本期观点：春节因素 以稳为主

时间：2018-2-1—2018-2-28

关键词：冬储 库存 政策 资金

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：供应回升需求疲弱，1月钢价大幅下跌；

●供给分析：粗钢日产小幅下降，钢材出口继续回升；

●需求分析：冬储需求逐步启动，社会库存大幅攀升；

●成本分析：焦炭大跌铁矿震荡，钢企盈利继续收窄；

●宏观分析：地产基建增速下行，金融数据全面回落；

●综合观点：2月份受春节因素影响，国内钢材市场全月都将弥漫在浓厚的节日氛围当中，终端需求基本停滞，钢厂安排检修也将增多。预计2月份国内钢材市场价格将以平稳运行为主。基于此，预计2月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4000-4200元/吨区间震荡运行。

行情回顾：1月钢价大跌后企稳回升

一、行情回顾篇

1月上半月国内钢价延续去年12月份走势继续暴跌，西本钢材指数在1月15日最低跌至4000元/吨，创去年7月下旬以来的低点。随后在商家冬储需求启动以及期货上涨带动下，国内钢价逐步止跌转升。截至1月26日，西本钢材指数收在4130元/吨，较上月末下跌400元/吨，月环比跌幅为8.83%，较去年同期价格上涨650元/吨，同比涨幅为18.68%。1月25日螺纹钢期货主力合约RB1805收盘价格为3966元/吨，较上月末上涨172元/吨，月环比涨幅为4.53%。现货暴跌而期货上涨，这在历史上非常少见，期现基差也以这种方式快速得到修复，至月末期现处于基本平水的局面。本月在现货价格大跌过程中期货一直表现坚挺，显示资金对春节后的钢价预期乐观，也是带动现货钢价逐步止跌转涨的重要原因。

综上，国内现货钢价在1月份大幅下跌，而期货出现上涨，那么接下来的2018年2月，钢价走势如何？2月份全月终端需求基本停滞，对钢价会否形成压力？钢厂和市场库存会否大幅攀升？铁矿石和焦炭价格表现如何？带着诸多问题，一起来看2018年2月国内建筑钢材行情分析报告。

供给分析：粗钢日产继续下降

●1月社会库存大幅上升

●12粗钢日均产量继续下降

●12月钢材出口量小幅回升

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本新干线监测库存数据显示，截至1月26日，国内主要钢材品种库存总量为970.95万吨，较12月末增加169.8万吨，增幅21.19%，较去年同期减少133万吨，减幅12.04%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为445.8万吨、138.55万吨、178.95万吨、105.7万吨和101.95万吨，较12月末分别增加36.79%、33.67%、4.71%、2.77%和4.19%。本月社会库存持续攀升，尤其是螺纹钢、线材库存量大幅增加，板材库存变化不大，显示季节性对建材需求影响更加明显。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨，减幅3.71%。；较12月上旬末减少43.7万吨，减幅3.66%；较去年同期减少111.2万吨，减幅8.83%。

与去年同期相比较，全国钢材市场库存减少133万吨，钢厂库存减少111万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少244万吨，而上月为减少575万吨。整体看当前产业链库存仍明显低于去年同期水平，使得市场对于开春之后仍存有供应偏紧的预期。

2、 国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，2017年1-12月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为83173万吨、71076万吨和104818万吨，同比分别增长5.7%、1.8%和0.8%。其中12月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6705万吨、5472万吨和8779万吨，同比分别增长1.8%、下降4.4%和下降1.1%。12月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为216.29万吨、176.52万吨和283.19万吨，较11月份日均产量分别下降1.91%、3.51%和2.18%。

另据中钢协统计，2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，旬环比增加0.79万吨，增幅0.44%；全国估算值为224.19万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅0.69%。

3、国内钢材进出口现状分析

从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2017年12月我国出口钢材567万吨，较上月增加32万吨，同比下降27.3%；1-12月我国累计出口钢材7543万吨，同比下降30.5%。12月我国进口钢材120万吨，较上月增加6万吨，同比增长0.8%；1-12月我国累计进口钢材1330万吨，同比增长0.6%。

结合产量及进出口数据测算，1-12月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为76614万吨和98605万吨，同比分别增加8041万吨和增加4150万吨，分别增长11.7%和增长4.4%；其中12月份粗钢和钢材资源供应量分别为6236万吨和8332万吨，同比分别增加353万吨和增加116万吨，分别增长6.0%和1.4%。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，2017年12月粗钢日均产量为216.29万吨，环比11月下滑1.91%，连续第四个月下降，是年内最低日产水平,采暖季限产效果显现。1 月份，进入采暖季中期，北方地区受供暖影响高炉开工率小幅回升，预期短期内钢材市场供给有所增加，粗钢日均产量环比将开始回升。

需求分析：地产基建增速下行

●1月沪建筑钢材需求再显低迷

●预计2月建筑钢材需求基本停滞

三、 需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

1月份北方地区工地已全面停工，南方地区工地也相继收尾，虽然下半月伴随钢价回升终端需求出现一定好转，但全月来看整体终端需求量还是继续萎缩，1月份西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落10.63%。从去年12月数据来看，1-12月房地产开发投资同比增长7%，回落0.5个百分点，商品房销售面同比增长7.7%，回落0.2个百分点，房地产新开工面积同比7.0%，回升0.1个百分点，新开工连续两月回升。土地购置面积同比15.8%，下降0.5个百分点，商品房待售面积继续去化同比下降15.27%。1-12月基建投资下降0.9个百分点至14.93%，汽车产量下降0.9个百分点至3.2%，水泥产量持平1-11月增速，粗钢产量累积增速持平1-11月，单月增速下降0.4个百分点，限产效应体现。整体看2017年1-12月份地产、基建投资增速双双回落，国内市场终端需求维持相对低位。

2、国内建设投资额度分析

从主要投资来看，2017 年1-12 月份，全国固定资产投资（不含农户）631684 亿元，同比名义增长7.2%，增速与1-11 月份持平，比2016 年回落0.9 个百分点。同期民间固定资产投资同比名义增长6.0%，增速比1-11 月份提高0.3 个百分点，比2016 年加快2.8 个百分点。从三大投资来看，房地产及基建投资增速双双回落，制造业投资增速回升。具体来看：

1）房地产投资增速回落。2017 年全年，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-11 月份回落了0.5个百分比，整体呈回落态势。展望未来，从几个领先指标看，房地产开发投资增速拐点已现，2018 年将继续缓慢下降，预计全年增长6%左右。一是领先指标房地产销售面积增速已下降10 个月。受房地产调控政策和2016 年基数较高影响，2017 年房地产销售面积增速大幅回落，从2 月份的25.1%降至12 月份的7.7%，增速比2016 年同期回落14.8 个百分点。二是领先指标房地产开发资金来源持续下降，房地产企业资金压力增大，投资动能趋弱。2017 年全年，房地产资金来源同比增长8.2%，较2016 年降低7.0 个百分点）。原因在于“其他资金”（包括个人按揭贷款和定金及预收款）来源增速一直在下降，从1-2 月的27.7%降至1-12 月的8.6%，并且其在资金来源中的比重超过50%。

2）基建投资增速回落。1-12 月，基础设施建设投资同比增长14.9%，增速较1-11 月份下降0.9 个百分点，比2016 年减少0.8 个百分点。预计2018 年基建投资增速将低于2017 年，预计增长10%左右。一方面，国家预算内资金领先基建投资1 年左右，但2017 国家预算内资金增速整体低于2016 年，预示基建投资增速将降低；另一方面，PPP 融资对基建投资的拉动作用下降。

3）制造业投资增速回升。1-12月份制造业投资累计增长4.8%，较1-11 月份提高0.7 个百分点，较2016 年全年加快0.6个百分点。制造业投资中，高技术制造业和高耗能制造业的投资增速呈反向变化，前者增速上升，后者下降。2017 年1-12 月份，高技术制造业投资增长17.0%，比2016 年提高1.6 个百分点；高耗能行业投资增速下降，2017 年1-12 月投资增速下降1.8%，比固定资产投资（不含农户）增速低出9.0 个百分点，说明制造业投资结构在不断优化中。在去产能政策的推进下，2017 年工业企业利润大幅好转，制造业投资结构不断优化，高技术行业投资增速都保持较高增速，也对制造业投资形成支撑，因此我们预计2018 年制造业投资会企稳上升。

3、下月建筑钢材需求预期

2017年1－12月份房地产开发投资同比增长7%，比1－11月份回落0.5个百分点；基础设施建设投资同比增长14.93%，较1－11月回落0.9个百分点。房地产、基建投资增速双双回落，后期国内钢材市场需求将面临压力。下月国内市场整体处于浓浓的春节氛围，国内钢材市场终端需求将基本停滞。

成本分析：焦炭废钢大幅下跌

●1月原料价格表现不一

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●下月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月国内原料价格表现不一。根据西本新干线监测数据显示，截至1月26日，唐山地区普碳方坯价格为3600元/吨，月环比下跌80元/吨；江苏地区废钢价格为2340元/吨，月环比下跌280元/吨；山西地区焦炭价格为1900元/吨，月环比下跌250元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为700元/吨，月环比上涨15元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为75.05美元/吨，月环比上涨0.7美元/吨。

分品种来看，本月上半月唐山钢坯价格延续回调态势，直发持续疲软，唐山普碳方坯出厂价格一度降至3470元/吨，较去年底下跌150元；下半月后，受钢材冬储补库带动，国内钢坯市场需求有所好转，价格震荡反弹，市场库存回升至50万吨左右。从需求情况看，截止1月底，唐山地区带钢企业的开工率在60%左右，较去年底上升10%；型材调坯企业开工率在35%左右，上升11%；建材企业开工率在35%左右，上升7%。考虑到2月份钢材市场需求将受到春节影响，部分中小钢厂提前放假过年，预计节前钢坯价格将以小幅波动为主，节后价格短期有小幅调整空间。

本月国内焦炭价格大幅下跌，随着钢价回落以及利润萎缩，不少钢厂连续调低焦炭采购价格。截止1月底，山西地区二级冶金焦出厂价格已降至1800元左右，较去年底下跌350元，山东和河北地区二级冶金焦出厂价格降至2050-2100元/吨，下跌250-300元。目前国内钢厂焦炭库存水平多在10-12天，受大雪天气影响，近期焦炭主产地外运量明显受限，局部地区（如江西、江苏等）焦炭供货趋紧，预计在节前还有短暂补库需求。另一方面，由于近期煤价走势坚挺，焦企利润空间缩小至250元左右，对于继续降价多有抵触情绪。预计2月份国内焦炭市场价格将逐步止跌回稳。

本月国内废钢市场大幅下跌，全月累计跌幅近200元/吨。由于石墨电极价格高挺，电炉钢面临亏损，不少钢厂重新提高电炉铁水比，导致废钢消耗量有所减少，转炉方面对于废钢的需求则相对稳定，钢企对废钢使用量普遍控制，继续打压废钢收购价格。随着各地雨雪天气增多，国内废钢资源供应量继续减少，贸易商多有挺价心理，南方不少钢厂1月下旬后到货情况不理想。另一方面，近期进口矿和焦炭价格跌势都有所趋缓，将对废钢价格形成支撑。预计2月份国内市场废钢价格总体将平稳运行，节后有望率先上涨。

从铁矿石市场来看，本月河北铁精粉价格小幅上涨，幅度为10-15元/吨。据国家统计局数据，12月我国铁矿石原矿产量10922.4万吨，同比增长0.9%；1-12月累计产量122937.3万吨，同比增长7.1%。近期钢厂限产力度有所减轻，高炉开工率逐步回升，钢厂对铁精粉采购也较为积极。国产矿开工率维持低位，铁精粉资源依然相对紧张，矿山出货情况较好仍有惜售心理。预计下月河北铁精粉价格将趋于平稳。进口矿价格震荡运行，本月整体围绕75美元/吨一线波动。截止1月25日，普氏62%进口矿指数报75.05美元/吨，较上月末上涨0.7美元/吨。据海关统计，2017年12月我国进口铁矿砂及其精矿8414万吨，较上月减少1040万吨，同比下降5.4%；1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿107474万吨，同比增长5.0%。1月份海外矿山发货量维持高位，国内港口铁矿石库存持续攀升。据西本新干线统计，截止1月26日，国内主要港口铁矿石库存量达到1.52亿吨，较12月底大幅增加530万吨。随着钢厂利润高位回落，近期已相继有钢厂开始增加低品矿使用量，高品矿资源结构性紧缺的问题逐步缓解。预计下月进口铁矿石价格将在70-75美元/吨一线波动。

1月份BDI指数震荡下跌。截止1月25日，BDI指数收于1217点，较上月末大幅下跌149点，跌幅为10.91%。回顾2017年，BDI指数拉出几轮连续上涨，全年平均1133点，与2016年的685点相比，大涨68.35%。对于2018年的市场走势，各方预计存在差异。波罗的海航运公会(BIMCO)预测，今年散货船运市场运力增幅仅约1%，这是自1999年以来的最低增长速度，市场需求估计增加5%，需求高于供给已成定局。不过也有分析认为，控制船队的增长水平和加速拆除过剩运力是2018年市场复苏的关键因素，2018年散货船市场复苏可能不会像2017年那么强劲。目前，散货船市场上拆船活动疲软，散货船船队不断增长，这可能会阻碍市场复苏。预计下月BDI指数将小幅上涨。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

从国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢2、3月份板材价格政策来看，对热卷、冷轧等主流产品出厂价格维持平稳，显示板材企业订单组织较为稳定。建材方面在市场价格暴跌的情况下，上中旬各区域主导钢厂出厂价格普遍大幅下调，其中山东地区钢厂出厂价格最低跌至3650元/吨，江苏徐州地区钢厂价格最低跌至3500元/吨，下旬随着钢价回升，部分钢厂出厂价格跟随小幅上调。从沙钢出厂价格来看，在1月份三旬分别对螺纹出厂价格下调350元/吨、300元/吨和200元/吨，全月累计降幅达850元/吨，调整后的出厂价格与市场价格与基本持平，后期价格压力明显减轻。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，从原材料价格表现来看，当前钢厂春节前补库已基本结束，2月份市场将处于供需两弱局面，预计铁矿石、煤焦价格均以小幅波动运行为主。而从钢厂价格来看，目前各区域钢厂主导价格与市场价格相差不多，钢厂挺价意愿将再次增强。同时，1月中下旬部分钢厂冬储政策相继出台，代理商整体响应较为积极，钢厂冬储合同组织较为顺利。预计下月成本层面整体相对稳定。

宏观经济：经济表现超出预期

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

五、宏观分析篇

一、经济增速超预期，地产基建增速下行

2017年我国GDP同比增长6.9%，比上年同期加快0.2个百分点，7年来首次提速，超出市场预期，各季度GDP 增速分别为6.9%、6.9%、6.8%、6.8%。从消费、投资、净出口等三大需求对GDP 增长的贡献率看，2017年全年分别为58.8%、32.1%和9.1%，分别较去年同期变动-5.8、-10.1 和15.9 个百分点，净出口贡献率大幅提高；从对GDP 的拉动作用看，净出口的拉动作用提高了1.1 个百分点，而包括消费和投资在内的内需却下降了0.8 个百分点，说明2017 年全球外部需求的全面复苏，是我国经济超预期增长的重要原因之一。内部需求的下降，主要与防范金融风险收缩流动性，去房地产化和去金融化导致投资需求下降有关。在投资需求中，全年房地产和基建投资增速都呈前高后低走势，与各季度GDP 增速走势一致。

从投资情况来看，2017年全国固定资产同比增长7.2%，增速与1-11月份持平，较2016年全年回落0.9个百分点。1-12月民间投资累计同比增长6%，增速1-11月提高0.3个百分点；制造业投资增速为4.8%，较1-11月份上升0.7个百分点。民间投资和制造业投资增速的大幅回升是支撑12月固定资产投资高于市场预期的主因。房地产和基建投资增速则双双回落，1-12月房地产开发投资增速为7.0%，较1-11月份下滑0.5个百分点；基建投资增速为14.9%，较1-11月份下降0.9个百分点。年初以来，房地产市场出现了以地方主导的松动迹象，2018年全年房地产调控政策整体边际趋松。12月房地产销售下行趋缓，新开工、土地购置仍然保持高位，房地产到位资金增速回升，后期房地产投资增速仍有望维持高位。从基建投资来看，当前防风险仍然是政策主线，对地方政府债务约束的决心和力度都较以往几轮债务约束更强，预计后期基建投资将承压回落，回落幅度则更多取决于中央和地方政府的博弈。

二、严控新增产能、环保治理及安全检查政策加码，对钢材供应仍将形成抑制

1月份工信部、环保部、国家安监总局等相继出台严控新增产能、环保治理及安全检查等政策，在很大程度上打消了市场对于新增产能将加快释放的预期，为国内钢价的止跌回升起到积极作用。主要包括：

1、1月初，工信部公布新的钢铁行业产能置换实施办法，对原有的产能置换规则进行了修订，对于新办法施行前已启动但尚未完成公告的产能置换方案，依旧需要按照新办法规定开展工作。新办法明确了产能置换的对象，规定“用于产能置换的冶炼设备须在2016年国务院国资委、各省级人民政府上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼设备清单内，2016年及以后建成的合法合规冶炼设备也可用于产能置换”，并明确“列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、‘地条钢’产能、落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能，不得用于置换”。

2、2018年安监总局将在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动，在有高炉、转炉、电炉生产设备的钢铁企业，全面排查是否存重大生产安全事故隐患。

3、环境保护部1月19日发布公告，为加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度，我国将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。

4、2018年上半年，去产能部际联席会议将对“地条钢”易发多发的地区组织开展一次防范“地条钢”死灰复燃专项大检查，同时根据工作进展，将采取召开督导会、进行约谈、赴实地检查等多种方式，对各地防范“地条钢”死灰复燃工作进行督促检查。

5、近日，国家质检总局发布《关于注销南通东日钢铁有限公司等企业工业产品生产许可证的公告》，《公告》称，因生产许可有效期届满满未延续、企业主动申请注销、许可人依法终止等原因，现决定注销南通东日钢铁有限公司等433家企业工业产品生产许可证，其中涉及钢铁产品的企业共有17家。

三、金融数据不及预期，市场资金趋于紧张

1月26日，央行不开展公开市场操作，当日回笼资金2700亿元，央行本周累计开展5000亿元逆回购操作，因本周累计有8200亿元逆回购到期，本周实现净回笼3200亿元。此前三周，央行在公开市场分别净回笼5100亿元、净投放400亿元和净投放8055亿元。央行宣布普惠金融定向降准于1月25日全面实施，意味着将有3000多亿资金将释放。此外央行公告将在春节前择时启用临时准备金动用安排，意味着在央行呵护下，货币市场将平稳运行。

2017年12月金融数据全面回落，M2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期。12 月新增社融总量1.14 万亿，同比少增近5000 亿，环比少增超4000 亿。其中对实体发放贷款仅增长5700 亿，环同比均大降，是社融增速下滑的主要拖累，或缘于银行贷款额度、MPA 考核限制，非标融资则大幅改善，债券净融资仍处于较低水平，主要受到利率偏高压制。12 月新增金融机构贷款5844 亿，环比接近腰斩，同比少增4600 亿。其中，居民中长贷增加3100 亿，新增居民短贷仅181 亿，随着房贷利率走高、去杠杆政策推行，居民加杠杆速度仍将趋缓。12 月企业中长贷增长仅2100 亿，企业部门融资同比增长大幅下滑。12 月社融增速大降，货币创造减少，M2 同比增速大降至8.2%。17 年央行控制基础货币增长，金融监管趋严，银行创造货币能力受限，尤其是通过债券投资、绕道非银创造的货币量增速大幅下滑。18年在控制宏观杠杆率的政策背景下，预计M2 保持个位数增长将成为新常态。

国际市场：1月国际钢价震荡上涨

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际钢材市场下月将稳中偏强

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，1月份国际钢市除中国市场大幅下跌外，其他市场整体以上涨为主。具体数据如下：

螺纹钢价格多数上涨。欧美市场方面：1月与12月同期相比较，美国钢厂价格上涨88美元/吨，进口价格上涨28美元/吨。同期，欧盟钢厂价格上涨44美元/吨，进口价格上涨54美元/吨，德国市场价格上涨29美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场价格下跌47美元/吨，中国出口价格下跌55美元/吨；韩国市场报价上涨2美元/吨；日本市场价格下跌12美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格上涨20美元/吨，土耳其出口价格上涨67美元/吨，独联体国家出口报价上涨15美元/吨。

方坯价格小幅波动：1月份与12月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌5美元/吨，独联体出口黑海报盘（FOB价）上涨1美元/吨；与此同时，中东市场进口价格持平，东南亚进口(CFR)价格上涨5美元/吨。

据国际钢协统计，2017年全球粗钢总产量达16.912亿吨，同比增长5.3%。2017年，亚洲全年粗钢产量达到11.625亿吨，同比增长5.4%。其中，中国的粗钢产量为8.317亿吨，同比增长5.7%。中国粗钢产量占全球粗钢产量的份额由2016年的49.0%上升到2017年49.2%；日本2017年的粗钢产量为1.047亿吨，同比下降0.1%；印度的粗钢产量为1.014亿吨，同比增长6.2%；韩国的粗钢产量为7110万吨，同比增长3.7%。2017年12月，全球66个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.381亿吨，同比增长3.9%。2017年12月全球66个国家的粗钢产能利用率为69.5%，同比提高1.8%。

总结来看，从2016年初开始，中国累计淘汰1.15亿吨钢铁产能和1.2亿吨地条钢产能，去产能行动推动中国及全球钢价同时上涨。当前全球经济增速加快的态势越来越清晰，对钢材市场需求将形成明显提振。预计2018年2月份国际钢价将稳中偏强。

七、综合观点篇

全面总结一下2018年2月份分析报告内容，西本新干线分析认为，1月份国内钢价基础运行条件如下：

其一、需求层面。2017年1－12月份房地产开发投资同比增长7%，比1－11月份回落0.5个百分点；基础设施建设投资同比增长14.93%，较1－11月回落0.9个百分点。房地产、基建投资增速双双回落，后期国内钢材市场需求将面临压力。1月中下旬国内市场贸易商及部分终端用户冬储需求全面启动，成为支撑国内钢价止跌反弹的主要动力。2月份国内市场整体处于浓浓的春节氛围，国内钢材市场需求将基本处于停滞局面，市场也将转入有价无市状态。

其二、供给层面。2017年12月粗钢日均产量为216.29万吨，环比11月下滑1.91%，连续第四个月下降，是年内最低日产水平,采暖季限产效果显现。1 月份，进入采暖季中期，北方地区受供暖影响高炉开工率小幅回升，预期短期内钢材市场供给有所增加，粗钢日均产量环比将开始回升。而从库存情况来看，当前产业链库存仍明显低于去年同期水平，使得市场对于开春之后仍存有供应偏紧的预期。

其三、成本因素。1月份焦炭、废钢价格出现大幅下跌，铁矿石价格小幅震荡，钢厂盈利继续收窄。截止1月26日，西本钢材指数较上月末下跌400元/吨，同期成本指数下降52元/吨，江苏地区螺纹钢生产企业平均吨钢毛利为977元/吨，逐步回落至合理区间。当前钢厂春节前补库已基本结束，2月份市场将处于供需两弱局面，预计铁矿石、煤焦价格均以小幅波动运行为主。而从钢厂价格来看，目前各区域钢厂主导价格与市场价格相差不多，钢厂挺价意愿将再次增强。同时，1月中下旬部分钢厂冬储政策相继出台，代理商整体响应较为积极，钢厂冬储合同组织较为顺利。预计下月成本层面整体相对稳定。

其四、政策因素。1月份政策层面再次利好频传，包括工信部出台的钢铁产能置换新规、河北环保厅公布90家河北钢铁企业未取得排污许可证、2018年安监总局将在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动、环境保护部公告将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值、2018年上半年去产能部际联席单位将对“地条钢”易发多发的地区组织开展一次防范“地条钢”死灰复燃专项大检查等，表明政府层面对钢铁去产能及环保治理维持高压态势，使得市场仍存有供应收缩预期，对钢价走势也将形成提振。

综上，2月份受春节因素影响，国内钢材市场全月都将弥漫在浓厚的节日氛围当中，终端需求基本停滞，钢厂安排检修也将增多。预计2月份国内钢材市场价格将以平稳运行为主。基于此，预计2月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在4000-4200元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀评论员2018-1-26