一、行情回顾

上周（2月25日—3月1日）西本——钢材指数价格小涨，周五收在4050元/吨，环比前期上涨20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止3月1日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4155元/吨，周环比上涨16元/吨；高线HPB300 φ6.5mm为4284元/吨，周环比上涨22元/吨。

上周，全国主要市场呈现波动回升行情：先涨后跌，盘整后再推高。具体来看，周一为普涨，周二出现回调，周三弱势观望，周四基本报稳，周五多数走高——全周呈现震荡走高态势，与上周的预测完全吻合。

期货方面，上周黑色系期货继续走强，热卷、铁矿、螺纹上涨强劲，焦炭高位震荡。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3817元，较上周五夜盘上涨82元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3847元/吨，较上周五夜盘上涨94元/吨。从全周波动情况看，焦炭贴近现货价格运行，跌不下；热卷、螺纹稳步上抬，与现货的贴水不断缩小；资本市场原料和成材的表现都对现货价格形成较强支撑。

回首上周，资本市场表现抢眼，现货价格震荡趋强，生产成本仍在提升，加之钢厂抗跌，需求回归常态，最终期现结合，价格联袂走高。当前市场面临哪些利好和利空因素？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至3月1日，沪市螺纹钢库存总量为42.60万吨，较上周增加0.14万吨，增幅为0.33%；较上年同期减少4.36万吨，减幅为9.28%。若按照农历时间对比，比去年同期更低——无论是从阳历，还是从农历时间看，上海市场库存低于去年已经没有任何悬念。这是上海市场库存量连续第8周回升，但本周增速已经接近为零，库存是否就此到达阶段性顶峰，需要更多时间来验证。

上周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.25万吨，环比前一周增加146.15%，继续大幅回升。本期沪市线螺采购量大增，主要原因是降雨时间比预计的要少，所有工地陆续恢复施工，并有集中备货行为，在价格回升的推动下，需求正常释放。据西本新干线跟踪的历史数据，本周沪市线螺采购量已经达到正常水平，后期很难再现爆发性的增长。

上周西本钢材指数小幅回涨，是受到资本市场反弹的刺激，是主导钢厂挺价的结果，更是需求回归常态给予配合，预计随着成交进一步释放，西本钢材指数还有上行的动力。

三、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1876.08万吨，较上周增加69.38万吨，增幅为3.84%，库存总量连续第10周回升，但相对前四周高达两位数的增幅，增速已经明显放缓。如果没有意外，库存增仓态势将在一两周内结束。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为1020.37万吨，周环比增加64.28万吨，增幅为6.72%；线盘总库存量为320.29万吨，较上期增加6.90万吨，增幅为2.20%；热轧卷板库存量为277.62万吨，周环比增加0.80万吨，增幅为0.29%；冷轧卷板库存量为123.28万吨，周环比减少0.40万吨，减幅为0.32%；中厚板库存量为134.52万吨，周环比减少2.20万吨，减幅为1.61%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年3月2日的1850.8万吨）增加25.28万吨，增幅为1.37%。如果按照农历时间对比，本期库存量略低于去年同期。分品种看，本期主要品种库存继续分化，其中，主要增量来自于螺纹钢和盘线，冷轧板卷和中厚板库存第二周下降。

本期，全国样本仓库中，并非所有区域库存增加，其中，东北、西北地区稳中有落，西南、华中地区增幅很小（少数城市开始降库），华南、华东市场增速放慢。如果按照这个进度下去，下周会有更多市场库存“见顶”。

上周，华东区域价格波动频繁，环比来看，所有市场价格回涨，涨幅在20-50元之间。其中，福建市场先抑后扬，福州地区三钢螺纹售价回到3950元一线；安徽、江苏、浙江、上海、江西等地价格表现同步。目前，华东市场螺纹钢主流价格区间在3780-3950元之间，低位抬升明显，更多产地售价已突破3800元/吨，向3900元的关口靠拢。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）：

2月上旬重点钢企粗钢日均产量192.19万吨

据中钢协统计数据显示，2019年2月上旬重点钢企粗钢日均产量192.19万吨，旬环比增加10.47万吨，增幅为5.76%；截至2月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1420.03万吨，旬环比增加334.47万吨，增幅为30.81%。

生态环境部：将加大对各类环评违法行为处罚力度

生态环境部新闻发言人刘友宾28日在新闻发布会上表示，生态环境部将加快制定有关管理文件，进一步强化事中事后监管，加大对各类环评违法行为处罚力度。具体包括：一是对违法行为严惩重罚，依法实施有关单位和人员的“双罚制”。二是加强配套制度建设。三是进一步加大环评文件技术复核力度。

发改委：2019年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势

发改委发布2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望：全国投资项目在线审批监管平台数据显示，2018年全国拟建项目（指已经办理审批、核准或备案手续的项目）数量增势较好，同比增长15.5%，为2019年投资平稳运行提供坚实的项目储备基础。初步预计2019年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势，中高端制造业、现代服务业投资成为主要拉动力，基础设施投资增长情况略有好转，中西部投资增速继续领先。

1月份全球粗钢产量1.467亿吨 同比增1%

2019年1月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.467亿吨，同比增长1%。1月份，中国粗钢产量为7500万吨，同比增长4.3%。印度粗钢产量为920万吨，同比下降1.9%。日本粗钢产量为810万吨，同比下降9.8%。韩国粗钢产量为620万吨，同比下降1.5%。

地方债两个月发行逾7700亿元 一季度规模将超万亿元

据《证券日报》记者统计，2月28日，湖北省、内蒙古自治区、宁夏回族自治区披露地方债发行结果。至此，2月份地方债发行规模达3588.7亿元，1月-2月累计，全国发行地方政府债券7768.4亿元。预计一季度发行规模可能超过1万亿元。

商务部首次回应中美第七轮经贸磋商 表示将进一步扩大对外开放

28日下午举行的商务部例行发布会上，新闻发言人高峰表示，中美双方上周在美国华盛顿举行了第七轮中美经贸高级别磋商，此次中美磋商，双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。

唐山:3月1日-6日启动重污染天气Ⅰ级应急响应

根据省环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省环境气象中心最新会商，我市3月1日至6日地面受高压后部弱南风影响，风力偏小，湿度增大，早晚伴有逆温，整体扩散条件极差，空气污染程度将进一步加重。为实现重污染天气削峰降级，市重污染天气应对指挥部决定自2019年3月1日0时至3月6日8时，全市启动重污染天气Ⅰ级应急响应。

河北：六大行业均超额完成年度去产能目标任务

从2月27日召开的河北省大气污染综合治理电视电话会议上获悉，河北省六大行业去产能任务均超额完成年度目标任务。2018年，全省共压减炼钢产能1230万吨、炼铁1087万吨、水泥313万吨、玻璃810万重量箱、焦炭517万吨、火电54.95万千瓦，钢铁“僵尸企业”全部出清，列入年度计划的28家重污染企业全部完成搬迁改造。

2月国内钢铁PMI为50.6%

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2月份为50.6%，较上月下降0.9个百分点。分项指数中，生产指数、新出口订单指数、产成品库存指数、购进价格指数明显上升；新订单指数明显下降。PMI显示，2月份钢厂生产保持扩张，而下游需求有所缩减，市场呈现供过于求、库存积压格局。同时由于原材料尤其是铁矿石价格上升，钢厂成本压力有所加大。

沙钢、河钢相继上调建材出厂价格

为提振市场信心，3月1日，国内两大巨头沙钢、河钢相继上调3月上旬建材出厂价格，其中，沙钢整体上调50元/吨，河钢不同品种上调幅度为100-110元/吨。

江苏徐州8家钢企今年仍需完善相关复产手续及环保改造

近日，徐州市印发文件称，针对钢铁等四大行业转型升级与布局优化调整关闭搬迁计划中的钢企，对其需要完成的任务清单进行调整。其中，徐州金虹钢铁、中新钢铁、江苏徐钢、江苏兴达钢铁、江苏彭钢、铜山利国钢铁、徐州泰发特钢、徐州宝丰特钢等8家钢企，仍需完善相关复产手续及环保改造。

四、后市预判

消息越具体，方向越明确；波动越频繁，趋势越清晰。综合以上资讯，宏观面和行业面释放的信息偏向利好：其一，稳经济的措施逐步落地，地方债发行提速之后，多地重大项目已经集中开工；其二，中美第七轮经贸磋商结束，双方互让一步，影响经济的重大不确定性得以排除；其三，环保高压没有完全放松，部分区域产能释放仍然面临限制，焦炭等原料成本被不断推高；其四，主导钢厂对市场的控价能力有增无减，区域价格形成事实上的垄断。其五，南方大范围的降雨天气即将结束，需求正迎来大面积复苏。目前市场面临的不利因素主要集中在三点：其一，受获利兑现的影响，资本市场或出现一定幅度的波动；其二，因出厂价格偏高，厂家降库存有一定的压力；其三，各地需求力度不同，全国市场未必能够形成大涨的合力。

有利有弊，利大于弊，接下来，预计国内建筑钢价格会整体上行，但各地涨幅将有所差异。具体现货市场而言，主导钢厂相继表明态度，涨价去库存已成厂商的共识，而需求季节性回暖是客观规律，叠加宏观面稳增长的良好开局，3月钢铁需求增量释放没有任何悬念；可以预见的是，又一波有销量支撑的上涨行情渐行渐近。

对于上海市场来说，社会库存增长进入尾声，本地需求正常释放，随着库存压力的进一步缓解，经销商对后市的预期正在偏向乐观。笔者以为，经过上周的探涨之后，本周上海市场将延续震荡走强态势：涨一涨，看成交；歇一歇，再拉高。 [文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰