本期观点：钢材限产限运原料稳中略降

时间：2018-3-19—2018-3-23

● 市场回顾——钢坯铁矿震荡下行，废钢回落焦炭松动；

● 成本分析——钢材市场延续弱势，钢厂盈利继续收窄；

● 库存分析——钢厂谨慎少量补库，铁矿港存维持高位；

● 综合观点——限产限运支撑钢价，原料价格稳中略降。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场弱势调整为主，钢坯、铁矿价格均先抑后扬，但成交未见好转；煤焦资源相对偏紧，少数钢厂试探性下调采购价格；废钢价格全面回落，北方部分钢厂暂停外采。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格先抑后扬，下半周后受邯郸等地钢厂环保限产、限运影响，钢坯报价小幅上涨，但实际成交疲软，观望气氛较浓。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格降至3580元/吨，20MnSi方坯价格为3710元/吨，较上周五下跌50元。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率下降10%至50%左右，型材调坯企业开工率下降5%至45%左右，建材调坯企业开工率上升3%至38%左右。受两会影响，北方不少工地开工延后，钢材下游需求受到影响，钢坯库存则居高不下，预计下周国内市场钢坯价格将弱势震荡为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场小幅波动，在上周破位下行后，一些钢厂认为价格继续下行空间不大，开始少量逢低入货高品矿，而一些商家前期进货成本较高，有惜售挺价心理，下半周后报价小幅上调。截止本周四，普氏62%粉矿价格为71.5美元/吨（CFR），较上周五反弹1.25美元，由于北方不少烧结机和竖炉仍处于停产状态，进口精粉和球团矿相对紧俏。国产矿价格小幅调整为主，河北铁精粉出厂价格较上周下跌20元至705元/吨，安徽地区铁精粉出厂价格下跌40元至650元/吨左右，矿山企业出货一般。由于两会时间延长，加之河北地区出台非采暖季限产限运政策，唐山地区不少钢厂将高炉复产时间延后至4月份，铁矿石市场整体成交一般，长江沿岸钢厂需求则相对稳定。预计下周进口铁矿石市场将继续围绕70美元/吨（CFR）小幅波动。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场小幅波动。截止本周四，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，临汾地区1/3焦煤价格在1420-1450元/吨，煤企生产和出货并未受到钢材市场调整影响，低硫主焦煤资源依然偏紧；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持1450-1500元/吨；山东地区1/3焦煤主流价格在1150-1180元/吨，部分煤种价格上涨20-30元，煤企整体库存维持低位。进口方面，澳洲峰景矿优质主焦煤对中国报价降至225美元/吨（CFR），较上周回落10美元，但仍明显高于国内同品质煤价，成交平淡。本周国内焦炭市场稳中趋跌，几大主产区价格维持稳定，但钢厂在利润收窄后，多有压价意向。截止本周四，山西地区二级冶金焦出厂价格在1800元/吨左右，山东和辽宁地区二级冶金焦出厂价格在2000-2050元/吨，山东、辽宁少数钢厂周四起宣布将焦炭采购价格下调50元，焦企暂持观望态度。目前焦炭企业利润和库存都偏低，且同样面临限产影响，邯邢地区焦企都限产50%左右，周边钢厂库存也有所下降。预计下周国内市场焦炭价格将以小幅波动为主。

废钢：

本周国内废钢市场价格整体下跌，河北、中南地区少数钢厂暂停收货，华东地区不少贸易商加速出货，钢厂到货量明显增加，连续下调采购价格。截止本周五，江浙市场重废主流价格降至2500-2550元/吨，较上周末下跌60元左右，山东市场降幅达到100-150元；两湖、两广地区重废主流价格在2250-2300元/吨，下跌50元左右，河南个别钢厂暂停收货。北方地区两极分化，河北市场受两会影响，下游钢市需求不振，唐山不少钢厂继续暂停外采废钢，市场价格下跌30-50元至2400-2450元/吨，东北市场资源偏紧，主流价格仍保持在2700元/吨左右。在上周钢材价格大跌后，国内不少纯电炉钢厂处于亏损边缘，因此本周废钢价格属于补跌。考虑到近期铁矿和焦炭走势相对稳健，且长流程钢厂仍有一定利润空间，预计下周国内市场废钢价格跌势将趋缓。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内长流程钢厂生产成本继续小幅下降，下半周外矿反弹对成本形成一定支撑；短流程方面则因废钢价格整体回调，降幅相对较大。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2870元/吨，较上周末下跌38元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3332元/吨，较上周末下降57元/吨。本周国内钢材市场继续下行，下半周后弱势反弹，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4052元/吨和4096元/吨，分别较上周末下跌59元/吨和33元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢毛利较上周末下降59元至1090元/吨，热卷毛利降至1134元/吨，下降33元。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂对于原料采购仍以小批量补库为主，焦炭方面受限产影响，钢厂库存水平略有下降；废钢方面由于一些小电炉钢厂限产或停收，大中型钢厂到货量有所增多。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色期货市场走势不一，期矿和期螺的基差都有所缩小，短线调整压力减弱，而双焦的基差则继续扩大，市场观望情绪加剧。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

本周市场焦点基本都是围绕环保限产和限运的问题，由于北方部分高炉复产延后，南方一些电炉钢厂生产又受到成本限制，加上期货市场做空预期已经释放，钢材价格继续调整空间有限，预计下周弱势震荡的可能性较大。在此影响下，预计下周国内钢坯、铁矿石价格将以小幅波动为主，废钢和焦炭稳中略降，炼焦煤平稳运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/3/16