本期观点：原料库存下降 价格稳中上行

时间：2018-8-13—2018-8-17

● 市场回顾——焦炭废钢涨幅扩大，铁矿钢坯震荡上行；

● 成本分析——钢市高位成交减弱，钢厂即期利润收窄；

● 库存分析——钢厂继续谨慎采购，原料库存稳中有降；

● 综合观点——钢厂产能继续释放，原料市场稳中向涨。

一、本周国内原料市场回顾

在下游钢厂补库、期货市场大涨的影响下，本周国内原料市场价格整体走强，铁矿石、废钢、焦炭涨幅扩大，钢坯涨幅则基本与前两周持平。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格涨势逐步趋缓，下半周后以稳为主，下游用户采购谨慎。截止本周五，河北唐山普碳方坯价格为3900元/吨，20MnSi方坯价格为4030元/吨，较上周五上涨60元/吨。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率为65%左右，较上周回升5%；型材调坯企业开工率降至15%左右，较上周下降10%；建材调坯企业开工率为40%，较上周下降6%，实际需求量略有萎缩。当前钢坯市场高位成交压力较大，期货市场涨势也有趋缓的迹象，预计下周钢坯市场小幅震荡的概率较大。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场震荡上行。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于69.4美元/吨（CFR），较上周五上涨2.95美元/吨，由于行情发力突然，钢厂接受度有限，市场成交量实际有所减弱，多数钢厂按需采购或以消耗库存为主；河北地区国产铁精粉价格升至740元/吨，较上周五上涨15元/吨。从资源情况看，北方部分钢厂提高烧结配比，加大澳矿使用量，市场上混合粉资源偏紧，巴西粗粉需求有所降低。本周进口矿港存量环比下降120万吨至1.52亿吨左右，钢厂高炉产能利用率则继续保持小幅上升态势，铁矿石基本面相对稳健，预计下周市场将以小幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，近期临汾等地对不能按期完成环保治理的煤企采取断电措施，强制实施停产整顿，对当地精煤供应造成一定影响；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨，煤企出货顺畅。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，江苏地区部分焦企复产后，煤企库存有所降低。进口炼焦煤价格小幅反弹，澳大利亚峰景主焦煤对我国报价为190美元/吨（CFR），与上周末上涨3美元/吨，随着国内煤矿整顿力度加大，外矿询盘有所增多。

本周国内市场焦炭启动第二轮反弹，几大主产区焦企均提涨100元/吨，北方部分焦企毛利已达500元/吨左右。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格回升至2050元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格在2200元/吨左右；河南地区近期限产力度较大，不少焦企限产50%左右，价格也上涨100元至2300-2350元/吨。目前多数钢厂库存只有6-8天水平，补库较为积极，焦企产能利用率继续回升。预计国内焦炭市场价格短期仍有小幅上涨空间。

废钢：

本周国内废钢市场表现依旧抢眼，前期价格偏低的华东钢厂均大幅提价，江苏、安徽、山东地区钢厂普涨100-150元/吨，其它地区钢厂也有80-100元涨幅。截止本周五，江浙市场重废主流价格升至2550-2590元/吨，钢厂到货情况有明显改善，江苏个别主导钢厂日均到货量较上周增加近1倍。湖广市场重废价格升至2550-2600元/吨，上涨50元/吨。华北地区重废价格上涨50元至2500-2530元/吨，东北市场上涨30-50元，重废价格在2710-2760元/吨。本周国内废钢价格走势强于钢材，重废与螺纹钢的价差缩小至1700元/吨左右，但依旧偏大，不少贸易商提价意向依旧强烈，而钢厂方面也有较大补库需求，预计下周国内市场废钢价格至少仍有50元左右上涨空间。

二、国内钢厂成本和库存变化

随着原料价格整体走高，本周国内钢厂生产成本再度上升，特别是短流程钢厂成本上升明显。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2994元/吨，较上周末上升88元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3394元/吨，较上周末上升106元/吨。本周国内钢材市场稳步上行，直至周四后才略有松动，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4362元/吨和4329元/吨，分别较上周末上涨53元/吨和7元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周上升92元至1314元/吨；热卷毛利升至1281元/吨，较上周上升46元。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1268元/吨和1235元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），虽然本周不少钢厂提高采购价格，但与原料供应商心理预期仍有一定差距，铁矿石和焦炭库存不增反减，特别是部分钢厂进口矿库存下降较为明显；废钢到货量微幅增加，多数商家仍持货待涨。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

除了焦炭外，本周螺纹钢、铁矿石、焦煤期货的基差均有所缩小，。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

四、综合观点

受环保政策持续高压，原料市场总体表现依旧强劲。钢厂高炉和电炉产能利用率均小幅上升，除废钢外，原料库存总体小幅下降，钢厂方面仍有一定补库需求。预计下周国内市场废钢、焦炭价格仍有小幅上涨空间，钢坯和铁矿石震荡偏强运行。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/8/10