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上周（12月8日—12月15日）西本——钢材指数先涨后跌，周五收在5030元/吨，一周上涨30元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内钢价与前一周走势类似，整体先涨后跌。截止12月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4954元/吨，一周上涨10元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在5070元/吨，一周上涨20元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在5500元/吨，一周上涨140元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4550元/吨，一周下跌70元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在5190元/吨，一周上涨90元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在5120元/吨，一周下跌30元/吨。

期货方面，上周螺纹钢期货走势也和前一周类似，整体先涨后跌，在周一开盘阶段冲高后再次转跌，周三、周四出现加速下跌，不过在3800一线支撑仍较为强烈，周五小幅反弹。最终周五螺纹钢主力合约RB1805收盘价格为3824元/吨，较前一周五收盘价下跌71元/吨。上周主力合约RB1805日均成交量为492万手，较前一周增加23万手；周五收盘持仓量约为265万手，较前一周五减少2万手。上周处于各方面宏观数据以及美联储议息的关键时期，盘面走势受宏观数据和政策消息影响较大，11月财政收入和支出双双大降、美联储加息以及央行上调逆回购利率，都对盘面走势形成直接压制；而11月信贷数据超预期、11月当月地产及基建投资增速回升，也对盘面短期走势形成提振。目前市场整体情绪仍然偏弱，现货市场商家普遍不敢备货，市场压力逐步向钢厂传导，钢厂挺价信心也开始显得不足，现货市场调整或仍没有结束。期货市场尽管氛围偏空，但在高贴水局面下，价格向下空间也已非常有限。预计本周螺纹钢期货整体或将在3800-4000元区间震荡。

上周钢材现货、期货均先涨后跌，那么本周钢价走势如何？11月经济数据表现不温不火，地产及基建投资增速超预期，市场需求是否仍维持高位？11月粗钢日均产量明显下降，市场供应会否继续收缩？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

商品现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：12月15日沪市螺纹钢库存总量为23.25万吨，较上期增加2.6万吨；线材2.9万吨，较上期减少0.05万吨；盘螺2.7万吨，较上期减少1.1万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.85万吨，较上期增加1.45万吨。随着年终临近，季节性需求下降以及资金紧张因素显现，上周申城下游采购情况继续减少，西本新干线监测沪市线螺周终端采购量环比回落14.49%。近期东北及江苏钢厂资源到货相对较多，市场资源规格较前期明显齐全。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为305.6万吨，减少2.7万吨，减幅为0.88%；线材库存量为94.4万吨，增加3.1万吨，增幅为3.4%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为779.1万吨，较前一周减少3.05万吨，减幅为0.39%。目前的库存水平较去年同期减少116.1万吨，减幅12.97%。本周全国钢材市场库存尽管连续第十周保持下降，但降幅已几近停滞，部分品种库存还出现上升，库存拐点或已经开始出现。而当前贸易商囤货意愿普遍较弱，在缺少中间商蓄水池作用的情况下，随着终端需求出现下降，钢厂库存已明显出现累积。

11月份经济数据表现不一，整体不温不火，其中进出口、信贷、消费数据表现超预期，但工业增加值、固定资产投资、财政收支等数据表现较弱。11月，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速比上月回落0.1个百分点。1-11月全国固定资产投资同比增长7.2%，增速比前10个月回落0.1个百分点。从三大投资来看，前11月制造业投资增速为4.1%，与上期持平，基础设施投资同比增长20.1%，比1-10月份加快0.5个百分点。房地产投资增速继续回落，前11月增长7.5%，较上期回落0.3个百分点。不过11月地产销售面积增速小幅反弹，资金到位增速也有所回升，新开工面积增速也由5.6%回升至6.9%。地产投资先行指标在年末小幅反弹，这可能显示了库存去化取得较大进展后，地产投资的韧性也有所上升。此外，11月汽车产量增速下降1.2个百分点至4.1%，水泥产量增速上升0.3个百分点，粗钢产量增速下降0.4个百分点，水泥产量显示11月微观需求不弱，粗钢产量下降显示限产影响初露端倪。整体看11月宏观经济数据好于市场预期，国内经济依然表现出相当强的韧性，对钢材市场走势也将形成提振。

据国家统计局数据，2017年1月-11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为76480万吨、65614万吨和97298万吨，同比分别增长5.7%、2.3%和1.1%。其中11月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6615万吨、5488万吨和8685万吨，同比分别增长2.2%、下降3.5%和下降2.9%。11月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为220.5万吨、182.93万吨和289.5万吨，较10月份日均产量分别下降5.54%、5.51%和2.23%。11月份北方“2+26”个城市采暖季限产正式执行，同时陕西、安徽、徐州、临沂等非“2+26”城市也加入到限产行列，国内粗钢产量下降明显。不过近期多地电炉钢密集投产，以及钢厂调整铁水流向，长材市场供应压力要大于板材。

综合来看，当前低库存及部分地区限产力度加码，对钢材市场走势仍形成较强支撑。不过随着季节性需求减弱，国内钢材市场库存开始逐步累积，在高价格、高利润局面下钢贸商备货意愿不足，市场压力开始向钢厂传导。预计短期国内钢价或将呈区间震荡走势。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来