行情回顾

本周焦煤焦炭盘面走势震荡。焦煤主力合约，收于1272.5元/吨，较节前跌4元/吨。焦炭主力合约收于2042.5元/吨，较节前跌70元/吨。焦煤现货市场持稳，焦炭现货本周上涨100元/吨，天津港准一级冶金焦提涨50元/吨。

后市展望及策略建议

焦煤方面，国内现货出现品种分化。山西等地由于安全监管职责下放地方政策影响，煤矿产地加强安全检查，煤矿复工速度缓慢，并且近期北方各地有雨雪天气影响出厂到厂速度，陕西等地焦煤资源偏紧，而山东地区多数煤矿停产时间较短，复工速度较快，气精煤资源充足，且节前气煤涨幅较高，节后补跌50元/吨。澳洲进口煤受进口政策限制，节后青岛港澳煤有小幅探涨，低硫主焦煤资源较为紧张。而焦化厂方面生产积极性较高，保持着较高的开工率，对焦煤需求增加，焦煤短期供应偏紧。

焦炭方面，春节期间由于雨雪天气，焦化厂均有不同程度的累库现象，节后恢复发运，库存减少，下游钢厂春节期间以消化库存为主，少数库存较低的钢厂节后有补库计划，港口贸易商询价增多，焦化厂对后市较为乐观，山西、山东等地焦炭均有100元/吨提涨，山东地区下游钢厂周五晚间接受提涨，徐州地区50元/吨提涨已经成交。在成本强支撑以及对后市乐观估计下，焦炭现货上涨，或可提振盘面信心。

焦煤、焦炭1905合约短期仍以震荡上行为主，建议暂时观望。

1.行情回顾

本周焦煤焦炭盘面走势震荡。焦煤主力合约，收于1272.5元/吨，较节前跌4元/吨。焦炭主力合约收于2042.5元/吨，较节前跌70元/吨。

2.  现货价格

焦煤现货方面，青岛港主焦煤(A9.5%,V19%,0.6%S,G>80,Y24mm，澳大利亚产)收于1645元/吨，山西吕梁产主焦煤(A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%)价格保持稳定1650元/吨，甘其毛道蒙古焦煤(A10.5%,V28%,<0.6%S,G83)价格1160元/吨。本周焦煤市场持稳，山东气精煤由于节前涨价过高，本周有小幅补跌，澳洲进口煤由于进口限制的影响，本周有30元/吨的涨幅，青岛港库提价1645元/吨，蒙煤通关顺畅，价格稳定。

本周江苏徐州、山西临汾、山东等地焦炭均有100元/吨提涨，天津港准一级冶金焦报价2150元/吨，有50元的涨幅。

3. 焦煤焦炭基差 

4.  基本面

4.1焦煤供给及库存

焦煤焦化厂库存851.99万吨，较春节前减少199.26万吨左右，炼焦煤六港口库存为284万吨，较春节前减少21万吨左右，炼焦煤钢厂库存891.22万吨，较春节前减少62.7万吨。春节期间下游焦化厂以消化库存为主，焦煤焦化厂库存、钢厂库存以及港口库存均有大幅减少。春节后，由于下游炼焦煤库存均有消耗，多数有节后补库打算。但从2019年开始山西地区省属五大煤炭集团公司44座煤矿安全监管职责下放地方政策影响，部分省属矿井放假时间要长于去年，并且在1月11日至3月20日间，山西省要加强对于煤矿安全生产的检查，因此山西地区煤矿复产较慢，山东等地煤矿虽有复工，但速度也较慢，因此焦煤供应较为紧张。总体来看炼焦煤产量短期供应恢复缓慢，受澳洲煤进口限制影响，优质主焦煤资源较为紧张。

4.2焦炭供给及库存

焦化厂开工率产能<100万吨为75.36%，产能100-200万吨77.39%，产能>200万吨84.29%，较节前均有小幅增长。节后除太原、晋城等少数地区受重污染天气影响开工率受限外，第一周各地焦化厂开工积极性较高。

焦炭焦化厂库存66.03万吨，较节前累积库存增加40.25万吨，焦炭港口库存340万吨，较节前增加30万吨。焦炭钢厂库存438.17万吨，较节前减少8万吨。春节期间由于雨雪天气，焦炭出厂运输受阻，焦化厂焦炭累库现象严重，而下游钢厂焦炭到货较少，春节期间以消化库存为主，由于节前多数钢厂储库累至高位，库存减少并未影响生产，少数钢厂由于库存较低，且产地有频繁的雨雪天气，节后有补库计划。节后一周焦炭出厂顺利，焦炭焦化厂内库存下降，且近期贸易商逐渐活跃，询货增多。

4.3 高炉开工率

钢厂高炉开工率65.61%。春节期间高炉开工率65.75%与节前持平，节后有小幅下降，根据Mysteel统计，本周复产高炉5座，检修高炉5座；西北、西南地区个别钢厂有例检现象，复产高炉分散在华北、华中地区。下周预计新增检修高炉3座，复产高炉3座，料下周开工率将以平稳运行为主。

5.总结

焦煤方面，国内现货出现品种分化。山西等地由于安全监管职责下放地方政策影响，煤矿产地加强安全检查，煤矿复工速度缓慢，并且近期北方各地有雨雪天气影响出厂到厂速度，陕西等地焦煤资源偏紧，而山东地区多数煤矿停产时间较短，复工速度较快，气精煤资源充足，且节前气煤涨幅较高，节后补跌50元/吨。澳洲进口煤受进口政策限制，节后青岛港澳煤有小幅探涨，低硫主焦煤资源较为紧张。而焦化厂方面生产积极性较高，保持着较高的开工率，对焦煤需求增加，焦煤短期供应偏紧。

焦炭方面，春节期间由于雨雪天气，焦化厂均有不同程度的累库现象，节后恢复发运，库存减少，下游钢厂春节期间以消化库存为主，少数库存较低的钢厂节后有补库计划，港口贸易商询价增多，焦化厂对后市较为乐观，山西、山东等地焦炭均有100元/吨提涨，山东地区下游钢厂周五晚间接受提涨，徐州地区50元/吨提涨已经成交。在成本强支撑以及对后市乐观估计下，焦炭现货上涨，或可提振盘面信心。

焦煤、焦炭1905合约短期仍以震荡上行为主，建议暂时观望。仅供参考。

兴证期货研发中心

黑色研究团队