本期观点：钢厂采购增强 原料价格回升

时间：2018-5-4—2018-5-11

● 市场回顾——钢坯废钢大幅上涨，铁矿焦炭小幅回升；

● 成本分析——钢材市场全面走强，钢厂盈利继续扩大；

● 库存分析——钢厂采购力度增强，铁矿废钢库存上升；

● 综合观点——钢市短期继续向好，原料市场继续回升。

一、本周国内原料市场回顾

受下游需求回暖以及节日期间钢厂提价的影响，节后国内钢材市场价格整体上涨，钢厂盈利空间扩大，纷纷加大原料补库力度，钢坯、铁矿、废钢价格涨势有所扩大，焦炭价格也止跌回升，原料厂家惜售心理明显。

表1：国内主要原材料价格变动明细

注：方坯、铁精粉、焦炭均选取河北地区，废钢选取江苏地区，进口矿为北方港口澳矿（湿吨），煤炭为山西地区

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

受下游成品材价格上涨带动，本周国内市场钢坯价格持续上涨。截止本周五，唐山市场普碳方坯出厂价格升至3660元/吨左右，20MnSi方坯价格为3790元/吨左右，较上周五上涨100元。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率上升2%至82%左右，型材调坯企业开工率下降5至65%左右，建材调坯企业开工率上升8%至43%左右。目前北方部分钢厂钢厂仍处于限产状态，唐山当地钢坯供应量只能满足需求量的六成左右，整体供应依旧偏紧，库存较上周末下降3.5万吨至64万吨左右，部分厂商对后市仍持谨慎乐观态度。不过，由于近2周钢坯价格涨幅较快，下游接受力度有减弱趋弱，期货价格回落对心态上也造成一定影响，预计下周国内市场钢坯价格将以震荡运行为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场小幅上涨，部分钢厂在月初成交略有好转。截止本周五，普氏62%粉矿价格为66.8美元/吨（CFR），较上周末上涨1.85美元/吨，贸易心态相对乐观，低价出货意愿不强。国产矿价格变动不大，河北地区铁精粉出厂价格保持655元/吨，安徽地区铁精粉出厂价格为590元/吨。目前，河北、江苏部分地区钢厂的高炉生产仍受到环保整治影响，铁矿石港存量重回1.6亿吨之上（节假日疏港量下降），成为矿价行情反弹的主要阻力。另外，近期美元指数持续回升，也将对矿价造成一定压力。预计下周进口矿价格将继续在65-70美元/吨之间震荡运行。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，部分地方矿库存偏高，1/3焦煤报价下调20-50元/吨，瘦煤资源相对偏紧；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持1450-1500元/吨。进口方面，澳洲峰景矿优质主焦煤对中国报价保持在185美元/吨（CFR），南方钢厂询盘有所增多。本周国内焦炭市场价格整体小幅反弹，北方主产区焦企报价普遍上调50元/吨左右。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格回升至1600元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格在1750-1800元/吨，焦企基本无库存，不少厂家有意继续提价50元左右。预计下周国内焦炭价格将继续小幅反弹。

废钢：

4月下半月后螺纹钢价格逐步回升，电炉钢企业扭亏为盈，开工率逐步回升，纷纷提价补库，导致一些长流程钢厂收货困难，五一节后开始集中提价补库，涨幅普遍达到100元/吨左右。截止本周五，江浙市场重废主流价格保持2400-2450元/吨，部分主导钢厂的到货量只有4月份平均水平的70%左右；两湖、两广地区重废主流价格升至2300-2350元/吨，上涨50-80元。在北方地区，河北、山西市场重废价格上涨50元至2350-2400元/吨；东北市场重废主流价格上涨50元至2700-2750元/吨。目前，电炉钢企业利润空间又达到200-300元/吨，电炉钢产能利用率回升至60%以上，备货较为积极，部分废钢贸易商前期亏损较多，纷纷惜售挺价，一些钢厂提价后到货情况改善并不明显。预计下周国内市场废钢价格仍有50元/吨左右的上涨空间。 

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

本周进口矿和焦炭价格均略有上涨，废钢更是大幅反弹，推动国内钢厂生产成本整体走高。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2780元/吨，较上周末回升39元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3255元/吨，较上周末上升60元/吨。本周国内钢材价格涨幅更大，钢厂盈利空间明显扩大。截止本周末，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4167元/吨和4237元/吨，分别较上周末上涨169元/吨和100元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢毛利较上周180元至1377元/吨，热卷毛利增至1447元/吨，上涨111元左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），月初国内钢厂对于进口矿的补库力度有所加强；焦炭、废钢由于部分厂商惜售挺价，钢厂到货量略有下降，华东少数钢厂甚至几乎出现零到货的情况，被迫提价补库，废钢到货情况开始改观，焦企仍在观望。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周双焦基差逐步缩小，焦炭反弹迹象已现；期螺和期矿基差扩大，下半周后观望情绪加重，期货盘面调整可能将影响后期现货市场涨势。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

近期国内钢厂和社会库存持续下降，加上环保限产及降准调税等利好消息的支撑，市场心态整体好转，预计短期钢材价格仍将保持震荡偏强的走势。受此影响，预计近期国内钢坯、废钢价格仍有上行空间，铁矿和焦炭虽有反弹，但受高炉限产影响，涨幅会相对偏小。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2018/5/4