本期观点：环保力度加码 原料稳中偏强

时间：2018-8-27—2018-8-31

● 市场回顾——钢坯焦炭再创新高，铁矿偏弱废钢坚挺；

● 成本分析——钢材市场先扬后抑，钢厂利润继续扩大；

● 库存分析——钢厂高位采购谨慎，钢厂库存稳中有降；

● 综合观点——环保压力不断加大，原料市场走势分化。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场总体高位震荡上涨，焦炭、钢坯、废钢价格均创出新高，现货供应偏紧；铁矿石受到钢厂环保限产影响，继续偏弱运行。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格冲高回落，周初唐山普碳方坯一度冲至4110元/吨，随着高位成交转淡，加上期货市场出现调整，周二起钢坯直发欠佳，价格持续小幅阴跌。截止本周五，河北唐山普碳方坯价格达到4060元/吨，20MnSi方坯价格为4190元/吨，较上周五上涨50元/吨。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率为66%左右，较上周末上升1%；型材调坯企业开工率在30%左右，较上周下降10%；建材调坯企业开工率为43%，基本与上周持平。目前下游总体需求尚可，行情调整属于正常获利回吐，预计下周仍将以小幅震荡调整为主。

铁矿石：

近期河北、河南地区限产消息加重了铁矿石市场的压力，钢厂采购积极性不高，市场价格震荡调整，不少贸易商成本较高，普遍持货观望。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于65.65美元/吨（CFR），较上周五下跌1.85美元/吨，高品粉降幅稍大，中低品及块矿略好；河北地区国产铁精粉价格在800元/吨，较上周五上涨20元/吨，烧结矿资源紧张。目前市场对于9月环保压力预期较大，钢厂在采购方面相对谨慎，矿市成交不振，港口库存则继续保持高位，预计下周市场将以窄幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场保持稳定，煤企总体生产正常，但山西部分煤企运输受到柴油车限行影响。目前，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1480-1530元/吨，低硫煤资源相对紧张。河北唐山主焦煤、肥煤主流价格保持在1450-1500元/吨，煤企库存较低。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨。进口炼焦煤价格保持坚挺，澳大利亚峰景主焦煤对我国报价为190美元/吨（CFR），与上周末持平。

本周国内焦炭市场启动第四轮涨势，几大主产区焦企出厂价格再涨100-120元/吨，创下今年新高。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格升至2270元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格在2400-2420元/吨。近日环保督查组又进驻山西，当地焦企产能利用较上周下降3%至76%左右，受影响程度明显大于高炉，焦企对后市仍较有信心。预计下周国内市场焦炭价格仍有一定上升空间。

废钢：

本周国内废钢市场价格先涨后跌，上半周市场需求仍较为活跃，华东等地主导钢厂采购价格普涨100元左右，下半周后随着钢材价格出现松动，中南部分中小钢厂采购价格试探性下调20-30元，华北和东北也有少数钢厂停收。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2650-2690元/吨，较上周上涨100元左右，钢厂整体到货量减少。湖广市场重废价格在2580-2620元/吨，上涨50元左右。华北地区重废价格在2550-2580元/吨，东北市场重废价格在2750-2800元/吨，上涨50元左右。下半周后国内建筑钢材价格有所回落，不少地区降幅达到50元以上，但目前螺纹钢与重废价差仍有1800元/吨左右，且废钢现货供应依然偏紧。据了解，国内钢厂不少钢厂转炉废钢用量达到150-200公斤/吨钢，华北少数中小钢厂高炉里的废钢比例也达到10%-30%，导致废钢资源供应趋紧。预计下周国内市场废钢价格将以小幅波动为主。

二、国内钢厂成本和库存变化

在焦炭、废钢价格大涨推动下，本周国内钢厂生产成本继续抬高。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3143元/吨，较上周末上升76元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3461元/吨，较上周末上升38元/吨。本周国内钢材市场先扬后抑，下半周后高位压力增大，价格持续阴跌，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4574元/吨和4425元/吨，分别较上周末上涨106元/吨和81元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周上升112元至1568元/吨；热卷毛利升至1419元/吨，较上周上升87元。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1331元/吨和1182元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂原燃料库存稳中有降，其中进口矿是受到高炉限产影响，采购积极性不高；煤焦和废钢则是受到资源供应紧张的影响，到货不如前期，特别是不少钢厂上半周废钢的到货量明显减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色系基差总体扩大，金融市场观望情绪有所加重，对于铁矿石、钢坯等较为敏感的现货品种产生一定负面影响。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

四、综合观点

近期国内钢材市场环保压力较大，环保部门又进驻山西、河南等地，河北9月份限产力度也可能进一步增大。在这种情况下，铁矿石需求将继续受到压制，焦炭供应将持续紧张，废钢作为钢厂的“增产剂”将继续受到青睐。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/8/24