成本支撑有望推动铁矿石迎来一轮趋势性上涨行情

一、铁矿石价格出现安全成本边际的价格支撑。

铁矿石价格不断下跌，由于其自身不受国内供给侧改革影响，其供给量一直过剩，之前铁矿石上涨多是因为炼钢利润过高的情况下，高品位矿的供给有限，导致钢厂利润向上游炉料端的传导。而当前国内钢厂限产对铁矿石的需求形成利空，导致钢厂利润传导路径不畅，且钢材需求回落，造成钢厂利润也受到挤压，铁矿石1801合约一路从600点下跌到420附近，跌幅巨大。但商品是有价值的，当前价格已经挤压出大量泡沫，存在一定的做多价值。其一，从估值上讲，铁矿石现货价格尤其是以超特粉为代表的低品位矿石的价格已经接触到了一些国外非主流矿山的成本线，而国内矿山的利润也已经被大幅压缩，若铁矿石价格继续下跌将可能对非主流矿和国内矿的供给产生影响，叠加此时盘面贴水幅度较大，存在一定的安全边际。其二，从驱动上看，主流粉矿的需求仍不能过度悲观，螺纹钢和热卷的社会库存持续下降，并处于极低水平，而钢厂的限产将继续支撑螺纹钢现货价格，只要螺纹钢价格止跌，矿石贸易商也将挺价以获取部分钢厂利润。

二、期货大幅贴水现货，基差存在回归历史均值需要，利多铁矿石价格走势。

从图中可知，当前铁矿石仍存在较大贴水（68左右），且铁矿石已经开始季节性的修复基差，而当前基差处于历史平均水平，且未来将继续走窄，而基差的修复方式有两种，即现货价格向期货价格收敛或者期货价格向现货价格收敛，而这两种可能性大小取决于现货供需情况，下面的基本面分析可知，铁矿石现货价格将得到支撑，所以，期货价格将大概率向现货价格靠拢，即上涨。

三、铁矿石的技术性走势

从技术图形看，铁矿石处于前期低点位置附近，1805合约在420左右有强烈的支撑，技术面支持做多。

四操作策略

1801或1805合约在400附近逢低做多，等待趋势上涨行情

五风险分析

1，四季度钢厂烧结限产力度和范围继续加大。

2，四季度海外矿山到港量加大，港口库存超预期增加。

3，废钢对铁矿石的替代作用增强。