本期观点：钢厂库存放缓 原料震荡偏弱

时间：2017-8-1—2017-8-31

关键词：需求 库存 资金 产量

● 市场回顾——钢坯焦炭持续上涨，废钢外矿先涨后盘；

● 成本分析——钢价涨幅大于原料，板材企业盈利大增；

● 库存分析——钢厂补库力度增大，外矿厂内库存上升；

● 综合观点——钢坯回落焦炭追涨，铁矿废钢震荡偏弱。

一、本月国内原料市场回顾

7月份国内原料市场全线飘红，在钢材和期货价格上涨带动下，钢坯、焦炭、废钢价格都上涨过百，铁矿价格也略有上涨。在高利润的刺激下，钢厂检修力度不及预期，市场需求持续旺盛，直至7月下旬后，市场恐高情绪才有所显现。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过月初短暂调整之后，7月中旬起国内钢坯市场再度发力上涨，主导钢厂提价以及期货市场走强对市场起到很大的提振作用，下游补库积极性明显增强，唐山普碳方坯出厂价格月末升至3470元/吨，涨幅180元/吨，创近5年价格新高。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业的开工率在70%左右，较6月底上升2%；型材和建材受季节性影响明显，开工率分别下降10%至55%左右和下降5%至40%左右。目前下游对于钢坯需求仍较为旺盛，但确实，经过3个月大涨后，终端用户对于市场多少有恐高心理，下旬后采购节奏明显放缓。另一方面，目前市场库存仍处于低位，只有15万吨左右，而一些仍保有轧材的电炉企业的需求也较为活跃，因此一些贸易商认为即使8月行情有调整，幅度也较为有限。预计8月份国内钢坯市场将以小幅震荡调整为主。

铁矿石：

7月份进口铁矿石市场继续小幅震荡回升，曾短暂站上70美元，但总体走势仍弱于钢材，巨大的港存量仍对价格上涨形成阻力。截止7月27日，普氏62%粉矿价格为69.65美元/吨（CFR），较6月底上涨6.65美元。国产矿成交依然疲软，以小幅跟涨为主，其中河北地区铁精粉出厂价格上涨20元至665元/吨，安徽和江苏地区铁精粉价格达到600－640元/吨。上半年我国铁矿石进口量和产量同比增幅都达到9.2%-9.3%，高出国内粗钢产量增幅一倍，从而导致市场资源压力一直较大。虽然近期由于国外天气、钢价上涨等因素影响，导致港存量有所下降，但1.4亿吨仍对矿价持续回升形成较大阻力。此外，从国外矿山公布的数据看，FMG二季度C1成本已降至12.16美元/湿吨，折算成到岸成本要低于当前市场价格8－10美元，这也在一定程序上降低了市场的价格重心。在市场资源供应过剩以及下游刚性需求的共同作用下，8月份进口铁矿石价格出现大幅上涨或下跌的可能性都很小，预计将在64－70美元/吨（CFR）之间小幅震荡。

煤焦：

针对二季度北方煤矿价格降幅偏大的情况，7月初南方不少钢厂也对当地煤矿提出三季度降价要求，但华东、中南地区煤矿认为焦炭价格企稳有利煤炭后市，普遍有挺价心理。此后，随着7月份焦炭价格涨势加快，炼焦煤市场也受到较大提振，价格稳中有涨。其中，山西柳林地区主焦煤价格保持1230－1250元/吨，长治部分精煤价格上涨10－15元；河北唐山地区主焦煤价格保持1340元/吨左右，总体出货顺畅；江苏市场气煤出厂价格上涨20元至905－915元/吨，山东地区主导煤矿库存也降之低位，地方矿报价继续看涨。进口方面，近期印度钢厂采购较为活跃，推动亚洲市场煤价大幅走高，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至177美元/吨（CFR）左右，较6月底上涨16.25美元/吨，沿海钢厂采购积极性受到一定影响。焦炭方面，在钢材市场量价齐升带动下，7月份国内焦炭市场也连续上涨，河钢、日钢都三度提价，累计涨幅达到150元/吨，市场行情同步跟涨。截止月底，山西地区二级冶金焦出厂价格达到1650元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格升至1790－1800元/吨。目前国内钢厂吨钢利润过千，生产积极性依然较高，山西等地仍有一些钢厂高炉有复产计划，需求继续看好。预计8月份国内焦炭市场仍有50－100元上涨空间，炼焦煤市场暂时稳定。

废钢：

7月份国内废钢市场先涨后稳。上半月，废钢市场表现明显强于其它原料品种，沙钢等主导钢厂采购价大涨100－150元/吨；下半月后，随着建材市场走势趋弱，加上石墨电极价格飙升提高了电炉炼钢成本，部分钢厂采购有所放缓，甚至有重新提高电炉铁水比的情况，废钢价格以小幅波动为主。截止本月底，截止月末，江浙地区重废（>6mm）价格升至1730-1800元/吨，边角料价格为1850-1900元/吨，较6月底上涨130－150元，下旬后山东和福建市场价格都小幅回落；两湖、两广地区重废主流价格上涨50元至1620-1650元/吨，多数电炉钢厂处于停产状态，市场相对华东偏弱；河北、辽宁地区震荡上涨，重废价格上涨50元至1830-1900元/吨。虽然近期废钢的涨势受到钢价、期货调整的影响，但废钢与建筑钢材的价差仍接近2000元/吨，有较大的潜力空间。从石墨电极价格突破14万元也能看出电炉对于废钢的需求正在缓慢恢复，加上废钢出口市场大增的拉动，供应商对后市都相对看好。预计8月份国内废钢市场价格继续以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着进口矿和焦炭价格双双回升，7月份国内钢厂生产成本有明显上升。截止7月27日，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2930元/吨，较上月底上涨102元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2891元/吨，较上月底上涨97元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2814元/吨，较上月底上涨87元/吨。钢材市场总体呈震荡上涨走势，扁平材走势强于建材。截止7月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3908元/吨和3834元/吨，较上月底上涨149元/吨和上涨200元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利扩大至1080元左右，热卷盈利则上升至1000元/吨左右；若按当期成本计算，螺纹钢盈利约990元/吨左右，热卷盈利920元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），7月上半月国内钢厂对于进口矿、焦炭的采购力度都有所增大，特别是进口矿库存上升明显。焦炭则受到环保检查的影响（比如邯郸、安阳等地对汽车油布的检查），一些钢厂到货略受影响。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

目前国内钢厂的利润空间依然在千元左右，从近期焦炭价格连续三波上涨就能看出钢厂生产的积极性。但另一方面，从上半年情况看，一旦焦炭价格出现连续性上涨，也就意味着钢材资源量大增，钢材价格涨势即将告一段落（近期钢厂价格与市场价格已出现倒挂的情况），进而影响到铁矿、钢坯、废钢等原料品种的走势。虽然上半年全国提前完成了淘汰落后产能的任务，但河北省的完成率只有7成左右，后期将面临环保整顿的压力，江苏省也从7月24日开始紧急展开对钢铁等行业的安全生产大检查，对于原料市场也是将形成一定压力。此外，在7月上中旬部分钢厂补库力度也较大，在价格连续上涨后，将转入观望期。综观8月份，预计前期涨幅较大的钢坯价格将有所回落，铁矿和废钢震荡偏弱，焦炭仍有追涨的空间。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2017-7-28