本期观点: 环保高压 震荡上行

时间：2018-8-20—2018-8-24

预警色标：红色

●市场回顾：期货市场震荡冲高，钢市价格整体大涨；

●成本分析：焦炭价格大幅上涨，进口矿价弱势回调；

●供需分析：环保增压供给更紧，社会库存相对低位；

●宏观分析：房产数据整体向好，多条高铁相继获批；

●综合观点：近期环保政策更加高压，唐山地区限产叠加去产能，汾渭平原众多焦企环保限产，江苏、江西和安徽等地部分钢企限产，焦碳价格多伦提涨，钢厂调价不断推涨。需求方面，房产投资增速较好，基建投资开始发力，多条高铁相继获批，提振市场信心。考虑环保高压供给偏紧，钢厂挺价意向坚决，基于此，对下周市场维持谨慎中偏乐观评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在4590-4690元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周初申城建材价格大幅上调。截至8月17日，西本指数报在4610元/吨，较上周末上涨110；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4370元/吨，较上周末价格上涨110元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4620元/吨，较上周末上涨100元/吨。

市场反馈，周末期间，华北地区环保政策再度加码，给市场带来明显提振，其中唐山钢坯率先拉高，直逼4000元/吨大关，再创年后价格新高。叠加期螺合约涨势汹汹，商家看涨意愿较强，上半周本地现货连续拉涨，累计大涨120元/吨。本周申城面临台风多雨天气，室外气温下降5度左右，终端采购需求总体一般，相对来看上半周需求略好，下半周因价格松动采购放缓。不过，当前商家虽然有所恐高，但在环保高压供给偏紧势态下，也不敢砸价看空市场。另外，国内钢坯价格大幅上涨，国内钢厂挺价意愿坚决，短期市场仍将维持强势。笔者预计，下周申城建材市场仍将震荡趋高为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。  

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价大幅上涨。     

北京市场：本周北京市场现货价格延续涨势，累计涨幅60-70元/吨左右。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5380元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4430-4500元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4430元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4250-4370元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4450-4470元/吨。

市场反馈，上周末，受河北地区环保限产升级影响，唐山普碳钢坯率先拉涨40元/吨。本周初，期螺主力合约再次大幅拉涨，国内钢坯延续上涨势头，本周累计上涨达100元/吨。受此影响，市场信心明显增强，北京市场现货价格稳步上涨，钢市成交量小幅释放，本周钢价累计涨幅60-70元/吨。总体来看，目前北京现货价格处于国内低位，且新资源投放市场不高，多数商家库存量偏低，主导钢厂价格坚挺，均对价格起到支撑作用。预计，下周北京市场钢价呈现稳中偏强态势。

杭州市场：本周杭州钢市行情涨后盘整，累计上涨110元/吨，现杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4430元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4400-4420元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4680元/吨；合格品螺纹售价在4330-4390元/吨，线材和盘螺4590元/吨左右。

市场反馈，受上周五夜盘期螺合约上涨，唐山地区钢坯价格上涨，多地环保政策高压等，市场信心明显提振，市场报价整体上涨。本周初，期螺合约继续上涨，周边马钢、南钢等大幅上涨，市场看涨情绪延续，钢市报价继续上涨。周中以后，随着终端采购需求一般，以及期螺合约高位盘整，现货市场观望氛围浓厚，市场报价以稳为主。库存方面，本周末杭州市场螺纹钢库存为43.53万吨，较上周减少0.98万吨；线盘库存为10.04万吨，较上周减少0.3万吨。预计，下周杭州钢市行情震荡上行为主。

广州市场：本周广州市场建材价格先扬后抑。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4820元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4780-4820元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格4900-4930元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4740-4840元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元4890-4950/吨。 

市场反馈，周初环保限产继续发酵，唐山钢坯和期螺合约明显上涨，广州市场报价出现拉涨；下半周，随着期货合约震荡调整，部分商家低价获利套现，市场报价呈现小幅回调。库存方面，本周广州地区建材库存量为67.25万吨，较上周增加2.41万吨。其中，螺纹钢库存40.32万吨，减少0.12万吨；线材和盘螺库存24.40万吨，增加2.53万吨。综合来看，本地钢厂依旧挺价，外地资源流入较少，下游需求表现一般。预计，下周广州市场行情震荡调整为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周宝钢、鞍钢、武钢、首钢等钢厂陆续公布9月板材价格政策，宝钢对冷轧板卷、热轧板卷和热镀锌上调50元/吨，镀铝锌和彩涂上调100-150元/吨；鞍钢对热轧板卷、热轧酸洗上调150元/吨。冷轧板卷、轧硬产品、螺纹上调100元/吨。彩涂上调50元/吨。线材上调300元/吨。武钢对热轧板卷上调50元/吨，优碳钢、高碳钢和钢绞线上调86元/吨。本周建筑钢材调价的钢厂累计大幅上调，其中马钢、南钢、三钢、方大特钢等钢厂上调100-130元/吨。另外，8月16日从发改委新闻发布会上获悉，2018年1-7月份，压减粗钢产能2470万吨，完成全年任务3000万吨的80%以上，供求关系显著改善，企业效率持续向好。

从钢厂生产情况来看，国家统计局8月14日公布的数据，2018年1-7月份粗钢产量53285万吨，同比增长6.3%；7月份，粗钢产量为8124万吨，环比增加104.40万吨，增幅1.30%；7月日均粗钢产量为262.06万吨，环比下降5.27万吨，降幅为1.97%。中国7月份钢材产量9569万吨，同比增长8%，环比增加18万吨，增幅0.19%。中国1-7月份钢材产量62587万吨，同比增长6.6%。另据中钢协初步数据，7月下旬重点钢企共生产粗钢1900.74万吨。本旬粗钢日产量及与上一旬增减情况分别为：粗钢190.74万吨，减产4.89万吨，减幅2.5%；截至本旬末，重点钢企钢材库存1143.6万吨，环比中旬降低92万吨，降幅7.45%。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌不一，其中焦炭价格大幅上涨，进口矿价格弱势下跌，国内矿价格小幅见涨，废钢价格以稳为主，钢坯行情大幅上涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅冲高，周环比上涨130元/吨，含税价报4040元/吨，屡创年后价格新高。从市场来看，河北、汾渭平原11市、江苏、山东、江西等多省环保督查，钢坯资源供给相对紧俏，部分长流程钢企惜售停卖，尤其周初受黑色系期货拉涨，市场看涨情绪高涨，带动钢坯市场大幅走高。从库存来看，本周钢坯库存量连续小幅递减，截止8月16日，唐山象屿正丰库钢坯存量为17.2万吨，较上周五减少1.6万吨，降幅为8.5%。总体来看，多省处于环保限产整顿，钢坯资源供给减少，唐山钢坯大幅冲高，预计，下周国内钢坯市场行情继续震荡趋高。

焦炭市场：本周国内焦炭价格第三轮涨价基本落实，累计上涨300-350元/吨。山西运城、临汾以及河北邯郸等地再次提涨100/吨，第四轮提涨开启。具体来看，汾渭平原11座城市“蓝天保卫战”愈演愈烈，覆盖了国内焦炭主产区，山西地区环保检查不断加码，环保不达标焦炭企业强制限产，焦化厂内库存处于低位。江苏徐州地区焦企复产磕磕绊绊，当地焦企库存未见明显累积，焦炭供给力度比较有限。面对下游成品材价格不断新高，钢厂盈利水平处于高位，对焦炭价格上涨被动接受较快。另外，部分贸易商对后市积极看涨，囤货力度明显加强，也对焦炭上涨起到助推作用。预计，下周国内焦炭行情继续大幅上涨。

废钢市场：本周国内废钢市场行情以稳为主，部分地区小幅调整。市场来看，近期国内废钢价格“水涨船高”，前后累计涨幅达300元/吨左右，废钢市场获利非常可观，激发贸易商送货变现热情，基于近期钢企废钢到货量增加，钢企对废钢采购力度放缓，多地采购价涨后维持平稳。从区域市场看，华东多数地区维持平稳，山东地区因钢企需求较差，废钢价格小幅松动；华北地区环保限产较多，市场供需相对平稳，市场成交一般。西南和东北地区部分钢企小幅补涨，华中和西北地区价格延续平稳。预计，下周国内废钢市场行情稳中趋涨态势。

铁矿石市场：本周国内铁精粉价格小幅上涨，涨幅为10-20元/吨。目前，河北、山西、安徽等地环保检查非常严格，国内中小矿山开工率偏低，铁精粉市场供给偏紧，使得矿商涨价惜售意愿强烈，国内矿报价小幅上涨。本周进口矿价格弱势下行，截止8月16日，普氏62%铁矿石指数为66.90美元/吨，周环比下跌1.85美元/吨。近期，国内钢企对高品位进口矿加大采购，进口矿价接接连小幅走高，上周末一度接近70美金。随着钢厂PB粉等配比相对饱和，矿石期货合约连续下跌，部分矿石贸易商操作谨慎，进口矿价格出现弱势走低。另据本网监测，截止8月17日，全国主要港口进口铁矿石库存为15149万吨，比上周末减少141万吨。预计，下周进口矿价格行情将止跌企稳运行

海运市场：8月16日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1720点，较前一交易日下降7点，降幅 0.41%，较上周五上涨29点，涨幅1.71%。数据显示，2018年1至7月份，宁波舟山港累计完成货物吞吐量6.42亿吨，同比增长6.38%；完成集装箱吞吐量1547.15万标准箱，同比增长6.15%，继续保持平稳增长态势。其中，7月份，宁波舟山港完成货物吞吐量9350.27万吨，同比增长5.65%；受天气和外部市场环境影响，当月完成集装箱吞吐量218.7万标准箱，与去年同比基本持平。预计，下周BDI指数处于震荡调整态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周受台风从申城登陆，室外温度较前期明显降低，但因多雨天气影响，终端户外施工依然受限，市场采购量难以释放。上半周，受钢市价格上涨，下游采购需求略好，下半周钢价相对盘整，终端采购明显减少，市场整体成交略显疲软。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存小幅增加，江浙皖地区部分钢厂环保限产，新资源到货总体偏紧。同时，台风来临给江浙沪皖等地带来雨水，让终端需求相对减量。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存增加0.34万吨，全国主要钢厂库存统计减少6.89万吨。当前国内社会库存继续处于低位，给钢价起到有力的支撑作用。

四、 宏观分析

1、2018年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.43%。其中，民间固定资产投资222649亿元，同比增长8.8%。

2、2018年1-7月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积728593万平方米，同比增长3.0%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。1-7月份，房地产开发企业土地购置面积13818万平方米，同比增长11.3%，增速比1-6月份提高4.1个百分点。

3、2018年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与6月份持平。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.48%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较1-6月份回落0.1个百分点。

4、发改委新闻发布会上获悉，2018年1-7月，退出煤炭产能8000万吨左右，完成全年任务1.5亿吨的50%以上；压减粗钢产能2470万吨，完成全年任务3000万吨的80%以上，去产能推动钢铁、煤炭、煤电等行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。上半年，钢铁、煤炭、电力行业规模以上企业利润率分别增长93.4%、18.4%和28.1%。

5、央行公布，7月末，广义货币(M2)余额177.62万亿元，同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低0.4个百分点；狭义货币(M1)余额53.66万亿元，同比增长5.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点；流通中货币(M0)余额6.95万亿元，同比增长3.6%。当月净回笼现金59亿元。

6、2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查工作继续开展，200个督查组按照工作方案要求进行督查，78个涉气环境问题包括：清单外涉气“散乱污”企业1家、清单外应淘汰燃煤锅炉10台、工业企业未安装大气污染防治设施问题9个、工业企业不正常运行大气污染防治设施问题4个、VOCs整治不到位问题6个、工业粉尘无组织排放问题6个、露天矿山未落实减尘抑尘措施问题1个、建筑工地扬尘管理问题19个、物料堆场未落实扬尘治理措施问题20个。

五、综合观点

本周申城钢价明显上涨，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。本周申城受台风影响雨水增多，终端户外需求难以释放，市场整体采购略显疲软。统计局数据显示，1-7月份房地产投资、新开工面积、土地购置面积等同比增长10.2%、3.0%、11.3%。1-7月份全国固定资产投资同比增长5.5%，环比1-6月份回落0.5%。下半年加大基建投资，铁路投资是重中之重，近期西藏、贵州、湖北等多地铁路项目获批，大批中西部铁路将加快上马，不少“十四五”项目也有望提到“十三五”进行建设。基于，房地产投资增速保持较好，中西部等多地铁路项目获批，有助市场信心继续增强。 

其二、供给因素。京津冀地区环保持续高压，汾渭平原11座城市全面环保督查。日前，唐山去产能首批淘汰钢铁134万吨，唐山丰南区钢铁企业限产提高至50%，禁止出现闷高炉代替停高炉。山西临汾市关停60%洗煤厂并已断电停产；山西太原8月15日至10月15日对焦化实行轮流限产；中央环保组进驻吕梁，要求孝义WH焦化提出月底关停计划，其余焦企限产均在20%左右；山西交通厅8月15日至年底，严查柴油货车和散装物料运输车污染；山东、西安等地相继出台保卫蓝天三年行动方案。江苏徐州地区焦企复产磕磕绊绊，江苏常州地区钢企依然限产50%；江西萍安钢厂7座高炉停产整顿尚未恢复。由此可见，环保督查更加严格，钢焦煤停限产增多，短期内市场供给压力趋紧。

其三、成本因素。本周国内焦化基本落实三轮上涨，累计涨幅300元/吨左右。临近周末，山西、山东等地部分焦化再次提涨100元/吨，第四轮提涨开启。随着环保组进驻汾渭平原11市，尤其加大对山西地区焦化限产，市场供应陡然紧张，焦企继续大幅提涨，下游钢企被动接受涨价。本周国内铁精粉行情同样受环保高压，实际产量周环比继续下降，市场惜售看涨心态增强，多地报价小幅见涨。进口矿市场虽出现涨后回调，但随着港口库存下降，以及成品材价格上涨，下周进口矿价格可能逐步企稳，并有可能小幅回升。总体来看，近期国家环保政策更加严格，国内焦化和矿山生产受限，下周原料成本价格将继续上涨。

综合概括而言，近期环保政策更加高压，唐山地区限产叠加去产能，汾渭平原众多焦企环保限产，江苏、江西和安徽等地部分钢企限产，焦碳价格多伦提涨，钢厂调价不断推涨。需求方面，房产投资增速较好，基建投资开始发力，多条高铁相继获批，提振市场信心。考虑环保高压供给偏紧，钢厂挺价意向坚决，基于此，对下周市场维持谨慎中偏乐观评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在4590-4690元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/8/17