本期观点：钢市弱势不改原料小幅下行

时间：2018-11-19—2018-11-23

● 市场回顾——钢坯废钢跌幅扩大，铁矿焦炭压力增大；

● 成本分析——钢价跌幅大于成本，钢厂利润明显收窄；

● 库存分析——钢厂采购热情转淡，矿焦港存普遍下降；

● 综合观点——钢材市场延续弱势，原料市场稳中有降。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材市场价格持续下跌影响，本周国内钢坯、废钢价格跌幅有所扩大，铁矿石和焦炭成交也有所趋弱，高炉、电炉、焦炉产能利用率均小幅下降，市场观望氛围浓重。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

上周末，国内钢坯市场价格大跌140元/吨，本周市场逐步企稳，试探性反弹20-30元/吨。截止本周四，唐山市场普碳钢坯价格为3690元/吨，较上周五累计下跌110元/吨。本周市场需求较上周有所回暖，目前唐山地区带钢调坯企业开工率为60%左右，较上周下降5%；型材调坯企业开工率回升至40%左右，较上周上升22%；建材调坯企业开工率在43%左右，上升3%。目前国内钢坯市场库存依旧偏紧，唐山市场钢坯库存已降至20万吨以内，创今年最低水平，价格继续下跌空间有限，但反弹尚无利好推动，预计下周市场将继续震荡偏弱运行。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场价格以小幅调整为主，周四普氏62%粉矿价格在74.55美元/吨（CFR），较上周五回落2.7美元/吨，钢厂高位询盘热情不高，市场成交平淡，在限产和下跌大趋势下，目前市场成交主要以块矿和中低品位矿为主。贸易商方面对后市仍较有信心，加上近期澳大利亚和巴西铁矿发货量有所减少，港口库存较上周小幅下降，惜售挺价心理仍较为明显。随着北方钢厂限产压力增大，预计下周进口铁矿石价格将继续以小幅调整为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场小幅波动。       目前，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1520-1560元/吨，临汾安泽地区低硫焦煤价格上涨20-50元/吨。河北唐山主焦煤、肥煤主流价格保持1560-1620元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨，资源依旧紧张。进口炼焦煤市场价格小幅上涨，澳大利亚峰景煤对我国报价升至224美元/吨（CFR），较上周末上涨2美元/吨，沿海钢厂询盘增多。

本周国内焦炭市场总体稳定，受钢材价格下跌影响，少数钢厂已开始控制采购节奏，而焦企方面总体出货仍相对顺畅，厂存维持低位，港存量小幅下降。截止本周四，山西地区二级冶金焦出厂价格为2450元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格在2640-2650元/吨。由于近期钢厂方面利润收缩明显，加上限产压力增大，焦企对于后市看法已出现分歧，继续看涨人数比重下降，部分焦企开始限产挺价，本周焦企产能利用率较上周下降1.5%至77%。预计下周国内焦炭市场价格将呈稳中略降态势，钢厂提降预计将增多。

废钢：

本周国内市场废钢价格全面补跌，以兑铁水为主的华东地区降幅相对偏小，以转炉用料和独立电炉居多的北方及中南、西南地区降幅偏大，这分别是受到错峰限产及成本的压力。截止本周五，江浙市场重废主流价格降至2580-2620元/吨，较上周末下跌60-80元左右，江苏主导钢厂日均到货量较上周增长10%，福建地区钢厂降幅偏大，达到100-150元/吨。两湖、两广地区重废主流价格降至2550-2600元/吨，下跌130-200元/吨，部分电炉钢厂暂停收货。在北方地区，河北、山西市场重废价格降至2580-2600元/吨，下跌100元，中小钢厂限产有所增多；东北市场重废主流价格降至2650-2680元/吨，下跌100元左右，整体资源量依旧不多。目前国内电炉钢厂毛利已降至350元/吨左右，多数企业处于观望状态，短期需求将略受影响，预计下周国内市场废钢价格仍有小幅调整的空间。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周国内铁矿石和焦炭价格相对稳定，废钢价格则大幅回落，长流程钢厂与短流程钢厂成本差距继续缩小。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3551元/吨，较上周末持平；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3778元/吨，较上周末下降40元/吨。本周国内钢材价格继续下跌，下半周后建材市场跌势趋缓，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4505元/吨和3954元/吨，分别较上周五下跌105元/吨和下跌120元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周末下降280元至1037元/吨；热卷毛利下降301元至486元/吨；对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为854元/吨和303元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂废钢到货量继续增多，煤焦供应依旧偏紧，铁矿则高位接货积极性不高，总体库存以小幅下降为主。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

近期山西、河南部分地区也相继落实秋冬季错峰限产政策，且11月后半月京津冀地区还将有2次主要大气污染过程（11月20-22日、11月25-27日），北方钢厂限产压力无疑将增大，前期相对稳定的铁矿石和焦炭市场将面临调整压力，钢坯和废钢跌势有望趋缓。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/11/16