西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

上周（5月7日—5月11日）西本——钢材指数下跌，周五收在4250元/吨，较上期下跌90元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内钢价高位回调。截止5月11日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4268元/吨，周环比下跌75元/吨；高线HPB300 φ6.5mm4443元/吨，周环比下跌78元/吨。

期货方面，上周，黑色系期货先抑后扬，焦炭、铁矿石表现抢眼，螺纹钢主力合约RB1810一度破位3600元，周五夜盘收在3683元/吨，较上周同期上涨24元/吨。

目前来看，期货市场起伏不定，带动现货情绪波动，钢厂利润丰厚，减产被动而为，加之下游需求存在变数，市场很难走出单边行情。展望后市，一方面国际市场风云变幻，中美贸易摩擦尚未平息，资金避险意愿不减；另一方面国内宏观政策定调稳增长，环保措施不断加码，对期现价格形成一定利好。本周钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至5月11日，沪市螺纹钢库存总量为33.24万吨，较上期减少0.36万吨，减幅为1.07%；降幅较上周进一步收窄，并创下3月下旬以来最低水平。上周西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量31.2万吨，环比上涨38.9%；值得一提的是，沪市线螺周终端采购量环比回升，主要是因为上周恢复到五个工作日，而上上期只有三个工作日。根据西本新干线跟踪的统计数据，沪市线螺日均采购量已经连续两周环比下降，意味着下游需求高峰有回落的迹象；至于需求下降的趋势是否延续，还需要后期数据加以佐证。

上周，下游需求较前期有所转弱，不过受环保限产影响，江苏区域钢厂产量未恢复常态，建材到沪量并未明显提升；加之前期市场价格下跌，贸易商消极备库，最终导致沪市螺纹库存继续下降。

二、总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1268.75万吨，较上周减少75.35万吨，减幅为5.61%，库存总量继续下降，且保持不错的势头。全国样本仓库库存保持正常降幅，原因是前期库存降幅偏低的区域“迎头赶上”，如，华北、东北、华南地区降幅均较上期增大，华东、华中、西北、西南部分市场降幅收窄，个别地区甚至出现增仓现象。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为651.80万吨，周环比下降55.10万吨，减幅为7.79%；线盘总库存量为189.50万吨，较上期减少11.70万吨，减幅为5.82%；热轧卷板库存量为226.80万吨，周环比下降5.60万吨，降幅为2.41%；冷轧卷板库存量为113.45万吨，周环比下降2.05万吨，降幅为1.77%；中厚板库存量为87.20万吨，周环比下降0.90万吨，降幅为1.02%。本周五大钢材品种库存均为下降。不过，当前库存总量较上年同期（1140.40万吨）高出128.35万吨，增幅为11.25%。

总体来看，前期滞后地区的需求有了实质性恢复，市场库存总体下降，经销商库存压力较小；短期内下游需求不会明显萎缩，库存还将继续下降。不过，除华东地区产能因环保有所控制外，多数地区供应量没有减少，后期受不利天气影响，终端需求也将受到一定程度的抑制，预计库存下降速度将放缓。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有：

5月7日，中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长栗战书在北京主持召开全国人大常委会大气污染防治法执法检查组第一次全体会议。他强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，扎实做好大气污染防治法执法检查工作，依法推动解决大气污染突出问题，以法律的武器治理污染，用法治的力量保卫蓝天，确保以习近平同志为核心的党中央关于生态文明建设的决策部署得到全面贯彻落实。

据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值9.11万亿元人民币，比去年同期增长8.9%。其中，出口4.81万亿元，增长6.4%；进口4.3万亿元，增长11.7%；贸易顺差5062.4亿元，收窄24.1%。4月份，我国进出口总值2.36万亿元，增长7.2%。其中，出口1.27万亿元，增长3.7%；进口1.09万亿元，增长11.6%；贸易顺差1828亿元，收窄27%。

据海关总署数据统计，2018年4月我国出口钢材647.6万吨，较上月增加82.5万吨，环比增长14.6%，同比下降0.2%；1-4月我国累计出口钢材2162.4万吨，同比下降20.1%。4月我国进口钢材104.5万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降15.3%，同比下降3.2%；1-4月我国累计进口钢材449.6万吨，同比下降1.3%。

2018年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.4%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比上涨3.7%，环比下降0.3%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比上涨3.6%，工业生产者购进价格同比上涨4.2%。

5月11日，央行公布的2018年4月份金融统计数据报告显示，4月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增797亿元；4月份社会融资规模增量为1.56万亿元，比上年同期多1725亿元。

国内主导钢厂，如宝钢、武钢、鞍钢、沙钢、河钢等均对后期出厂价继续上调，热轧品种价格都有不小的涨幅。

据中钢协数据，4月下旬中钢协会员企业粗钢日均产量191.24万吨，与中旬基本持平；截至中旬末，钢企钢材库存1244万吨，比中旬降215万吨，降幅为14.73%。

唐山市政府决定自5月11日0时至5月14日12时采取应急减排措施。其中钢铁行业在执行非采暖季错峰生产要求的前提下，5月11日、12日、14日0时-12时路北、丰南、丰润、古冶、开平区、滦县钢铁企业烧结机全部停产，其他时段烧结机限产50%；其他区域钢铁企业全时段烧结限产50%。

综合以上信息，可以得出几点判断：

1、党中央关于生态文明建设的决策部署正在得到全面贯彻落实，环保高压不会有丝毫松动的可能。

2、全球经济重回增长轨道，国际市场需求不断扩大，4月份进出口是超出市场预期，我国外贸继续保持稳中向好的势头。

3、钢材出口量连续三个月回升，目前已经超过年度月均水平，表明一旦国内钢价走弱，国际市场可以吸收部分过剩供给。

4、国内工业生产保持良好态势，金融业对实体经济的支撑作用还在加强。

5、国内主导钢厂对后市预期较为乐观，出厂价格易涨难跌；粗钢日均产量处于高位，钢厂存货压力减轻；短期内，粗钢日产量和企业库存继续增加的可能性不大。

6、大气污染防治任重道远，地方政府为了政绩，不由自主会控制产能释放的节奏。

综合来看，当前钢厂出厂价格保持强势，上周市场价格先跌后涨，社会库存继续下降，目前多数贸易商库存压力不大，区域环保力度没有减弱，只要需求不出现明显的萎缩，短期内钢材价格难以下跌。不过，因资本市场存在不确定因素，高利润下钢厂有套现动力，中间需求变得更加谨慎，价格大涨也不现实，预计本周市场价格会维持区间震荡格局。