本期观点: 钢厂助力 震荡趋涨

时间：2018-9-10—2018-9-14

预警色标：红色

●市场回顾：期货市场震荡上涨，钢市价格止跌上涨；

●成本分析：焦炭价格大幅提涨，进口矿价接连走高；

●供需分析：环保高压供给收紧，社会库存依旧低位；

●宏观分析：地方债务加速发行，中美贸易战争升温；

●综合观点：步入9月份天气逐渐凉爽，终端施工节奏逐步加快，下游采购需求将进一步释放。下半年，一大批铁路和水利等项目获批，房地产增速持续稳健，市场预期需求向好。各地环保政策持续高压，唐山政府点名批评14家钢企擅自复产，河北、江苏、江西、安徽等地多家钢厂有限产或检修任务，新资源供应依旧偏紧，社会和钢企库存处于相对低位。考虑，黑色系品种期货震荡走高，各地钢企连续涨价增加采购成本，商家信心增强并不情愿低价销售，基于此，对下周市场维持偏乐观评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在4760-4860元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格接连小幅上涨。截至9月7日，西本指数报在4780元/吨，较上周末上涨110；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4560元/吨，较上周末价格上涨140元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4810元/吨，较上周末上涨140元/吨。

市场反馈，上周末，江浙沪地区主导钢厂沙钢新一期价格政策出台，对螺纹和线盘大幅上调80元/吨，给市场信心带来提振。本周以来，申城地区以晴朗天气为主，终端采购需求相对较好，周边地区调价钢厂接连上调，期螺主力合约接连震荡上涨，受此影响，现货市场价格连续小幅上涨，本周累计涨幅达140元/吨。现新资源投放依旧偏少，市场整体库存变化不大，钢厂价格政策不断推高，基于市场处于低库存、高成本等因素支撑下，短期价格行情依旧易涨难跌。随着天气逐渐凉爽，终端用户加快施工节奏，后期需求进一步释放。预计，下周申城市场价格仍将有所上涨。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。  

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价全面上涨。  

北京市场：本周北京市场价格震荡上涨，较上周末上涨60元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5260元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4510-4560元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4560元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4310-4380元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4630-4650元/吨。

市场反馈，上周末，本地市场主导钢厂河钢出台9月上旬价格政策，对螺纹上调50元/吨；盘螺上调170元/吨；高线下调50元/吨。受此影响，周初北京市场现货价格止跌反弹，小幅上涨30-50元/吨，但市场成交表现一般，市场库存小幅增长。周中，受期螺主力合约窄幅震荡，部分商家操作谨慎，现货市场报价小幅松动。临近周末，受黑色系期货大幅上涨，市场信心得到恢复，钢市报价明显上涨。预计，下周北京市场价格将以小幅震荡趋涨为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情接连上涨，并累计大涨160元/吨，现杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4600元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4560-4590元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4820元/吨；合格品螺纹售价在4500-4560元/吨，线材和盘螺4720元/吨左右。

市场反馈，上周末，沙钢公布9月上旬价格政策，并对螺纹和线盘上调80元/吨，并对上一期无任何补差。受此影响，周末市场价格整体抬高40元/吨。周初以来，周边区域马钢、南钢等钢厂价格连日上调，期螺主力合约震荡趋高，市场信心逐渐增强，市场接连见涨。临近周末，受黑色系期货大幅冲高，市场报价大幅上涨。另外，9-1期钢厂计划量方面，中天螺纹5折（上期4折），线材和盘螺5折（上期6折）；永钢螺纹6.5折（上期8.5折），线材和盘螺7折（上期全折）；沙钢对9月份螺纹计划量9.5折。基于，下周雨水天气增多，户外施工稍显不便，预计，下周杭州钢市行情将震荡上涨为主。

广州市场：本周广州市场建材价格先抑后扬。现螺纹钢韶钢Ф18-25mm规格资源主流报价在4690元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢Ф18-25mm规格资源报价在4640-4680元/吨 ；韶钢Ф6.5-10mm高线主流价格4720-4750元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4590-4630元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mm盘螺报价元4680-4740/吨。 

市场反馈，上半周，广州地区受降雨天气影响，终端下游需求偏弱，贸易商多采取低价出货。下半周，随着期螺合约震荡趋高，下游需求稍有改善，市场主流资源止跌见涨。库存方面，因南北不具备价格优势，外地资源流入减量，市场库存整体回落。截至目前，主要仓库建材存量为62.92万吨，较上周减少2.05万吨，其中，螺纹钢库存35.96万吨，减少2.27万吨，线材和盘螺库存28.06万吨，增加0.22万吨。综合来看，市场库存连续下降，后期天气好转需求将进一步释放，预计，下周广州市场价格将会震荡偏强。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

上周末，华北地区主导钢厂河钢公布新一期价格政策，对螺纹上调50元/吨，盘螺上调170元/吨，高线下调50元/吨。华东地区主导钢厂也公布最新价格政策，其中沙钢对螺纹、线材和盘螺价格上调80元/吨，且无任何补差；中天和永钢对建筑钢材价格保持平盘，完成计划量对上期补差20元/吨。周四，福建三钢公布9月上旬价格政策，对螺纹价格不动，线材和盘螺价格下调50元/吨。检修方面，沙钢9月初对一条中厚板进行停产检修，预计影响铁水产量共计0.33万吨/天。鞍钢计划自9月12日起，对1780mm热轧产线进行为期18天的检修，合计影响产量约21.7万吨。苏南钢计划9月1日对一座2000m3的1号高炉进行大修，检修时间至12月下旬，影响铁水产量在5000吨/天，总计影响铁水产量在55万吨左右。

从钢厂生产情况来看，中钢协初步数据：8月中旬重点钢企共生产粗钢1895.2万吨、生铁1717.07万吨、钢材1784.29万吨、焦炭330.18万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢189.52万吨，减产4.18万吨，减幅2.16%；生铁171.71万吨，减产3.36万吨，减幅1.92%；钢材178.43万吨，增产1.92万吨，增幅1.09%；焦炭33.02万吨，减产0.98万吨，减幅2.87%。本旬会员钢铁企业钢材库存量1233.84万吨，比上一旬增加39.69万吨，增幅3.32%。

2、原材料

本周国内原料价格表现不一，其中焦炭价格大幅上涨，进口矿价格接连小幅攀涨，国内矿价格以稳为主，废钢价格小幅见跌，钢坯行情震荡见涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡上涨，周环比上涨50元/吨。从市场来看，7-8月份钢坯价格一路走高，并在8月20日涨至4110元/吨为年后最高。后随着黑色系品种期货回调，钢坯市场信心表现不足，市场报价弱势震荡下跌。截止发稿，唐山主流普碳钢坯含税价报在4030元/吨，近期累计下跌80元/吨，跌幅为1.95%。从库存来看，9月6日早八点至9月7日早八点，唐山象屿正丰仓库总入库钢坯0.25万吨，总出库钢坯为0.16万吨，钢坯库存量为17.7万吨。综合来看，供需二端表现均不佳，市场库存依旧偏低，商家并不情愿低价出售，预计，下周国内钢坯市场小幅震荡趋高为主。

焦炭市场：本周国内焦炭价格第六轮提涨开启，其中河北、山西和山东等地代表焦企均发起提涨，主流提涨幅度在100-150元/吨，累计涨幅在650元/吨左右。目前河北唐山等地钢企已经同意涨价，少数地区钢企已表现出抵触情绪，邯郸、临汾等地部分钢企明确提出拒绝本轮涨价；9月6日，山西晋城钢企更是发告知函，要求焦炭含税出厂价下调100元/吨。整体上看，受环保限产焦化厂内库存偏低，但涨幅过快让钢企抵触心理加重，钢焦企业博弈更显激烈，预计，下周国内焦炭价格涨幅放缓。

废钢市场：本周国内废钢多数地区小幅下跌，部分区域价格维稳。华东市场，受近期成品材价格高位回调，市场心态明显转弱，送货积极性大幅提升。上周华东某主导钢企废钢收购价下跌50元/吨以来，废钢到货量继续增加，各大钢企厂内废钢库存均有上升，部分中小钢企相继调低废钢到货价。华北地区延续稳中偏弱态势，部分钢企继续下调废钢收购价格20-30元/吨。另外，西北、华中等地废钢价格同样跌幅在20-30元/吨；东北地区废钢价格相对平稳。随着成品材价格止跌上涨，市场信心相应增加，预计，下周国内废钢价格稳中趋涨态势。

铁矿石市场：本周国内大部分地区铁精粉价格平稳，东北区域价格小幅补涨。今年国产矿受环保限产和外矿挤压，1-7月份原矿产量3.88亿吨，累计同比降幅达到40.5%，受供给能力下降，7-8月份国产矿价出现上涨。近日，国产矿受近期成品材价格回调，多数区域铁精粉价格持稳观望。本周进口矿价格止跌上涨，截止9月6日，普氏62%铁矿石指数为68.85美元/吨，周环比上涨2.7美元/吨。港口库存方面，8月份以来港口库存连续下降，截止9月6日，港口库存较7月末大幅下降567万吨至1.47亿吨，处于今年港口库存最低位。总体来看，国内港口库存连续下降，高炉达产率相对高位，使得进口矿价止跌上涨，后期环保更加趋紧影响矿石需求，进口矿上涨幅度比较有限，预计，下周进口矿价格行情涨幅放缓。

海运市场：9月5日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1477点，较前一交易日下降36点，降幅 2.38%，较上周五下降102点，降幅6.46%。据Golden Destiny的最新周报，上周船东共订造了17艘新船，包括4艘散货船、2艘油船、4艘液化气船、6艘集装箱船和1艘滚装船，总运力达到996,026载重吨，其中9艘新船具体造价并未公布，剩余8艘新船总投资成本约为6.302亿美元，新船订单量和之前一周相比上升了750%。预计，下周BDI指数跌幅呈现止跌回涨态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，上周申城价格小幅阴跌为主，终端用户延缓采购需求。本周申城以晴朗天气为主，便于终端户外施工作业，市场采购需求相应好转。尤其在周边钢厂价格接连上调，期螺主力合约震荡趋高影响下，市场信心整体好转，终端用户也加大的采购力度。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存轻微减少，新资源到货依然偏低。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存下降5.64万吨，全国主要钢厂库存统计减少0.45万吨。当前国内社会库存继续处于低位，钢市价格继续得到有力支撑。

四、 宏观分析

1、国务院总理李克强9月6日主持召开国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力；通过《专利代理条例(修订草案)》。

2、针对美国可能将对中国2000亿美元输美商品加征关税一事，商务部新闻发言人高峰9月6日表示，如美方不顾征求意见中绝大多数企业的反对，一意孤行，对华采取任何新的加征关税措施，中方将不得不作出必要反制。任何施压措施对于中国都是无理、无效的。贸易战解决不了任何问题，只有平等、诚信的对话和磋商才是解决中美贸易摩擦的正确选择。

3、9月4日，江苏省政府举行加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展新闻发布会，其中要求2018年底前，沿江地区和环太湖地区独立焦化企业全部关停，钢焦联合企业2020年底前实现全部外购焦。推动徐州市整合本地区所有炼焦产能，实施关停、搬迁、改造、提升，保留2-3家综合性焦化企业，2020年底前全部完成，压减50%的减焦产能；其他地区独立炼焦企业2020年前全部退出。

4、进入8月以来，地方债发行速度较上半年有明显提升。数据显示，8月地方债发行额达8829.7亿元，较7月增长16.65%，为2016年7月以来最高；净融资额达7654.85亿元，为2016年9月以来最高。业内估算，按照财政部对专项债发行要求，9月专项债发行额度将超5000亿元，总体地方债发行量或将超9000亿元。随着地方债资金流入项目建设，下半年基建投资增速有望企稳。

5、9月6日，生态唐山建设重点工作会议材料中明确：1.8月停限产钢厂9月不得擅自恢复生产，14家钢厂17座高炉擅自复产被点名批评。另要求8月份未完成任务的各区9月份加大停限产力度;2.要求钢铁企业140台烧结机9月底前完成80%改造，10月底不能完工的停产;3.对采暖季钢铁企业限产做出了四类错峰限产标准，分别给予不予错峰、错峰30%、错峰50%、错峰70%的要求。

五、综合观点

本周申城钢价大幅上涨，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。随着天气逐渐凉爽，终端工程加快施工节奏。下半年，基建投资大幅提速补齐短板，截止目前，今年新开工重大水利工程8项，累计有130项工程开工建设，在建重大水利工程投资规模超过1万亿元。地方债发行速度大幅提升，8月份发行额高达8829.7亿元，为2016年7月以来最高。总体来看，传统消费旺季需求增加，一大批基建项目得到批复，地方债发行提供资金保障，房地产增速保持稳健，后期终端采购需求逐步趋好。

其二、供给因素。中钢协统计，8月中旬重点钢企日均产量189.52万吨，较上一旬减产4.18万吨，减幅2.16%。近日，江苏省召开钢铁煤电行业转型升级高质量发展新闻发布会，沿江和环太湖独立焦化全部关停，钢焦联合企业2020前全部外购焦，徐州地区压减50%的减焦产能。唐山对14家钢厂17座高炉擅自复产点名批评，要求8月份完成任务的各区9月份加大限产力度，钢铁企业140台烧结机9月底前完成80%改造，10月底不能完工的停产。安徽芜湖要求9月5日-11日钢企实施错峰限产50%。另外，南钢、鞍钢、沙钢等诸多钢厂均有减产检修任务，后期市场资源供应依然偏紧。

其三、成本因素。本周国内焦化开启第六轮提涨，累计涨幅650元/吨左右。现河北、山西、山东等地焦企均有提涨，大多数钢企已经接受涨价，但也有少数钢企拒绝提涨。现焦化厂内库存依然偏低，但涨幅过快让钢企抵触情绪升温。本周国内矿行情总体以稳为主，东北地区小幅补涨。进口矿市场价格反转上涨，主要动力来自港口库存持续下降，以及黑色系期货市场走高影响。随着环保政策逐步高压，后期对铁矿石需求形成抑制，上涨空间比较有限。预计，下周原料成本将现稳中趋涨态势。

综合概括而言，步入9月份天气逐渐凉爽，终端施工节奏逐步加快，下游采购需求将进一步释放。下半年，一大批铁路和水利等项目获批，房地产增速持续稳健，市场预期需求向好。各地环保政策持续高压，唐山政府点名批评14家钢企擅自复产，河北、江苏、江西、安徽等地多家钢厂有限产或检修任务，新资源供应依旧偏紧，社会和钢企库存处于相对低位。考虑，黑色系品种期货震荡走高，各地钢企连续涨价增加采购成本，商家信心增强并不情愿低价销售，基于此，对下周市场维持偏乐观评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在4760-4860元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/9/7