作者：国元期货

品种分析

现货市场，现货的持续强势上涨使焦化利润达到较高水平，华东地区限产使焦企开工率明显下降，限产也同时影响高炉开工率的增加幅度。目前钢厂接货良好，同时焦企无库存下继续挺价观市，暂无提涨计划；但本周山东周边钢焦企业开工下降，同时部分物流运输受限，预计在钢厂补库积极下，焦炭近日或有新一轮提涨。近期钢厂因环保原因限产，对于原料焦炭补库存在一定困难，不过焦炭行业自身也有限产，在一定程度上抵消了下游需求减弱的影响。据了解，近期河北地区焦炭市场现货价格偏强运行，焦企焦价再次上调100元/吨基本执行，焦企订单量较前期有所下降，个别焦企焦炭库存初现，看涨情绪降温。同时山西焦炭市场偏强运行，第六轮提涨已逐步落实，累积上涨450元/吨。焦企目前心态转稳，对后市多持看稳态度，担心大涨之后会迎来一轮大跌，预计后市焦炭价格继续上涨有一定难度。

库存方面，整体库存下降速度维持较高水平，其中焦企、钢厂库存已下降至较低水平，下游钢厂采购积极性不减，市场成交较为活跃；港口库存也出现拐点，焦炭整体基本面偏弱，风险点是高焦化利润下的焦企开工率回升供给增加。

焦煤方面，当前焦化企业利润高位下，仍然延续焦煤补库。焦煤价格持稳运行，煤矿仍有继续提涨计划，低硫资源依旧相对紧缺，上涨阻力较小，其他配煤煤种资源相对丰富，虽有上涨可能，但阻力较大；各煤种预计仍有小幅上行空间，全环节库存仍处于相对低位，本周坑口和港口累库增速有所放缓，焦煤总体供需仍较为宽松；澳洲焦煤增产造成影响较小，盘面反应不显著。焦化利润不断增加将提振焦煤价格预期。预计短期焦煤市场将转入区间偏弱震荡，上下行区间有限。

综上来看，6月双焦市场充斥着多方面因素影响，短期焦炭需求强劲，在市场还未形成新的矛盾之前，价格有望继续维持强势姿态。不过随着南方梅雨季节和高温天气降临，预计未来钢市需求转弱，从而限制对于焦炭原料的采购热情。预计本周双焦继续上行空间受限，价格高度或者更多由黑色龙头螺纹钢价格走势决定，焦炭09合约2075一线支撑；焦煤09合约1245一线支撑，关注支撑力度。