本期观点：钢厂采购减缓 原料小幅调整

时间：2017-12-18—2017-12-22

● 市场回顾——钢坯外矿窄幅震荡，焦炭废钢价格大涨；

● 成本分析——钢材上涨趋势放缓，钢厂毛利有所收窄；

● 库存分析——钢厂高位补库谨慎，铁矿港存略有上升；

● 综合观点——市场观望情绪加重，原料短期小幅调整。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场涨势趋缓，煤焦和废钢价格涨幅较大，铁矿石、钢坯成交有所转淡，价格小幅波动为主；期货市场表现则更为疲软，市场看涨情绪转淡，资金支撑力度不足。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场先扬后抑，上半周价格成功突破4000元大关，但此后因高位成交欠价，价格随即出现回落，累计跌幅达60元。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格在3950元/吨，20MnSi方坯出厂价格为4110元/吨，较上周五上涨20元；江苏市场20MnSi方坯价格在4200元/吨左右，基本与上周末持平。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率维持在65%左右；型材调坯企业开工率上升2%至26%左右，建材调坯企业开工率上升1%至28%左右。受环保整顿影响，目前北方坯料供应依旧偏紧，近期库存量又回落至20万吨左右，较11月底下降近10万吨。虽然近期市场走势受到钢材现货和期货调整的影响，但在资源有限的情况下，预计调整幅度相对有限。预计下周国内市场钢坯价格以小幅调整为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石价格变动不大，普氏62%粉矿价格在70-71美元/吨（CFR）震荡运行，总体成交一般，下半周随着钢材价格回落，部分矿商议价空间有所拉大。截止本周四，普氏62%粉矿价格为70.5美元/吨（CFR），较上周五上涨1美元，块矿和精粉需求依然较好。本周国产矿价格小幅上涨，河北地区铁精粉出厂价格升至730元/吨，较上周上涨25元；安徽地区铁精粉出厂价格上涨10元至640元/吨。近期钢厂买货积极性一般，不少厂家改为多次少量采购，期货采购明显减少。不过，考虑到目前钢厂整体库存水平不高，且南半球雨季将影响矿山产量，不少贸易商仍看好明年1月份钢厂补库，多有惜售挺价心理，港口库存水平略有上升。预计下周进口铁矿石市场将继续以小幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中有涨。目前，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，高硫主焦煤成交好转，部分煤矿优惠幅度减少，临汾地区1/3焦煤则继续上涨50元左右；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持1390-1440元/吨，邯郸地区大矿对非协议用户提价30元；山东地区1/3焦煤出厂价稳定1150-1230元/吨，煤矿出货稳定。进口方面，本周澳洲进口煤外盘报价保持坚挺，澳洲峰景矿优质主焦煤对中国报价为209美元/吨（CFR），较上周末上涨2美元/吨，仍高出国内同等级焦煤200元左右，成交情况不理想。本周国内焦炭市场价格继续回升，山西、山东、河北焦炭出厂价格分别上涨100元、150元和200元/吨。目前，山西地区二级冶金焦出厂价格达到1900元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格为2100-2150元/吨。近期山西、邯邢等汽运受限，焦企出货量有所减少，钢厂被迫陆续接受焦企提价要求。针对近期焦炭价格的连续上涨，局部地区钢厂已经有抵触情绪，中间商提货积极性也略有减弱，预计下周国内焦炭市场的涨幅将明显收窄。

废钢：

本周国内废钢市场整体继续上涨，华东、东北、华北部分长流程钢厂继续积极备货，采购价格上调50-200元不等。截止本周五，江浙地区重废（>6mm）价格在2350-2400元/吨，边角料价格为2420-2500元/吨；两湖、两广地区重废主流价格保持2260-2320元/吨；在北方区域，河北市场重废价格上涨50元至2200-2250元/吨，辽宁地区重废价格保持2250-2300元/吨。由于焦炭价格大涨，目前长流程与短流程炼钢成本的差距已缩小至300元左右，铁水成本优势逐渐削弱，对废钢市场将起到支撑作用。另一方面，目前废钢价格仍低于螺纹钢2000元以上，钢厂利润依旧丰厚，在冬季废钢供应减少的预期下，预计部分钢厂将继续加大废钢备货力度，下周市场有望高位盘整。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格上涨推动，本周国内钢厂生产成本连续第四周上升，长流程与短流程成本的差距缩小。截止本周四，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为2831元/吨，较上周末上升102元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3139元/吨，较上周末上升61元/吨。本周国内钢材价格冲高回落，建筑钢材走势有趋弱迹象。截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4793元/吨和4420元/吨，分别较上周四上涨6元/吨和32元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利2152元/吨，较上周末回落7元/吨；热卷毛利为1779元/吨，较上周末上升19元/吨。若按当期成本计算，螺纹钢和热卷毛利分别在1860元/吨左右和1490元/吨左右，分别较上周收窄90元/吨和10元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），由于钢材价格涨势受阻，本周除了煤焦资源供应紧张外，钢厂对于其它原料的采购积极性都有所放缓，总体库存基本维持正常水平。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期螺和双焦高开低走，期矿则横盘整理，除铁矿外的品种基差均扩大，期货表现明显弱于现货，资金挺价力度较弱，表明市场心态正发生变化，现货市场看稳者增多。 

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

经过前期持续上涨后，目前市场观望情绪有所加重，一些钢厂采购积极性开始减弱，基本采取按需采购、少量多次补库的策略。同时，环保整顿以及年底资金问题也是阻碍市场继续上涨的两大因素。另一方面，目前钢厂利润依然可观，加上后期铁矿、焦炭、废钢供应都将受到季节性因素的影响，原料供应企业对后市仍保持谨慎乐观的态度，并不急于出货。预计下周国内市场原料价格将以小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/12/15