回落，相对偏弱；江苏、浙江、上海、江西等地价格小幅走强。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3850-4100元之间，不同区域差距拉大，安徽和福建两地价格最高，其它市场价格接近。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）

央行：2月末M2余额186.74万亿元 同比增长8%

2月末，广义货币(M2)余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.72万亿元，同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点；流通中货币(M0)余额7.95万亿元，同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。

2月下旬重点钢企粗钢日均产量196.1万吨

中钢协数据显示，2月下旬钢协会员企业粗钢日均产量196.1万吨，比上一旬增加1.37万吨，旬环比增长0.7%。钢协统计2月全月全国粗钢日均产量为252.56万吨，比1月增长4.38%。截至2月下旬末，重点钢企钢材库存量为1427.6万吨，比上一旬末减42.6万吨，环比降幅为2.9%。

生态环境部：用三年左右完成第二轮中央生态环保督察

近日，生态环境保护督察专题培训班在京举办，生态环境部部长李干杰在培训班上指出，要推动中央生态环境保护督察向纵深发展，助力打好污染防治攻坚战，在督察实践中打造生态环境保护铁军排头兵，着力做好五方面工作。全面启动第二轮例行督察。从2019年起，用三年左右时间完成第二轮中央生态环境保护例行督察，再用一年时间开展“回头看”。在第二轮督察中，将适当拓展督察范围，将有关部门和企业纳入督察对象。

河北省提出2019年全省的环保目标

针对近日环保部对唐山大气污染治理情况的通报，河北省于3月11日召开生态环境保护工作会议，会议提出2019年全省的环保目标为：空气优良天数比例达到60%，PM2.5平均浓度较2018年下降5%以上，达到53微克/立方米。

2019年1-2月份全国固定资产投资（不含农户）增长6.1%

2019年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1%，增速比2018年全年提高0.2个百分点。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.43%。其中，民间固定资产投资26963亿元，同比增长7.5%。

2019年1-2月份房地产开发投资同比增长11.6%

2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中，住宅投资8711亿元，增长18.0%，增速提高4.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.1%。1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，2018年全年为增长1.3%；房屋新开工面积18814万平方米，增长6.0%，增速回落11.2个百分点。

1-2月粗钢日均产量为253.53万吨

据国家统计局数据显示，2019年1-2月全国粗钢产量为14958万吨，同比增长9.2%；钢材产量为17146万吨，同比增长10.7%；1-2月粗钢日均产量为253.53万吨，比去年12月增加7.98万吨，增幅为3.25%。钢材日均产量为290.61万吨，比去年12月降低11.5万吨，降幅为3.8%。

统计局：1-2月份经济运行总体平稳

1-2月份国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进发展态势。同时也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构性矛盾突出，经济下行压力依然存在。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，充分调动各方面积极性，狠抓各项政策落实，确保经济运行平稳，积极扩展向好趋势，促进经济发展开好局起好步。

刘鹤与莱特希泽、姆努钦通话

3月14日上午7时，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦进行第三次通话，双方在文本上进一步取得实质性进展。

李克强：我们不会让经济运行滑出合理的区间

国务院总理李克强会见中外记者时表示，中国经济确实遇到了新的下行压力，现在世界经济都在放缓，就在这一个多月期间，几大国际权威机构都在调低世界经济增长的预期。中国适度调低增速预期目标，用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接，也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。可以说给市场发出的是稳定的信号。

李克强：确保所有行业税负只减不增

李克强：今年更大规模的减税降费实际上是一项重大改革和重要抉择。之前我们反复测算，有多种方案，有一种就是今后几年每年把增值税率降一个百分点，但在当前情况下企业可能感受不深。所以我们下决心把占增值税50%多的制造业的增值税率明显降低3个百分点。把建筑业等部分行业降1个百分点，其他所有行业也确保只减不增。

消息不多，利空更少。综合以上资讯，宏观面和行业面有利因素主要有：1、前两月经济运行总体平稳；2、固定资产投资和房地产投资增速环比提升；3、政策“托底”经济的措施不断加码；4、中美贸易争端问题即将得到解决；5、环保对供给面形成一定压制。6、钢厂库存压力逐步缓解。而不利因素主要包括：1、房屋销售和新开工面积增速环比回落；2、粗钢日均产量同比回升，表明冬季限产力度偏弱；3、税负降低是双刃剑，最终将导致原料成本下移。

总体来看，宏观面偏向积极，行业面没有突出矛盾，随着全国“两会”的结束，地方“稳经济”的力度将不断加大，钢材价格有望得到较强的支撑。目前需要关注的，一是后期资本市场具体走向，二是增值税税率下调对预期造成的影响，三是原料端价格的变化，以及电炉钢供应恢复的进度。可以预见的是，在库存下降和需求提升的现状下，钢厂的话语权还会增强，贸易商只能一边消化存货，一边被动跟涨。

对于上海市场来说，社会库存明显低于去年同期，且库存拐点已经出现，因出货量维持高位，经销商的压力不断释放；因钢厂强势，后期进货成本难以下降，而资本市场异动对现货的“惊扰”也越来越小。笔者以为，经过上周的震荡之后，本周上海市场钢价将整体趋强，在这个过程中，需求或有起伏。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰