本期观点：焦炭七轮上涨 原料上涨乏力

时间：2018-6-11—2018-6-15

● 市场回顾——焦炭展开七轮上涨，铁矿废钢小幅反弹；

● 成本分析——钢材价格稳中有涨，钢厂利润略有收窄；

● 库存分析——钢厂普遍按需采购，废钢到货持续减少；

● 综合观点——钢厂高炉检修增多，原料价格上涨乏力。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材价格有所回升，带动铁矿石、钢坯、废钢价格小幅上涨，但原料价格涨幅要小于钢材，钢厂仍多持谨慎心态；煤焦供应相对偏紧，焦炭继续强势上涨，钢厂成本压力增大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅上涨，成品材和期货价格的上涨对钢坯市场有较大提振。截止本周四，唐山普碳方坯价格升至3680元/吨，20MnSi方坯价格升至3810元/吨，较上周五上涨30元/吨。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率上升1%至84%左右，型材调坯企业开工率下降3%至47%左右，建材调坯企业开工率保持在50%左右。虽然近期钢坯价格有所上涨，但市场总体需求量较上周略有减少，唐山当地钢坯外卖量可满足需求量近8成，较前期上升近10个百分点，由此可以看出，本轮行情对于心态上影响要大于对市场实际的影响。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅波动为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场成交一般，即使期货价格有所上涨，现货市场也仅是成交量稍有放大，成交价格上涨乏力，普氏62%粉矿价格始终在64-65美元/吨（CFR）窄幅波动。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于65.15美元/吨（CFR），较上周五上涨0.45美元，钢厂采购偏向高铁低铝矿种（如卡粉），中低品矿需求稍弱。青岛会议期间，山东主要口岸（日照港、岚山港）作业正常，主要是一些扬尘较大的货物发运有影响。国产矿价格以稳为主，河北66%铁精粉出厂价格维持在655元/吨左右，为应对重污染天气，唐山市政府决定自6月5日20时至7日8时继续执行应急安排措施，唐山地区部分钢厂烧结矿资源趋紧，出现外采情况。近期河北、山东、苏北等地钢厂高炉都有限产检修情况，钢厂高炉产能利用率较前期略有回落，多数钢厂对后市持谨慎态度，以按需采购为主，矿价缺乏持续上涨的动力。另外，美元指数虽然连续4天回落，但仍处于高位，对大宗商品压力不减。预计下周进口铁矿石价格将在65美元/吨左右震荡运行。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中有涨。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，临汾地区1/3焦煤出厂价格上涨20元至1320元/吨左右，长治地区贫瘦煤价格上涨20元至1090-1130元/吨，兼于近期焦炭价格涨幅较大，山西部分大矿也有意调整定价模式，缩短定价周期。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，部分地方矿对气煤报价上调20元左右。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至200美元/吨（CFR），较上周五上涨2美元/吨，询盘有所增多。

本周国内市场焦炭价格先稳后涨，周四起各主产区焦企再度宣布提价，幅度在50-100元不等，部分钢厂已经接受。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格保持2000元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格升至2150-2250元/吨，较上周五上涨100元。近期华北地区环保压力略有减轻，焦企产能利用率有所回升，钢厂方面利润继续保持高位，采购积极性较高。预计下周国内市场焦炭价格仍将保持坚挺走势。

废钢：

本周国内市场废钢价格呈先抑后扬、小幅波动态势，周初各地废钢价格仍以下跌为主，后在钢材价格连续3天回升影响下，市场心态略有好转，一些电炉钢厂再度加大备货力度，采购价格上调30-50元/吨。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2350-2400元/吨，较上周末上涨20-30元，福建市场涨幅达到50-70元/吨；两湖、两广部分电炉钢厂恢复收货，重废主流价格升至2300-2350元/吨，涨幅多在30-50元，广东个别前期价位偏低的钢厂一次性提价100元。在北方地区，河北、山西市场重废价格普遍上涨20-50元至2270-2320元/吨，唐山地区钢厂需求量明显增加；东北市场重废主流价格保持在2650-2700元/吨。近期国内焦炭价格大涨及部分地区钢厂高炉限产对于废钢来说是双重影响，一是拉进了电炉钢与转炉钢的成本价差，刺激一些电炉钢厂恢复生产，特别是华南和中西部地区；二是目前不少钢厂转炉中废钢用量也要达到12%-16%，限产检修对废钢需求也有一定影响。总体来看，近期国内废钢市场更多属于小幅跟涨，需求总量并没有明显增长，分区域看，华北和华南废钢需求有所增多，华东市场需求略减，预计后市以小幅震荡为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

本周焦炭价格持续上升继续抬高钢厂成本。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2966元/吨，较上周末回升46元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3268元/吨，较上周末上升33元/吨。本周国内钢材价格震荡回升，钢厂盈利空间略有放大。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4120元/吨和4331元/吨，分别较上周末回升63元/吨和46元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周下降31元至1187元/吨，短流程毛利764元/吨；热卷毛利降至1398元/吨，下降46元左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂多按需采购，铁矿和焦炭到货稳定，废钢由于前期价格跌幅过大，商家惜售挺价，钢厂到货量有所减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色期货产品基差变动不大，空头集中减仓，持仓量减少，而多头观望情绪较浓，挺价积极性偏弱，行情方向性依然不明朗。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

近期国内钢材市场供需面都有所转弱，行情总体以高位盘整为主。除了山东、江苏、河北等主要限产区外，其它地区也有部分钢厂宣布高炉检修，本周以来涉及检修的钢厂铁水产量将减少60万吨左右，较上周增加50万吨。在此影响下，国内原燃料价格缺乏持续上涨的有效需求，除了焦炭短期还有上涨空间外，预示下周钢坯、铁矿、废钢等都将以小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/6/8