从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，8月份为53.4%，环比下降1.4个百分点。主要分项指数中，新出口订单指数、采购量指数、购进价格指数上升，且幅度较大。生产指数、产成品库存指数明显下降。PMI显示，当前钢铁行业生产有所趋缓，原材料价格上升，但接单情况良好，出口情况好转，产成品销售较为顺畅，企业效益较好。预期后市钢材市场运行态势良好，钢材价格在高位仍有一定支撑。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、市场分析

（一）生产增速有所趋缓

8月份，由于高温多雨天气、环保停限产政策以及原材料价格大幅上涨，钢厂生产增速有所趋缓，部分订单延后生产。本月生产指数为50.0%，环比下降6.7个百分点。据中钢协数据，8月上旬重点钢企粗钢日均产量193.70万吨，旬环比增加2.96万吨，增长1.56%；全国预估日均产量246.87万吨，旬环比增加3.23万吨，增长1.33%。但钢厂备货意愿较强，为接下来的生产奠定了基础。本月原材料采购量指数为56.6%，环比上升6.6个百分点；原材料进口指数为54.5%，环比回升2.3个百分点；原材料库存指数为52.1%，环比下降2.0个百分点，处于扩展区间。

图2  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

（二）钢厂接单情况较好

8月份，新订单指数为58.1%，环比回落0.6百分点，仍处于高位。8月国内钢市需求增速较上月出现小幅回落，受市场价格持续走高影响，下游终端采购积极性整体不高，多采取即用即采方式保持观望。不过随着国内环保停限产带来的影响越来越大，整体市场情绪也趋于乐观，短期内供需压力并不明显。而随着国内高温多雨季的即将结束，接下来市场需求或将出现一定回暖。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，8月份沪市线螺终端日均采购量下降18.35%，降幅明显。此外，1-7月房地产开发投资同比增长10.2，增速较1-6月提高0.5%。1-7月房屋新开工面积同比增长14.4%，增速提高2.6个百分点。土地购置面积同比增长11.3%，增速比1-6月份提高4.1个百分点。土地成交价款增长21.9%，增速提高1.6个百分点。可以看出，房地产开发投资在7月份整体回暖，各项指标都有较为明显的增长，这也为后期市场需求回升带来了较强的动力。

图3  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图4  2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控

由于前期五大品种出口量已处于历史低位，随着国际市场钢材价格攀升，据企业反馈情况，国内部分企业有增加出口计划。8月份新出口订单指数为53.2%，环比大幅回升9.9个百分点。

（三）产成品库存加速流入市场

8月份，由于市场需求保持扩张，而生产增速放缓，市场供给偏紧，因此库存产品加速流入市场。本月产成品库存指数为40.2%，环比大幅回落6.7个百分点，连续5个月处于收缩区间。钢厂库存方面，据中钢协统计，8月上旬末，重点企业钢材库存为1194.16万吨，环比上升50.56万吨，升幅4.42%。8月中下旬，随着需求加速扩张，钢厂库存加速消耗。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

社会库存方面，由于当前钢材价格处于较高水平，加上市场对后市持乐观情绪，因此钢贸商倾向于增加库存。据中钢协统计，2018年8月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计较上月略有回升。本月库存总量942万吨，环比增加16万吨，上升1.7%；其中钢材市场库存总量860万吨，环比增加17万吨，上升2.1%，港口库存82万吨，环比减少2万吨，下降2.2%。本月5大品种钢材社会库存环比各有升降，其中热轧卷板库存环比上升1.7%，冷轧卷板库存环比下降0.1%，中厚板库存环比上升4.7%，线材库存环比下降2.3%，螺纹钢库存环比上升3.0%，库存合计环比上升1.7%，

（四）钢材价格震荡上行

8月份，国内钢材价格震荡上行。根据卓钢链数据显示，8月1日，上海螺纹钢指数为4278元/吨，到8月28日，上海螺纹钢指数升至4485元/吨，8月21日上海螺纹钢指数4526元/吨是今年以来的最高水平。8月国内钢材价格稳步上行，主要原因如下：一是环保限产政策执行加强，直接影响了钢厂生产，进而影响到市场供给；二是市场预期将迎来旺季，对后市较为乐观；三是当前实施的财政政策和货币政策，加大了对实业的支持，有利于刺激用钢单位的需求。

图6  2017年以来上海螺纹钢指数变化情况

（五）钢厂成本上升

8月份，国内原料市场总体呈稳步上涨态势，主要原材料价格均有上升上涨，钢企成本压力增加。本月原材料购进价格指数为61.7%，环比回升5.5个百分点，处于较高水平。截止到8月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格为4070元/吨，较上月末上涨270元/吨；江苏地区废钢价格为2290元/吨，较上月末上涨70元/吨；山西地区二级焦炭价格为2390元/吨，较上月末上涨540元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为755元/吨，较上月末上涨80元/吨；28日的普氏62%铁矿石指数为65.85美元/吨，较上月同期下降1.5美元/吨。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

（六）资金环境相对偏紧

据央行数据，7月份新增人民币贷款1.45万亿，同比多增6278亿元。社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期少1242亿元，减幅交6月份明显收窄。7月末M2同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低0.4个百分点；M1同比增长5.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点；M0同比增长3.6%。当月净回笼现金59亿元。从7月信贷数据来看，国内货币整体流动性尚可，当前没有明显收紧趋势，因此实体经济的融资情况或较今年初有一定改善。不过相较去年而言，资金环境依然偏紧。此外，8月份央行公开操作较少，并没有为市场带来更多的流动性，所以整体资金环境处于正常偏紧态势。还需要注意的是，本月汇市人民币兑美元先贬后升，目前逐步稳定在区间震荡，因此接下来贸易战是否有下一步发展，将对整体市场资金情况带来较大影响。

二、后市研判

（一）市场需求将逐步释放

随着高温多雨季趋于结束，钢铁市场终端需求或将进入旺季，目前部分需求已开始逐步释放。首先，中共中央明确提出，要加大基础设施领域补短板的力度，近期多地已公布下半年补短板重大项目投资计划，规模有数万亿元，这些项目将引致巨量的钢材需求；其次，今年房地产投资超出预期，在年中淡季时房地产钢材需求出现一定的压缩，这部分需求将在下半年集中释放；再次，下游市场对钢材需求呈现多样化趋势，来自油气管线、造船和新能源风电等的钢材需求增加。需求扩张为钢铁行业 “金九银十”奠定了良好的基础，钢价有望持续走高，原料价格也可能相应上涨。

（二）钢铁行业规范工作将加快步伐

目前钢铁行业面临的主要任务，是产能和产量控制、钢材市场和铁矿石价格稳定。这些任务的完成需要对整个钢铁行业进行规范。8月21日，商务部、财政部、发改委等九部门联合发布关于进一步规范对钢铁企业支持措施的函。从文件内容来看，产能控制是钢铁行业规范工作的重点，技术创新推动是钢铁产业结构升级的根本途径，进出口贸易政策合规是避免贸易争端的重要前提。可见政府和行业对中国钢铁工业行业规范、结构调整、转型升级已经有明确思路。随着政策的逐步落实，我国钢铁行业将加快规范。

（三）环保工作将持续影响钢材市场

日前，生态环境部下发《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》意见征询稿，江苏省政府办公厅印发《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》，唐山发布限产升级计划，“蓝天保卫战”高排放产业限制区域不再仅限于京津冀及周边，增加了长三角一市三省、汾渭平原等区域，涉及城市数量从此前的2+26个增加至80个。这一系列政策表明，环保督查工作将持续强执行，并直接影响钢厂生产，预期供应量将会继续减少。

综合来看，8月份，由于高温多雨天气尚未完结，且原材料成本上升幅度较大，钢材生产增速有所趋缓，但市场预期将迎来旺季，因此钢厂接单较好，产成品库存加速入市，市场价格上升，不过这也为市场的供应端带来一定压力。此外，当前政府正在着力稳定经济形势，用钢单位需求加速释放，且环保限产政策强执行可能直接影响钢材供应，有利于钢材市场基本面短期向好，因此钢材价格在高位仍有一定支撑，且接下来需求如果能够顺利释放，市场则还有向上空间。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）