本期观点：资源供应偏紧原料稳中有降

时间：2018-11-5—2018-11-9

● 市场回顾——钢坯废钢有所回落，铁矿平稳焦炭强势；

● 成本分析——钢材价格持续回落，钢厂利润逐步收窄；

● 库存分析——原料总体供应偏紧，矿焦库存总体稳定；

● 综合观点——钢材市场震荡偏弱，原料市场稳中有降。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内市场钢材价格持续阴跌，废钢、钢坯等与建材价格联动性较强的原料价格有所回落，铁矿石价格波动不大，焦炭和石墨电极等供应偏紧的原辅料价格继续上涨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

受期货价格下跌影响，本周国内市场钢坯价格持续下行，下游观望气氛浓重，直发成交平淡，直到周四跌势才有所缓和。截止本周四，唐山市场普碳钢坯价格为3820元/吨，较上周末下跌130元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢调坯企业开工率为65%左右，基本与上周持平；型材调坯企业开工率在18%左右，较上周减半；建材调坯企业开工率在40%左右，下降2%。虽然下半周后钢材价格略有反弹，但总体仍以看空居多，预计下周国内市场钢坯价格将震荡偏弱运行。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场价格小幅波动，周四普氏62%粉矿价格在74.5美元/吨（CFR），较上周五上涨0.4美元/吨，港口澳矿资源依旧偏紧，钢厂方面由于近期钢材价格有所下跌，多持观望态度，整体成交有所转淡。不过，由于11月5日澳大利亚黑德兰港发生铁路脱轨事件，预计将影响一周左右铁矿石正常发货（BHP铁矿石周产量约500万吨），港口贸易商挺价心理明显。预计下周进口铁矿石价格仍将围绕75美元/吨（CFR）窄幅波动。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中有涨。目前，山西柳林地区主焦煤出厂价格升至1520-1560元/吨，较上周上涨30-40元，多数煤矿库存偏紧。河北唐山主焦煤、肥煤主流价格升至1560-1620元/吨，上涨50-60元。山东地区1/3焦煤出厂价格升至1290-1320元/吨，上涨60元左右，由于当地供货紧张，山东部分焦企被迫改从山西采购资源。进口炼焦煤市场成交有所转弱，澳大利亚峰景煤对我国报价为222美元/吨（CFR），基本与上周末持平，近期询盘较为活跃。

本周国内焦炭市场继续走强，主产区焦企报价普遍上调50-100元，现山西地区二级冶金焦出厂价格已升至2450元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格在2640-2650元/吨。虽然近期国内钢材价格有所下行，但焦企普遍出货顺畅，基本无库存，且出口形势较好（10月份焦炭出口量环比大增30万吨）。不过值得注意的是，近期华北、华东地区钢厂限产都有增多的迹，本周全国高炉产能利用率较上周下降0.6%至87.7%左右，期货方面对焦炭看空氛围也有所增多，预计下周国内焦炭市场的涨势将告一段落

废钢：

本周国内市场废钢价格总体小幅下跌，南方跌幅相对大于北方，部分贸易商逢高出货，钢厂到货量有所增多。截止本周五，江浙市场重废主流价格降至2650-2700元/吨，较上周末下跌50元左右，江苏主导钢厂11月上旬平均到货量较10月下旬增长近50%。两湖、两广地区重废主流价格降至2680-2750元/吨，下跌50-60元/吨。在北方地区，河北、山西市场重废价格在2680-2700元/吨，微降10-20元，市场资源供应偏紧；东北市场重废主流价格保持2750-2780元/吨。当前北方区域钢厂面临秋冬季高炉限产的压力，对于废钢采购需求依旧旺盛，南方部分电炉钢厂近期利润收缩明显，废钢到货量又有所增多，短期对废钢仍有压价意向。预计下周国内市场废钢价格仍以小幅调整为主。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周国内市场矿稳焦涨，废钢价格则略有回落，钢厂总体成本继续小幅上升，长流程钢厂与短流程钢厂成本差距略有缩小。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3551元/吨，较上周末上升53元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3818元/吨，较上周末上升47元/吨。本周国内钢材市场价格整体下跌，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4610元/吨和4074元/吨，分别较上周五下跌82元/吨和下跌91元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周末上升93元至1317元/吨；热卷毛利下降10元至787元/吨；对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为962元/吨和432元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂除了废钢到货量有所增多外，其它原料库存变化不大，总体供应仍是稳中偏紧的局面。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

虽然下半周国内钢材价格略有反弹，但从库存回落及期货表现看，总体仍是偏悲观的局面，预计反弹只是短期行为，下周仍是震荡偏弱的格局。受此影响，预计下周钢坯、废钢价格仍有小幅回落空间，铁矿短期会受到澳矿发货减少的支撑，煤焦和石墨电极则依旧偏强势。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/11/9