本期观点: 供需均弱 低位盘整

时间：2018-12-24—2018-12-29

预警色标：蓝色

●市场回顾：先跌后涨供需均弱，钢市价格低位盘整；

●成本分析：国内焦炭延续平稳，进口矿价整体上涨；

●供需分析：雾霾严重限产加重，淡季需求日趋下滑；

●宏观分析：美元加息如期而至，央行投放释放流动。

●综合观点：近期北方地区雾霾天气严重，河北唐山、江苏徐州等地钢企限产加重，叠加国内多家钢企淡季常规检修，高炉开工率已连续四周环比下降。需求来看，东北和西北除重点工程外，多数工地几乎停滞，南方部分工地因年底资金紧张需求放缓，淡季供需特征日趋明显。另外，北方少数钢厂已出台冬储政策，面对社会库存和钢厂库存偏低，多数钢厂挺价意识强，钢企和贸易商处于暗中较劲博弈中。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4110元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格窄幅震荡盘整，截至12月20日，西本指数报在4060元/吨，与上周末持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3850元/吨，较上周末价格上涨10元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4040元/吨，较上周末持平。

市场反馈，受上周末环保利好信息提涨，唐山地区普碳方坯报价累计上涨40元/吨，本周初，现货市场价格小幅探涨，然而终端采购跟进不足，市场整体成交疲软。下半周，申城地区迎来阴雨天气，市场交易依然低迷，主导钢厂价格相对坚挺，美联储如期加息25个点，市场观望氛围浓厚。据了解，市场需求逐渐趋弱，北方部分冬储政策出台，周边钢厂价格相对偏高，商家备货积极性不足，当前市场呈现供需均弱格局。预计，短期内价格或将仍以低位整理为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价震荡趋弱。       

北京市场：本周北京市场现货价格低位反弹，较上周末收涨100元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4520元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3770-3790元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3680元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3650-3700元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3880-3890元/吨。

市场反馈，本周期螺主力合约窄幅震荡，终端采购需求大幅放缓，市场成交明显下降。本周初，市场现货无量小幅探涨，市场成交并不理想。周中，本地市场承压小幅见跌，市场销售相对冷清。临近周末，受唐山钢坯小幅上涨，市场报价再次拉高。据悉，多数商家对年底冬储政策不明朗，商家多以出货为主，实际备货积极性不高。基于，市场需求表现清淡，钢市现货库存偏低，预计，下周北京市场价格将震荡趋弱。

杭州市场：本周杭州钢市行情小幅上涨，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3920元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源3850-3900元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4040元/吨；合格品螺纹售价在3800-3850元/吨，线材和盘螺3980元/吨左右。

市场反馈，杭州地区市场成交一般，但相比之下，市场现货库存资源尤其缺乏，现杭州东航、东昌、聚丰、浩胜等众多贸易商资源奇缺。某商家表示，现来一个规格卖一个规格，终端采购实难配货，多数商家觉得钢厂价格偏高，并不情愿积极提货，本月计划量难以完成，月协议量保证金认罚，市场报价小幅震荡走高。另外，12-3期沙永中建筑钢材计划量公布，中天螺纹钢6折（上期7折），线材和盘螺4折（上期8折）；永钢螺纹钢9折（上期8折），线材和盘螺全折（上期9.5折）；沙钢对12月份螺纹钢计划量全折。预计，下周杭州地区钢价低位盘整为主。

广州市场：本周广州市场建材价格窄幅波动。现韶钢Ф18-25mmHRB400E规格螺纹主流报价在4380元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在4330-4400元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4260-4310元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4160-4220元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4270-4370元/吨。

市场反馈，周初，本地市场报价小幅抬升，但下游需求并未跟进；周中，本地主导钢厂部分规格缺货显现，唐山普碳钢坯小幅上涨，市场报价整体平稳；临近周末，市场报价略有松动。库存方面，本周市场螺纹钢库存量35.07万吨，周环比增加3.24万吨；线材和盘螺库存25.16万吨，周环比减少2.27万吨。综合来看，广州价格相对处于高位，本地钢厂价格相对坚挺，北材南下资源日趋增多承压，预计，下周广州市场建材价格弱势调整为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周河钢、武钢、本钢等主要板材钢企也相继公布2019年1月份价格政策，其中均对热轧、冷轧、中厚板、彩涂、镀锌等品种均下调200-300元/吨，可见消费淡季订单下滑。本周建筑生产钢企来看，华东地区主导钢厂沙钢公布下旬价格政策，对螺纹钢、线材和盘螺均下调80元/吨，承兑贴息较上期下调2元/吨/月，并要求2019年1月31日前完成2019年1月份计划量（含资金到账），对12-2期螺纹补差180元/吨，盘条普线补差180元/吨。

国家统计局数据显示，11月份，我国钢筋产量为1857.1万吨，环比降幅为2.90%，同比增幅10.14%；1-11月累计产量为19087.2万吨，比去年同期增加488万吨，增幅2.62%。11月份，我国线材（盘条）产量为1315.5万吨，环比降幅1.18%，同比增幅24.39%。1-11月累计产量为13271.6万吨，比去年同期增加1100.5万吨，增幅9.04%。11月粗钢产量7762万吨，同比增长10.8%（10月为9.1%）；1-11月粗钢产量同比增长6.7%（1-10月同比增长6.4%）。11月份全国生铁产量6372.6万吨，同比增长16.1%；环比下降5.9%。2018年1-11月份，全国生铁累计产量70785.0万吨，同比增长7.9%。

2、原材料

本周国内原料价格表现不一，其中焦炭价格维持平稳，进口矿价格窄幅震荡，国内矿价格部分上涨，废钢价格全线上涨，钢坯行情大幅走高，分品种来看：

钢坯市场：本周国内普碳方坯报价大幅走高，周环比上涨110元/吨。从具体来看，上周末，唐山地区普碳方坯报价累计上涨40元/吨（周六涨30元，周日涨10元）；本周一至本周五，唐山地区普碳方坯报价先跌后连续上涨，含税价报至3440元/吨。自12月份以来，唐山地区普碳方坯累计上涨360元/吨，较11月末上涨11.69%。价格上涨主要原因为11月份钢坯价格跌势过猛，市场心态恢复后价格适当修复，以及北方大气环保钢坯企业限产等。从库存上来看，截止本周四，唐山海翼宏润钢坯库存量为9.77万吨，周环比下降1.35万吨；唐山象屿正丰钢坯库存量为5.4万吨，周环比下降0.5万吨。预计，下周国内钢坯价格窄幅震荡调整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭价格延续平稳态势。从市场来看，近期受环保治理影响山西、江苏等地焦企开工率下滑，本周初，市场反馈江苏徐州地区焦化有4家焦企推空焦炉，仅3价少量出焦，徐州焦企日均产量在3500-4000吨左右，预计到1月份才能复产。然而，国内多地钢企高炉和产线进行环保或常规检修，高炉开工率持续小幅下滑，厂内焦炭库存资源相对充足，焦煤方面：下游焦化企业环保生产受限，以及前期下跌利润大幅收缩，采购节奏放缓，部分煤矿库存出现积增，现主产区部分焦煤有30-40元/吨价格下跌，山西、陕西、山东等地部门气煤、贫煤等配焦资源有50-150左右降幅。总体来看，焦化环保生产受限，下游钢企采购放缓，受供需均弱情况下，预计，短期下周国内焦炭行情以稳为主。

废钢市场：本周国内废钢市场价格普遍上涨，从市场来看，近期全国低温降雨天气增多，北方及多地废钢供应不足，废钢收购成本明显上涨。同时，12月份以来国内成品材价格上涨，多数钢企收购以及储备废钢积极性增强，对于废钢需求再次提高，各地钢企均上调废钢价格，吸引废钢资源到货。从区域市场来看，华东地区主导钢厂沙钢19日对废钢采购价格上调80元/吨，带动周边马钢、中天、淮钢等均上调80元/吨；西北地区废钢收购价格上涨50元/吨；西南地区废钢收购价上涨40元/吨；华南地区废钢收购价上涨130元/吨；东北地区废钢收购价上涨100元/吨。基于废钢价格处于相对高位，而成材价格处于低位盘整阶段，预计，下周废钢市场价格稳中兼有调整。

铁矿石市场：本周国产矿主产区市场价格小幅见涨，集中在华北迁安、迁西、唐山等地，其余多地国产矿价格维持平稳。据悉，主要受采暖季环保限产，国产矿开工率下降，部分矿商惜售所致，市场实际成交相对一般。本周进口矿价格震荡上涨，截止12月20日，普氏62%铁矿石指数为72.15美元/吨，周环比上涨3.95美元/吨。港口库存来看，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约13902万吨，周环比下降56万吨。从具体情况来看，本周澳洲发货量出现增加，但巴西发货量高位回落，实际到港量变化不大，叠加部分钢企年底囤货，黑色系期货震荡走高，块矿因唐山烧结限产上涨等，矿商总体信心不错，带动进口矿价格总体上涨。考虑国内高炉开工率连续四周下降，后期矿石采购进一步下滑，港口矿石库存增压可能性加大，预计，下周进口矿市场价格或将震荡趋弱。

海运市场：12月20日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1318点，较前一交易日下跌60点，跌幅 4.35%。12月14日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1044.51点，较上周上涨1.4%。中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，各航线运价都有5元/吨左右的涨幅，秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为27.9元/吨，较上周五上涨5.1元/吨；秦皇岛-张家港（4-5万dwt）航线运价为30.4元/吨，较上周五上涨5.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为34.3元/吨，较上周五上涨5.9元/吨。12月14日，沿海金属矿石货种运价指数报收1023.83点，较上周上涨1.0%。预计，下周BDI指数或将窄幅震荡。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周初，受唐山地区普碳钢坯价格上涨，以及黑色系期货整体走高影响，市场成交相对较好。本周二至周三，周边钢厂价格或稳定或跌，唐山钢坯价格小幅回落，终端采购相对放缓，市场成交表现清淡。本周四，期螺主力合约多头发力，部分钢厂价格盘中调高，市场心态有所转好，市场报价轻微见涨，采购积极性有所改善。

而从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比减少1.98万吨，线材库存周环比下降0.36万吨。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比上涨3.61万吨，线材库存周环比上涨1.86万吨；全国主要钢厂库存周环比下降10.26万吨，线材库存周环比下降5.23万吨。当前国内社会螺纹钢库存延续上升，主要钢厂库存出现止增反降。

四、 宏观分析

1、习近平在庆祝改革开放40周年大会上说，建立中国共产党、成立中华人民共和国、推进改革开放和中国特色社会主义事业，是五四运动以来我国发生的三大历史性事件，是近代以来实现中华民族伟大复兴的三大里程碑。中国特色社会主义道路是当代中国大踏步赶上时代、引领时代发展的康庄大道，必须毫不动摇走下去。

2、发改委发布数据显示，1-11月，民间投资增长8.7%，比去年同期提高3个百分点，比整体投资快2.8个百分点。分行业看，制造业民间投资增长10.3%，比去年同期提高6.2个百分点，比民间投资整体增速快1.6个百分点。铁路运输业、计算机通信和其他电子设备制造业、教育、道路运输业等重点领域民间投资保持快速增长。分地区看，西藏、甘肃、辽宁、安徽、陕西民间投资增速比去年同期提高了超过10个百分点。

3、统计局日前发布的“2018年1-11月份全国房地产开发投资和销售情况”显示，全国土地交易量价增速连续3个月回落，房地产企业拿地日趋理性。数据显示，1-11月份，房地产开发企业土地购置面积同比增长14.3%，土地成交价款增长20.2%，增速双双连续3个月回落。

4、央行12月21日公告称，今日开展300亿元7天、200亿元14天逆回购操作。今日无逆回购到期。据测算，中国央行公开市场本周将净投放6,000亿元人民币，创11个月单周新高。保持市场流动性合理充裕、为实体经济营造适宜货币金融环境的意味凸显。

5、当地时间19日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.25%-2.50%区间。这是美联储今年第四次加息，也是十多年来最高利率。17至18日，在美联储召开本次政策会议前后，特朗普就曾两次公开表示不希望美联储加息，称美联储应该“感受市场，而不是只看毫无意义的数字”。据悉，分析师普遍预期美联储会加息，但焦点将集中在明年的利率前景。

五、综合观点

本周申城钢价窄幅震荡，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。全国土地交易量已连续3个月回落，房地产企业拿地日趋理性，后期房地产需求或将进一步趋弱。明年部署的经济工作强化以稳为主，既然房地产需求下滑，基建领域需求必然提升。日前，城市轨交批复明显加快，11月底至今近一个月内，国家发改委批复上海、杭州、济南、重庆等多个城市轨道交通项目，合计投资规模近5000亿元。另悉，贵州省1-11月份累计新开工亿元以上项目1346个，总投资8692.10亿元；河北省去年完成项目投资在8000亿元以上。总体来看，房地产需求小幅下滑，基建投资得到大量批复，受季节性终端采购锐减，短期市场需求将维持低位。

其二、供给因素。2018年11月份，我国钢筋产量为1857.1万吨，环比下降2.90%，同比增加10.14%；我国线材（盘条）产量为1315.5万吨，环比下降1.18%，同比增加24.39%。11月份钢价暴跌和12月份需求逐弱，国内多家钢厂对高炉和产线安排常规检修，高炉开工率已连续四周环比下降。环保方面来看，近期北方雾霾天气尤其严重，河北邯郸发布污染天气黄色预警，并启动Ⅲ级应急响应；唐山地区从12月20日至31日钢铁企业烧结机全部停产，焦化结焦36小时，水泥、铸造、轧钢、矿山等企业全部停产。总体来看，需求淡季钢厂常规检修增多，冬季大气污染限产力度加强，高炉开工率持续下滑，钢企排产和供给力度进一步降低。

其三、成本因素。本周国内焦炭价格延续平稳，一方面执行环保管控限产，焦化产量出现下降，另一方面受至于钢企限产检修增多，实际采购需求降低，考虑季节性整体疲软影响，国内焦化企业总体报价平稳。本周国内矿价格多数平稳，主产区价格小幅见涨，主要受到环保限产，矿石贸易商惜售心理增强所致。进口矿价格出现上涨，主要受到港口量到货一般，海漂价格高于港口矿，块矿价格出现上涨，港口库存总体下降，等导致价格出现走高。不过，随着冬季环保形势严峻，国内高炉开工率持续下滑，后期价格上涨承压加大。预计，下周国内钢企生产成本稳中偏弱态势。

综合概括而言，近期北方地区雾霾天气严重，河北唐山、江苏徐州等地钢企限产加重，叠加国内多家钢企淡季常规检修，高炉开工率已连续四周环比下降。需求来看，东北和西北除重点工程外，多数工地几乎停滞，南方部分工地因年底资金紧张需求放缓，淡季供需特征日趋明显。另外，北方少数钢厂已出台冬储政策，面对社会库存和钢厂库存偏低，多数钢厂挺价意识强，钢企和贸易商处于暗中较劲博弈中。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本钢材指数下周将在4050-4110元/吨区间震荡运行。 [文]西本新干线特邀撰稿人 2018/12/21