本期观点: 心态谨慎 盘整运行

时间：2018-6-19—2018-6-22

预警色标：蓝色

●市场回顾：供应减少需求一般，期螺拉高钢价跟涨；

●成本分析：钢坯废钢小幅上涨，钢厂盈利维持高位；

●供需分析：环保政策持续发力，社会库存连续下降；

●宏观分析：地产投资维持高位，基建投资明显下滑；

●综合观点：中央环保组“回头看”在各省深入开展，江苏、江西、广州等多省曝出环保污染问题，江苏苏南、河北唐山等地部分钢企执行限产，后期资源供给压力依旧不减。受供应锐减，本周库存已连续第十四周下降，部分市场少数规格已现紧缺。需求来看，房地产投资增速维持高位，但基建投资增速明显下滑，下周高温多雨天气增多，终端采购需求逐步放缓。总体来看，市场供需二端偏弱，商家心态有所谨慎，预计下周国内钢价以窄幅震荡盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4360-4430元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格连续推涨。截至6月15日，西本指数报在4410元/吨，较上周末上涨100；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4180元/吨，较上周末价格上涨90元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4520元/吨，较上周末上涨100元/吨。

市场反馈，时值六月中旬，申城气温有所升高，下游需求有所放缓。本周建材在期螺和钢厂调价推涨下，现货价格连连攀升，累计涨幅高达100元/吨。与此同时，江苏地区环保政策加码，钢厂资源供应缓慢，部分规格出现严重短缺，商家看涨心态积极，部分规格加价明显。目前，中央环保组正在江苏张家港、常州、镇江等地督查和暗访，部分钢厂处于技改和限产状态，后市供给依旧存在缺口，各大钢厂挺价意识强，短期价格有明显支撑。面对后期走势，贸易商存在困惑，一方面市场库存低位，市场到货缓慢，商家惜售心态较浓；另一方面，高温梅雨季节逼近，下游需求释放存在难度。基于供需两弱的格局下，市场观望范围渐浓。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。  

3、全国市场方面

根据国内知名商品现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内各地钢价多数上涨，其中华东地区领涨明显。具体如下：

北京市场：本周北京钢市行情受期螺及钢坯上涨而趋强，较上周末上涨30-50元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5200元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4160-4180元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4160元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3960-4070元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4120-4140元/吨。

市场反馈，本周期螺主力合约延续走强，总体大幅拉涨；唐山钢坯接连小幅上涨，累涨50元/吨，含税价在3720元/吨；主导钢企业河钢对6月中旬螺纹、线盘指导价大幅上涨80元吨，继续推高钢价；北京市场现货价格稳步上涨，中间商投机需求表现活跃，但终端实际需求一般，导致市场整体涨幅有限。同时，与华东钢市价差扩大至200元/吨左右。考虑到本地市场实际需求一般，钢厂供应未见下降，代理商操作相对谨慎，预计下周北京市场将高位震荡趋弱态势。

杭州市场：本周杭州钢市行情大幅上涨，较上周末上涨110元/吨。杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4240元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4200-4230元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4660元/吨左右。合格品螺纹售价在4100-4200元/吨，线材和盘螺4550元/吨左右。

市场反馈，周初，沙永中等主导钢厂陆续公布中旬价格政策，均对螺纹上调30元/吨，线材和盘螺上调50元/吨，并对上期无任何补差，市场报价小幅探涨。周中，期螺主力合约走强，中央环保深入苏南地区督查，中天等部分钢厂限产，市场看涨心态较高，南钢和长江钢厂连续午后封盘，市场报价接连走高。另悉，杭州市场中天资源除20mm和25mm规格外，其余规格资源均明显紧缺，部分商家比较惜售，甚至市场传言，下期中天螺纹折扣将为3折。预计，下周杭州钢市行情小幅震荡趋涨为主。

广州市场：本周广州市场建材价格稳中见涨，其中，高线和盘螺价格继续上涨，螺纹行情高位盘整；现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4300元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4230-4290元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格4410-4400元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4250-4320元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4460-4520元/吨。

市场反馈，本周广州地区受降雨影响，户外施工受到干扰，但受华东等地外围价格上涨影响，本地市场价格稳中见涨。尤其线材和盘螺资源相对紧缺，市场报价小幅上行；螺纹钢需求有限，价格保持坚挺。库存方面，本周广州建材库存为105.24万吨，较上周减少9.89万吨，其中，螺纹库存77.54万吨，减少5.9万吨，线材和盘螺库存27.70万吨，减少4.08万吨。据悉，库存下降主要是新资源到货偏少，以及台风过后，压制的需求得到释放。预计，下周广州市场价格将高位盘整为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各大钢厂价格政策多数上涨。本周国内焦炭部分区域落实第七轮涨价，国内废钢价格小幅上涨，钢厂成本价格小幅抬高。生产方面，本周山东青岛上合峰会结束后，区域范围内此前受影响的11家钢企，除2家例行检修外，已有6家钢企高炉恢复生产，另有3家即将恢复正常生产。此外，中央环保组进入江苏沿江和南部地区督查，常州、镇江等地钢企已经收到环保限产要求，但具体限产方案还未公布，基本按照实际产量严格执行50%的限产。价格方面，本周沙永中钢厂中旬价格小幅上涨30元/吨外，南钢、马钢、雨花、长江、申特和冷钢等上涨70-100元/吨。

从钢厂生产情况来看，国家统计局6月14日公布的数据，1-5月份我国粗钢产量增长5.4%，至3.6986亿吨；1-5月份钢材产量增长6.2%，至4.3467亿吨。以此推算，5月份，我国粗钢产量为8113万吨，同比增加8.9%；日均产量为261.70万吨，环比增加3.92%，双双创下历史新高。5月份，我国钢材产量为9707万吨，同比增加10.8%。另据中钢协统计，5月下旬，会员钢铁企业共生产粗钢2150.16万吨、生铁1952.09万吨、钢材2156.43万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢195.47万吨，减产4.79万吨，减幅2.39%；生铁177.46万吨，减产3.26万吨，减幅1.81%；钢材196.04万吨，增产6.02万吨，增幅3.17%。5月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1183.05万吨，比上一旬减少208.89万吨，减幅15.01%。

2、原材料

本周国内原料价格总体见涨，其中焦炭部分区域逐步落实第七轮涨价，废钢多数区域小幅上涨，进口矿价格盘整趋高，国内矿价格部分松动，钢坯价格接连小幅上涨，分品种来看：

钢坯市场：唐山普碳坯价格接连小幅上涨，本周一至本周五，累计涨幅达50元/吨，较上周末上涨40元/吨。从唐山重要钢坯仓库（象屿正丰库）来看，3月5日钢坯库存量高达72.6万吨，到3月末降至60.4万吨，到4月份末降至37.8万吨，到5月末降至16.4万吨，截止6月13日已降至13.5万吨。由此来看，一是3月初至今，库存量累计大幅下降81.4%；二是4月和5月钢坯需求旺盛，库存处于快速消化期；三是进入6月份，库存量接近历史低位，库存降速明显放缓。预计，下周唐山钢坯市场行情高位盘整。

焦炭市场：上周山东、河北等地焦炭价格上涨100元/吨；本周山西、江苏、内蒙和东北等区域逐步落实涨价，至此，国内焦炭累计拉涨550元/吨左右。市场反馈，各地环保督查“回头看”加大部分焦企限产，厂内库存继续下降，在钢厂高炉开工率较高情况下，对焦炭需求量依旧较大。从区域来看，华北、山东等地钢企焦炭库存不足，提涨接受积极；华东及南方等主流钢企库存较好，对焦企提涨较为抵触。整体来看，受环保政策焦企开工率下降，市场总体现货库存偏低，焦企心态继续偏乐观，短期焦炭需求依旧较好。考虑，近期累计涨幅过快，后面高稳梅雨季节到来，预计，下周国内焦炭价格涨幅放缓或趋稳。

废钢市场：本周国内国内废钢价格稳中走强，部分市场价格小幅上涨。从区域市场来看，华东地区主导钢厂并没接受涨价，而中小钢厂多数接受30-50元/吨上涨。另外，河北京津冀等地废钢上涨40-60元/吨；西北地区废钢上涨20-30元/吨；华中地区废钢上涨30元/吨；西南成都和重庆地区废钢涨后暂稳，华南广州、佛山等地废钢上涨40元/吨。总体来看，近期螺纹等成品材价格上涨，电弧炉厂吨钢利润上涨，市场需求进一步提高，从而提振废钢市场信心，部分商家比较惜售，预计，下周废钢价格行情继续稳中趋涨态势。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格轻微松动5元/吨，现唐山66%干基含税现金出厂640元/吨。从区域市场看，东北地区受上周本溪爆炸事故，当地炸药暂停供应5天，省内炸药爆破生产作业一律停至6月12日后恢复。河北唐山等地重污染天气频繁，矿山受限产生产并不稳定。华东安徽地区生产基本正常，但运输超载和运输扬尘等检查严格。考虑，港口矿石库存依旧高位，多数钢厂继续按需采购。本周进口矿价格震荡微涨，截止6月14日，普氏62%铁矿石指数为66美元/吨，环比上涨0.3美元/吨。另据统计，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2544.0万吨，环比增加18.9万吨。澳洲铁矿石发货总量为1756.4万吨，环比增加5.5万吨，发往中国1507.9万吨，环比减少0.2万吨。预计，下周进口矿价格窄幅震荡盘整。 

海运市场：6月14日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1433点，较前一交易日上涨29点，涨幅2.07%，较5月30日上涨391点，涨幅37.52%。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，它的持续上升意味着国际大宗商品贸易的运输成本上升。全球的贸易活动主要集中在北半球，北半球的夏季是全球航运的旺季，而上半年因北半球气温较低，部分港口不适合出行，因此航运进入淡季。从现在来看，航运业处于年内阶段性上升旺季，但持续性可能有所趋弱。首先，目前的航运运费已处于偏高水平，后期持续上涨势必会受到抵触。其次，近期油价已掉头回落，航运综合成本将相对减弱。综合来看，下周BDI指数依然处于震荡上升趋势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周全国高温雨水天气增多，广州、海南等地因台风接连出现雨水天气；山东地区出现强降雨混杂冰雹天气，部分区域户外施工受限。然而，大多地区施工进度较好。中央环保组继续深入督查，生态环境部力争打赢蓝天保卫战，江苏、河北等地部分钢企因环保限产，市场供给能力总体偏弱，短期内继续给钢价提供支撑。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存继续下降，主要受新资源供给降低，商家信心依旧乐观，终端用户提货积极性一般。而从全国库存来看，本周全国钢材库存连续第十四周下降，去库存化速度并没减弱。从减速表现来看，主要体现在上游钢厂供应锐减，当前去库存速度依然高于历史均值。

四、 宏观分析

1、生态环境部宣布，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查近日全面启动。本次强化督查从2018年6月11日持续到2019年4月28日。生态环境部将重点对京津冀及周边“2+26”城市、汾谓平原11城市，以及长三角地区等重点区域持续开展大气污染防治强化督查。

2、5月份国内粗钢产量创新高，据国家统计局6月14日公布的数据，1-5月份我国粗钢产量增长5.4%，至3.6986亿吨；1-5月份钢材产量增长6.2%，至4.3467亿吨。以此推算，5月份，我国粗钢产量为8113万吨，同比增加8.9%；日均产量为261.70万吨，环比增加3.92%，双双创下历史新高。5月份，我国钢材产量为9707万吨，同比增加10.8%。

3、1-5月份，全国房地产开发投资41420亿元，同比名义增长10.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积684991万平方米，同比增长2.0%，增速比1-4月份提高0.4个百分点。1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7742万平方米，同比增长2.1%。1-5月份，商品房销售面积56409万平方米，同比增长2.9%，增速比1-4月份提高1.6个百分点。1-5月份，房地产开发企业到位资金62003亿元，同比增长5.1%，增速比1-4月份提高3个百分点。

4、1-5月基建投资增速大幅回落2.6%降至5%，单月基建投资增速跌转负为-1.2%。基建投资下滑是投资下滑的主要拖累项，今年虽然财政收入增速在10%以上，但4-5月份财政支出增速下滑，5月份地方财政支出增速下滑为负，造成基建投资增速明显下滑。另外，1-5月制造业投资增速回升至5.2%，但依然处于偏低水平。今年以来制造业投资增速止跌企稳，民间投资也有所回升。但在企业融资增速下滑背景下，制造业投资增速回升力度依然偏弱。

5、5月末，广义货币(M2)余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平，较预期的8.5%略低；狭义货币(M1)余额52.63万亿元，同比增长6%，低于预期的7.3%；流通中货币(M0)余额6.98万亿元，同比增长3.6%，较预期的4.6%低。5月社融数据7608亿元，预期13000亿人民币，前值为15605亿人民币。明显低于预期，与4月相比接近腰斩，比去年同期大幅减少3023亿元。

本周关注焦点集中在二个方面，一方面继续关注环保题材，本周随着中央环保组“回头看”深入开展，江苏、江西、广州等多省均曝到环保问题，其中江苏地区环保组已抵达张家港、镇江和常州等地督查，并对钢企、化工等污染严重企业进行连续多日现场测评，据市场透露，目前常州、镇江地区钢企已经接到限产通知，但具体方案尚未公布，基本按照实际产量严格执行50%的限产。另一方面，就是五月份部分经济数据公布，其中5月份广义货币和狭义货币增速均略低于预期，值得关注的是，5月份社会融资明显低于预期，与4月份相比接近腰斩，比去年同期大幅减少3023亿元。5月份，房地产开发景气指数为101.58，比4月份提高0.21点。1-5月基建投资增速大幅回落2.6%降至5%，单月基建投资增速跌转负为-1.2%。1-5月固定资产投资同比增速继续下滑至6.1%，其中5月份增速仅3.9%。5月社会零售名义、实际增速8.5%、6.8%，均创下04年以来新低。由此可见，固定投资和国内需求增速下滑，房地产投资增速高位持平。

五、综合观点

本周国内钢价延续上涨，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。本周国内钢价总体延续上涨，市场现货库存偏低，期螺大涨以及钢厂价格上调，提振市场信心，市场总体成交尚可。从房地产和基建数据来看，5月份，房地产开发景气指数为101.58，比4月份提高0.21点。全国房地产开发投资增速，房地产施工面积，商品房销售面积及开发投资到位资金等，均实现同比增长。然1-5月基建投资增速大幅回落2.6%降至5%，单月基建投资增速跌转负为-1.2%。考虑后期高温梅雨季节到来，终端采购需求受到抑制，短期内钢市需求将有所趋弱。

其二、供给因素。中钢协统计，5月下旬，会员钢铁企业共生产粗钢2150.16万吨、生铁1952.09万吨、钢材2156.43万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢195.47万吨，减产4.79万吨；生铁177.46万吨，减产3.26万吨；钢材196.04万吨，增产6.02万吨。5月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1183.05万吨，比上一旬减少208.89万吨，减幅15.01%。目前，中央环保组进驻多省督查，部分钢企生产已经受限，新资源供应锐减，部分规格相对紧缺，市场库存持续下降，短期内供应偏紧局面不变。

其三、成本因素。本周国内焦炭部分区域落实第七轮涨价，至此，焦炭累计拉涨550元/吨左右。国内废钢因电弧炉利润上升，市场需求量小幅增加，多地价格上涨30-50元/吨。国内铁矿石价格小幅趋弱，进口矿价格呈现盘整微涨。本周西本钢材指数大涨130元/吨，同期成本指数上涨23元/吨，目前江苏地区螺纹钢生产企业平均毛利高达1200元/吨（除三项经费和机器损耗等），盈利水平继续高位。预计，下周原料成本价格轻微上涨。

综合概括而言，中央环保组“回头看”在各省深入开展，江苏、江西、广州等多省曝出环保污染问题，江苏苏南、河北唐山等地部分钢企执行限产，后期资源供给压力依旧不减。受供应锐减，本周库存已连续第十四周下降，部分市场少数规格已现紧缺。需求来看，房地产投资增速维持高位，但基建投资增速明显下滑，下周高温多雨天气增多，终端采购需求逐步放缓。总体来看，市场供需二端偏弱，商家心态有所谨慎，预计下周国内钢价以窄幅震荡盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4360-4430元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/6/15