本期观点：钢厂继续施压 原料偏弱运行

时间：2018-4-16—2018-4-20

● 市场回顾——钢坯废钢继续回升，铁矿盘整焦炭回落；

● 成本分析——钢材市场小幅上涨，钢厂盈利空间扩大；

● 库存分析——钢厂继续按需采购，铁矿港存居高不下；

● 综合观点——钢厂环保限产施压，原料震荡偏弱运行。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材市场价格小幅震荡为主，成交略有好，但原料市场受钢厂压价、环保限产（如江苏、河北、河南）影响较大，部分钢厂宣布暂停原料采购，钢坯、铁矿石、废钢价格持续反弹力度减弱，焦炭仍有下行压力，市场观望情绪较浓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格继续震荡上行，但涨价后下游反应一般，成交未见明显好转，下半周后价格再度走弱。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格在3450元/吨左右，20MnSi方坯价格为3580元/吨左右，较上周五上涨60元。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率上升10%至70%左右，型材调坯企业开工率下降5%至9%左右，建材调坯企业开工率保持在33%左右。目前河北地区不少钢厂仍处限产状态，钢坯资源供应偏紧，厂商多有惜售挺价心理。但同时，下游调坯企业生产也一直不稳定，特别是型材企业，而且目前钢坯和一些成品材的价差已经不到200元/吨，下游接受度将下降。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅调整为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场继续低位盘整，普氏62%粉矿价格连续第三周在63-64美元/吨之间徘徊。截止本周四，普氏62%粉矿价格为64.75美元/吨（CFR），较上周五上涨1.75美元/吨。由于近期国外铁矿发货量有所减少（特别是巴西），澳大利亚和巴西都有中小矿山宣布停产检修，市场心态略有好转，认为价格继续下跌空间有限，部分商家试探性提高报价，但成交方面仍相对平淡，只有一些高品矿成交稍好，南方部分钢厂为了减少废钢用量，又开始增加高品矿的配比。国产矿价格平稳运行，河北铁精粉出厂价格保持640元/吨左右，安徽地区铁精粉出厂价格在570元/吨左右。虽然近期华北地区钢厂高炉产能利用率有所恢复，但铁矿石港口库存仍保持高位，不足以推动价格持续反弹，预计下周进口矿价格仍将以小幅震荡运行为主，美元指数持续下跌是矿价的有力支撑。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场保持坚挺。截止本周四，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，临汾地区1/3焦煤价格在1420-1450元/吨，近期北方钢厂高炉产能利用率增加，优质焦煤资源供应偏紧；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持1450-1500元/吨，煤企库存处于低位。进口方面，澳洲峰景矿优质主焦煤对中国报价在204美元/吨（CFR），较上周上涨3美元，虽然国外发货受到飓风的影响，但由于价格相对偏高，港口成交依旧偏弱。本周国内焦炭市场依旧偏弱，主产区焦炭价格普遍下跌50元左右。截止本周四，山西地区二级冶金焦价格降至1550元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格降至1750-1800元/吨，下半周后，河北邯郸一些钢厂再度提出降价50元/吨的要求（第五轮），焦企暂未同意。目前国内焦企库存都处于低位，炼焦煤价格又居高不下，多数企业已经处于盈亏平衡点附近，限产力度开始增加，预计后市继续下跌空间已经非常有限，下周有望逐步止跌。

废钢：

本周国内市场废钢价格稳中有涨，华东、华北、中南一些前期采购价格偏低的独立电炉钢厂继续提价吸货，采购价格上调50-70元不等，一些长流程钢厂则以消耗库存为主，采购价格变动不大，但到货量有所减少。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2300-2350元/吨，较上周末上涨50元左右；两湖、两广地区重废主流价格在2200-2250元/吨，上涨50元。在北方地区，河北市场重废价格上涨30元至2250-2300元/吨；东北市场也有50元降幅，重废主流价格在2600-2650元/吨。近期国内废钢价格走势明显强于钢材和其它原料品种，钢厂采购积极性有减弱的迹象，预计下周国内市场废钢价格面临小幅调整的压力。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

随着焦炭价格下跌，本周国内钢厂生产成本继续小幅下降。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2690元/吨，较上周末下跌6元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3157元/吨，较上周末下降22元/吨。本周国内钢材市场小幅上涨，成交略有好转。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3854元/吨和4008元/吨，分别较上周末上涨10元/吨和18元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢毛利较上周末上升137元至947元/吨，热卷毛利上升125元至1101元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂对于铁矿仍以小批量补库为主，煤焦需求略有增加；废钢贸易商对后市信心一般，以出货为主，钢厂到货量较前期有所增多。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色期货市场两极分化，双焦观望情绪明显加重，期矿和期螺震荡波动，短期央行货币收紧预期叠加中东局势不稳，可能将使市场继续承压，市场观望情绪将延续。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

近期国内钢材下游需求有好转的迹象，社会库存逐步下降，但由于各地对于环保的突击检查不断，加上前期一些长材企业利润明显收窄，在阶段性补库后，对于原料市场的压价意向又有所抬头。不过，考虑到目前钢厂高炉、电炉产能利用率都有所回升，且原料企业多处于亏损边缘，即使原料价格调整，空间也较为有限。预计下周国内市场铁矿、焦炭价格以小幅波动为主，钢坯和废钢面临小幅调整压力。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/4/13