本期观点: 需求疲软 偏弱盘整

时间：2018-7-23—2018-7-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货冲高引领信心，先抑后扬钢价盘整；

●成本分析：焦炭价格四轮下降，进口矿价震荡趋高；

●供需分析：正式入伏高温酷热，终端采购需求疲软；

●宏观分析：房产数据表现较好，基建投资大幅下滑；

●综合观点：本周进入一年中最热的三伏天，大部分地区高温酷热，少数地区连续强降雨天气，各地市场出货并不理想。环保政策持续高压，河北、江苏等地钢企继续受限，社会和钢厂库存再次小幅下降。另外，本周徐州东南、彭钢和芜湖新兴铸管钢企验收合格复产，后期江浙沪皖等地供应紧张会有所缓解。从供需基本面来看相对疲软，各地库存相对低位，期螺主力合约表现强势，并位于4000点附近，市场心态总体较好。基于此，对下周市场维持中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4290-4340元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先抑后扬，截至7月20日，西本指数报在4330元/吨，较上周末持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4080元/吨，较上周末价格下跌10元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4460元/吨，较上周末下跌40元/吨。

市场反馈，上半周，在钢坯和期螺接连下挫的拖累下，申城建筑钢材价格小幅回落，累计跌幅30-40元/吨。时值七月中旬，下游采购需求不理想，本周申城正式入伏，在高温酷暑天气影响下，成交情况持续低迷，叠加徐州地区以及芜湖新兴铸管开始复产，后期市场供应压力有所缓解，多数商家操作比较谨慎。下半周，期螺主力合约止跌反弹，一度冲上4000点大关，钢坯市场同样接连回涨，终端采购需求响应放量，市场信心受到鼓舞，现货价格出现小幅上涨。目前来看，新资源到货依然较少，市场库存维持低位，终端需求不佳，钢价涨跌空间不大，更多受期货走势影响，预计，短期内申城建材价格以震荡盘整为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。  

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周华东地区盘整为主，东北、西南和西北等地钢价小幅见涨。     

北京市场：本周北京市场价格震荡盘整，较上周五基本持平。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5200元/吨；HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4230-4250元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4270元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4030-4150元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4200-4230元/吨。

市场反馈，本周期螺主力合约小幅下调后大幅拉涨，并突破前期高点；唐山普碳钢坯震荡趋高，累计小涨20元/吨。本地市场现货价格先弱后强，小幅震荡调整。上半周，受市场需求以及雨水天气，市场心态不稳，现货价格小幅回调30-40元/吨。下半周，受期螺及钢坯大幅拉涨提振，市场成交好转，现货价格迅速拉涨，基本涨回上周末价格。考虑到本地钢企限产加码，资源供应受限，但同时需求下滑，市场库存小幅增加，预计，下周北京市场现货价格高位盘整为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情先抑后扬，较上周末基本持平。杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4110元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4060-4110元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4450元/吨左右。合格品螺纹售价在4000-4060元/吨，线材和盘螺4450元/吨左右。

市场反馈，周初受杭州钢市现货库存增加，期螺主力合约高位回调承压，以及终端采购需求跟不上，多数商家反馈出货清淡，市场报价接连走跌。周中至周末，受黑色系期货止跌反弹，唐山钢坯接连探涨，终端采购需求有所释放，市场信心得到增强，市场报价接连见涨。另外，沙永中钢厂7-3期计划量公布，中天螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期6折）；永钢螺纹5.5折（上期4.5折），线材和盘螺全折（上期8折）；沙钢对螺纹7月份计划量不打折。预计，下周杭州钢市报价以震荡调整为主。

广州市场：本周广州市场建材价格先跌后涨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4420元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4380-4420元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格4550-4580元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4390-4490元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元4570-4630/吨。 

市场反馈，上半周，受终端采购需求低迷以及黑色系期货小幅回调，市场报价小幅阴跌。下半周，受期螺主力合约强势走高，终端采购相对积极，市场报价整体上涨。库存方面，本周主要仓库建材存量为72.63万吨，较上周减少7.36万吨，其中，螺纹库存50.76万吨，减少7.82万吨，线材和盘螺库存21.87万吨，小幅增加0.46万吨。市场库存连续两周回落，有力缓解市场压力。市场透露，粤钢两条高线于7月19日-21日轮流停产检修，影响线材产量约1.6万吨左右。考虑，市场库存继续下降，以及新的台风到来，市场供需依旧偏弱，预计，下周广州市场价格窄幅震荡调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周宝钢、鞍钢、河钢、本钢、武钢陆续公布8月价格政策，其中对热轧板卷、冷轧板卷、轧硬卷、镀锌和酸洗等价格均维持不动，可见板材钢厂价格维持坚挺。本周建筑钢材生产企业受成品材现货价格走势影响，上半周价格政策多为下调，下半周多数钢厂普遍回涨。本周六，华东地区主导钢厂沙钢将公布下旬价格政策，基于市场价和钢厂价比较接近，预计平盘或小幅上调可能性大。另外，近期上市钢企陆续公布2018年上半年业绩预告，截止7月18日，上证钢铁板块46家上市企业中，已有27家对2018年上半年业绩做出预测，其中24家净利润同比出现增幅，13家同比增幅超过100%。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据显示：2018年6月全国粗钢日均产量267.33万吨，创历史新高；6月生铁日均产量219.6万吨，6月钢材日均产量318.4万吨。6月我国生铁产量6588万吨，同比增长3.8%；1-6月生铁产量37280万吨，同比增长0.5%。6月我国粗钢产量8020万吨，同比增长7.5%；1-6月粗钢产量45116万吨，同比增长6.0%。6月我国钢材产量9551万吨，同比增长7.2%；1-6月钢材产量53085万吨，同比增长6.0%。

2、原材料

本周国内原料价格表现不一，其中焦炭价格大幅下跌，进口矿价格窄幅震荡，国内矿价格部分上涨，废钢价格部分上涨，钢坯行情震荡见涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡见涨，环比上涨20元/吨，含税价报3720元/吨，处于年后相对高位。主要受近期唐山地区大气污染严重，当地钢企烧结、竖炉执行限产或停产，钢坯资源供应明显收紧。从唐山象屿正丰库来看，进入7月份以来，该库钢坯库存最低降至14.9万吨，随后库存小幅增加，截止7月19日，钢坯库存为15.7万吨，库存小幅回升5.36%。另外，7月19日-22日，唐山及周边地区执行更加严格管控，其中钢企烧结机、竖炉全部停产，焦化企业出焦时间一律延长至48小时以上，可见后期钢坯资源供应进一步萎缩。预计，下周国内钢坯行情呈现高位震荡调整。

焦炭市场：本周国内焦炭行情继续大跌。具体来看，本周初国内焦炭市场第三轮降价基本落实。周中至周末，河北邯郸和山东淄博部分钢企第四次提降焦炭采购价100元/吨，累计降幅350元/吨，第四轮焦炭降价开启。目前，钢焦博弈钢企依旧占优势，部分焦企为保销量以及降低库存，对于此轮提降接受程度尚可。基于焦炭供应充足以及焦企仍有利润情况下，此轮降价也会继续蔓延。本周焦企开工率继续回升，主要是内蒙和山东区域开工回升，前期受环保限产受抑制。目前徐州地区焦企已展开复产工作，但复产时间依然未知。总体来看，国内焦炭处于下行通道，钢企继续打压焦价意愿强烈，市场信心总体不足，预计，下周国内焦炭价格依旧弱势下行。

废钢市场：本周国内废钢价格部分上涨，其中江浙、山东、天津和西北部分钢企废钢抬高20-30元/吨。市场反馈，近期成品材行情窄幅震荡，国内废钢市场价格涨势放缓，多数区域废钢价格保持平稳。废钢贸易商因高温收货减少，惜售盼涨心态较重，钢厂废钢到货量有所减少，少数库存偏低中小钢企有拉涨吸货的需求。另外，华北地区环保政策压力大，废钢用量下降，市场供应比较宽松，市场价格暂且平稳。华南、西南等地废钢价格持稳观望。基于，废钢市场需求有所放缓，预计，下周国内废钢行情稳中兼有小幅调整。

铁矿石市场：本周国内铁精粉主产区价格小幅上涨，河北唐山、迁安、武安和承德价格上涨10-15元/吨，安徽繁昌铁精粉价格上涨20元/吨。其中，唐山66%干基含税现金出厂665元/吨，安徽繁昌66%干基含税现金出680元/吨.。近期河北地区大气污染严重，唐山及周边矿区因环保限产，矿企铁精粉库存较上周有所下降。安徽新兴铸管等部分钢厂环保验收通过，复产采购需求量有所提高。本周进口铁矿石价格小幅趋涨，截止7月19日，普氏62%铁矿石指数为64.7美元/吨，周环比上涨1.2美元/吨。据悉，近期钢厂考虑经济性能，港口PB粉采购量大幅提升，而块矿采购量下降并出现滞涨。另外，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2065.4万吨，环比减少602.8万吨，发货量继续减少，主要受FMG设备问题以及BHP和力拓港口泊位检修所致，本周港口检修将会结束，发货量将有所增加。预计，下周进口矿市场价格将窄幅震荡调整为主。

海运市场：7月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1657点，较前一交易日下降31点，降幅 1.84%，较上周五下降9点，降幅0.54%，处于高位盘整阶段。工信部17日消息，1-6月，全国造船完工量1886万载重吨，同比下降28.9%，其中海船为615万修正总吨；新承接船舶订单量2270万载重吨，同比增长97.2%，其中海船为625万修正总吨。截至6月底，手持船舶订单量9107万载重吨，同比增长9.9%。上半年，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的41.7%、51.9%和45.4%。与去年同期相比分别下降2.3个百分点、增长9.5个百分点和2.4个百分点。预计，下周BDI指数将处于高位震荡趋弱态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周申城正式入伏，高温酷热天气影响户外施工，终端采购量继续疲软。上半周，受期螺主力合约高位回调，钢坯市场接连下跌影响下，钢市报价出现小幅阴跌，终端采购需求更是放慢节奏。下半周，受唐山地区限产加码，期螺主力合约强势冲高，市场信心明显好转，终端“买涨不买跌”心态下，市场成交略有好转。 

而从库存情况来看，本周沪市建材库存略有减少，主要附近钢厂资源到货量不高，市场在期螺主力合约冲高情况下，终端用户适量下单备货，以及部分中间商采购放量。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存下降1.61万吨，全国主要钢厂库存统计下降3.4万吨，社会库和钢厂库连续第二周出现下降，环保限产叠加常规检修，市场新资源供给偏少，对市场钢价形成有力支撑。

四、 宏观分析

1、房地产投资开发和销售情况，统计局数据显示，2018年1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%，增速比1-5月份回落0.5个百分点。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积709649万平方米，同比增长2.5%，增速比1-5月份提高0.5个百分点。1-6月份，房地产开发企业土地购置面积11085万平方米，同比增长7.2%，增速比1-5月份提高5.1个百分点。1-6月份，房地产开发企业到位资金79287亿元，同比增长4.6%，增速比1-5月份回落0.5个百分点。

2、国家统计局数据显示，2018年1-6月，我国固定资产投资同比增长6%，增速比一季度回落1.5个百分点。发改委发言人严鹏程指出，影响因素是多方面的，其中之一是基础设施投资增速的放缓。据数据显示，2018年上半年基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.3%，增速比1-5月份回落2.1个百分点，比去年同期的21.1%大幅下降。

3、财政部18日数据显示，截至2018年6月末，全国地方政府债务余额167997亿元，其中，非政府债券形式存量政府债务8049亿元。业内指出，今年是置换债的收官之年，地方政府债券即将迎来发行高峰，下半年发行规模预计在3万亿元左右。

4、易居房地产研究院7月19日发布最新报告显示，今年7月上半月，全国40城市住宅成交环比减少6%，同比增长14%。 分城市类别来看，一线城市成交保持稳定，环比减少1%；二线城市成交出现回落，环比减少9%；三线城市成交微增，环比增长5%。

5、中国央行称当前银行体系流动性合理充裕，今日不开展公开市场操作，今日无逆回购到期；全周累计净投放5400亿元，创单周净投放半年新高；今日另有800亿元3个月国库现金定存到期。

本周关注焦点有以下几个方面，第一方面，国家统计局对1-6月份多项经济数据公布，今年上半年我国GDP总量418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。二季度同比增长6.7%，增速比一季度放缓0.1个百分点，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。房地产数据总体表现较好，开发投资增速和到位资金环比小幅回落外，其余新开工面积，土地购置面积，商品房销售增速等均有增长，房地产开发景气指数为101.68，比5月份提高了0.09%。第二方面，1-6月份固定资产投资增速下滑，主要受制于基础建设投资增速放缓，地方财政债务较大支出比较紧张，市场预计下半年地方政府债券迎来发现高峰，规模可能在3万亿元左右。第三，本周央行继续释放资金流动性，全周累计净投放5400亿元，创单周净投放半年新高；今日另有800亿元3个月国库现金定存到期。

五、综合观点

本周申城钢价先抑后扬，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。本周申城地区正式入伏，受副热带高压控制，连续高温35℃以上，终端施工时间大幅缩短，终端整体采购需求表现疲软。本周国家统计局公布多项经济数据，其中6月份全国房地产数据依然较好，但基础建设投资1-6月份增速为7.3%，相对去年同期的21.1%增速，回落幅度明显。同时，棚改政策变动、房企融资约束以及城市轨道建设加坎，给后期市场需求带来影响。短期来看，部分沿海将迎来台风天气，全国大部分区域高温酷热，终端需求继续受到抑制。

其二、供给因素。近期，河北地区天气污染较为严重，唐山、武安等地接连出台相关防控政策，尤其7月19-22日，唐山地区钢企烧结、竖炉等全部停产，焦化企业出焦延长48小时以上。唐山丰南等区域钢企7月20-8月31日，要求烧结限产50%，高炉限产20%-37.1%。华东地区部分钢企恢复生产，其中芜湖新兴铸钢环保验收通过，停了一个月左右的棒材产线于7月17日正式复产；徐州东南和彭钢也发文公式，各岗位员工基本就位，至此，徐州地区主要钢企全面复产。

其三、成本因素。本周国内焦炭第三轮降价基本落实到位，河北、山东和山西等部分钢企第四轮提降100元/吨开启，部分已经累计下跌350元/吨。钢焦博弈中钢企继续占优。近期国内焦炭开工率小幅上升，部分焦企为保销量和降低库存，对此次提降接受程度依旧尚可。国内矿价格多数区域平稳，河北等主产区因环保加压售价见涨。进口铁矿石价格小幅趋涨，周环比上涨1.2美元/吨，港口铁矿石库存量约1.54亿吨，依旧处于相对高位，季节性钢企采购需求放缓，进口矿价格维持小幅震荡格局。预计，短期内原料成本价格继续小幅回落。

综合概括而言，本周进入一年中最热的三伏天，大部分地区高温酷热，少数地区连续强降雨天气，各地市场出货并不理想。环保政策持续高压，河北、江苏等地钢企继续受限，社会和钢厂库存再次小幅下降。另外，本周徐州东南、彭钢和芜湖新兴铸管钢企验收合格复产，后期江浙沪皖等地供应紧张会有所缓解。从供需基本面来看相对疲软，各地库存相对低位，期螺主力合约表现强势，并位于4000点附近，市场心态总体较好。基于此，对下周市场维持中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4290-4340元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/7/20