报告要点

    宏观方面主要数据及解读：   

    9月份我国制造业PMI指数为52.4%，比8月份增长0.7个百分点，创2012年5月以来的新高，连续12个月维持在51%以上的景气区间，表明我国制造业发展健康，前景良好，并处在持续健康的扩张阶段，钢材需求有良好基础 。

    钢铁PMI：9月份为53.7%，较上月小幅回落3.5个百分点，连续五个月处在50%以上的扩张区间，表明钢铁行业持续处于扩张状态，景气格局维持高位。主要分项指数中，生产指数小幅下降，新订单指数、新出口订单指数和购进价格指数显著回落，产成品库存指数回升但仍处在50%以下的收缩区间。

本周成材方面主要数据变化：

    价格方面：受到北方限产、钢坯大涨、钢厂拉涨等因素的影响，国庆节期间全国建筑钢材价格小幅上涨，Mysteel调研数据显示，截止10月8日，全国20mm螺纹钢均价为4053元/吨，较节前上涨43元/吨，其中天津市场上涨幅度最大，为130元/吨，紧随其后的是海口、杭州，涨幅在100元/吨，排行第三的是南京和长沙，涨幅为80元/吨，其他市场均以小幅上涨为主。

    库存方面：节后钢材市场总库存增长约90万吨至1048万吨，其中热卷库存幅22万吨，总库存为215万吨；螺纹仍保持增长态势，增幅约36万吨至469万吨 。

    生产方面：节前调研163家钢厂高炉产能利用率83.83%较上周增0.62%，剔除淘汰产能的利用率为90.96%较去年同期增1.67%，钢厂盈利率85.89%持平。本周东北和西北地区有长期停产高炉复产，其余地区生产基本平稳，部分钢厂限产结束后铁水产量小幅提升。国庆后部分钢厂开始执行冬季限产任务，预计开工率或将下降。分品种利润方面仍持平于上期水平，螺纹利润约1000+元／吨；热卷约1000+元／吨。

     热点方面：

     河北武安、山西长治等北方部分城市提前实施采暖季限产；另外，焦化厂岀焦时间由原来公布的最长48小时延长至72小时，超市场预期。

     假期期间成材市场解读与下周展望：

     市场氛围偏多，成材价格或有一定上行空间，但驱动力或不足，冲高回落率较大，原因有四：1）9月制造业PMI数据再刷前高，表明9月钢铁需求基础良好；但进入10月份后钢铁消费的季节性淡季因素逐渐显现，市场需求有季节性回落趋势；2）国庆节日期间成材价格受河北武安限产影响，以钢坯价格大幅上涨带领成材市场价格上涨；但节日期间市场成交一般，因此市场价格为单方面商家拉涨成分居多；另唐山地区调坯轧材企业改造等待验收，生产未恢复，钢坯需求较节前未有增加，因此受武安限产炒作嫌疑较大；3）另调研显示，部分限产城市限产影响小；4）从节日期间钢材库存显著增长35万吨，增幅超去年节日25万吨增幅，结合钢厂限产影响小，市场资源不存在短缺，综合来看本周成材市场冲高回落为大概率。

     本周“双焦”方面主要市场变化：

节前统计全国100家独立焦企样本：产能利用率82.15%，下降1.32%；日均产量39.67减0.64；焦炭库存35.25，增1.94；炼焦煤总库存855.89，增11.96，平均可用天数16.22天，增0.48天。

节前统计全国110家钢厂样本：焦炭库存453.80，增12.08，平均可用天数12.69天，增0.34天；炼焦煤库存792.85，增40.48，平均可用天数15.79天，增0.81天；喷吹煤库存396.38，增3.40，平均可用天数14.45天，增0.12天。

节日期间“双焦”行情分析与下周展望：

1）节日期间，焦炭价格继续下调约50-100元／吨，钢厂准备再次提降；2）焦化厂限产较钢厂明显，远期焦炭较深度贴水，对焦炭市场构成支撑；但限产的不确定性和短期焦炭现货市场遭钢厂打压，趋势性上涨动力不足，震荡偏强运行概率较大；3）焦煤方面，受采暖季限产影响，市场延续偏弱态势运行，但受焦炭市场震荡影响以及远期焦煤深度贴水影响，下行动力仍显不足，偏弱震荡运行。

本周铁矿方面主要数据变化：

统计全国45个港口铁矿石库存为13357，较上周五数据增183 ，较去年同期增2709,日均疏港总量284.77，上周五为288.51，其中澳矿7049，巴西矿3274，贸易矿4785，球团161，精粉819，块矿1335。（单位：万吨）疏港方面小幅下降，主因假日临近，钢厂补库已基本完成；库存方面，前期受台风影响的港口到港量逐步恢复，其中部分北方港口和江内主港增幅较为明显。

本周统计全国矿山产能利用率为65.9%，环比上涨2%，库存208万吨，和上周库存量相比增1万吨；原口径产能利用率为42.5%，环比上涨1.3%，库存76万吨，环比上涨3万吨。本周山西地区个别矿山关停，华南地区部分大中型矿山复产，华东地区上周停产矿山恢复生产，因此本周产能利用率上升。东北地区出现惜售挺价现象库存累计，库存上升，山西地区停产消耗库存，总体来看本周总库存和上周相当。         

本周铁矿石市场行情解读与展望：

1）铁矿石港口库存自7月末来首次增长；剔除本周疏港量回落因素，铁矿石港口库存仍出现增长，表明铁矿石到货量在增加；2）采暖季限产使得铁矿石需求回落，后期铁矿石港口库存或仍将有增加趋势；3）从钢厂铁矿石库存可用天数继续缩减2天来看，钢厂对铁矿石库存缩减的态度比较明确，综合来看，铁矿石价格偏弱运行。

   策略：

成材、焦炭震荡偏多操作（谨防冲高回落）；焦煤、铁矿逢高做空。