本期观点：焦炭大幅回落 长材利润扩大

时间：2018-7-16—2018-7-20

● 市场回顾——钢坯废钢稳步上涨，焦炭回落铁矿盘整

● 成本分析——河北环保提振钢市，长材企业利润扩大；

● 库存分析——钢厂高位采购谨慎，原料库存小幅下降；

● 综合观点——市场实际成交一般，持续上涨动能不足。

一、本周国内原料市场回顾

受河北钢厂环保限产及去产能消息的刺激，本周国内钢材期现市场价格均有明显上涨，带动钢坯、废钢价格整体走强；焦炭市场延续冲高回落态势，钢厂压价意向依旧明显；铁矿石市场上涨动能不足，继续呈低位窄幅震荡态势。

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

自上周日起，国内市场钢坯价格持续5天小幅上涨，截止本周五，唐山普碳方坯价格升至3720元/吨，20MnSi方坯价格为3850元/吨，较上周末上涨100元。河北省明确今后3年压减炼钢产能4000万吨左右以及唐山展开新一轮环保限产（4家钢厂高炉有明确停产计划），是促成本轮行情的最大推手。而从下游实际需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率下降2%至79%左右，型材调坯企业开工率保持在42%左右，建材调坯企业开工率下降1%至44%左右，并无明显增长迹象。预计下周国内市场钢坯价格将呈震荡偏强运行态势，在没有下游强力支撑的情况下，价格持续上涨空间有限。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场依旧是窄幅震荡格局。截止本周四，普氏62%粉矿价格收至63.50美元/吨（CFR），较上周五上涨0.85美元，块矿和澳粉成交情况相对较好，巴混价格相对偏高，钢厂采购相对谨慎。国产矿价格小幅上涨，河北铁精粉出厂价格上涨20元至685元/吨左右，矿山企业开工率偏低。虽然近几日国内钢材期现价格走强，但由于进口矿库存依旧保持在1.5亿吨之上，加上环保组撤离后各地检查余温仍存，钢厂高炉产能恢复低于预期，对于铁矿市场拉动不足，主要港口发货量并发增长迹象。预计下周进口矿市场仍以小幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，随着焦炭价格逐步走低，部分地矿报价出现松动，主焦煤、肥煤价格较前期下调10-20元；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨，矿山企业出货稳定。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，部分地方煤矿放缓出售以达到挺价目的。

本周国内市场焦炭价格继续下跌，几大主产区价格再降100元左右。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格降至2050元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格降至2100-2200元/吨。近期焦炭价格走弱主要还是对于前期八轮大涨后的修复，钢厂在利润收缩的情况下纷纷提出降价要求。同时，近期国内钢厂高炉产能利用率一直呈小幅下降态势，本周河北又爆出部分钢厂高炉将限产的消息，对焦炭市场有一定负面影响。预计下周国内市场焦炭价格仍有下调的空间。

废钢：

本周国内市场废钢价格稳中有涨，受高温天气影响，钢厂方面到货量维持低位，采购价格略有上调。截止本周五，江浙市场重废主流价格升至2340-2380元/吨，较上周上涨20-40元，江苏主导钢厂连续5天到货量维持在正常水平的五成左右。两湖、两广地区废钢价格上涨30-50元，重废主流价格升至2400-2450元/吨，好料竞争激烈。在北方地区，河北、山西市场重废价格上涨50元至2380-2430元/吨，资源供应紧张；东北市场重废主流价格在2680-2730元/吨，个别中小钢厂上涨30元。受焦炭价格回落影响，近期电炉钢与转炉钢的成本差距再度拉大，好在钢材价格的涨幅更为明显，电炉钢厂生产积极性仍较为活跃。预计短期国内市场废钢价格将继续小幅跟涨。

二、国内主要钢厂调价情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格回落影响，本周国内钢厂生产成本继续下降，且降幅略有扩大。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2987元/吨，较上周末下降43元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3278元/吨，较上周末下降32元/吨。本周国内钢材价格稳中有涨，长材利润空间再度拉大。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4144元/吨和4269元/吨，分别较上周末上涨61元/吨和7元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周回升25元至999元/吨；热卷毛利降至1124元/吨，下降29元左右。对应当期原料成本，螺纹钢和热卷毛利分别为1057元/吨和1182元/吨。

从库存情况看（见表4），近期国内钢厂采购仍相对谨慎，部分原料供应商也因钢价上涨而增强了惜售情绪，原料到货量稳中略降。

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期螺涨势强劲，双焦也偏强运行，基差均有所缩小，但也能看出市场实际需求一般，持续上涨动能不足；期矿仍是偏空氛围，基差不减反增，短期仍难有独立行情。

五、综合观点

近期国内钢材市场实际成交一般，价格上涨主要还是得益于河北环保限产方面的影响，让积蓄一段时间的多头情绪释放，估计这波动能最多持续到下周。从原料情况看，受到钢厂方面压力，铁矿和焦炭依旧偏弱，废钢和钢坯仍有上涨空间，但幅度相对有限。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/7/13