本期观点：环保利好发酵 原料稳中看涨

时间：2018-8-6—2018-8-10

● 市场回顾——钢坯铁矿持续上涨，焦炭反弹铁矿盼涨；

● 成本分析——钢市继续震荡上扬，钢厂利润空间扩大；

● 库存分析——原料厂商惜售挺价，钢厂库存稳中有降；

● 综合观点——环保继续释放利好，原料市场稳中趋涨。

一、本周国内原料市场回顾

在钢材价格上涨影响下，本周国内原料市场整体走强，钢坯、废钢涨幅明显，现货资源偏紧；焦企再度向钢厂提出涨价要求，河北少数钢厂已经接受；铁矿石虽然相对偏弱，但商家惜售挺价心理明显，开始适当囤货。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格先涨后稳，下半周后随着建材价格回落，钢坯高位出货不畅。截止本周五，河北唐山普碳方坯价格为3840元/吨，20MnSi方坯价格为3970元/吨，较上周五上涨60元/吨。从下游需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率为60%左右，较上周下降11%；型材调坯企业开工率为25%左右，较上周回升5%；建材调坯企业开工率为46%，较上周回升6%，整体供需相对平衡。考虑到钢坯市场前期累计涨幅较大，在市场观望情绪有所加重的情况下，预计下周市场将以小幅调整为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场继续窄幅震荡运行。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于66.45美元/吨（CFR），较上周五下跌0.9美元/吨，不少贸易商仍对后市看好，有囤货的情况，特别是PB粉和块矿，而钢厂方面虽询盘略有增多，但压价情况仍较为明显，市场整体成交一般；河北国产矿价格为725元/吨，较上周五小涨5元/吨。在华东、华北地区环保政策频出的情况下，钢厂仍较为谨慎，难以出现集中补库的情况，矿价上涨略显乏力。预计下周进口铁矿石价格仍以小幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，近期焦炭价格反弹对煤市有所提振，地方矿压价出货的情况明显减少；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，煤企库存有所降低。进口炼焦煤价格继续下跌，澳大利亚峰景主焦煤对我国报价为187美元/吨（CFR），与上周持平，成交量略有增加。

本周国内市场焦炭价格有所反弹，几大主产区焦企均提涨100元，港口厂商也惜售挺价，河北部分钢厂已经接受了焦企的提价要求。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格回升至2000元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格分别在2050元/吨和2100元/吨，西南市场焦炭价格则补降100元，现云贵地区85焦到厂价格在2360-2450元/吨。目前国内钢厂整体库存水平不高，河北不少钢厂焦炭库存仅在5-6天，因此备货较为积极。预计下周国内市场焦炭价格仍有小幅上涨的空间。

废钢：

本周国内废钢市场成为原料中表现最为抢眼的品种，各地价格普遍上涨70-100元/吨，钢厂到货量连续6天小幅回升。截止本周五，江浙市场重废主流价格升至2420-2440元/吨，较上周五上涨60-80元/吨，江苏主导钢厂普遍补涨100元。湖广市场重废价格达到2500-2550元/吨，上涨30-50元/吨。华北地区重废价格上涨30元至2450-2480元/吨，东北市场钢厂库存较多，重废价格仍保持在2680-2730元/吨。尽管本周废钢价格涨幅较大，但与螺纹钢的价差已达到1800元左右，和去年同期有点类似，预计下周国内市场废钢价格仍将上涨。

二、国内钢厂成本和库存变化

受矿价疲软影响，本周国内长流程钢厂生产成本小幅下降，而短流程钢厂的生产成本在废钢价格大涨的影响下有所提升（石墨电极下跌抵消了一部分涨幅）。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2906元/吨，较上周末下降6元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3288元/吨，较上周末上升42元/吨。本周国内钢材市场先扬后抑，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4309元/吨和4322元/吨，分别较上周末上涨84元/吨和38元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周上升152元至1222元/吨；热卷毛利升至1235元/吨，较上周上升106元。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1303元/吨和1316元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受高炉限产影响，本周钢厂进口铁矿石库存水平略有上升，而焦炭和废钢由于供应商惜售挺价，库存小幅下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周除了前期跌幅较大的焦炭基差缩小外，其它品种基差都有所扩大，市场整体心态谨慎乐观。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

四、综合观点

近期河北、山西、江苏等地环保政策不断，市场对于8月钢市仍谨慎看好，原料厂商惜售挺价情绪明显。预计前期价位偏低的焦炭、废钢价格短期仍有上涨空间，铁矿石受制于高库存和美元强势，将以小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/8/3