上周（1月14日—1月18日）西本——钢材指数价格下跌，周五收在3980元/吨，环比前期下跌40元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止1月18日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4058元/吨，周环比下跌24元/吨；高线HPB300 φ6.5mm4170元/吨，周环比下跌29元/吨。上周全国均价小幅回落，表明在淡季预期影响下，现货市场仍在寻求新的平衡点。从全国市场表现看，上周部分区域价格盘整，多数市场回调，需求力度更是迥异。

期货方面，上周黑色系期货全面反弹：热卷、铁矿石和螺纹大幅上涨，焦炭再显强势。其中，热卷1905合约周五夜盘收在3534元，环比上涨109元/吨；螺纹钢合约RB1905周五夜盘收在3669元/吨，较上周上涨139元/吨。从全周波动情况，螺纹钢和热卷期货上涨可以定义为“修复贴水”，在现货价格未能下挫的现状下，主动向现货价格“靠拢”。

回首上周，资本市场表现抢眼，多地现货价格先跌后涨，期现价差明显收窄，随着更多钢厂拿到“冬储订单”，贸易商已经处于弱势。春节假期临近，近期市场情绪会如何演绎？本周钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

西本新干线综合库存监测数据显示：截至1月18日，沪市螺纹钢库存总量为24.61万吨，较上期增加2.35万吨，增幅为10.56%，连续两周回升，且增速加快；目前库存较上年同期（2018年1月18日的31.35万吨）减少6.74万吨。

上周，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为3.24万吨，环比增加10.09%，增速环比上周放缓。根据西本新干线跟踪的历史数据，本期沪市线螺采购量表现良好，主要原因是价格下调之后，终端客户集中补货，进而推动交易回暖。目前上海市场价格较周边没有优势，资源集中到港后，分流能力减弱，而本地需求即将进入尾声，所以，上海地区社会库存正式进入增仓通道。不过，当前上海市场库存仍然低于去年同期（因去年吃过亏，今年托盘冬储的经销商数量锐减），贸易商资金压力并不大。

近期西本钢材指数回调，是供给增加和需求减少预期叠加的正常反应，上周五，在期货市场的“引导”下，现货市场低价资源呈现小幅回涨，显示市场下跌的动力正在消失。当前，主导钢厂维稳过节的意图明显，虽然市场价格涨跌都难以刺激需求释放，但贸易商锁定进货成本之后会主动配合钢厂挺价。所以，本周西本钢材指数大概率回稳，甚至面临小涨。

二、总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为935.10万吨，较上周增加41.46万吨，增幅为4.64%；库存总量连续第四周回升。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为401.67万吨，周环比增加29.87万吨，增幅为8.03%；线盘总库存量为136.28万吨，较上期增加9.74万吨，增幅为7.70%；热轧卷板库存量为192.76万吨，周环比增加3.26万吨，增幅为1.72%；冷轧卷板库存量为107.14万吨，周环比增加0.46万吨，增幅为0.43%；中厚板库存量为97.28万吨，周环比减少1.87万吨，减幅为1.89%。分品种看，本期库存增减均有，其中，螺纹钢和线盘增幅较大，热卷和冷轧板卷增幅较小，中厚板再次减仓。据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年1月19日的931.45万吨）增加3.65万吨，增幅为0.39%。分品种看，热卷、线盘、冷轧库存高于去年同期，螺纹钢和中厚板库存环比下降。

本期，全国样本仓库中，所有区域库存继续增加，其中，华南市场因价格较高，增仓速度更快；东北、西北、华北基本是冬储需求；华东、华中和西南施工放缓，库存平稳增加。

上周，华东市场区域价差趋向合理。其中，福建市场补跌，山东钢厂集体限价；安徽、江苏、上海、浙江和江西等地价格先抑后扬，波动较小。目前，华东福州地区螺纹钢价格相对较高，三钢售价3950元左右；其它市场主流价格在3700-3850元之间。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间为序）：

新年伊始，发改委、央行、工信部、财政部、商务部、人社部六位部长轮番亮相，就贯彻落实中央经济工作会议精神提出具体措施。这些部委领导提及的重点领域，有望成为A股市场关注的焦点。例如，“补短板”重大工程投资将成为重点，民生领域也将出台多项政策促进消费，减税很可能在增值税上“动刀”，5G、人工智能、新能源汽车成为热点，民营、中小微企业是扶助重点，一批重大外资项目也将落地等等。

李克强主持召开国务院全体会议，讨论《政府工作报告（征求意见稿）》。李克强表示，今年经济下行压力加大，坚持不搞大水漫灌，通过实施区间调控、定向调控精准发力，依靠改革开放激发市场活力，依靠市场活力顶住下行压力，保持经济运行在合理区间。

国家发改委副主任连维良表示今年在投资上将聚焦五个方面：一是加强新型基础设施建设，推进人工智能、工业互联网、物联网等建设，加快5G商用步伐；二是加强城乡基础设施建设，推进市政、物流基础设施建设，加快脱贫攻坚、农村基础设施建设；三是加强能源、交通、水利等重大基础设施建设；四是加强民生和公共服务能力建设，推进养老、健康、教育等补短板投资力度；五是加强生态环保和自然灾害防治能力建设。“改造”，就是加大制造业技术改造和设备更新。

统计显示，自1月22日起，今年地方债将拉开发行序幕，目前已确定将有包括河南、福建、云南、浙江等14个省市区在1月份内发行地方债，已确定的发行规模超2400亿元。其中，河南省将成为2019年首个地方债发行省份，发行总规模452.32亿元。

海关总署数据显示，2018年12月我国出口钢材555.6万吨，较上月增加25.8万吨，同比下降2.0%；1-12月我国累计出口钢材6933.6万吨，同比下降8.1%。12月我国进口钢材100.6万吨，较上月减少5.1万吨，同比下降16.2%；1-12月我国累计进口钢材1316.6万吨，同比下降1.0%。12月我国进口铁矿砂及其精矿8664.8万吨，较上月增加38.5万吨，同比增加3.0%；1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿106447.4万吨，同比下降1.0%。

1月14日，中国钢铁工业协会2019年理事（扩大）会议召开。中钢协在报告中指出，2019年钢铁行业供给侧结构性改革的工作重点要从化解过剩产能转向防范已化解产能复产，严防“地条钢”死灰复燃，严禁新增产能等方面；主攻方向要从产能总量调整转向现有产能结构优化、布局调整和兼并重组。

中国钢铁工业协会会长于勇14日表示，我国钢铁行业已提前完成了5年化解过剩产能1亿至1.5亿吨的上限目标。目前，市场环境明显改善，产能严重过剩矛盾有效缓解，优质产能得到发挥，企业效益明显好转。2018年前11个月，中钢协会员企业实现利润总额2802亿元，同比增长63.54%；销售利润率7.45%，达到了工业行业平均水平；资产负债率同比再降3.39个百分点至65.74%，半数企业负债率已降至60%以下。

统计局城市司高级统计师刘建伟：一线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅扩大，二手住宅价格继续下降；二三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅均回落。一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比累计平均涨幅比上年同期均回落，三线城市新建商品住宅价格同比累计平均涨幅与上年同期相同，二手住宅有所扩大。

工信部副部长辛国斌1月16日在国新办新闻发布会上表示，聚焦聚力推动传统产业的优化升级，巩固去产能成果很重要。工信部将继续支持重点省份钢铁去产能，持续优化钢铁产业布局。同时，要严禁钢铁、水泥、平板玻璃等新上项目扩大产能，严控电解铝新增产能。并将加大制造业技术改造和设备升级。

中国商务部新闻发言人高峰17日在新闻发布会上称，应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商。

2019年，中国基建审批快马加鞭之势不改。1月15日发改委在一天内公布了新建湖北鄂州民用机场、陕西西安咸阳机场三期扩建工程、呼和浩特新机场、连云港军民合用机场民用部分迁建工程等4个项目的批复，总投资规模超1000亿元。自去年四季度以来，基建投资项目的批复速度就已在加快，涉及城市轨道、铁路、机场工程等领域，总投资规模逾1.3万亿元。不仅如此，5G、特高压、物联网、工业互联网等新基建今年也在迅速落地。

本周起，全国进入地方两会时间。截至目前，已有13个省市公布了2018年的经济“成绩单”和2019年目标。从各省市公布的2019年GDP增速预期目标来看，设定增长区间目标也成为今年的一大特点。13份政府工作报告里，北京、福建、河南、安徽、湖北等地均将增速目标设定为一个区间。

1月18日，宝钢股份发布业绩预告，公司预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润206.70亿至214.70亿，同比变动8.00%至12.00%，钢铁行业平均净利润增长率为68.88%。

从宏观看，“经济面临下行压力”已成政府层面的共识，“减税”、“放水”和“刺激消费”是陆续推出的必要手段，随着更多的具体措施得到落实，市场预期不再“一致看空”（最明显的，是热卷、螺纹钢期货贴水已经收窄）。从微观看，各地钢厂“冬储政策”大同小异，据说接单情况也好于预期；虽然下游需求整体回落，但中间商“蓄水池”作用不容小觑，不排除前期“空仓”的贸易商“砸价”希望落空后，转向主动备货。接下来，预计全国市场行情走势会趋向一致：小幅波动，盘整过节。具体而言，在期货市场，更多体现在“看空不做空，主动抢反弹”；在现货市场，更多表现在“钢厂仍强势，备货要适度”。

目前，受制于成本上升，国内电炉钢厂家集中检修，而长流程钢厂订单饱满（华东部分钢厂有出口计划），资金回笼情况也比较理想，后期（包括春节期间）主导钢厂出厂价格“平推”没有太大悬念。厂家恢复强势，商家只能屈服，能够应对的，是根据自身资金和销售情况合理备库。对于上海市场来说，当前价格难以吸引外地资源流入，需求也不具备持久性，但随着更多中小经销商提前休市，大户对价格的把控能力将更强，“抗跌”也会更主动。笔者以为，经过上周的回调之后，上海市场价格或盘整趋强，强劲空涨的可能性不大。