本期观点：需求相对稳定原料继续上涨

时间：2018-10-22—2018-10-26

● 市场回顾——原料市场整体走高，焦炭废钢涨幅居前；

● 成本分析——钢材价格涨跌互现，长材利润继续扩大；

● 库存分析——原料企业惜售挺价，钢厂库存增长缓慢；

● 综合观点——钢厂需求相对稳定，原料短期继续看涨。

一、本周国内原料市场回顾

在钢厂补库及期货价格上涨带动下，本周国内原料市场整体上涨，市场成交继续回暖，贸易商惜售挺价心理明显。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场先扬后抑，周初唐山普碳方坯价格一度升至3960元/吨，较上周五上涨70元/吨，下半周后期货市场从高位回落，下游观望情绪加重，钢坯价格再度小幅回落。截止本周五，唐山普碳方坯价格在3940元/吨左右。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率为70%左右，较上周上升2%；型材调坯企业开工率升至40%左右，较上周上升8%；建材调坯企业开工率上升5%至48%。总体看，目前钢坯市场需求情况尚可，但接近4000元/吨区域成交压力较大，预计下周市场仍以窄幅波动为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场稳步上涨，贸易商对后市走势偏乐观，即便下半周期矿价格出现回调，贸易商高位出货意愿也不强。截止本周四，普氏62%粉矿价格达到74.3美元/吨（CFR），较上周五上涨2.8美元/吨，创二季度以来新高。本周港口到货量增加，主要港口库存较上周增加150万吨至1.435亿吨。目前多数钢厂仍处于“赶产”期，特别是在不少地区自我评级放宽、限产政策不明的情况下，钢厂采购积极性仍将高。预计下周进口矿价格有望继续小幅震荡上涨。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场总体平稳。目前，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1480-1530元/吨，长治地区贫瘦煤价格在1100-1140元/吨，临汾部分低硫主焦煤成交价格小涨20元。河北唐山主焦煤、肥煤主流价格保持在1450-1500元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨。进口炼焦煤市场成交有所转弱，澳大利亚峰景煤对我国报价达到214.5美元/吨（CFR），较上周回落1.5美元。

本周国内焦炭市场小幅反弹，北方钢厂备货力度明显加大，主流价格较上周末上涨50元左右。截止本周五，山西地区二级冶金焦出厂价格在2300元/吨，河北、山东地区二级冶金焦出厂价格执行2450元/吨左右。目前国内焦企基本无库存，而钢厂采购力度普遍较前期有所增强，山西部分焦企仍计划提价50-100元/吨。预计短期内国内市场焦炭价格将继续小幅上涨。

废钢：

本周国内市场废钢价格整体上涨，随着北方地区环保压力增大，贸易商对后市看涨强烈，钢厂提价后到货量增长并不明显。截止本周五，江浙市场重废主流价格升至2710-2740元/吨，较上周末上涨30-50元，江苏主导钢厂到货量略有增长，但仍低于9月份平均水平。两湖、两广地区重废主流价格升至2720-2750元/吨，上涨30元左右。北方区域面临限产压力，钢厂纷纷加大废钢补库力度，河北、山西市场重废价格升至2620-2700元/吨，较上周末上涨50-70元不等；辽宁地区重废价格在2750-2780元/吨，随着气温下降，市场资源供应趋紧。随着秋冬季钢厂限产政策逐步推进，加之近期铁水成本有明显提高，废钢市场上涨预期明显增强，商家挺价意向明显。预计下周国内市场废钢价格将继续小涨。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周国内原料价格整体走强，长流程成本增幅略高于短流程。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3196元/吨，较上周末上升72元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3555元/吨，较上周末上升51元/吨。本周国内钢材市场依旧是长材走势强于扁平材，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4612元/吨和4262元/吨，分别较上周五上涨56元/吨和下跌24元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周末回升64元至1267元/吨；热卷毛利下降16元至917元/吨；对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1266元/吨和916元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂补库力度增强，但由于商家心态看涨，到货量增长并不明显，库存增幅有限，整体库存仍处于偏低水平。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

除了焦炭基差明显拉大外，本周其它黑色品种基差变化都较小，市场观望氛围较浓。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

四、综合观点

目前各地区秋冬季环保限产政策仍未完全落实，不少钢厂仍在执行前期限产政策，生产积极性较高，高炉和电炉产能利用率均较上周有所提升。受此影响，高炉原料（铁矿、焦炭）需求并未减弱，电炉原料（废钢、电极）需求预期则更高，预计，下周国内市场原料价格仍将小幅上涨态势。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/10/19